Circle IPOロードショーPPT：IDGとAccelが株主、年間収益16億7600万米ドル

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「サークルにとって、ニューヨーク証券取引所に上場する企業になることは、最大限の透明性と説明責任をもって事業を運営したいという当社の願いの継続です。」

原文翻訳：雷建平

編集者注：Circleは数年にわたる準備を経て、6月6日についにニューヨーク証券取引所への上場を果たしました。上場初日、株価は168.48%上昇し、終値は83.23ドルでした。当日の取引量は4,710万9,000株（約39億4,100万ドル相当）に達しました。この記事では、Circle IPロードショーのPPTを掲載しています。読者の参考としてご利用ください。

USDCステーブルコインの発行元であるCircle（銘柄コード：「CRCL」）は、先日IPOを実施し、今週中にニューヨーク証券取引所への上場を予定しています。Circleの発行価格は27ドルから28ドルで、発行株数は3,200万株、最大調達額は8億9,600万ドルです。そのうち、Circleは1,280万株を発行し、最大3億5,800万ドルを受け取りました。既存株主は1,920万株を売却し、5億3,800万ドルを現金化しました。

ARK Investment Management, LLCとその関連会社は、今回の募集において、新規株式公開価格で最大1億5,000万ドル相当のClass A普通株式を取得する意向を表明しており、その引受条件は他の購入者と同じです。Circleの目標評価額は56億5,000万ドルから72億ドルに引き上げられました。 CircleのCEO、Jeremy Allaire氏は、「Circleにとって、ニューヨーク証券取引所に上場することは、最大限の透明性と説明責任をもって事業を運営したいという私たちの願いの継続です」と述べています。

上場が計画されていた当時、同社の評価額は90億ドルでした

Circle、ニューヨーク証券取引所に向けて疾走

Circleは2013年にボストンで設立され、「アメリカン・アリペイ」としても知られる法定通貨送金サービスを提供するCircle Payという製品を持っています。CircleとCoinbaseは以前にも協力関係にあります。2018年、両者はCentre Consortiumを設立し、USDCを作成しました。

2023年8月、Centre Consortiumとの提携は解消され、CircleはCoinbaseからCentre Consortiumの残りの株式50%を、公正価値で評価された普通株式約840万株の形で総額2億990万米ドルで取得しました。CoinbaseはCircleの株式を取得しました。

買収後、CentreはCircleの間接的な完全子会社となり、CircleはUSDCエコシステムを完全に管理しました。2023年12月、CircleはCentreを解散し、その純資産は同社の別の完全子会社に分配されました。Circleは2016年6月、シリーズCのリード投資家であるIDG Capitalが主導するシリーズDの資金調達で6,000万ドルを調達したことを発表しました。Breyer CapitalとGeneral Catalyst Partnersも引き続き投資に参加しました。

CircleのシリーズDの資金調達は、Baidu、CICC Jiazi、Everbright Holdings、Wanxiang、CreditEaseなどの複数の中国の戦略的投資家、および元IBM会長兼CEOのSam Palmisano氏とSilverLakeの共同設立パートナーであるGlenn Hutchins氏という2人の重要な個人投資家からも支援を受けました。

2018年5月、CircleはBitmainが主導する1億1,000万ドルのシリーズE資金調達ラウンドの完了を発表しました。IDG Capitalは両社の共同投資家であり、CircleのCおよびDラウンドの連続リード投資家として、このラウンドでも引き続きフォローアップを行いました。フォローアップ投資家には、Breyer CapitalやAccelなどの旧株主に加え、新たにBlockchain CapitalとTusk Venturesが参加しました。2021年5月31日、Circleは4億4,000万ドルの資金調達を発表しました。この資金調達ラウンドには、Digital Currency Group、Fidelity Management and Research Company、暗号通貨取引プラットフォームFTXなどが参加しました。

Circle は、2022 年に特別買収会社を通じて上場する取引で評価額が 90 億ドルでした。取引は 2022 年 12 月に終了しました。当時、Jeremy Allaire 氏も、提案された取引が「時間切れ」になったことに失望していると述べましたが、同社は依然として上場するつもりでした。

年間収益は 16 億 7,600 万ドル

2025 年 3 月 31 日現在、Circle の USDC 保有額は 599 億 7,600 万ドルで、USDC の平均価値は 541 億 3,600 万ドルです。目論見書によると、Circle の 2022 年、2023 年、2024 年の収益はそれぞれ 7 億 7,200 万ドル、14 億 5,000 万ドル、16 億 7,600 万ドルとなります。営業利益はそれぞれ -3,812 万ドル、2 億 6,900 万ドル、1 億 6,700 万ドルとなります。

Circleのビジネスモデルはシンプルです。同社は米ドルに1:1でペッグされたUSDCステーブルコインを発行し、ユーザーから預かった600億ドルを短期米国債に投資してリスクフリーのリターンを得ています。Circleは主に米国債と現金に投資し、2024年には約16億ドルの利息収入（「準備金収入」）を生み出し、Circleの総収益の99%を占めています。

Circleの継続事業からの純利益は、2022年、2023年、2024年でそれぞれ-7億6,000万ドル、2億7,100万ドル、1億5,700万ドルでした。Circleの調整後EBITDAは、2022年、2023年、2024年でそれぞれ9,600万ドル、3億9,500万ドル、2億8,500万ドルでした。 Circle の 2025 年第 1 四半期の収益は 5 億 7,900 万ドルで、前年同期の 3 億 6,500 万ドルから 58.6% 増加しました。

Circle の 2025 年第 1 四半期の流通および取引コストは、2024 年の同時期と比較して 1 億 4,460 万ドル、つまり 71.3% 増加しました。これは主に、準備金収入とプラットフォーム残高の増加に起因する Coinbase に支払われる流通コストの 1 億 180 万ドルの増加と、新しい戦略的流通パートナーシップに関連するその他の流通コストの 4,250 万ドルの増加によるものです。

Circle の 2025 年第 1 四半期の継続事業からの利益は 9,294 万ドルで、前年同期の 5,232 万ドルから 77.6% 増加しました。継続事業からの純利益は6,479万ドルで、前年同期の4,863万ドルから33.2%増加しました。Circleの2022年、2023年、2024年の調整後EBITDAは、それぞれ9,628万ドル、3億9,500万ドル、2億8,500万ドルでした。2025年第1四半期の調整後EBITDAは1億2,200万ドルで、前年同期は7,626万ドルでした。

IDG CapitalとAccelが株主です

Circleの会長兼CEOはジェレミー・アレール、CFOはジェレミー・フォックス・ギーン、社長はヒース・ターバートです。IPO前、ジェレミー・アレールはクラスB株の77.1%を保有し、議決権の23.1%を持っていました。アクセルはクラスA株の6.9%を保有し、議決権の4.8%を保有していた。ブレイヤーはクラスA株の9%を保有し、議決権の6.3%を保有していた。

General Catalyst はクラス A 株の 12.8% を保有し、議決権の 8.9% を保有しています。P. Sean Neville はクラス B 株の 22.9% を保有し、議決権の 6.9% を保有しています。IDG Capital はクラス A 株の 12.6% を保有し、議決権の 8.8% を保有しています。Oak Investment はクラス A 株の 7.5% を保有し、議決権の 5.3% を保有しています。FMR はクラス A 株の 7.2% を保有し、議決権の 5.1% を保有しています。Elisabeth Carpenter はクラス A 株の 2.8% を保有し、議決権の 2% を保有しています。

IPO 後、Jeremy Allaire はクラス B 株の 78.9% を保有し、議決権の 23.7% を保有しています。P. Sean Neville はクラス B 株の 21.1% を保有し、議決権の 6.3% を保有しています。 Accel はクラス A 株式の 5.4% を保有し、議決権の 3.8% を保有しています。Breyer はクラス A 株式の 6.7% を保有し、議決権の 4.7% を保有しています。General Catalyst はクラス A 株式の 10% を保有し、議決権の 7% を保有しています。

IDG Capital はクラス A 株式の 10.4% を保有し、議決権の 7.3% を保有しています。Oak Investment はクラス A 株式の 5.9% を保有し、議決権の 4.1% を保有しています。FMR はクラス A 株式の 6.7% を保有し、議決権の 4.7% を保有しています。Elisabeth Carpenter はクラス A 株式の 2.1% を保有し、議決権の 1.5% を保有しています。