マイケル・セイラー：企業によるビットコイン準備金は新たなトレンド？戦略の次のステップとは
原著者：Strategy創設者 Michael Saylor氏
原文翻訳：CryptoLeo、Odaily Planet Daily
先日、Michael Saylor氏はCNBCの記者からインタビューを受けました。両者は、企業によるビットコイン準備金の増加、暗号化政策の将来、デジタル商品、証券、通貨、トークンが業界の発展を促進するための明確な枠組みについて議論しました。OdailyはそれをQ&A形式でまとめました。全文は以下の通りです。
Q1：ようこそ、Saylor氏。今週は、Gamestopによる5億ドル規模のビットコイン保有発表や、Trump Mediaによる25億ドル規模のビットコイン基金設立計画など、企業によるビットコイン準備金に関する発表が相次ぎました。この新たなトレンドについてどう思われますか？彼らは正しいことをしているのでしょうか？
セイラー氏：時が来たアイデアを止める力はこの世に存在しません。ここ数ヶ月で最も驚いたのは、企業によるビットコイン準備金をめぐるエネルギーと熱意が爆発的に高まったことです。トランプ・メディアの発表は予想外で、非常に大胆で積極的、そして賢明な動きでした。また、ナカモト・ネイティブ・ホールディングス（ナカモト・ホールディングスはビットコイン準備金を構築するためにKindlyMDと合併）の発表も嬉しい驚きでした。
（Odaily注：ナカモト・ホールディングスはトランプ大統領の仮想通貨アドバイザーであるデビッド・ベイリー氏が新たに設立した企業で、BTC Inc.と協力して世界初のビットコイン準備金企業ネットワークを構築する予定です。）
私はデビッドに、ビットコインを信じるならビットコインを買うために多額の資金を調達すべきだと言ったのを覚えています。私はアイデアを提供し、彼が実際にそれを実行したことに驚き、とても嬉しかったです。 ソフトバンク、テザー、そしてトゥエンティワン・キャピタルの発表も素晴らしいと思います。孫正義氏を仮想通貨市場に引き込むのと同様に、ソフトバンクの資金がビットコイン市場に大量に流入するでしょう。
テザーがアメリカの上場企業を支援しているのも素晴らしいと思います。ご存知のように、メタプラネットは以前は時価総額1000万ドルの企業で、数か月前はわずか10億ドルでしたが、ここ1、2週間で時価総額は40億ドルから50億ドルに迫り、最も成功した銘柄となりました。さらに、フランスのブロックチェーングループも驚異的な開発スピードで急速に成長しています。
このカンファレンスでは、行く先々で必ず誰かがこう言います。「香港でビットコイン準備会社を立ち上げた。韓国でこのプロジェクトを進めている。アブダビにもプロジェクトがある。中東でこのビジネスを始める予定だ。イギリスにもプロジェクトがある。ケニアでももうすぐ立ち上げる。ノルウェーでも立ち上げる。ドイツでもこれを実行している。」これは素晴らしいことだと思う。ビットコインにとって良いことだ。今、ブラジルではビットコインへの関心が爆発的に高まっている。
これらの企業はそれぞれ、ビットコインを世界の他の資本市場に導入し、コンプライアンス問題、資本市場問題、登録問題を解決し、政治的な問題も解決している。そして彼らは皆、世界中にオレンジ色の旗を立てているビットコインの使者なのだ。物語は常に危険な動きから始まります。そして、「わあ、これは本当に成功したリスクだ。こんなに儲かったのは初めてだ。ビットコインについてもっと教えてほしい。どうやって儲けたんだ？」という声が上がります。間もなく、全く新しい世代の資本家が登場し、ビットコインがデジタル資本であることを発見しました。これはおそらく、この時代で最も爆発的なアイデアでしょう。Q2：トランプ・メディアとゲームストップの発表に対するウォール街の反応があまり好意的ではなかったことについて、どう思いますか？発表後、ゲームストップの株価は17%上昇しましたが、トランプ・メディアの株価は22%下落しました。これは、戦略投資家の反応とは相反しているように見えます。セイラー：ご存知のように、ゲームストップがビットコイン戦略を検討していると発表したとき、株価は50%急騰し、取引量は10倍に増加しました。そして、彼らはこの勢いに乗って市場に参入し、15億ドルの転換社債を発行することに成功しました。15億ドルの調達によって、市場は彼らがより多くのビットコインを購入することを期待したのかもしれません。トランプ・メディアが巨額の資金調達を行ったのは、その大部分が転換社債だったためだと私は考えています。転換社債を売却する際には、債券の額面金額の70%が株式として空売りされることに注意することが重要です。そのため、転換社債裁定業者は常に株式と債券をヘッジし、それぞれを売り持ちにします。例えば、短期的には、企業が10億ドル規模の株式二次募集を発表した場合、株価は下落しますが、これらの状況はすべて、長期的なトレンドにおける短期的な動向です。
バランスシート上のビットコインは人気があり、類似企業の流動性の増加を促進していることがわかりました。例えば、ゲームストップの流動性の増加は、他の企業の流動性と収益の増加にもつながります。これには3ヶ月、6ヶ月、あるいは1年かかることもあります。しかし、この戦略は非常に合理的であり、これらの企業すべてが恩恵を受けるでしょう。
Q3: ビットコイン準備金の利用を開拓しました。Strategy のバランスシートには 620 億ドル相当のビットコインが保有されています。保有するビットコインの量に制限はありますか？それとも、一定の見込みがありますか？
Saylor: いいえ、引き続きビットコインを購入していきます。ビットコインの価格は今後も上昇すると予想しており、ビットコインの購入はますます困難になるでしょうが、ビットコインを購入する効率は飛躍的に向上するでしょう。 ご存知のように、過去には 2 億ドルの調達も困難で、その後は 20 億ドルの調達も困難でした。第 4 四半期には 210 億ドルを調達する予定です。ですから、私たちはますます良くなっていきます。ビットコインの価格と価値は、この取り組みを開始した当時と比べて 10 倍に上昇しており、エコシステムは成長しています。
しかし、戦略は非常にシンプルだと考えています。それは、優先株などの信用商品を発行して米ドルのリターンを提供するか、ビットコインの利益の一部を発行し、同時に下落リスクへの備えをすることです。人々は、レバレッジの高いビットコインを求めて株、株式デリバティブ、またはオプションを購入します。人々は、より低いボラティリティ、より低いリスク、より低いレバレッジと保証されたリターンを求めて優先株を購入します。私たちはその両方を行います。エコシステムが拡大するにつれて、このモデルが拡大し続けられない理由はありません。
Q4: ビットコインの戦略的準備金を創設するという大統領令は、実際には、予算中立でビットコインを購入する方法を見つけるという任務を財務省と商務省に課しています。あなたはホワイトハウスの閣僚に助言していますか、それとも彼らがどのように行うべきかについて何か提案がありますか？
セイラー氏：私たちの内閣は素晴らしいと思いますし、閣僚の中にはビットコイン支持者も多く、ビットコイン政策研究所や閣僚から提案されたものを含め、多くの優れたアイデアがあります。米国政府が何をいつ行うかを決めるのは私の権限を超えていますが、米国は大きなチャンスに直面していると思います。もし私が米国に助言するなら、世界中のお金がサイバースペースとビットコインネットワークに流れ込むだろうと言うでしょう。世界の他の国々がこの傾向に気付く前に、できるだけ多くのビットコインを手に入れることが米国にとって最善の利益です。
Q5：ビットコインの基本的な考え方が根本的に変わったかどうかを知りたいです。かつては、ビットコインはいかなる政府や中央銀行にも縛られるべきではないと考えられていました。しかし今、米国は暗号通貨の中心地となることを望んでおり、すべてのマイニング活動を米国に集中させようとしています。これはビットコイン本来の位置づけを損なうことになるのでしょうか？
セイラー：もし今、これらの政府がビットコインを蓄えようとしているのであれば、それは非常に健全な競争だと思います。アメリカがビットコインへの支持を表明した際、パキスタンは戦略的なビットコイン準備金の設置を発表しました。これはUAEや中東諸国にもビットコインの蓄積を促すきっかけとなりました。ブラジルやメキシコでもビットコインの普及が加速し、企業も動き始めています。ニューヨーク市長のエリック・アダムズ氏は壇上に立ち、ニューヨーク市でビットコイン市債を発行する意向を発表しました。これはマイアミ、ロサンゼルス、サンフランシスコにも刺激を与えるでしょう。これは健全な競争と言えるでしょう。誰もが共有できる十分なリソースがあり、ビットコインネットワークは脆弱性に対して非常に耐性があります。この力のバランスは、エコシステムに参加する参加者が増えるほど、プロトコルの多様性と分散性が高まり、不正行為が起こりにくくなり、より強力になるために形成されます。つまり、ビットコインに経済力のすべてを賭けることに不安を抱く大規模な経済主体にとって、ビットコインはより信頼できるものになるということです。
Q 6: トランプ大統領のミームコイン TRUMP は多くの論争を巻き起こしています。多くの人が、現在保留中の暗号法案のいくつかに関して連邦議会でなされた多くの進展を損なうと考えています。上院民主党は特にトランプ大統領に言及しました。これについてどう思いますか?
Saylor:暗号経済、暗号業界、そして米国が 100 兆ドル規模のデジタル産業を築くための最良の未来は、法律で 4 つの新しい資産クラスを定義することだと私は考えています。
デジタル商品。ビットコインがその資産であり、発行者はいません。そして、Circle のような規制された銀行が発行するドル建てステーブルコインであるデジタル通貨があります。それからデジタル証券があります。これは、Apple株のように光の速さで24時間365日世界中を流通できるトークン化された株式、またはトークン化された債券です。そして、トークン化されたファンクラブ、トークン化されたチケット、トークン化された何らかのメンバーシップのようなデジタルトークンがあります。
米国には4000万の中小企業があります。トークンを発行したい場合は、4時間以内に発行でき、発行者が必要であり、トークンの機能を説明する必要があります。トークンはデジタルまたは現実世界で何らかの用途がある必要がありますが、証券や金融用途を提供したり、生き残った企業に対して清算優先権を与えたり、債券のように30年間固定のキャッシュフローを提供したりしてはなりません。それはジョー・ローガンのトークンまたはケイティ・ペリーのトークンであるべきです。ケイティ・ペリーがVIPファンにチケットやコンサートツアーを48時間前までに予約できる特権を与えるトークンを発行し、ファンがそれを購入すれば、そのトークンは有用です。しかし、それは証券ではありません。もし彼女が生涯コンサートを行わなければ、トークンは暴落するでしょう。もし彼女のコンサートが素晴らしいものになれば、トークンは急騰するでしょう。
そしてトランプはミームコインであり、ユーティリティコインではありません。そんな役に立たないトークンを売る人がどれだけいるでしょうか？ ほんの一握りの人しか売れないでしょう。トランプについて話したり、カーダシアン家が話したいと思ったり、ジョー・ローガンが何かを売りたいと思ったりすれば、人々はそれを買うかもしれません。 私は4つの資産すべてに余地があると思っています。トークンの役割は、資本市場から排除されている4000万の中小企業が資本市場に参入できるようにすることだと私は考えています。しかし、トークンは革新的なビジネスモデルを生み出すこともできると思います。
ジョー・ローガンが「ジョー・ローガン・トークンを販売します。トークンを購入すれば、あなただけがアクセスできるコンテンツを提供します」と言った場合、彼がその方法でお金を稼ぎたいのであれば、顧客を欺いたり詐欺したりしない限り、彼は問題ありません。もし誰かがeBayアカウントを開設し、47,000枚のチケットを販売したにもかかわらず、1枚も配送しなかったとしたら、明らかにそのトークンは消費者保護法の対象となるべきであり、それは詐欺です。
同様に、トークンで詐欺を働いた場合、消費者詐欺や電信詐欺の責任を負うべきです。発行者は、引き起こした損害に対して民事および刑事責任を負うべきだと思います。しかし、これは街中を車で横断するのと何ら変わりません。街中を車で横断するために4年も待ったり、SECの弁護士に4000万ドルを支払ったりする必要はありません。誰もが自由にビジネスを行うべきです。つまり、今は移行期にあり、市場構造に関する法案はなく、デジタル通貨、トークン、証券、デジタル商品の法的定義もありません。この業界を100倍、あるいは1000倍に成長させたいのであれば、輸出を行いたいのであれば、アメリカの通貨を世界に広めたいのであれば、
デジタル通貨、つまり資本市場の証券、アップル株、ETF、債券を世界に輸出したいのであれば、デジタル証券が必要です。あらゆるアイデアを実現し、あらゆる中小企業のために資金を調達したいのであれば、暗号トークンが必要です。しかし、主権、信頼、通貨、自由といったアメリカの価値観を輸出したいのであれば、ビットコインを輸出しなければなりません。ビットコインはアメリカの価値観に合致しているので、このデジタル商品を輸出すべきです。こうした議論や不安を解消するためには、議会で法制化に向けて多大な努力を払う必要があるのは明らかです。結局のところ、マッキンゼーの弁護士に1000ページの法令を書かせ、20年間訴訟を戦えると考えるだけでは十分ではないと思います。
トークンは、5秒以内に10億人が「ああ、これはジョー・ローガンのトークンだ、分かりました」と言えるように定義する必要があります。通貨も同様に、「これは米ドルに裏付けられたデジタル通貨だ、分かりました」と言えるように定義する必要があります。もし10億人が私の言ったことを5秒以内に理解できなければ、うまく機能しません。理解した人は「これはミームコインで、誰でも売ることができる」と言うでしょう。しかし、それは単なるトークンであり、証券でも商品でも通貨でもなく、分類の対象外です。
Q 7: 大統領を含む高官がステーブルコインやトークン関連事業から直接的または間接的に利益を得ることを禁止する修正案を追加するのは良い考えだと思いますか？そのような強制的な措置を導入することは良いことでしょうか？
セイラー氏：重要なのは、ビットコインは商品であり、発行者のいない資産であるということです。つまり、大統領であれ、上院議員であれ、下院議員であれ、政府関係者は誰でも金塊を所有でき、家を所有でき、鶏を飼育でき、農地を所有でき、木材、大豆、石油1バレル、そしてビットコインを所有できます。ビットコインは単なる商品という形をした財産なのです。
私は、発行者が責任を負うべきであり、通貨を発行する機関は、通貨を発行しているため、銀行規制当局と連邦預金保険公社（FDIC）によって規制されるべきだと考えます。証券発行者はSECの規制を受けるべきです。なぜなら、1,000億ドル相当のApple株を発行するのであれば、Apple株を保有し、それに応じた責任を負わなければならないからです。トークン発行者は、詐欺行為によって生じたあらゆる損害について責任を負うべきです。詐欺行為を犯した場合は、消費者保護法をはじめとする適用法に基づき、責任を負うべきです。これは誰にでも適用されるべきです。
Q8: 1月以降、SEC、OCC、FDIC、FRBが、米国における暗号通貨の普及を妨げてきた政策を撤回してきました。あなたは月曜日からここにいらっしゃって、ヴァンス副大統領やデビッド・サックス氏など、多くの人々と面会されていますが、今後の展望についてどのような話し合いをしているのですか？
セイラー氏：今後本当に重要なのは、政府がビットコインが正当な資産であり、デジタルゴールド、デジタルコモディティであることを明確に示すことだと思います。そして、ビットコインは証券でもトークンでも収集品でも通貨でもないことを世界に啓蒙する必要があります。デジタルコモディティであり、ビットコインは銀行システム、保険会社、格付け機関、主流メディアの支援がなくても2兆ドルの時価総額を持ち、世界の権力構造のほとんどはビットコインに懐疑的です。ですから、ビットコインが次のレベルに進み、私たちと世界に繁栄をもたらしたいのであれば、世界を啓蒙する必要があります。
そして、20世紀の伝統的な金融構造はすべて、ビットコインを少なくとも中立的な資産として扱うようになるのです。例えば、今週、労働省は従業員が退職金制度にビットコインを積立することを禁じるガイダンスを撤回しましたね。私たちはしばらくの間、従業員にビットコイン購入の選択肢を与えると労働省の調査を受けるのではないかと懸念していました。ですから、20世紀の伝統的な金融システムには多くの差別が存在しており、政府は21世紀の金融システムへの移行を主導すべきだと思います。
さらに、デジタル資産分野全体において、先ほど申し上げたように、政府はデジタル通貨、デジタル証券、デジタルトークンという3つの重要な概念を法的に明確にする必要があります。これは、議論、不安、対立、そして紛争の緩和に大きく貢献するでしょう。また、これらのデジタル資産への投資と開発を10倍から100倍加速させ、米国は世界のデジタルバンカー、世界のデジタル資本市場、そして世界のデジタルイノベーターとなるでしょう。これは米国と米国民にとって良いことであり、世界を前進させるには先駆者が必要です。米国がトークン、通貨、コモディティ、証券を定義しない限り、世界は革新を起こすことができません。そうすれば、すべての同盟国が前進し、米国と世界を21世紀のデジタル金融へと導く、驚異的なデジタルイノベーションの爆発的な発展を目にすることになるでしょう。
Q9: 私はこの5年間この出来事を取材してきました。以前にもお話ししましたが、今週はビットコイン中心からステーブルコインに関する発表が多数あるという状況に大きくシフトしています。ビットコインと他の暗号通貨エコシステムの統合をどのように評価しますか？正しい方向に向かっていると思いますか？
セイラー氏:暗号通貨業界はある程度分裂しており、ビットコインコミュニティは暗号通貨コミュニティから分断されています。昨年11月5日以降のこの6ヶ月、そしておそらくこの12ヶ月で起こったことは、暗号通貨業界全体、暗号通貨のイノベーター、ステーブルコイン業界、ビットコイン業界、ウォール街の伝統的な金融家、そして政治家たちが驚くほど緊密に結束したことです。彼らは皆、共通のビジョンを追求するために協力しています。
人々は今、世界と業界にとって最善なのはコモディティであることに徐々に気づき始めています。ビットコインとそのユースケース、つまり長期的な価値の保管、資本、通貨といったユースケースにおいて、デジタルドルは誰にとっても有効な交換手段となります。そして株式のユースケースは、資本市場、イノベーション、そしてスピードを生み出すことです。そのユースケースは、資金調達と魅力的な新製品の開発です。2年前、私は業界はビットコインだけだと考え、かろうじて我慢していましたが、1年半前には他のすべてを嫌っていました。
私たちはより啓発された政治環境に入り、人々は冷静で慎重かつ建設的な議論を始めていると思います。例えば、トルコやアルゼンチンの人が財布にドルを持ちたいと思う理由も理解できます。もしあなたがビットコインの大ファンなら、彼らがドルを欲しがっていることに腹を立てる必要はありません。ビットコインにも使い道があるのかもしれません。そして、ドルの価値をもっと高く評価するようになるにつれて、ビットコインは十分なドルを持っている人のための貯蓄口座のようなものだと感じるようになります。そして、もしあなたが小規模なマイクロビジネスで、その数が4億あるとしたら、彼らは「トークンを発行して資金を調達し、そのお金を使って自分のビジネスを成長させる方法があるかもしれない」と考え始めるでしょう。
事業拡大のために資金調達が必要なことを、恥ずかしいと思ったり、当惑したりする必要はありません。恥ずかしがるべきことではありません。しかし 2 年前、彼らの態度は、「商品にならないなら、刑務所に入れるか、廃業させる」というものでした。
そのため、暗号通貨業界の人々は、まるで「商品にならないと、おしまいだ」と言っているかのように、この歌舞伎のような芝居、ドラマを経験しなければなりませんでした。そして実際には、彼らは商品になりたくはなく、次のビットコインになりたくもありません。彼らは倫理的で透明性のある方法で事業を成長させるために資金を調達したいのですが、それを実現する規制上の方法はありません。今、人々はトークンを販売する倫理的な方法があるかもしれないことに気づき始めています。私はもうビットコインを嫌う必要はありません。そしてビットコイン支持者たちはこう考えます。「よし、このエコシステムの中で生き、その一部になれる。ステーブルコインも、暗号資産トークン保有者も、暗号資産取引所も、あるいは暗号資産業界全体も嫌いではない。でも、みんなが良い方向へ進んでいると思う。そして、私たちは力を合わせればもっと強くなる。」
各国がそれぞれの課題を克服し、各産業がそれぞれの課題を乗り越えるためには、何兆ドルもの価値を生み出すために協力しなければなりません。ここで鍵となるのは技術ではなく、規制、具体的にはデジタルトークン、デジタル証券、そしてデジタル通貨です。業界は100倍に成長し、100兆ドル以上にまで成長する可能性もあります。
ビットコインの時価総額は数兆ドルにまで急騰し、各国、各産業、そして世界が恩恵を受けるでしょう。これが未来への道なのです。
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