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ロビンフッドの次は、エリジウムの番かもしれない

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Hyperliquidの「上場効果」を活性化する

来週月曜日、11月9日、Kinetiqが手がける「Hyperliquid Layer2」Elysiumが正式にローンチする。Fomo、Pumpfunの取引アプリはこのチェーンをサポートし、GMGNも初日からの参加を発表した。Robinhood Chainの相場が冷え込む中、オンチェーントレーダーはすでに新たな機会を嗅ぎつけている。AnsemもElysiumに強い関心を示している。

ローンチパッドも動き始めた。Ascendが公開した初日テストデータでは、取引量は約597万ドル、47,254件の取引を完了し、873個のトークンをデプロイし、34,808ドルのプロトコル手数料を生み出した。強力な新規トークン供給と取引需要を示している。

しかし新しいチェーンは、ローンチ時の賑わいが絶えることはない。Elysiumが本当に注目に値するのは、その背後にあるHyperliquid、Kinetiq、そして新規トークンの発行、取引、長期的な運営をつなげようとする一連のアプリだ。

Hyperliquidオンチェーンエコシステムの空白

Hyperliquidの取引事業はすでに成果を上げているが、アプリ側にはまだ大きな空白がある。

HyperCoreはオーダーブックと取引マッチングを担い、HyperEVMはスマートコントラクトアプリを担う。両者は基盤となる状態を共有しており、HyperEVMの実行容量はHyperCoreの運用に配慮する必要がある。これによりHyperliquidは強力な取引市場を持つ一方で、高頻度で混雑し、絶えず変化する遊び方をするオンチェーンアプリを同時に支えることが難しい。

Kinetiqはこの問題を身をもって実感している。

Elysiumはそこから生まれた。Kinetiqの共同創業者Omniaがインタビューで紹介したところによると、このチェーンはArbitrum技術スタックとConduitのG2シーケンサーを採用し、目標ブロックタイムは100ミリ秒、gasはHYPEで支払い、HyperEVMに決済される。以前の記事で紹介したが、Elysiumの目標はより余裕のある実行環境を提供し、Hyperliquidを巡るトークン取引、発行、DeFiの需要が着地できる場所を用意することだ。

Fomo、Pumpfunの取引アプリ、GMGNの価値は、Elysiumをトレーダーがすでに慣れ親しんだ利用習慣の中に置くことにある。新規トークンを見て、取引を確認し、売買する。まず見知らぬツールを覚える必要はない。新規プロジェクトにとっても、これは発行時にHyperliquidネイティブコミュニティ以外の人々にリーチできる機会を意味する。

取引後のサービスも同様に整備が進んでいる。Omniaが紹介するエコシステムのリストには、Uniswap、0x、KyberSwap、Li.Fi、Wormhole、そしてMetaMaskやRabbyなどのウォレットとインフラが含まれている。NestはUniswap v4上に取引プールを構築し、新規コインがもたらす主要資産の交換需要や、プロジェクト成長後の継続的な流動性需要に対応する準備をしている。

利害が一致するローンチパッド

ローンチパッドで最も簡単に成立するビジネスは、絶えず新規コインを発行し、取引から手数料を徴収することだ。作成者とプラットフォームの双方が早く資金を手にできれば、プロジェクトが来週まで生き残れるかどうかはトレーダー自身の問題となる。

Ascendはこの力学を打ち破ろうとしている。

トークン作成者側では、手数料の配分をプロジェクトの成長と連動させている。新規コインの初期の作成者手数料の一部は一時保留され、プロジェクトが所定の条件を満たすにつれて解放される。より高い時価総額の区間では、作成者はより多くの基本取引手数料を受け取れ、プロトコルが徴収する割合は低下する。作成者はまた、自身の取り分を保有者報酬、プロジェクトトークンの買い戻し、またはこれらの用途間の組み合わせ配分に充てることを選択できる。

この設計が促そうとしている行動は明確だ。プロジェクトを継続的に大きくすることが、大量にコインを発行してすぐに手数料を持ち去るよりも魅力的になるようにする。取引収入をコミュニティに残すことを望むチームには、既製のツールも用意されている。

Ascendは自身の収入についてさらに踏み込んだ取り決めを行っている。

独自のプラットフォームトークンを発行せず、KNTQをプロトコルトークンとして直接採用する。ローンチパッドの事業成長は、KinetiqおよびElysiumの利益と一体に置かれている。

公式ドキュメントの配分モデルによれば、プロトコル手数料100ドルごとに、10ドルが国庫に、72ドルがKNTQの購入に、18ドルがHYPEの購入に充てられる。購入されたKNTQのうち40%は焼却に、残りの60%はエコシステムトークンの買い戻し、Ascendポイントプログラム、およびプロトコル自有流動性に充てられる。購入されたHYPEはそれぞれ参加者への報酬とステーキングに用いられる。

したがって、Ascend上の新規コイン取引が活発になるほど、この設計に従えば、KNTQ、HYPE、およびエコシステムプロジェクトに流入する資金が増える。KNTQ保有者はAscendに注目する際に、別のローンチパッドトークンを経由する必要がなく、Ascendも既存のKinetiqコミュニティを通じて初期の注目を獲得できる。

Omniaの紹介：Elysiumはソートレーター収入の50%をKNTQの買い戻しに充てる。Ascendは自身が得たElysiumソートレーター収入の分配分をビルダー支援に使用し、助成金やHyperCore現物上場の準備などを含む。オンチェーン取引から生まれる収入は、新規プロジェクトの市場参入を引き続き支援する機会となり得る。

HYPE保有者に対して、Ascendはもう一つの参加方法を設計している。kHYPEをそのステーキング金庫に預け入れ、ステーキングで生じた収益で条件を満たすエコシステムトークンを購入し、そのトークンを対応するステーカーに分配する。保有者はHYPEのエクスポージャーを維持しながら、ステーキング収益で新規プロジェクトに参加できる。

これらの仕組みは共通して一つの目標を指し示している。ローンチパッドの取引活動が、それを支える資産とプロジェクトに引き続き資金を提供できるようにすることだ。

HyperCoreの「上場効果」を活性化する

多くの新規コインの成長目標は、最終的に「より大きな取引所への上場」に落ち着く。OmniaはインタビューでElysiumに同様の道筋を描いている。プロジェクトはまずオンチェーンで注目、取引、流動性を蓄積し、その後HyperCore現物市場に進出し、さらにHIP-3デプロイヤーが無期限先物市場を開設することを目指す。

Ascendはこの道筋をプロジェクト支援体系に組み込んでいる。条件を満たすプロジェクトはAscendedのステータスを取得し、その後のエコシステム支援の範囲に入り、HyperCore現物およびHIP-3市場への準備を行う。

同じ道筋は、meme以外の資産にも適用される。

ElysiumはHyperCoreの価格とオーダーブックの深度に合わせてインターフェースを設計し、プロのマーケットメイカーがここで現物の気配を提示し、HyperCoreでリスクヘッジすることを引き付けたいと考えている。トレーダーがフロントエンドで通常のスワップを一度完了すると、その背後にあるマーケットメイク需要はさらにHyperliquid上の契約約定に変わり得る。

Montra

AscendがプロトコルトークンとしてKNTQを直接採用するのとは異なり、もう一つのローンチパッドであるMontraは独自のプロトコルトークンMONTRAを保持し、それを使って初期参加者を組織している。

Montraの標準的なトークン発行フローはUniswap v4上に直接構築されている。トークン作成者は自身の手数料収入をチームウォレット、複数の受取人、またはトークン保有者へ直接分配することを選択できる。プロトコルは自身の取り分を徴収し、MONTRAの買い戻し設計においてそのうち70%をMONTRAの購入と焼却に充て、30%を国庫に入れる。

Elysiumを探索しようとしているトレーダーにとって、より直接的な注目点はMONTRAのトークンエアドロップです。

MONTRAの総供給量の25%がエアドロップに充てられ、5つのカテゴリーに分けられ、それぞれが総量の5%を占めます：

-HYPE、KNTQ、Elysiumの既存アクティブユーザー。

-Montraで早期に活発だったクリエイターとトレーダー。

-スナップショット時にMontraの上位10トークンを発見し、取引し、保有していた参加者。

-流動性プロバイダー。

-検証済みの優良クリエイターおよびビルダーの紹介、ならびにソーシャルメディアコンテンツと拡散への貢献（公式Discordで検証済み）。