元のタイトル: 市場暴落時に何を買うべきか?暗号通貨ベンチャーキャピタルはこれらの賭けを行っています

原著者: Steven Ehrlich、Unchained

原文翻訳: Yuliya、PANews

最近、世界の金融市場は深刻なショックを経験しており、暗号通貨分野も例外ではありません。しかし、投資業界ではよく言われるように、市場の反転は先見の明のある投資家にとって稀な購入機会を生み出すことが多いのです。このような不安定な環境においては、プロの投資家のレイアウト戦略を理解することが特に重要です。

先週の水曜日、トランプ大統領が大規模かつ無差別な世界的制裁を発表したことから、暗号通貨は市場全体とともに下落を続けました。執筆時点では、ビットコインはそれ以来5.86%下落しているが、これは11月5日の選挙以来初めて75,000ドルを下回ったことから回復したにもかかわらずである。 ETH、Solana、XRPなどの他の大型暗号通貨もこの期間中にパフォーマンスが悪く、市場リーダーを下回りました。

このような市場環境において、市場のパニック感情は明らかに強まっています。株式市場の予想ボラティリティを測るCBOEのVIX指数はパンデミックが始まって以来初めて60に達した一方、仮想通貨市場のVIXに最も近い指標であるデリビット・ビットコイン・ボラティリティ指数（DVOL）は過去1週間で30％近く上昇した。

このような状況では、投資家が安全を求め、米国債を購入するのは当然のことです。しかし、投資の世界には、「他人が恐れているときには貪欲になり、他人が貪欲なときには恐れよ」という共通の格言があります。つまり、今こそ優良資産を割引価格で購入できるチャンスなのです。この不安定な時期にプロの資金が暗号通貨市場でどのような位置を占めているかを理解するために、匿名を希望した2人の大手ベンチャー投資家が、それぞれの会社の戦略についての洞察を共有し、今後数週間から数か月で最もパフォーマンスが期待できるカテゴリとセクターに関する重要な洞察を提供しました。

価値の保存: ビットコインとイーサリアム

驚くことではありませんが、回答者の両方がビットコインが依然として第一の選択肢であると考えています。金は最近新たな高値を記録し、安全資産の象徴として広く認識されている。同時に、ビットコインは「デジタル価値の保管」としての特性をますます発揮しつつあります。最近のボラティリティにもかかわらず、時価総額比較チャートから判断すると、ビットコインと金の間にはまだ大きな成長の余地があります。

現在の金の時価総額は約20.4兆米ドルですが、ビットコインの時価総額はわずか1.64兆米ドルです。ある投資家は、「金との時価総額比率が1:1に達するには、ビットコインは少なくとも12～15倍に上昇する必要がある。現在の環境では、これが最も理解しやすく、最も確実な機会だ」と指摘した。

イーサリアムも注目に値する資産と考えられているが、近年は価格パフォーマンスでビットコインに大きく遅れをとっており、ビットコインに対する現在の比率は、パンデミックが始まって以来最低となっている。

あるインタビュー対象者は、イーサリアムが2022年にプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に切り替えた後、その金融政策はデフレ傾向にあり、ビットコインの「価値の保管」の物語をある程度引き継ぐことができるようになったと述べました。最近のネットワーク利用率の低下とインフレの回復にもかかわらず、現在の価格は評価の観点から見ると史上最低水準にあります。

別の投資家は、「イーサリアムは現在非常に低いので、まさに購入するのに良い時期だ」と述べた。

Solana と DeFi の機会

分散型金融 (DeFi) トークンは、今年全体的に大きな損失を被った。 Uniswap、Aave、Curve、Compoundなどの取引プラットフォームや貸付プロトコルのネイティブトークンは、年初から約50%下落しました。しかし、両投資家は、現在のマクロ環境が引き締まる中で、このセクターは力強く回復すると予想されると考えている。

彼らのうちの1人は、ステーブルコインの収益が低い時期には、DeFiでは実際に資金の回収が見られる可能性があると指摘した。なぜなら、オンチェーンの貸借組み合わせサイクル運用では、比較的高い収益を得る方法がまだあるからです。 「これは2021年に起こっていることと非常に似ている」と彼は付け加えた。

特に注目に値する 2 つのプロジェクトは、Raydium と Hyperliquid です。前者は、Uniswap と同様に、Solana 上に構築された従来の自動マーケットメイク取引プラットフォームです。後者は現金決済デリバティブである永久契約に焦点を当てています。

単一のトークンを選択したくない場合は、Solana自体に注目することもできます。 「Solana は DeFi のインデックス ファンドのようなものです。非常に興味深い DeFi プロジェクトが数多く開発されています。」

EigenLayer と Near: インフラ機会の次のラウンド

両投資家は、昨年流行した「AI + ブロックチェーン」というコンセプトは大部分が誇張されていたと考えています。ある人は率直にこう言った。「基本的にどれも中身のないプロジェクトだ」しかし、彼はまた、この状況は軌道の初期段階では珍しいことではなく、2017年のICOブームでも同じことが当てはまったと指摘しました。「最初の波は通常、中身のないプロジェクトですが、その中には少しだけ本物のものも含まれており、今後数年間はこれらが注目に値するものです。」

彼らは、AIの物語の次の段階は、チケットを自動的に予約する旅行ロボットなどの「AIエージェント」に当てはまる可能性が高いと考えています。問題は、そのような代理店に預けられた資金が不正に流用されないことをどのように保証するかということです。これを行う 1 つの方法は、Ethereum 自体のセキュリティによってセキュリティを保証することです。

ただし、Ethereum は、主にトランザクション コストが高く、一部のアプリケーションをチェーン全体で実行する必要があることから、すべてのプロジェクトに適しているわけではありません。 EigenLayer はこのような背景から生まれました。これはアプリケーションに「共有信頼レイヤー」を提供し、プロジェクトがメインネットに完全に展開されなくても Ethereum のセキュリティを活用できるようにします。

「アプリケーションが EigenLayer 上で実行されると、その資金のセキュリティは Ethereum によって保証されます」とある投資家は述べています。彼はまた、Near もこの傾向から恩恵を受ける可能性があると具体的に言及しました。

EigenLayer はかつて市場で最も期待されていたプロジェクトの 1 つでしたが、そのトークンは昨年 10 月に強気相場がピークに近づいたときに発売され、その後価格は 80% 以上も急落しました。しかし、現在の見方が正しいとすれば、投資家は大幅な割引価格で購入できることになる。ある投資家は、「EigenLayer の現在の時価総額は 10 億ドル未満なので、これは買い持ちのチャンスだ」と付け加えた。

全体として、暗号通貨市場は短期的には依然としてマクロおよび政策の不確実性を消化している最中だが、機関投資家にとって、今は資産を再構成し、新たな上昇サイクルを計画する重要な時期である。価値保存資産からインフラストラクチャやDeFiプラットフォーム、新興のAIインタラクティブアプリケーションまで、資本の賭けの方向性が徐々に明らかになってきています。

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