インターネットを席巻する「ビットコイン陰謀論」：テザーは金融史上最大のバブルを生み出している

原著者：ジェイコブ・キング
原文翻訳：zhouzhou、BlockBeats

編集者注：最近、ビットコインとテザーに関するTwitter記事が英語コミュニティで大きな議論を巻き起こし、たった1つのツイートが80万回以上閲覧されました。記事の中で、ビットコインの強硬な弱気派であるジェイコブ・キング氏は、ビットコイン市場はテザーやビットフィネックスといった「インサイダー」によって操作されており、偽りの需要、循環的な買い、無制限の紙幣増刷によって価格幻想が維持されていると指摘しています。ジェイコブ氏は、いわゆる「政府や機関の参入」は人為的な物語であり、実際にはポンジ・スキームであると考えています。流動性危機が発生すれば、市場は崩壊に直面するでしょう。

以下は原文です（読みやすく理解しやすいように再構成されています）。

ビットコインのストーリー全体は、政府や機関が「全面的に関与している」と人々に信じ込ませ、この市場のブームが実際の需要によって引き起こされていると思わせるために、内部関係者によって綿密に仕組まれた幻想です。

しかし実際には、これは人類史上最大のバブルであり、史上最悪の金融スキャンダルとなる運命にあります。

自問してみてください。もしビットコインが本当に分散化されていて、本当にそれほど強力なのなら…

なぜ常に同じ少数の勢力が物語を支配し、ウォレットを握り、法律に影響を与えているのでしょうか？

これらはすべて煙幕であり、その証拠がここにあります。

エルサルバドルのいわゆるビットコイン「投資」は、巧妙に作り出された幻想です。

購入の証拠は全くなく、最新のブロックチェーンデータによると、保有する6,114ビットコインのうち、6,111は購入されたものではなく、BitfinexとTetherから直接送金されたものです。

彼らが裏で動いていることは間違いありません。ちなみに、Tetherはエルサルバドルにおけるビットコイン関連法案をすべて自ら起草しました。

これは「国家による導入」などではなく、政府の行為を装った流動性マネーロンダリングの計画であり、「政府も購入しているのだから、あなたも購入すべきだ」と個人投資家を欺くことを目的としています。

腐敗したブケレ大統領が協力するのも無理はありません。Tetherは賄賂を使ってすべてを解決し、エルサルバドルを操り人形のように扱っています。

Bukele はメディア露出を獲得し、Bitfinex は流動性を獲得し、Tether は活気を取り戻しました。

そして、これまでフォローしていなかった人たちのために言っておくと、エルサルバドルはビットコインを法定通貨として扱う計画をひっそりと断念しました。実験全体が惨めに失敗したことが原因です。Chivo ウォレットは事実上破産して閉鎖され、ローンチ以来利用率は 98.9% も急落しています。

Tether とその接続ネットワークでさえもそれを救うことはできませんでした。市場の需要がまったくなかったのです。

ジャック・マラーズはこのグループの中心人物であり、Tether-Bitfinex システムに非常に近い存在です。

彼の新しい会社である Twenty One Capital は、ビットコインに巨額の投資をしていると主張しています。しかし、オンチェーン データを見ると、そのビットコインのうち最大 14,000 ビットコイン (20 億ドル以上) が Tether の準備金から直接出ていることが分かります。

彼らは市場の需要が非常に大きいと主張していますが、彼らに投資した実績のある唯一の企業は、投資家に嘘をつき詐欺を犯したとして有罪判決を受けたTether社です。とても怪しい…

これは投資ではなく、内部会計であり、この巨大な流動性サーカスの一部であるもう1つの「ダミー会社ショー」です。マラーズのもう1つの会社であるStrikeも、長い間Tetherと密接な関係にあります。Strikeは支払い取引の100％をTetherに依存しています。

これはイノベーションではなく、独占の変種です。

マイケル・セイラー氏も同様の反射的なポンジサイクルゲームをプレイしています。

セイラー氏も、この状況全体を支える内側のサークルとつながっていると確信しています。彼の会社であるマイクロストラテジーは全く「革新」などしていません。市場全体で最もアグレッシブでレバレッジのかかった銘柄の一つです。彼らが「ビットコインへの投資」と呼んでいるものは、実際にはビットコインを搾取しているのです。

彼らのやり方は非常に明確です。

資金調達 → ビットコイン購入 → 価格高騰 → 借り換え → このサイクルを繰り返す。

これは「希望」と「誇大広告」に基づいた閉ループ詐欺です。

セイラー氏が主張しているのは「ハードカレンシー」という概念ではなく、ゲームをもう少し長く続けたいという願望、つまり音楽が止まる前に最大限の利益を得たいという願望です。

Tether と Bitcoin は循環的な承認サイクルに陥っています。つまり、Tether は Bitcoin をサポートし、Bitcoin は Tether をサポートします。この構造は、いつ爆発してもおかしくない時限爆弾です。

Bitcoin 2025カンファレンスにおいて、ビットコインの過激派であり『The Bitcoin Standard』の著者でもあるサイフェディーン・アモス氏は、ついに誰もが心に抱いていたメッセージを口にしました。

「テザーは静かにビットコインを蓄積し、準備金を拡大し続けています。いつか、ビットコインの準備金は米ドルの準備金を上回るでしょう。その時までに、テザーはアンカーを維持できるだけでなく、価格が上昇する可能性さえあります。想像してみてください。1ドル以上の価値のある「ステーブルコイン」は、もはや米国債ではなく、ビットコインに裏付けられているのです。」

これは、マウントゴックスとリーマン・ブラザーズの崩壊を再現したようなものです。流動性が崩壊すれば、このカードデッキは瞬時に崩壊します。真の資産裏付けはなく、不安定な相互承認の集まりがあるだけです。

覚悟してください。壮大な暴落が迫っています。

Bitcoin 2025 カンファレンスで、Tether は 10 万ビットコイン以上と 50 トンの金を保有していると発表しました。

何かがおかしいようですね。仕組みは以下のとおりです。

1. Tether は数百万（またはそれ以上）の USDT を無から印刷します。

2. 新しく印刷された Tether を使用して Bitcoin を購入し、価格をつり上げます。

3. 余剰の Bitcoin を売却し、「準備金」としてドルや金に交換します。

4. 次に、これらの準備金を公開して、「合法かつ準拠している」ことを証明します。

5. 一方、聴衆の中にいるビットコイン過激派（信仰の羊）は、すべてが本物だと思い込んで、まだ歓声を上げています。

Tether の懐疑論者は、実は何年も前から正しかったのです。私たちは何年も前に Tether がひっそりとビットコインを購入していると指摘しましたが、彼らはまだそれを否定していました。今や、彼らはそれを否定することさえしません。テザーはビットコイン市場全体で唯一の大口購入者であり、すべてはテザーが継続的に紙幣を刷り、支配権を握ることにかかっています。

これは究極の「砂上の楼閣」です。一度崩壊したら、誰も救うことはできません。

いわゆる「ビットコインへの機関投資家の需要」は一時的な流行に過ぎません。

6月2日、ビットコインスポットETFは2億6,750万ドルの純流出を記録し、3日連続で大規模な資金引き出しとなりました。これは一時的な現象ではなく、数ヶ月にわたって続いている傾向であり、機関投資家が急速に資金を引き揚げていることを示しています。

2021年後半、ビットコインETFには市場の熱狂がピークに達した際に数十億ドル規模の資金流入がありました。それ以来、機関投資家の関心は91%以上急落しています。今日、こうした継続的な資金流出は、市場の信頼感の低下、規制の強化、ボラティリティの上昇、そして収益見通しの不透明さを反映しています。

機関投資家はビットコイン価格の「柱」となるべきでしたが、今や一斉に資金流出しています。いわゆる「機関投資家の参入」は、当時の誇大宣伝とFOMO（取り残されることへの不安）に過ぎませんでした。賢い投資家は静かに市場から去っていきました。

さらに悪いことに、比較的「仮想通貨に賛成」とされるSEC（米国証券取引委員会）でさえも慎重になりつつあります。SECは、BitwiseやGrayscaleといった機関投資家によるビットコイン現物ETFの承認に、詐欺対策の脆弱さを理由に慎重な姿勢を示していると言われています。

ビットコインのエコシステム全体は、実際には「煙と鏡」のゲームなのです。この業界は実需によって支えられているのではなく、TetherやBitfinexといった内部関係者グループによって常に操作されています。彼らはコインと流動性を繰り返し動員し、「普及」や「市場の熱気」という幻想を巧みに作り出しています。

彼らは強力なナラティブシステムを構築し、「政府や機関が市場に大規模に参入している」と大衆を納得させています。しかし、現実はどうでしょうか？これは巧妙に仕組まれた、単なるポンプ＆サポート詐欺です。

冷静になってノイズを見抜けば、これがいかに危険であるかが分かるでしょう。ビットコインの価格は、自然成長や機関投資家の実需によって左右されるのではなく、Tetherによる無制限の通貨発行とBTC購入によってほぼ完全に維持されています。現在市場で購入されているビットコインの90%以上は、Tetherによる資本注入によって支えられています。米国政府（現在トランプ陣営が推進）がステーブルコインへの厳格な監督を導入すれば、この「流動性の蛇口」は閉ざされ、ビットコイン市場は悲惨な清算に直面するだろう。

ビットコインは最終的に10万ドルを突破することは不可能であるだけでなく、1万ドルを割り込む可能性もある。いわゆる「機関投資家の需要」は既に消滅し、内部のプレイヤーの実力が徐々に露呈しつつある。この人工的なサポートの幻想は、長くは続かないだろう。

この物語全体は人間が作り上げた幻想であり、現実の風が吹けば一瞬で崩壊する砂上の楼閣です。

ご注意ください。これは「未来のハード通貨」ではなく、カウントダウンが迫っている金融爆弾です。

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