先週、Tako は AMA シリーズを実施し、中国のトップ KOL がプラットフォーム上のトップ創業者と対談し、Solana Foundation の会長 Lily Liu 氏と対談しました。

このAMAは、次のトピックをカバーしていますS

・ solana

提案に関する議論simd-228

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1。 2025年3月現在、インフレ率は約4.68%です。この固定モデルは、ネットワークの実際の参加状況（ステーキング率など）に基づいて柔軟に調整することができず、場合によっては過度のインフレやインセンティブ不足につながる可能性があります。

2. 動的インフレメカニズム：SIMD-228は、インフレ率をステーキング率（つまり、ステーキングされたSOLトークンの割合）にリンクし、次の式で動的に調整することを提案しています。ステーキング率が目標値（たとえば、33％）よりも低い場合、インフレ率が上昇してステーキングを奨励します。ステーキング率が目標値（たとえば、50％）よりも高い場合、インフレ率が低下して不要なトークンの発行が削減されます。目標は、過払いを回避しながら、ネットワークのセキュリティを確保するために必要な担保レベルを維持することです。

Lily Liu：はい、これはメカニズムの変更点をうまくまとめたものです。

この提案を支持する理由は、主に次の場所で確認できます。

https://x.com/MaxResnick1/status/1896316441869381914

この提案は 1 月中旬頃に提出されました。これは、Solana プロトコルの立ち上げ以来、初めての大きな経済政策の変更です。

みんながこのアイデアを思いつくきっかけになったのも、昨年可決されたSIMD-96に関係していました。当時の提案では、ブロック報酬の 50% 破壊は終了しました (以前は 50% でした)。現在、これらのブロック報酬はすべてバリデータノードに与えられており、これはステーキングAPYの増加に相当するため、インフレ曲線を調整することがさらに必要だと考える人もいます。

SIMD-123 も投票対象となっており、可決されればブロック報酬はバリデーターではなくステーカーにさらに分配されることになります。一般的に、ブロック報酬は時間の経過とともにバリデーターの経済的収入にとってますます重要になります。

Q2

Mable:(上記 SIMD-228 の要約の続き)

· 期待される効果:

高ステーキング シナリオ: インフレ率が大幅に低下する可能性があり (1% 未満でも)、トークンの売却圧力が軽減され、SOL の長期的な価値が高まります。

低ステーキングシナリオ: インフレ率が上昇し、より多くの参加者を引き付け、ネットワークのセキュリティを確保します。全体として、このメカニズムにより、インフレは人為的に設定された固定パラメータに依存するのではなく、市場の状況に応じてより敏感になります。

· 移行と実装:

この提案では、現在のモデルから新しいモデルへの段階的な移行を提案しています。当初は 10 エポック (約 3 週間) の計画でしたが、突然の変更の影響を軽減するために、後に 50 エポック (約 100 日) に調整されました。

Lily Liu: 非常に良い要約です。バリデーターの経済に関する追加の背景情報を次に示します。

バリデーターの収入は通常、次の 3 つの側面から生じます。

1. 手数料 (インフレのシェア)

2. 優先手数料

3. MEV (抽出可能価値)

これらの収益を合計する指標は「実質経済価値」と呼ばれ、バリデーター ノードの実行による総経済的収益です。当然のことながら、ネットワークの健全性を確保するためには、バリデーターが収益を上げなければなりません。そうでなければ、バリデーターはノードの固定費や機会費用を負担する意思がないでしょう。

過去 5 年間、ネットワークが成長するにつれて、優先手数料と MEV がバリデータ収入に占める割合が増加しました。

現在の寄付率は約 65% です。この提案された変更では、ステーキング比率が 40% に低下しても、インフレ率は今と同じままになります。

Q3：

Mable：（上記SIMD-228の概要から続く）5. 論争と影響：

· 支持者の見解：これにより、ネットワークの経済効率が向上し、インフレによるトークン価値の希薄化が軽減され、DeFiの発展がサポートされ、長期投資家を引き付けることができると考えられています。

· 反対派の見解: インフレの抑制によりステーキング報酬が減少し、小規模なバリデーターと分散化に影響が及び、特にステーキング率が低い場合にはネットワークの安定性が脅かされる可能性があるという懸念。

· バリデーター経済への影響: 一部の小規模バリデータが撤退する可能性がありますが、支持者は、150～200 の収益性の高いバリデーターがあればネットワークのセキュリティを維持するのに十分であると考えています。

Lily Liu:

以下は、「賛成」意見の要約です。

https://x.com/MaxResnick1/status/1896316441869381914…

以下は、「反対」意見の要約です。

https://x.com/calilyliu/status/1897792990585790560…

以下は、先週行った X Spaces に関するディスカッションです。

https://x.com/calilyliu/status/1897147753886547991…

Q4:

Cheshire (@0xCheshire): こんにちは。SIMD-228 に関するあなたのツイートを読みました。あなたの経済に対する深い理解と、Solana エコシステムがなぜこんなにも興味深いのかに感銘を受けました。そこで質問です。現在、Solana の中心的な成長課題は何だとお考えですか?最も重要な目標を 3 つ挙げるとしたら、Solana の将来のビジョンをどのように定義しますか?

Lily Liu：Solana はインターネット資本市場向けに構築されたインフラストラクチャです。将来的にはビットコインとソラナが業界全体をリードすることになると思います。

ビットコインは「デジタルゴールド」となり、主に価値の保管に使用されます。そして、ソラナは分散型金融ネットワークのコアテクノロジープラットフォームになります。

現在、Solana は業界全体の取引の 85% - 90% を処理しています。しかし、多くの人々はまだ Ethereum Virtual Machine (EVM) エコシステムに注目しているため、この事実を知ると非常に驚くことが多いのです。

「インターネット資本市場インフラ」のビジョンを実現するには、資本にとって最適な目的地にならなければなりません。

その中核となるロジックは次のとおりです。

· 資産の最適な収集場所になること。

· これらの資産 (製品、基本コンポーネント、プロトコルを含む) を活用するための最適なプラットフォームになること。

言い換えれば、流動性はさらなる流動性を引き寄せます。豊富で質の高い資産があれば、イノベーターや資本市場が惹きつけられます。彼らはこれらの資産に基づいて興味深い金融商品を開発し、それがさらに多くの資産と開発者を引き付けることになるでしょう。

当社の今後の開発の焦点は、エコシステム全体を改善する中リスク資産を作成することです。

Q5:

Mable: あなたは以前、SIMD-228 の提案について「十分に成熟していない」という意見を述べていました。この提案を初めて検討したときに最初に懸念したことは何ですか? SIMD-228 は誰の利益を代表すると思いますか?

Lily Liu: はい、先週私がこの提案に対する懸念をまとめたツイートがこちらです:

https://x.com/calilyliu/status/1897792990585790560…

1 月に初めてこの提案を見たとき、いくつか懸念がありました。実際、当初の提案はほぼ完全に定性的な分析、無作為の主張、推測で構成されていたため、当時は誰もその提案を真剣に受け止めないだろうと思っていました。当初私は、このような大規模で広範囲にわたる経済政策の変更には、より厳密で根拠のある議論が必要であると考えていました。

予想外に、その後、注目度が高まり、新しいインフレ曲線のいくつかのパラメータや、それがいつ発効するかなどの問題の「微調整」に参加する人が増え始めました。

私の意見をまとめると:

SIMD-228 は、ネットワーク層へのメリットのみを考慮した一方的な議論に基づいており、この動きがオンチェーン資産サブエコシステムに与える悪影響を十分に考慮していません。

ほとんどのパブリックチェーン（ビットコインを除く）では、エコシステムは3つのサブパートに分けられます。

· ネットワーク:実際の検証クライアント、ブロックチェーンを実行するコンピューターネットワーク

· 製品/テクノロジー:エコシステムをアクティブにし、Web3でのみ存在できる有用な製品と収益モデルを構築するために、さまざまな開発者、アプリケーション、コミュニティで構成されています

· アセット:ブロックチェーンのネイティブトークン。周知のとおり、多くの人が暗号通貨に注目し、プライマリー チェーン トークンをグローバルにスケーラブルなテクノロジーに参加する手段と見なしています。

これら 3 つのサブエコシステムに必要なコア スキルは異なります。

· ネットワーク層:インフラストラクチャ エンジニア

· 製品層:アプリケーション開発者、創設者、非技術者ビルダー

· 経済層:資本市場、事業者、さまざまなタイプ (小売または機関) の購入者

これら 3 つのサブエコシステムの背後にいる人々のスキルとバックグラウンドは大きく異なるため、それらの間には「霧」の層があることが想像できます。お互いの存在は認識しているが、相手の本当の力関係ははっきりとは見えていない。ただ「向こうも何かやっている」とざっと分かるだけで、距離感は強い。

3 つのサブエコシステムは相互に関連しており、複雑な依存関係があります。トークン資産のパフォーマンスが悪ければ、開発者を引き付けることはできません。優れたテクノロジーと活発な開発者コミュニティがなければ、持続可能なユーザー需要やトークン価値の基盤は生まれません。

要するに、SIMD-228 はネットワーク層へのメリットに重点を置きすぎて、環境層や経済層への影響を無視していると思います。直接投票する人はバリデーター（ステーカーではない）であり、バリデータは当然ネットワーク層に属するため、驚くことではないかもしれません。さらに、この議論は主に Discord、Twitter、Solana フォーラムなどの公開プラットフォームで行われましたが、これらのプラットフォームでは組織レベルの人々は一般的に活動していません。

Q6

Mable: ネットワークの重要な成長段階では、SIMD-228 が SOL のパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性があるとおっしゃっています。この影響は、バリデーター、ステーカー、あるいは SOL エコシステム全体にどのような影響を与えると思いますか?

より具体的には、なぜこの提案によって機関投資家の Solana ステーキングに対する信頼が低下すると思いますか?

Lily Liu:前回の投稿では、ブロックチェーンの 3 つの主要なサブエコシステムについて説明しました。

· ネットワーク層 (ネットワーク)

· 製品層 (製品)

· エコノミー層

1 つずつ説明しましょう。

· ネットワーク層

-- 利点 (PRO): 動的曲線を使用すると、「ネットワーク セキュリティの価格設定」をより効率的にすることができます。

-- デメリット（CON）：小規模なバリデーターは、MEV や優先手数料に頼るのではなく、インフレシェア（手数料）に頼りすぎて利益を上げています。そのため、この動的なメカニズムの下では、小規模バリデータの収益性が低下し、小規模バリデータが撤退し、さらに大規模バリデータの手にステークが集中するのではないかと懸念する人もいます。

・プロダクト層

228 自体は、アプリケーション/ビルダー層にあまり影響を与えないと思いますが、検証ノードも実行しているプロダクト (Jupiter など) がある場合は影響を受けます。

· 経済層

私がこの議論に参加する主な理由は、228 が資産の経済層に及ぼす可能性のある影響を明らかにすることです。

私の意見では、「ダイナミック プライシング」は「ネットワーク セキュリティ」などのリソースの効率的な割り当てに非常に有益です。しかし、ブロックチェーン資産に関しては、「固定収入」によってボラティリティが低減し、価値の割引が削減される可能性があります。

意図的か否かにかかわらず、Solana エコシステムの現状は、魅力的で予測可能なリターンを提供しながら、強力な成長の見通しを持つエンティティ (SOL) が存在することです。伝統的な金融の完璧な類似点はありませんが、「株式と債券の両方の特性を持つもの」と表現する人もいます。

結局のところ、私たちはブロックチェーンの新参者です。もっと注目を集めたいなら、高いリターンですぐにみんなの注目を集めることができます。

Q7

Mable: あなたの観点から、ネットワーク セキュリティの確保と良好なトークン エコノミーの維持との間でより良いバランスを実現するために、SIMD-228 にどのような代替案や調整を提案しますか。現段階でステーキング利回りを高くすることでSolanaエコシステムの成長をより促進できると考えている場合、調整を行う最適な時期はいつだとお考えですか?言い換えれば、ステーキング報酬を徐々に減らすという当初の計画に同意しますか?

Lily Liu: 2026 年 1 月 1 日から、年間インフレ削減率を 15% から 25% または 30% に引き上げます。簡単に言えば、この動きは、ネットワーク エンジニアの間で共通の懸念事項である高インフレの問題に対処すると同時に、資産収益価格の予測可能性も向上させます。

LST および SIMD-228 提案の失敗に関するフォローアップ

第 1 四半期

Guhe.hl (@ZKSgu):

現在、Solana のステークの 90% は LST ではなくネイティブ ステークであり、大量の流動性がロックされています。財団はこの状態が健全であると考えているのでしょうか、それとも LST がより大きな割合を占めることを期待しているのでしょうか?前者の場合、その理由は何でしょうか?後者の場合、これをどのように改善すればよいでしょうか?

Lily Liu:

Solana の LST (流動性ステーキングデリバティブ) エコシステムは、暗号空間で最も発達しています。理由の 1 つは、Solana の高いインフレ率とステーキングの年間利回り (他の優良暗号通貨と比較して) がイノベーションを奨励することです。セキュリティと流動性はブロックチェーン エコシステムの最も重要な 2 つの側面であり、LST はこれら 2 つを調和させることができるため、私は個人的に LST のさらなるイノベーションを期待しています。もちろん、LST はネイティブ SOL のように完全に相互に代替可能というわけではなく、ある程度の市場の差別化につながります。さらに、機関投資家はリスクを非常に嫌う傾向があり、そのためスマート コントラクトのリスク (LST を含む) に対して抵抗力を持つ可能性があります。他の条件が同じであれば、LST の使用がさらに増えることを望みます。これを開発するには時間がかかります。 Sanctum はこの点で多大な貢献をしてきました。発行者はカスタム LST を作成できるようになり、LST を個々の製品やブランドと融合できるようになります。ここでインフラストラクチャと消費者向け製品が融合し始めます。

Q2

Jims Young (@JimsYoung_):

1. システム全体が動的インフレ システムになった後、ノード報酬にもそれに応じた調整が行われるでしょうか?なぜこれを変更するのですか?ノード参加者はどのように調整し、対応すべきでしょうか?

2.MemeとPayfiの後のSolanaの全体的な方向性は何ですか?アプリケーションシナリオに基づいてチェーン機構を調整することは可能ですか?

リリー・リュー:

投票は終了し、提案 228 は可決されませんでした。つまり、当面はインフレ曲線に変化はありません。

ただし、ステーキングの収益は増加しています。数か月前に可決された SIMD 96 提案は、ブロック報酬が半分に破棄されることがなくなり、代わりにバリデーターに直接帰属することになり、ステーキング報酬の総額が増加することを意味します。先週可決された提案 123 では、バリデーターにこれらの報酬をステーカーに直接分配するオプション（義務ではない）が与えられます。

ブロック報酬はバリデータ経済にとってますます重要になってきています。提案 228 は、提案 96 によってもたらされた収入増加を相殺するために、この時点で導入されました。提案者はまた、インフレのメカニズムを調整することで、課税や中央集権的なインフラ提供者によって引き起こされるインフレの「漏出」を減らすことも望んでいる。

税金に関する議論は、米国では、通常の収入は 37% で課税され、質入れ収益は獲得した時点で課税されるというものです。これらの利益が（理論上）原資産に直接帰属する場合、長期資本利益率（21%）で課税され、最終的に売却されたときにのみ課税されます。これにより、SOL トークンの売り圧力が軽減されます。

インフレの「漏出」に関する議論は、取引所やカストディアンは強力な価格決定力を持っているため、大きなインフレ報酬（たとえば 8% の手数料）を請求し、それがエコシステム内の富裕層に最も利益をもたらし、コミュニティに貢献しない可能性があるというものです。

これらは提案 228 を支持する主な議論です。提案が失敗したため、コミュニティは新しい提案を書き直すことになります。

現在、コミュニティは次の 2 つの方向で高いレベルの合意に達しています。

1. インフレ率を下げる必要があります。

2. 投票手数料（現在は 1 日あたり 2 SOL）を削減する必要があります。

投票手数料（固定かつ逆進的）を下げると、小規模なバリデーターにペナルティが課せられます。投票手数料を大幅に削減することで、収益性の閾値が下がり、より多くのバリデータがネットワークに参加し、ステーキングシェアを競うことができるようになることが期待されます。

2 番目の質問に関してですが、meme と PayFi の後の将来はどうなるのでしょうか。 PayFi は短期的なトレンドではなく、長期的なトレンドです。ブロックチェーンの真の価値は、中程度のリスクで堅牢な金融エコシステムを開発することにあると私は信じています。私たちは「ブロックチェーンを退屈なものにする」と冗談を言い、グローバルなインターネット金融レイヤーの構築に注力しています。

Q3

BlockBeats Asia (@BlockBeatsAsia):

Solana Foundation の Lily さんが Tako Chinese Top Streaming Circle を訪問しました。彼女は提案 228 に応えて、次のように述べました。「年間インフレ率の削減を 15% から 25% または 30% に増やしてください。」簡単に言えば、この動きは、ネットワーク エンジニアの間で共通の懸念事項である高インフレの問題に対処すると同時に、資産収益価格の予測可能性も向上させます。

リリー・リュー:

提案 228 は可決されなかったため、新たなインフレ調整提案が導入される予定です。これは、SOL 資産の品質に大きな影響を与えることなく、年間ステーキング利回りとインフレ率 (大多数の人々が認識している) を削減するのに役立つ予備的なアイデアです。

Solana のエコシステム開発の展望

第 1 四半期

Zi Shi (@silverfang88):

背景: 昨年から、Solana Foundation が多くのミームに介入し、サポートしているという噂が多くありました。注: このサポートは、いいねやリポストなどの公式トラフィック サポートではありません。基本的に Solana Foundation (または他のコアな人物) が Sol を直接管理していると言われているからです。たとえば、市場では、Solana Foundation が bome、wif をサポートしたり、他のさまざまなミーム (sillydragon など) を管理していると常に言われています。

質問 1: これは本当ですか?多くのプロジェクトでソルとコラボレーションしている裏には何か隠された秘密があるのでしょうか?

背景: 実際、トランプのような巨大なプロジェクトの機会について知っているのは、米国のコアサークルの一部の人々だけです。このリソースは Solana 財団によって発見され、その後 jup+meteora に引き渡されて配布されたと多くの人が推測しています。

質問2: ソラナ財団の誰かがトランプ氏の早期ドッキングと発行に参加しましたか?同時に、ジュップとメテオラは多くの人々（2億ドル）を孤立させました。これに対するソラナ財団の姿勢はどのようなものですか？

背景: 最近、CZ は BSC に全力で取り組んでおり、また多くの BSC ミームをリツイートして宣伝しており、これもまた物議を醸しています。財団の中心人物として、Lily は、同じく中核創設者であり、多くのプロジェクト (その多くはゼロに戻って多くの人を切り捨て、詐欺プロジェクトも多数あります) に「いいね」やリツイートをしている Toly と Raj についてどう思いますか?

質問 3: Lily は、BSC との競争、および創設者が詐欺 (匿名のプロジェクトも含む) プロジェクトをサポートしている問題についてどう思いますか? Raj と Toly はなぜこれらのプロジェクトを非難するのですか?

Lily Liu:

Solana Foundation は BOME、WIF、SILLYDRAGON をサポートしたことは一度もありません。これは単なる噂です。 Solana FoundationはTRUMPトークンの発行には関与していないという噂もあります。

Raj と Toly がこのプロジェクトをあらゆるところで宣伝しているのを見たことはありません。彼らはネットワークとエコシステムの長期的な成功を強く信じており、エコシステムと個人投資家の利益を犠牲にして短期的な利益を得ることを望んでいません。これは多くの（おそらくほとんどの）暗号プロジェクトとは大きく異なります。

私は@BNBCHAINと彼の業績に大きな敬意を抱いています。 @binance チームは私たちの長年の友人であり、私たちはこの業界で一緒に成長してきました。彼らは素晴らしい成果を達成しており、DeFi と分散型経済の革新と採用の拡大に貢献できるチームは、非常に重要な仕事をしていると言えます。 @cz_binance と Binance は、業界での地位を考えると、DeFi の推進において非常に貴重な擁護の役割を果たすことができると思います。

Q2

Charles (@charles48011843):

この AMA に参加する機会を得てとても嬉しく思います。また、Solana Foundation の会長である Lily Liu 氏と Sol の将来について直接話し合えることを光栄に思います。 Sol の現在のエコロジカル基盤は、メインネットワークに比べて優れていると思いますか?前回のミームにより流動性が高まり、ソルでは多くの人がミームを通じて良い結果を獲得しました。しかし、ミームというのは一時的なもので、長期的なものではないと思います。今後、Sol ユーザーが Sol で DeFi サマーを過ごすよう刺激するための新しい主要な方向性や革新はありますか?また、現在では多くの人が独自のパブリックチェーンを開発しています。新たなパブリックチェーンの出現にはどのように対応していきますか？

Lily Liu：

こんにちは、Charles。この AMA にご参加いただき、ありがとうございます。

私がSolanaエコシステムに関わって4年になりますが、Solanaはかつては分散型金融（DeFi）チェーン、次にNFTチェーン、次にゲームトークンチェーン、次にデピン（分散型モノのインターネット）チェーンとして見られ、最近ではミームトークンについて多くの人が話しているという印象を持っています。

しかし、これらすべてをまとめると、Solana は「すべてを連鎖させることができる」ことがわかります。

これはあるべき姿です。ビットコインを除いて、他のパブリックチェーンは、世界的な金融インフラをサポートできるブロックチェーンになろうとしています。これを「資本市場インフラ」と呼ぶことができます。そのようなインフラストラクチャになりたい場合は、1 種類の資産やアプリケーション領域だけに焦点を当てるのではなく、すべての資産に流動性を提供し、リスクの範囲全体にわたってさまざまな金融商品、ネイティブ コンポーネント、プロトコルを備えた環境を構築する必要があります。

過去 6 ～ 12 か月で、多くの人がミーム トークンに興味を持つようになりました。これは、「価値ではなく価格についてのみ話している」と言える非常に単純な話です。

実際、私たちの仕事の大部分は、さまざまな金融機関やステーブルコイン発行者と協力することです。ミームコインと比較すると、これらはそれほど「センセーショナル」ではないように思えるかもしれませんが、これらは真のグローバル金融インフラを構築するための基盤です。

Q3

Calman Carmen (@CalmanBTC):

Solana は、一般的に、新しいパブリック チェーンの中で Ethereum に挑戦したり、打ち負かしたりする可能性が高いと考えられていますが、次のような欠点もあることがわかりました。RWA 資産や最大のステーブルコインなど、多くの現実世界の資産は、依然として主に Ethereum に集中しています。また、現実世界では依然として Ethereum への信頼が高く、Solana への信頼が低いと多くの人が考えています。この問題についてどう思いますか?この点に関して、Solana は現在どのような対策を講じているのでしょうか?

Lily Liu:

米国と欧州の市場は伝統的に、より成熟した国際的な資本市場を有しているため、当社はこれらの市場に多大なエネルギーを投入してきました。現在までに最も人気のある RWA (トークン化された物理資産) の形式はマネー マーケット ファンドであり、これは多くの大手金融機関がトークン化したい最初の商品であることが多いです。

さらに、Figure が提供するホーム・エクイティ・ライン・オブ・クレジット (HELOC) や、R3/Corda などのプライベート ブロックチェーン プラットフォームに基づく許可された資産など、さらにカスタマイズされた RWA もいくつかあります。

今後さらに多くのニュースが出てくるでしょうが、まだ完全には公開されていない理由は、大規模な機関が社内プロセスで Solana のような新しいプラットフォームをサポートするには数か月かかることが多いためです。良いニュースは、これらの作業が広範囲かつ包括的に実行されていることです。

RWA に関するもう 1 つの考え方は、発行量や TVL (ロックされた価値) が大きくても、このタイプの資産の特性上、実際の取引が多くない可能性があるということです。

たとえば、HELOC（Tako 注：（Home Equity Line Of Credit）は、中国語で一般的に「ホームエクイティラインオブクレジット」または「ホームエクイティリボルビングクレジット」と翻訳され、住宅の資産価値（つまり、住宅の市場価値から住宅ローンの未払い残高を差し引いたもの）を担保として使用して取得される回転ラインローンを指します）は、資産タイプの違いのみにより、ステーブルコインや低閾値マネーマーケットファンドほど頻繁に取引されていません。

したがって、ブロックチェーンには「ダンベル」現象があります。

· 一方の端には、ほとんど価格のみに基づいているが実際の価値がないミームコインなどの、価格が価値よりも高い資産があります。

· もう一方の端には、一部の RWA などのように、価値は高いが価格があまり高くないか、取引が少ない資産があります。

私たちは中程度のリスク範囲を埋める必要があり、アンチェインド株式は大きな可能性を秘めた資産方向であると考えています。

Q4

Sanyi.eth（sanyi_eth_）：

私はしばらく友人とコミュニケーションを取ってきましたが、今回の強気相場は主にEthereumの不作為によるものであり、Solanaの積極的な革新とプロジェクトのサポートがそれを導いたと考えています。 Defi/meme/gamefi/rwa/L2の軌跡から判断すると、Solanaのエコシステムは以前に比べて大幅に成長しており、これはVCの投資偏向からも証明できます。しかし、この一連のミームは確かに Solana に多くの新鮮な血をもたらしたが、有名人コイン (トランプ/ブラジル大統領) の背後にいる VC によるインサイダー取引により、ユーザーは提携に対する信頼を失ってしまった。そこでいくつか質問させてください。

1. Solana の役員は、このようなフォローアップ イベントに対して何らかの規制措置を講じる予定ですか?

2. ミームに惹かれるユーザーのために、Solana はこれらのユーザーを維持するための新しいアイデアや方向性を持っていますか?

Lily Liu:

Solana は「インターネット資本市場」のインフラストラクチャであり、Solana Foundation はアプリケーション層の作業には責任を負っていません。

これは（初期の）インターネットに例えることができます。インターネットはオープンなインフラストラクチャであり、世界中の人々が TCP/IP および HTTP プロトコルを使用しています。

これは、インターネット上にはあらゆる種類のコンテンツが存在し、その中には誰もが同意する「議論の余地のない」コンテンツもあれば、議論の余地のあるコンテンツもたくさんあることを意味します。

この点では、「TCP/IP プロトコル層をブロックする」ことは決して解決策ではありません。アプリケーションが情報をフィルタリングすることは広く認められています。これは、基盤となるインフラストラクチャの機能ではなく、アプリケーション層の責任です。

「資産」を「金融コンテンツ」と見なすと、すべての資産にチェーン上に置く機会が与えられ、また与えられるべきであり、その後、各アプリケーションが自社製品でどの資産を表示またはサポートするかを決定することになります。

実際、この慣行はすでにある程度存在しており、たとえば、中央集権型取引所はブロックチェーン上の資産のごく一部のみをリストしています。

現在、当社はステーブルコインとRWA（物理資産のトークン化）を非常に重視しており、現在の2つの極であるミームコイン（価値ではなく価格のみを語る）とマネーマーケットファンドの間でより豊かなリスクスペクトルを構築するための新しい金融プリミティブ、製品、プロトコルの開発にも注力しています。

Q5

Xueqiu (xueqiu88):

ご招待ありがとうございます。今日は3月12日、WEB3にとって非常に重要な日であり、その年のDeFiサマー誕生の前兆でもあります。歴史は常に驚くべき形で繰り返されます。現在、SOL エコシステムは ETH と同様の岐路に立っています。セキュリティを選択すべきか、利益を追求すべきか?

SOL コミュニティのメンバーとして、私は SOL エコシステムで DeFi の 2 度目の夏が開花することをさらに楽しみにしています。劉会長、コミュニティがハイステーキングのシナリオを採用することを決定した場合、SOL の DeFi は MEME エコシステムのようにユーザーと資金をすぐに引き付け、新しいトレンドの原動力となるチャンスがあると思いますか?財団の観点から、開発者とコミュニティの革新力と実行力は、この目標の実現をサポートするのに十分でしょうか?

Lily Liu:

Solana DeFi の将来は、2020 年と 2021 年の Ethereum DeFi と同じになるとは思いません。 Solana DeFi の将来は、Solana ネイティブ トークンに限定されるべきではありません。私たちのビジョンは、グローバルなインターネット資本市場のインフラストラクチャを構築することです。つまり、資産の範囲は Solana ネイティブ資産に限定されず、暗号通貨ネイティブ資産に限定されるわけでもありません。

私たちは、ビットコインやドージコインのような暗号通貨ネイティブ資産を歓迎します。これらの UTXO ベースのチェーンにはネイティブのスマート コントラクトがないため、まだアクティブな DeFi エコシステムを形成していません。当社は、従来の金融資産をチェーン上に導入するために、実世界資産 (RWA) 発行者とも連携しています。

「DeFi」を、基盤となるチェーン技術によって分割された分野として捉えるべきではありません。真の目標は常に、世界的な国家機構として機能し、資本にとって最適な生息地となるインフラを開発することだった。これは非常に困難な作業ですが、これまでのところ、他のエコシステムが必要な速度で実行しているのを見たことはありません。

Q6

永赚的希爷（@YAKING168）：

1. 現在のパブリックチェーンの TVL 成長はボトルネックに遭遇しています。TVL の急速な成長を促進するために、ポンプメカニズムやボンディングカーブなどのミームメカニズムを採用する必要がありますか?

2.Pump.funとPolymarketについてどう思いますか？彼らはSolanaエコシステムで重要な役割を果たしているのでしょうか?

3. Toly は Pump.fun でコインを発行することに興味がありますか?

4.SIMD-228が可決されると、インフレ率はより市場志向になります。Solanaのステーキングエコシステムと長期的な価値にどのような影響を与えると思いますか？

5. 暗号通貨業界は新たなサイクルに向かっていると思いますか。 SOL はどのようにしてこの波の中で目立つ存在となり、価値を最大化できるのでしょうか?

6. コミュニティが最も懸念している問題は、いつ価格が上がるのかということです。 (ジョークの質問)

Lily Liu:

総ロック値 (TVL) について: TVL は、強力なオンチェーン経済を正確に表すことができない時代遅れの指標だと思います。 2020年以降、TVLは最も重要な指標とみなされ、さまざまなプロトコルがTVLのトップの座を競い合っています。

ただし、TVL のみを使用して分散型金融 (DeFi) を測定することは、次の理由により不完全です。

1. 静的な TVL は資本効率が良くありません。 2 つの極端な例を見てみましょう。投資できる金額が 100 万ドルある場合、そのすべてを固定年利回り 4% のプロトコル (Aave など) に投資しますか、それとも 50 万ドルを使って同じ収益 (リスク調整済み) を得ますか。 TVL は収益性や資本効率を測る指標ではありません。

2. すべての人の収入は、株式ではなく資金の流れから生じます。バリデータはトランザクション、特に物議を醸すトランザクションから利益を得ます。プロトコルは取引活動から利益を得ます。もっと広い意味では、価値は単に資金をロックすることではなく、使用によって生まれます。

したがって、分散型金融（DeFi）の目標は単に「TVLを増やす」ことではありません。

Pump.fun と Polymarket について: Pump は Solana エコシステムに多大な取引活動をもたらしています。 Polymarket は Solana に存在しません。

Toly が Pump.fun でトークンを発行するかどうかは、ほとんど疑わしいです (あまり疑わしいとは言えませんが)。

SIMD 228 が失敗しました。これは、ダイナミックインフレに関する私の考えを要約したものです。ご指定のリンクは現在、正常に解決できません。リンク自体またはネットワーク状態に問題がある可能性があります。リンクの正当性を確認し、Web ページを再読み込みしてみることをお勧めします。問題が解決しない場合は、後でもう一度試してください。

Solana はインターネット資本市場のインフラストラクチャです。私たちはアプリケーション チェーンでも、レイヤー 2 でも、シャーディングでも、マルチチェーン アーキテクチャでもありません。他のほぼすべてのブロックチェーンは、短期的な市場投入（GTM）の容易さに関するビジョンを妥協したか、これまでのところ市場投入戦略を効果的に実行できていません。

インターネット資本市場はブロックチェーンの本来のビジョンであり、現時点では、Solana 以外のプロジェクトではこのビジョンを効果的に実現できないと考えています。

Q7

leo-the-horseman (@LeotheHorseman):

Solana エコシステムの中で、Pumpfun 関連のエコシステムに加えて、私が最も注目し、参加しているプロジェクトは Daos.fun のプロジェクトです。

私の意見では、ボンディングカーブを使用して資金を調達し、DAO方式で資金を管理するこの方法は、Solanaエコシステムと初期段階の株式投資（またはRWA、クラウドファンディング）を結び付ける方法です。一連のエージェントイノベーションも登場しており（ai16zなど）、pump.funよりも持続可能です。

私が聞きたいのは、Solana には、ユーザーが早期に参加して 100 倍の機会を得ると同時に、Web2 のイノベーションを促進するために、実際の収益を伴う Web2 の革新的な目標をチェーンにもたらす関連計画 (daos/acc など) があるかどうかです。

Lily Liu:

アドバイスをありがとう!

Q8

ロジャー・ボージャック (@roger9949):

1. SIMD-228 提案の動的インフレ モデルをめぐる論争 SIMD-228 提案は、動的インフレ モデルを通じてセキュリティと経済効率のバランスを取ることを目的としていますが、あなたは以前にも公開討論で反対を表明しています。現在のモデルは、小規模なステーカーやバリデーターの収益性にどのような悪影響を及ぼすと思いますか?財団は補助金や段階的インセンティブなどの他のメカニズムを通じてこれを緩和する予定ですか? SIMD-228 はバリデーターの配布にさらに影響を与える可能性があります。財団は、動的インフレによってステーキングが大規模ノードに集中することを懸念していますか?将来、技術的なアップグレード（QUIC プロトコルの最適化など）と経済モデルを通じて、ネットワークの安定性をどのように確保できるでしょうか?

2. PayFi のビジョンと現在の実装進捗状況のギャップ 2024 EthCC カンファレンスで PayFi のコンセプトを提案し、「支払いと金融を組み合わせた即時トランザクションパラダイム」と定義しましたが、最近、PayFi は支払いサービスを提供するという当初の意図をまだ完全には実現しておらず、トランザクションシナリオに重点を置いていると認めました。 Solana はどのようにして PayFi を「トークン交換」から実際の支払いアプリケーションへと推進する予定ですか?

3.トランプ政権下での米国の規制変更がソラナの戦略に与えた影響。トランプ政権による潜在的な規制上の利益に駆り立てられて、ソラナ財団はこの政治環境における機会をどのように捉え、市場レイアウトをどのように進めていくのでしょうか?

4. Pumpfun の Solana エコシステムへの貢献とリスクのトレードオフ Pumpfun は Solana エコシステムにおける驚異的な Meme コイン発行プラットフォームとして、短期的にはオンチェーン取引量とユーザーアクティビティを大幅に増加させましたが、投機バブル、暗号化技術の幻滅、プロジェクトの持続可能性に関する論争も巻き起こしました。 Solana エコシステムに対するこのようなプラットフォームの長期的な価値をどのように評価しますか?

リリー・リウ:

1.小規模バリデーターへの影響: 特に現在の投票手数料 (1 日あたり 2 SOL) は逆進的であるため、これは小規模バリデーターにとって好ましくありません。これが、小規模なバリデーターが提案 228 に圧倒的に反対している理由です。

2. PayFi について: PayFi はトークン交換にはまったく重点を置いていません。PayFi がトークン交換と同じであると聞いたのは今回が初めてです。実際の商人が採用している POS システムとの統合から、オンチェーンの流動性を活用して T0 クロスボーダー決済を容易にする huma.finance のようなプロジェクトまで、現実世界での支払いアプリケーションは数多くあります。暗号通貨分野のあらゆるものは、手っ取り早く金を儲けることに集中している人々を惹きつけます。トークン取引;そういった種類の活動。これはあらゆるサイクル、あらゆる垂直分野で起こります。しかし、私たちは、よりアクセスしやすい金融システムを構築するために革新を起こしている真の構築者に焦点を当てる必要があります。

3.米国の市場環境: これは暗号通貨、特にSolanaにとって絶好のチャンスです。当社はワシントン D.C. でのプレゼンス強化に多額の投資を行う予定です。また、米国市場全体に対しても多額の投資を行う予定です。当社は、資本と人材の面で世界で最も重要な市場のひとつである米国で強力なプレゼンスを築いています。

ソラナと米国政府

Q1

メイブル:ワシントンで何を話し合ったのかとても興味があります。方向性に関する情報を私たちと共有していただければ幸いです。 Solana の正当性と人気に関して、期待できるニュースはありますか?

Lily Liu:ワシントンでは誰もが Solana を知っており、私たちがこの業界の先駆者でありリーダーになったことを認識しています。現在、政策環境は過去 4 年間（あるいは過去 15 年間）よりも友好的になっており、私たちはワシントン体制にさらに投資することになります。

Q2

Mable: Solana が 5 月にニューヨークで開催するカンファレンスについて詳しく教えていただけますか?このカンファレンスは主に米国と地元のチーム向けですか?

財団と国家政府の関係についてのあなたの考えも知りたいです。Solana が強力な主権国家と密接な関係を持つことについてどう思いますか?

Lily Liu：はい！ 5月の第3週にマンハッタンで大きなイベントを開催します。

米国は暗号通貨業界において最も重要な2つの市場のうちの1つです（もう1つはMCM、つまり中国市場です）。米国には極めて豊富な才能と資本の蓄積がある。他のほとんどの市場では人材か資本のどちらか一方のみが優位ですが、両方を同時に持つことは難しく、規模も米国に比べるとはるかに小さいです。

しかし、過去 4 年間 (あるいはそれ以上)、暗号化に対する米国の姿勢は「非友好的」から「積極的に抵抗」までの間で推移してきました。今、ようやく状況が変わりました。これは、私たちが真に最前線に立ち、分散化された未来について声を上げることができる稀な機会です。さらに、Solana は米国で強い影響力を持ち、業界のリーダーとなっており、その技術力は試練に耐えることができます。

最後に、Accelerate カンファレンスの紹介です。

Accelerate 2025 は、今年の米国市場最大の暗号通貨カンファレンスになります。 3,000 人を超える参加者が見込まれており、さらに招待制の開発者サイドイベントも開催されます。このイベントでは、米国全土で Solana が主導する創設者コミュニティ、政策スペース、組織レベルに焦点を当てます。

私たちは、創設者、投資家、政策立案者を集めて、今後数年間で「加速主義」と「責任」の精神を組み合わせた暗号通貨イノベーションのロードマップを策定します。

この記事は寄稿によるもので、BlockBeats の見解を代表するものではありません。

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