原文标题：The Cure
原文作者：Arthur Hayes
原文编译：Ismay，BlockBeats

编者按：

Arthur Hayes は、この記事で暗い視点から仮想通貨業界におけるICOの波乱の歴史を分析し、ICOが再び頂点に返り咲く理由を提案しています。彼は、中心集権的取引所への過度な依存とベンチャーキャピタル支援を受けた過大評価のプロジェクトが業界の発展を阻んでいると厳しく指摘し、ミームコインとICOの資本形成メカニズムを対比し、暗号プロジェクトは分権化とハイリスクハイリターンの初心に戻るべきだと主張しています。技術の潜在性とウイルス性の伝播について解説することで、Arthur Hayes は再び、業界の将来に対する彼の洞察力を示しています。

以下は原文の内容です：

緊張とプレッシャーは時に男女に感染し、非合理的な行動につながることがあります。残念ながら、多くのMaelstrom投資ポートフォリオの企業が「中心集権取引所による感染症（CEXually Transmitted Disease）」に感染してしまっています。被害を受けた創設者たちは、巨額のリターンにたどり着くためには、ある有名な中心集権取引所の命令に完全に従わなければならないと信じています。これらの中心集権取引所は次のようなことを要求しています：この数値を引き上げろ、この人を雇え、この割り当てを私に与えろ、この日付にトークンを公開せよ……などです。いや、やっぱり私たちの通知に従って公開しなさい。取引所の欲望に溺れたこの「患者」たちは、ほぼ完全にユーザーや暗号通貨の原点を忘れてしまいました。私の診療所に来れば、あなたたちを治療できます。その処方箋こそがICOです。説明させてください……

私には、なぜ暗号通貨が人類史上最も急成長しているネットワークの1つになったのかに関する3つの理論があります：

政府の捕獲

大企業、大手テクノロジー企業、大手製薬企業、大手軍事産業およびその他の「大企業」は、富と権力を利用して、ほとんどの主要政府と経済体を支配しています。第二次世界大戦以降、生活水準や寿命の向上は速く、一部一貫したものであったとしても、金融資産を持たず、ほとんど政治的発言力のない90％の人々にとっては、この向上は鈍化しています。分散化は、富と権力の高度な集中に対抗する解毒剤です。

神秘的テクノロジー

ビットコインのブロックチェーンおよびその後に派生した多くのブロックチェーンは画期的な神秘なテクノロジーです。地味なスタートから、ビットコインは少なくとも自身が最も信頼性のある通貨システムの一つであることを証明しています。ビットコインネットワークを乗っ取ることができる人にとって、その約 2 兆ドルのビットコインは二重支払いされ、巨大なバグ報奨金のようになります。

強欲

ブロックチェーン駆動の暗号通貨およびそのトークンの法定通貨およびエネルギー価値の成長により、ユーザーは富裕になりました。暗号通貨コミュニティの富は、11 月の米国選挙で露呈しました。米国（およびほとんどの他の国々）はお金と引き換えに権力を売買する「金持ちもクビシに入れる」という政治体制です。暗号通貨の「強奪者」たちは政治候補に寄付する業界の中でも最も多額の支援をしており、暗号通貨に前向きな候補が勝利するのを助けています。暗号通貨の選挙参加者は寛大な寄付を行うことができ、なぜならビットコインが人類史上最も急成長している資産だからです。

資本形成の記憶喪失

ほとんどの暗号通貨関係者は、この業界が成功した理由を本能的に理解しています。しかし、時折、記憶喪失が起こることがあります。この現象は、暗号通貨の資本形成の変化に表れます。時には、暗号資本を追求する人々がコミュニティの強欲に迎合し、大成功を収めることがあります。一方、資金不足の創業者は、なぜユーザーが暗号通貨に殺到するのかを忘れてしまいます。はい、彼らは「民有、民治、民享」の政府を信じるかもしれませんし、驚くほどの技術を創造するかもしれませんが、ユーザーがそこから富を得られなければ、暗号通貨に関連する製品やサービスの普及スピードは遅すぎます。

2017 年の ICO ブームの終了以来、資本形成はより純粋でなくなり、コミュニティの強欲を掻き立てる方向から逸れています。その代わりに、高度に金融化された評価（FDV）、低い流通供給、またはベンチャーキャピタル（VC）によって支援されたトークンが登場しています。しかし、リスクキャピタルに支持されたトークンは今回の牛市期間中（2023 年から現在まで）に非常に悪いパフォーマンスを示しています。「PvP」の記事では、2024 年に発行されたトークンの中央値パフォーマンスが主要アセット（ビットコイン、イーサリアム、または Solana）に比べて約 50% 低かったことを指摘しています。最終的に、一般投資家は、これらのプロジェクトを中心集権取引所（CEX）で購入するときに高価すぎるため躊躇しています。したがって、取引所の内部メーカーチーム、エアドロップの受取人、および第三者メーカーは、流動性の低い市場にトークンを売却し、壊滅的なパフォーマンスを引き起こしています。

なぜ私たちの業界全体が暗号通貨の価値提唱の第三の柱... 一般投資家が「山分け」されるべき富をもたらす...を忘れてしまったのでしょうか？

Meme コインの解毒剤

暗号通貨の新規発行市場は、本来の目的である伝統的モデルを別のものに変えてしまいました——伝統的金融（TradFi）における初めての株式公開（IPO）利益連鎖に似たシステムです。このシステムでは、一般投資家は最終的に、リスク投資（VC）に支援されるトークンの買い手になります。しかし、暗号化分野には常に代替策が存在します。ミームコインは、インターネットを通じてウイルスのように伝播するミームコンテンツ以外には実用性が全くないトークンの一種です。このミームが十分に広まれば、あなたはそれを購入し、後から誰かが引き継いでくれることを期待します。ミームコインのキャピタルフォーメーションは均等化されています。チームは発行時にすべての供給量を直接リリースし、スタート時の完全に希釈された評価額（FDV）は通常数百万ドルしかありません。分散型取引プラットフォーム（DEX）に上場することで、投機家は非常にリスキーな賭けをし、どのミームが業界の集合意識に入るかを賭けて、トークンに買い手需要をもたらします。

一般の投機家の視点から見ると、ミームコインの最も魅力的な点は、早期に参入すれば、資産の段階をいくつか跳び越えることができるかもしれないということです。しかし、すべての参加者が購入するミームコインに実質的な価値がなく、何のキャッシュフローも生み出さないことを理解しています。したがって、彼らは財務的夢を追求するために資金をすべて失うリスクを完全に受け入れています。最も重要なのは、購入できるかどうか、あるいは価格が十分に上昇した時に新たに解除された供給量をダンピングする暗い資本プールのような門戸や関門がないことです。

私は異なる種類のトークンを理解し、それらがなぜ価値を持つのかを理解するための簡単な分類法を作成したいと考えています。まずは、ミームコインから始めましょう。

ミームコインの内在的価値 = ミームコンテンツのウイルス伝播性

このコンセプトは非常に直感的です。オンラインまたはオフラインのコミュニティのアクティブなメンバーであれば、ミームの意味が理解できます。

これがミームコインならば、VCトークンは何でしょうか？

VCトークンの本質と伝統的金融の文化

伝統的金融（TradFi）の支持者は実際には本当のスキルを持っていません。私自身が投資銀行で働いていた経験を振り返ると、必要なスキルは非常に少なく、まとめるとほとんどないと言えます。伝統的金融に入りたいと思う多くの人々の理由は、実際の知識を持たずに多くのお金を稼ぐことができるからです。ほんの少しの高校代数を理解し、働き慣れた若者を与えれば、私は彼をどんなフロントオフィスの金融サービスの仕事にも対応できるようにトレーニングすることができます。しかし、医師、弁護士、配管工、電気技師、機械工学者などのような職業ではこのようなことは適用されません。これらの職業に入るには時間と技能が必要ですが、平均収入はしばしば初級投資銀行家、営業員、またはトレーダーよりも低いです。金融サービス業界で無駄にされる知的リソースには失望させられますが、私や他の人々は単に社会のインセンティブに反応しているだけです。

伝統金融は低いスキルで高い収入を得られる業界であるため、この貴重なクラブに入る際のハードルは通常、他の社会的要因に依存している。あなたの家族の背景や通った大学や寄宿学校の方が、実際の知能よりも重要です。伝統金融では、人種や社会階層に対する固定観念が他の職業よりも影響力を持ちます。一旦あなたがこの特別なサークルに入ると、これらの規範を引き継ぎ、自分が持っているか持っていないかに関わらず、取得した特性にさらに価値を付けます。例えば、一流大学に入るために必死に努力し、多額の借金を抱えた場合、同じ大学出身者を雇用する傾向があります。なぜなら、それが最善の選択肢だと信じているからです。そうしないと、自分がこれらの資格を得るために費やした時間や労力が非生産的であったことを認めざるを得ません。これは心理学では「努力正当化バイアス」と呼ばれています。

この枠組みを用いて、ベンチャーキャピタリスト（VC）新参者が資金調達とリソース配分をどのように行っているかを理解しましょう。

十分な資金を調達して多くの企業に投資し、Facebook、Google、Tencent、ByteDanceなどの勝者を見つけ出すためには、トップベンチャーキャピタル会社は大量の資金を必要とします。これらの資金のほとんどは寄付型基金、年金基金、保険会社、主権系財産基金、ファミリーオフィスから提供されます。そして、これらの資本プールは伝統的金融（TradFi）の人々によって管理されています。これらのマネージャーは顧客に委託された責任を果たさなければならず、「適切な」ベンチャーキャピタルファンドにしか投資できません。これは、彼らが通常、「資格を持ち」「経験豊富な」プロフェッショナルによって管理されているベンチャーキャピタルファンドに投資しなければならないことを意味します。

これらの主観的要件は、次の現象を引き起こしました：これらのベンチャーキャピタルのパートナーは通常、世界中のエリート大学のごく一部を卒業しており（例：ハーバード、オックスフォード、北京大など）、彼らのキャリアは通常、大手投資銀行（JPMorgan Chase、Goldman Sachs）、資産運用会社（BlackRock、Vanguard）または大手テクノロジー企業（Microsoft、Google、Facebook、Tencentなど）で始まっています。もしあなたがそのような背景を持っていない場合、伝統金融の雇用の門番はあなたが必要な経験や資格を持っておらず、他人の資金を管理する能力がないと考えるでしょう。このため、このサークルは非常に同質化されたグループを形成しました–彼らは見た目が似ており、話し方が似ており、服装が似ており、さらには同じ世界的エリートコミュニティに住んでいます。

ベンチャーキャピタルファンドに資金を配分する必要があるマネージャーにとって、ジレンマは次のとおりです：非伝統的な出自の人々によって管理されるファンドにリスクを取って投資し、そのファンドが失敗した場合、彼らは仕事を失う可能性があります。しかし、安全な道を選択し、「適切で適切な」人々によって運営されるファンドに資金を投資する場合、そのファンドが失敗しても、彼らはそれを不運のせいにすることができ、資産運用業界の地位を守ることができます。個人だけの失敗なら失業するかもしれませんが、皆で一緒に失敗するなら、通常は仕事に影響はありません。伝統的金融人の第一の目標は高収入で低技能の仕事を保つことですから、彼らは職業リスクを最小限に抑えるために、見かけ上「適切」な出自のマネージャーを選択することによって自己を確保します。

リスク投資ファンドの選択基準が、一般的に受け入れられている固定観念に管理パートナーが合致するかどうかである場合、これらの管理者もまた、「創業者」の固定観念に適合する創業者の企業やプロジェクトにのみ投資することになります。ビジネス志向の創業者にとっては、彼らの経歴には大手コンサルティングファームや投資銀行での勤務経験が含まれている必要があり、特定のグローバルエリート大学での学業を経ていることが期待されます。一方、テクニカルな創業者は、成功を収めた大手テクノロジー企業での経験が必要であり、優秀なエンジニアを育成できると公認されている大学出身の高度な学位を持っている必要があります。最後に、人間は社会性を持っているため、私たちは自分と関係の近い人々に投資する傾向があります。そのため、シリコンバレーのベンチャーキャピタリストはカリフォルニア湾岸地域に拠点を置く企業にのみ投資し、中国のベンチャーキャピタリストはポートフォリオ企業が北京や深センに本拠地を置くことを望んでいます。

その結果、同質化されたエコシステムが形成されています。誰もが外見、話し方、考え方、信念、生活の方法が似ており、一緒に成功するか、失敗するかのどちらかになります。このような環境は、伝統的な金融ベンチャーキャピタリストにとって理想的な状態です。なぜなら、彼らの目標は職業上のリスクを最小限に抑えることだからです。

ICOブームの崩壊後、暗号プロジェクトの創業者がベンチャー資金調達のためにあちこちを駆け回っている間、実際に彼らは「悪魔」と取引しています。サンフランシスコ、ニューヨーク、ロンドン、北京などに主に分散しているベンチャーキャピタル企業から資金を調達するために、暗号プロジェクトの創業者は変化を強いられました。

ベンチャートークンの内在価値 = 創業者の学歴、職歴、家庭の背景、地理的位置

ベンチャーの割り当て者が最初に重視するのはチームであり、次に製品です。創業者が固定観念に合致していると、資金が絶えず流入します。なぜなら、これらの創業者は生まれつき「正しい」バックグラウンドを持っており、そのうちごく一部のチームが何十億ドルも費やした後に製品の市場適合点を見つけ出し、次のイーサリアムを生み出すことになるからです。ほとんどのチームは最終的に失敗しますが、ベンチャーの割り当て者の意思決定ロジックには疑問が投げかけられることはありません。なぜなら、彼らが支援する創業者はみんな、成功する可能性が全員に認められているタイプだからです。

明らかなように、暗号通貨の投資チームを選択する際には、専門家としての能力は後でしか考慮されていません。これがベンチャーキャピタリストと最終的には小売投資家の間に不一致が生まれ始める理由です。ベンチャーの新米は最優先で仕事を守りたがりますが、一般の小売投資家は、価格が数千倍に急騰するコインを購入することで、貧困から這い上がりたいと考えています。数千倍のリターンは過去に実現可能でした。イーサリアムのプリセール時に約0.33ドルでETHを購入した場合、現在の価格で9000倍のリターンを達成しています。ただし、現在の暗号資本形成メカニズムは、このようなリターンをほぼ不可能にしています。

ベンチャー投資家は、手に入れた犬のような流動性のないSAFT（将来のトークン契約販売契約）をファンド間で売買することで利益を上げ、そのたびに評価額を引き上げます。これらの問題の多い暗号プロジェクトが最終的に中央集権型取引所（CEX）に上場する際、その完全に希釈された評価額（FDV）はしばしば10億ドルを超えます。数千倍のリターンを達成するには、FDVは非常に誇張された数字に成長する必要があります——法定通貨に換算した資産の総額を上回る数字さえも......そしてここで議論しているのはただ1つのプロジェクトだけです。これが、小売投資家が、最も尊敬されているベンチャーキャピタルグループの支持を受け、FDVが10億ドルを超えるプロジェクトよりも、100万ドルの市場価値のミームコインに賭けることを好む理由です。小売投資家の行動は、期待リターンを最大化する論理に従っています。

もし個人投資家が既にベンチャーキャピタルのトークンモデルを拒否し始めているなら、ICO を本質的に魅力的にするのは何ですか？

ICO の内在価値 = コンテンツのウイルス性 + 潜在技術

ミーム：

あるプロジェクトチームが、現在の暗号通貨のトレンドに準拠し、視覚的かつ感覚的で明確な目標を持つ製品をリリースできれば、「ミーム価値」を持つと見なされます。このような「ミーム」が魅力的で広まると、プロジェクトは注目を集めます。プロジェクトの目標は、ユーザーをできるだけ低コストで引き付け、その後製品やサービスを販売することです。心に響くプロジェクトは、ユーザーを迅速に成長ファネルのトップに導くことができます。

潜在技術：

プロジェクトのライフサイクルの初期段階で、ICO（Initial Coin Offering）が通常行われます。Ethereum は資金調達を先行して行い、その後製品を開発しました。このモデルでは、コミュニティはプロジェクトチームに対する信頼を暗黙的に持ち、資金支援をすれば価値ある製品を生み出すことができると考えます。したがって、潜在技術は以下の方法で評価できます：

1. チームが過去に Web2 または Web3 領域で意義のある製品を開発したか？

2. チームが開発を計画している技術は技術的に実行可能か？

3. その潜在技術が世界的に重要な問題を解決し、何百万、何十億ものユーザーを引き付ける可能性があるか？

これらの条件を満たす技術の創始者は、ベンチャーキャピタルが投資する「エリート」とは必ずしも同じタイプの人物ではありません。暗号通貨コミュニティは、家族の背景、過去の職歴、または特定の教育資格にそれほど重きをおきません。これらの条件は末加えであり、これらのバックグラウンドがチームが以前に優れたコードを提供していない限り、意味をなしません。コミュニティは、André Cronje を支援することを好み、ある会員所有の Battery Club と卒業した元 Google 従業員ではない特定の個人を支援することを好みます。

ほとんどの ICO（99.99%）は一定期間後にほぼゼロになりますが、それでも少数のチームは「ミーム効果」に基づいてユーザーを引き付ける技術を開発することができます。これらの ICO の初期投資家は、1000 倍または 1 万倍のリターンを実現する機会があります。これこそ彼らがプレイしたいゲームです。ICO の投機性と変動性は、欠点ではなく特性です。個人投資家が安全で退屈な投資を望むのであれば、世界の伝統的な金融の株式取引プラットフォームを選択することがでします。ほとんどの管轄区域では、IPO（Initial Public Offering）は企業が利益を生み出すことを要求し、一方で経営陣はさまざまな声明をしなければならず、虚偽を伝えないように一般市民に証約しなければなりません。ただし、個人投資家にとって、IPOの問題は、リスク資本家が初期段階でほとんどの利益を独占しているため、人生を変えるリターンをもたらすことができないことです。

ICO が、明らかにウイルス性のあるミームと潜在的なグローバルな影響力を持つテクノロジーに資金を提供できるとすれば、「それらを再び偉大にする」にはどうすればよいでしょうか？

ICO ロードマップ

最も純粋な形式では、ICO はインターネットに接続されているチームが暗号コミュニティにプロジェクトを紹介し、資金支援を受けることを可能にします。チームはウェブサイトを立ち上げ、チームメンバー、構築予定の製品やサービス、関連資格を持つ理由、市場がなぜ彼らの製品やサービスを必要としているのかなどを詳細に説明します。その後、投資家 — ええ、あるいは「投機家」とも呼ばれる — はブロックチェーン上のアドレスに暗号通貨を送信し、しばらくしてからトークンを受け取ります。ICO のタイミング、調達額、トークン価格、開発技術のタイプ、チーム構成、および投資家の地域など、ICO のすべての側面は、VCファンドや中央集権取引プラットフォームなどの監視者ではなく、ICO チーム自らが決定します。これが中央集権の仲介者が ICO を嫌う理由です — 彼らには実体が必要ないからです。しかし、コミュニティは ICO を愛しています。なぜなら、さまざまなバックグラウンドを持つ人々が立ち上げた多様なプロジェクトを提供し、高いリスクを取り組むことを望む人々が最高のリターンを得る機会を提供するからです。

ICO は再び注目を集めており、全体的な業界が完全なサイクルを経験してきたからです。私たちは自由を楽しんできたが、その代償として翼に火傷を負った。その後、VCや中央集権取引所（CEX）の専制支配を感じ、彼らが押し付ける過大評価のゴミプロジェクトを嫌悪した。今日、アメリカ、中国、日本、欧州連合などの大規模な通貨印刷によって推進される熟成したブルラン市場では、暗号通貨市場の投機家たちは無意味なミームコインの投機取引に夢中になり、コミュニティは再び高リスクな ICO 取引に全力を注ぐ準備が整っています。今、まさに「ウェルス富裕」な暗号投機家たちは資本を広く振り撒き、次のイーサリアムを狙っています。

次の質問は：今回はどう違うのでしょうか？

タイミング：

今日、Pump.fun のようなフレームワークを使用することで、数分でトークンをリリースすることが可能になり、さらに高い流動性を持つDEXを利用することで、チームは ICO を通じて資金を調達し、数日以内にトークンの配布を完了することができます。これは前回の ICO サイクルとは全く異なり、そのときは購読からトークンの配布まで何か月、あるいは何年もかかることがありました。今では、投資家はUniswapやRaydiumなどのプラットフォームで即座に新しく発行されたトークンを取引することができます。

Maelstrom が Oyl ウォレットに投資したことにより、私たちはゲームを変える潜在的な一部のスマートコントラクト技術を事前に見る機会を得ました。これらの技術はビットコインブロックチェーンに基づいて構築されています。Alkanes は、ビットコインにスマートコントラクトを導入することを目指す新しいメタプロトコルです。私はその動作原理を完全に理解していませんが、私よりも賢明でスキルのある人々が彼らのGitHubのコードベースを見て、それを基に構築する価値があるかどうかを自分で決定してもらいたいと考えています。私はAlkanesがビットコインエコシステムでICO発行を爆発的に成長させることを心待ちにしています。

流動性：

由於散戶加密投機者迷戀迷因幣，他們強烈渴望在去中心化交易平台（DEX）上交易超高投機性的資產。這意味著在代幣交付給投資者後，未經過驗證的項目 ICO 代幣可以立即進行交易，從而實現真正的價格發現。

儘管我並不喜歡 Solana，但不得不承認，Pump.fun 確實為行業帶來了積極影響，因為該協議讓非技術用戶可以在幾分鐘內發行自己的迷因幣並開始交易。延續這種金融和加密交易民主化的趨勢，Maelstrom 投資了一家致力於成為迷因幣、所有加密貨幣以及新發行 ICO 的現貨交易首選平台的項目。

Spot.dog 正在構建一個迷因幣交易平台，以吸引 Web2 用戶入場。他們的「獨門秘笈」並不在於技術，而在於分發渠道。目前的迷因幣交易平台大多為加密交易者設計。例如，Pump.fun 需要用戶具備一定的 Solana 錢包、代幣兌換、滑點等知識。而那些關注 Barstool Sports、訂閱 r/wsb、在 Robinhood 交易股票並通過 DraftKings 下注自己喜愛球隊的普通用戶，則會選擇在 Spot.dog 交易。

Spot.dog 一開始就簽下了一些非常出色的合作夥伴關係。例如，社交交易平台 Stocktwits（擁有 120 萬月活躍用戶）上的「加密貨幣購買按鈕」由 Spot.dog 提供支持。此外，Iggy Azalea 的**$MOTHER Telegram 交易機器人**的唯一合作夥伴也正是——沒錯，Spot.dog。

我敢打賭，你們這些投機者一定很想知道他們的代幣何時推出吧？別擔心，當時機成熟，如果你有興趣「梭哈」Spot.dog 的治理代幣，我會告訴你時間的！

UI/UX：

加密社區對非託管的瀏覽器錢包如 Metamask 和 Phantom 已經非常熟悉。加密投資者習慣於載入他們的加密瀏覽器錢包，將其連接到 dApp，然後購買資產。這種使用習慣將使 ICO 籌集資金變得更加容易。

區塊鏈速度：

在 2017 年，熱門 ICO 經常導致以太坊網絡瘫痪。Gas 費用飆升，普通用戶無法以合理的成本使用網絡。而到了 2025 年，以太坊、Solana、Aptos 等其他 Layer-1 區塊鏈的區塊空間成本將非常低廉。目前的訂單處理能力相比 2017 年提升了幾個數量級。如果一個團隊能夠吸引大量熱衷於投機的「degen」支持者，他們的募資能力將不再因緩慢且昂貴的區塊鏈受到限制。

Aptosは、取引ごとのコストが非常に低いため、ICOの優先ブロックチェーンプラットフォームになる可能性があります。

平均取引ごとの手数料（米ドル）：

• Aptos：$0.0016
• Solana：$0.05

• Ethereum：$5.22

「言わなければならないこと」

私は「中央集権取引所（CEX）関連病」に対処する方法としてICOを提案しました。しかし、今、プロジェクトチームは正しい選択をしなければなりません。しかし、彼らがこれを理解していないのを防ぐために、一般の暗号投資家は断固として「言わなければならない」のです。

以下の状況について「言わなければならない」：

• ベンチャーキャピタルの支援を受け、高いFDV（Fully Diluted Valuation）と低い流通量を持つプロジェクト

• 中央集権取引所で過剰評価されたトークンの最初のリスティング

• 所謂「非合理的」取引行動を賞賛している人々

2017年のICOには、明らかに「ジャンクプロジェクト」が多く含まれていました。中でも最も破壊的なICOは、EOSでしょう。Block.oneはEOSを構築するために約410億ドルの暗号通貨を調達しましたが、EOSがローンチされた後、ほとんど姿を消しました。しかし、これは完全に正確ではありません。EOSの時価総額はなんと120億ドルに達しているのです。これは、泡沫の頂点で発行された「ジャンクプロジェクト」であるEOSのようなプロジェクトでも、その価値がまだゼロには遠いことを示しています。金融市場を熱愛する者として、私はEOSのICOの設計と実行が「芸術」と言えるものであると認めざるを得ません。プロジェクトの創設者は、Block.oneが史上最高額をICOやトークンセールでどのように調達したかを深く調査すべきです。

私はこれらを言及したのは、リスクを適切に配分すれば、ICO後には本来ゼロになるべきプロジェクトでも、依然として一定の価値を保持する可能性があることを示すためです。ICOへの早期投資は、10,000倍のリターンを得る唯一の方法でしたが、天国がなければ地獄もありません。10,000倍のリターンを追求するためには、投資の大部分がICO後の価値がほぼゼロに近いことを受け入れなければなりません。しかし、これは現在のベンチャーキャピタルトークンモデルよりもはるかに良いものです。今日のベンチャーキャピタルトークンでは、10,000倍のリターンを得ることはほぼ不可能ですが、CEXにリストされてから1か月後に75%もの損失を被ることはよくあることです。一般投資家は、すでにベンチャーキャピタルトークンの悪いリスクリターン比を悟っており、そのためmemecoinに投資する方が多い傾向にあります。新しいプロジェクトに熱狂的な支持を与えるために、再びICOを通じて投資家に莫大な富を得る可能性を提供し、ICOを再び隆盛させましょう！

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