暗号通貨の世界では、ナラティブトレーディングはどのように機能するのでしょうか?

2025-06-03 13:23

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予測市場はメカニズム、資本、情報集約機能を提供し、ナラティブ取引はコンテンツそのものを提供します。

原題：ノイズを利益に変える
原著者：@cryptondee、@castle_labs
原訳：zhouzhou、BlockBeats

編集者注： 予測市場は、リスクキャピタル、透明なルール、リアルタイムの情報集約メカニズムを提供することで、市場が単一の検証可能なイベントの確率を正確に反映することを可能にします。ナラティブトレーディングは、市場センチメントとストーリーの勢いに焦点を当て、センチメントオラクルなどのツールを通じて、絶えず変化するナラティブコンテンツを取引可能な資産に変換します。メカニズム保証と資本サポート、そして豊富で多様なコンテンツソースの両方を備えたこの2つを組み合わせることで、暗号資産市場におけるナラティブ資産の価格設定、取引、ヘッジが促進され、新しい投資分野が開拓されます。

以下は元のコンテンツです（読みやすく理解しやすいように元のコンテンツを再編成しています）。

今後 5 年間で、AI を活用した感情分析への世界の支出は、2024 年の 51 億ドルから 2030 年には 114 億ドルに増加し、年平均成長率は 14.3% になると予想されています。

同じ期間に、特定のトレンドやナラティブに焦点を当てたテーマ型 ETF は、年平均成長率 16% で成長し、ミューチュアルファンドの成長率の 3 倍に達しました。また、アクティブ ETF の資産は 2023 年に 37% 増加して 9,230 億ドルに達しました。

これらの傾向を合わせると、市場全体の感情を投資可能なエクスポージャーに変換できる商品に資本が流入していることがわかります。暗号資産市場では、暗号資産価格が24時間体制で再評価されるため、この変化はさらに劇的です。

暗号資産市場におけるナラティブ・トレーディングは、割引キャッシュフロー・モデルやテクニカル・チャートではなく、投資家が関心を持つストーリー（セカンドレイヤー・ネットワークのブレイクスルー、規制政策の転換、著名人の支持など）に依存しています。

感情主導型トレーディングは、群衆心理を定量的なシグナルに変換します。ソーシャルメディアやニュースの見出しをマイニングすることで、自然言語処理モデルは株式の翌日のリターンを約50～55%の精度で予測します。

従来型金融におけるテーマ型ETFの台頭と暗号資産市場における永久スワップの急増は、ナラティブに直接参加できるツールへの強い需要を反映しており、@noise_xyz はまさにこの機会を捉えようとしています。

ノイズはここに

Noiseは、@MegaETH_labs上に構築されたナラティブ取引プロトコルです。@Kaitoaiが提供するリアルタイムのオピニオンオラクルを搭載しており、MegaETH、Noise、PumpFunなどのプロトコルの感情スコアを、取引可能なロングまたはショート商品に変換できます。

Noiseは、取引とトークン価格を切り離すことで、ユーザーが暗号通貨ナラティブの熱気と持続性に基づいて投機したり、ヘッジしたりするための透明性のある方法を提供します。

しかし、このようなプロトコルの成功は、以下の機能を備えているかどうかにかかっています。

客観的なスコアリング - ナラティブは改ざん不可能な方法で定義および定量化される必要があります。

効率的な実行 - トランザクションは、安全で低遅延、低コストのプラットフォームで完了する必要があります。

高い流動性 - 市場が活発かつ持続可能であるためには、十分な資金的支援が必要です。

現在、暗号資産市場のセンチメントを理解し、取引することへの需要が高まっています。テーマ型ETFは、投資家の「ナラティブ主導型投資」への嗜好を反映しており、暗号資産無期限契約の膨大な取引量も、レバレッジ投機ツールに対する市場の強い需要を示しています。

Noise が高性能プラットフォーム MegaETH 上でトレンドナラティブデータを取引可能な金融商品に安定的に変換することができれば、こうした需要とインフラのギャップを埋め、大きな可能性を秘めた新しい市場経路を切り開くことが期待されます。

ナラティブのライフサイクルから市場設計まで、上記の 3 つの柱がなぜ重要なのかを理解するために、まずナラティブ取引と予測市場という 2 つの概念的な基本モジュールを分解してみましょう。

ナラティブがどのように浮き沈みするか

暗号通貨の価格サイクルは、従来の割引キャッシュフローモデルに依存することはほとんどありません。むしろ、特定の物語の盛衰を中心に展開する傾向があります。

物語は多くの場合、予測可能な道筋を辿ります。

出発点は、ホワイトペーパー、政策シグナル、または数日または数週間にわたって注目を集めるバイラルミームなどの触媒です。

コンセプトが定着すると、「増幅段階」に入ります。Twitterでの言及、Discordでの議論スレッド、検索での人気が徐々に高まり、初期資本と開発者の参入を促します。

その後、1～3か月続く熱狂期に入ります。オンチェーンデータとトークンの価格が急騰し、模倣プロジェクトが大量に出現し、主流メディアが報道し始めます。

その後、成長は鈍化し、ナラティブは「成熟段階」に入ります。これは1四半期以上続き、ファンダメンタルズが追いつき始め、ナラティブの焦点は複数のサブトピックに分割されます。

最後に、不況段階に入ります。ソーシャルディスカッションは冷め、流動性は枯渇し、資金はより新鮮なナラティブに目を向け、多くの場合、前回のサイクルで得た経験と利益を再利用します。

したがって、取引可能な「ナラティブ資産」は、ストーリーが現在どの段階にあるかを考慮し、その熱量（ボリューム）だけでなく速度（ベロシティ）も測定する必要があります。

ナラティブ市場と予測市場：簡単な比較

ナラティブ市場と予測市場はどちらも、人々が将来の価格を決定し、集合的な感情に頼ることを可能にしますが、次の 3 つの点で大きく異なります。

投機の焦点が異なる：予測市場は、単一の検証可能なイベント（金利の引き下げ、選挙結果、年末までにビットコインが 10 万ドルを超えるかどうかなど）に焦点を当てます。ナラティブ市場は、進化するストーリー（「AIエージェントが暗号通貨業界を再編する」や「レイヤー2が取引量の80%を占める」など）を追跡します。

取引される資産の性質が異なります。予測市場では0ドルから1ドルの間のバイナリ確率が取引されます。ナラティブ市場は、オラクルによって提供されるトピックの物語の熱と拡散速度のインデックスを取引します。

異なる決済方法：予測市場は、イベントの結果が明らかになると決済されます。ナラティブ市場は、オラクルの継続的な更新に依存し、ローリング決済メカニズムを採用し、透明性の高いスコアリングモデルに基づいています。

予測市場からの啓示

@Polymarket や @Kalshi を例に挙げましょう。「FRBは次回の会合で金利を引き下げるだろうか？」といった新しい契約が成立すると、

トレーダーは最新の情報に基づいて即座に価格を決定し、決済日まで、あらゆるデータ発表、噂、講演などを通じて市場の期待を更新します。この契約の価格は「生きた世論調査」のようなもので、常に情報の小さな変化を吸収し、集合的な期待を反映します。

ナラティブ・トレーディングの目標も同様ですが、ハードデータではなく、より「ソフトな」ストーリーの熱を扱います。ここでの「イベント」とは、市場がナラティブを継続的に信じ続けることです。

予測市場を効果的にするインセンティブメカニズムは、ナラティブトレーディングにも当てはまります。

金銭による投票によって意見がより正直になります。トレーダーは物事を想像しているのではなく、ストーリーがどのように展開するかに賭けているのです。

透明なルールによって信頼が構築されます。誰もがスコアリングの基準とデータのソースを知っています。

リアルタイムの価格再設定メカニズム: ソーシャルメディアでナラティブがすぐに盛り上がったり冷めたりするのと同じように、市場は新しい情報をすぐに吸収できます。

まとめると、予測市場はメカニズム、資本、情報集約機能を提供し、ナラティブトレーディングはコンテンツそのものを提供します。この 2 つを組み合わせることで、「ナラティブの価格設定、取引、ヘッジ」ができる新しいフレームワークが構築されます。

競合状況分析

「ナラティブ」自体を資産クラスにするという概念はまだ非常に新しいため、この分野のほぼすべてのプロジェクトはまだ「ステルス開発」段階にあります。これまでのところ、N1のMindshareとMonadのNarrativexyzの2チームのみが公に活動しており、どちらも具体的なメカニズム設計を発表することなく、意図を明らかにしたにとどまっています。

N1でのピッチデッキでは、Mindshareは次のように説明されていました。

「物語、注目度、トレンドを取引するためのプラットフォーム」
「ユーザーが暗号化された物語を直接取引できる、新しいタイプのソーシャルファイナンスアプリケーション」

これ以外に、このプロジェクトはほとんど実質的な痕跡を残していません。公式サイトの画像は読み込まれず、ファビコンアイコンさえありません。Twitterアカウントのフォロワーは約3,400人で、投稿は2件のみです。ドキュメント、コードリポジトリ、トークン情報は一切公開されておらず、創設アカウント「Mindshare Minder」の履歴書もほとんど公開されていません。

つまり、コンセプトは提案されているものの、オラクルの選択などの具体的な実行パスやアーキテクチャ設計はまだ完全に不明です。

対照的に、Narrative は 4 か月前にツイートで初めて登場し、「Monad 上に構築されたナラティブ取引プロトコル」であると主張しました。

Gate.io エコシステムの概要では、Narrative がトークンを厳選された「テーマ別」バスケットにパッケージ化し、ユーザーが複数のポジションを保有することなく関連するエクスポージャーを得ることができるとも述べられています。

それ以外、プロジェクトはほとんど何も発表されていません。ホワイトペーパーも、UI スケッチも、コードベースもありません。ソーシャルメディアで影響力を持つのは共同設立者の 1 人 (@KinglouiEth) だけです。プロトコルがナラティブをどのように評価し、決済し、配信するかは、完全に推測の域を出ません。

つまり、「ナラティブ」を取引可能な原資産に変える競争はまだ初期段階にあり、検証可能な感情データと摩擦のない実行を組み合わせられる最初のチームが、今後の方向性を決定することになります。