原題：韓国からの脱出：資本、人材、企業の移住

原著者：Jay Jo、Yoon Lee、Tiger Research

原訳：Luffy、Foresight News

要点

・韓国の暗号通貨取引量の高さは世界的な注目を集めているが、不明確な規制やガイドラインの欠如が業界の発展を妨げている。

·  政府は、企業が暗号通貨取引のために実名口座を開設することを禁止しています。この制限は曖昧な規制枠組みと相まって、人材、資本、企業の流出を招き、Web3 エコシステムの競争力を弱めています。

·  トランプ政権下では世界的な Web3 業界の急速な成長が見込まれるため、韓国は業界の長期的な持続可能性を確保するために規制政策を改革する必要がある。

1.はじめに

「暗号通貨に友好的な大統領」トランプ大統領の就任と米国証券取引委員会（SEC）のCrypto 2.0 TFの設立は、世界のWeb3市場の構造変化を加速させるでしょう。これは重大な転換点です。人材、資本、ビジネスは健全な規制枠組みを持つ国に移住する可能性が高い一方で、規制の不確実性がある国からの流出は激化するでしょう。

2024 年の各国の資本流入/流出、データ元: Henry &パートナー

韓国もこの傾向にあります。ヘンリー＆パートナーズの2024年版個人富裕層移住レポートによると、富裕層の移住先として韓国はアジアで第1位となっています。この移住の原動力となっているのは、経済的、社会的、文化的な要因です。これらの人々のグループはWeb3業界と直接関係はありませんが、国のビジネス環境の変化を予兆する炭鉱のカナリアのような役割を果たすことがよくあります。

このような背景から、韓国のWeb3業界を再検討することが重要です。このレポートでは、韓国の Web3 市場における資本、企業、人材の流れと、業界が取り組むべき主要な課題について調査します。

2.資本流出：オフショア取引所とオンチェーン送金の加速

韓国の暗号通貨市場は急速に発展しています。暗号通貨投資家は1,560万人おり、その資産は730億ドルに上ります。暗号通貨取引所の1日あたりの平均取引量は、現在、韓国総合株価指数（KOSPI）と韓国証券取引所（KOSDAQ）の合計取引量に匹敵するほどだ。これは、株式市場の低迷したリターンと戒厳令に関連した政治的不安定さによって推進されている、韓国の投資家の暗号資産に対する熱意を反映している。

しかし、最近の暗号資産の流出は懸念されるレベルに達しています。戒厳令期間中、主要な地元取引所でのサービス中断により、これらのプラットフォームの安定性に対する信頼が損なわれました。同時に、外国為替や分散型金融（DeFi）によって提供される多様な投資機会が資本移動をさらに促進しました。

韓国金融委員会が2024年上半期に実施した仮想資産サービスプロバイダー（VASP）調査によると、非ローカルVASPウォレットへの資金移動は前年比2.3倍に増加しました。オンチェーンデータはこの傾向を裏付けており、地元の取引所から海外のプラットフォームへの資産の移行が増加し続けていることを示しています。

長期的には、資本の移転は韓国の Web3 業界に悪影響を及ぼす可能性があります。取引手数料とサービス収益が海外に流出し、地元のエコシステムの競争力が弱まり、投資家保護が低下します。また、ウォンの需要低下とウォン価値の変動性増大に対する懸念も高まった。

3.移行の波：仮想通貨に友好的な国への本社移転

韓国の Web3 企業はオフショア移行を加速させています。 2024年には、ネクソンのブロックチェーン部門であるNexpaceと、KlaytnとLine FinschiaのKaia Foundationがアブダビに移転した。 WeMadeのWemixがドバイに移転。 Web3 業界は、より明確で有利な規制のある国へと急速に移行しています。

韓国はWeb3関連事業の推進において多くの障害に直面している。企業は暗号通貨取引用の法人口座を開設することができず、暗号通貨資産の取り扱いが困難になっています。これにより、暗号資産の収益化が複雑化し、会計、課税、事業運営に問題が発生します。たとえば、暗号通貨決済ビジネスでは、企業 A が消費者から暗号資産を受け取り、販売者と韓国ウォンで支払いを決済する必要がある場合があります。会社の口座がなければ、資産を清算することはほぼ不可能です。

韓国は規制の枠組みを確立していますが、ステーブルコイン、DeFi、Web3 ゲームに関する具体的なガイドラインがないため、業界の成長は制限されています。この国の積極的な規制アプローチは、明示的に許可されていない事業を制限します。対照的に、世界市場は、さまざまな実証プロジェクトをサポートする規制サンドボックスから恩恵を受けています。

トランプ政権の暗号通貨に対する姿勢はこの違いを浮き彫りにする可能性があり、海外の好ましい規制環境が Web3 企業の韓国からの移転を加速させている。

4.頭脳流出：Web3 業界の技術競争力が弱まる

韓国の Web3 企業の海外移転は、国内の Web3 人材プールに悪影響を及ぼす可能性があります。企業がより明確で有利な規制のある国に移転するにつれ、国内の雇用機会が減少し、人材流出につながる可能性がある。これにより、国内の Web3 エコシステムの発展が妨げられる可能性があります。

人材の流出は、韓国の Web3 業界だけの問題ではありません。韓国は、特に修士号や博士号を持つ人材を中心に、主要な人材が米国に移住する割合が最も高い国の一つです。この傾向は、テクノロジーに依存するWeb3業界で特に顕著であり、業界の競争力を損なう可能性があります。

対照的に、米国やアラブ首長国連邦などの国では、明確な規制と支援的な政策を通じて Web3 産業の発展を促進しています。韓国の不明確な規制環境は人材流出を加速させ、同国の技術競争力と産業エコシステムに長期的な脅威を与えている。

5. 2025 年の韓国 Web3 市場の課題と機会: 規制改革と業界の成長

韓国は、暗号通貨の取引量により世界的な注目を集めています。しかし、この取引量は業界の成長を促進しておらず、この国が世界のトレーダーにとっての流動性の入り口となっているわけではない。この構造は持続可能な成長にはつながりません。韓国はWeb3エコシステムを強化するためにビジネスとテクノロジーの進歩を早急に進める必要がある。

出典: Arthur Hayes

韓国は、不十分なローカルイノベーションと規制の不確実性により、世界的な Web3 開発から取り残されてきました。エコシステムの構築よりも取引量への過度の依存が、国際市場における「韓国ディスカウント」につながっています。

2025 年には、新しい政府が就任し、世界の業界で大きな変化が起こると予想されます。こうした変化の中で、韓国は重大な岐路に立っている。前向きな措置としては、暗号通貨事業者に法人口座の開設を許可すること、ステーブルコイン規制を策定すること、暗号通貨に関する法律を前進させることなどが挙げられる。しかし、こうした取り組みは表面をなぞったに過ぎません。

韓国が前進するためには、リスクに対処し、世界的な政策の変化を分析し、国内の状況に適した規制の枠組みを構築する必要がある。韓国は、取引量のみに重点を置くのではなく、商業的卓越性と技術的リーダーシップを特徴とする持続可能なイノベーションハブの構築へと転換する必要がある。

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