5億ドルの割当は数秒で完売し、あるクジラが34ETHをガスに使用しました。Plasmaが使用する「ICOプラットフォーム」であるEchoには登録済みですか？

編集者注：この記事は5月28日に初公開されました。当時、Echoプラットフォームは新製品「Sonar」をリリースし、ランディングプロジェクト「Plasma」の第一フェーズを発表しました。昨日、ステーブルコイン大手Tetherの支援を受けたこのプロジェクトは、トークンXPLの公開販売を正式に開始しました。5億ドルの枠はわずか数時間で完売しました。あるクジラでさえ、時間を節約するために34ETHを1回の取引で購入し、前例のない人気を博しました。

Jordan Fish "Cobie"によって設立されたEchoは本日、新製品「Sonar」のリリースを発表しました。これまでの「スモールサークル」コミュニティラウンド製品とは異なり、このツールは誰でもプラットフォーム上でトークンの公開販売を行うことを可能にします。ますます多くのVCが個人投資家による初期投資を支援しており、これは現在の投資市場の変化を物語っています。今回のSonarの登場により、このモデルはより幅広い範囲へと拡大していくことも可能になります。 2015年のICOブームを再現できるでしょうか？

Echoとは

Echoは、2024年3月に、暗号資産KOLのジョーダン・フィッシュ（通称Cobie @echodotxyz）によって設立されました。Cobieは以前、Lidoの成長責任者を務め、人気Web3ポッドキャスト「UpOnly」の司会を務めていました。Echoの中核を成すのは「リード投資家推薦メカニズム」で、ユーザーはリード投資家として投資コミュニティを作成し、メンバーとプロジェクトを共有し、利益の一部を受け取ることができます。

ローンチ以来、Ethena、Morph、Usual、Hyperlane、Dawn、Monad、Initia、MegaETHなど、30以上の暗号資産プロジェクトがEchoを通じて資金調達を行っています。 1年間で総額1億ドルの資金調達が行われ、そのうちMegaETHは2024年12月にEchoプラットフォームを通じて2回のラウンドで1,000万ドルの資金調達を完了しました。第1ラウンドの420万ドルは56秒で、第2ラウンドの580万ドルは75秒で完了しました。これはEchoが現在行っている資金調達の中で最大規模です。

Echoの初期の構造は、暗号資産投資家の「エリート同盟」に似ており、少数のグループに認められた有望なプロジェクトを選択する傾向があります。例えば、The BlockのCEOであるラリー・セルマック氏とAaveの創設者であるマーク・ゼラー氏は、独自のEchoコミュニティを構築しています。ユーザーが参加を希望する場合、まずいくつかの質問に答え、比較的厳格な本人確認（KYC）を受ける必要があります。さらに、一部のコミュニティでは、特定の投資機会を得るために一定の条件を満たす必要があります。現在、Echo上にコミュニティを構築しているコミュニティリーダーは67名います。

VCの敵ではなく、VCの分配プラットフォーム

今年1月、Echoは、一部のベンチャーキャピタル企業が、創業者がEchoコミュニティに有利な条件を提示することを阻止しようとしたり、後日高額発行という形でない限りコミュニティによる売却を阻止しようとしたりしたと述べました。Hack VCの共同創業者であるAlexander Pack氏は、「その理由は、テクノロジー投資は一般的にプラスサムゲームですが、資本配分はゼロサムゲームだからです」と述べています。つまり、このプロジェクトによってコミュニティファイナンスの余地が生まれ、VCの利益が圧迫されるということです。

DragonflyのパートナーであるRob Hadick氏も、メディアでこの件について見解を述べています。彼は、こうしたプラットフォームは実際にはベンチャーキャピタルファンドの補完的な存在であり、プロジェクトが投資家との協力関係を維持しながら、より強固なコミュニティを構築するのに役立つと考えています。そして、「真の価値を提供できないベンチャーキャピタルは、こうしたプラットフォームの台頭に脅威を感じるかもしれません。プレッシャーを感じているベンチャーキャピタルは、適応するか、廃業するかのどちらかです」と述べています。

「価値を創造できる」VCがますますこの陣営に加わっています。Paradigm、Coinbase Ventures、Hack VC、1kx、dao5は、いずれもEchoプラットフォーム上にグループを作成しています。さらに、近年台頭してきたニッチな「エージェンシー」も、こうしたVCにとって多くの脅威となっています。Rob氏が述べたように、現段階でまだ独自のポジションを確立できないVCは、歴史的なステージからフェードアウトし始めています。

「アテンション・エコノミー」が継続的に消費される現在の市場の次のステップは、「価値の回収」の段階を導くのでしょうか？

2015年を振り返ると、Sonarは「ICOブーム」を再燃させたのでしょうか？

これに対し、同じく注目のICOプラットフォームであるLegionの共同創業者であるマット・オコナー氏は、「米国の現在の比較的緩い規制環境は、パブリックトークンセールの回復を促す可能性がある」と述べ、「ICOが活力を取り戻せば、ミームコインブームから焦点を移す可能性がある」と指摘しました。現在の市場環境では、真に製品構築に注力するプロジェクトは減少しており、水面下で多くの富が蓄積されています。

しかし、当時のEchoはより広範な市場の問題を解決できず、プロジェクト自身も「このグループ構造は気に入らない」と発言したため、Cobieを含む創業チームは早くから、よりオーソドックスな「ICO」プラットフォームの計画を始めました。 2月に創業者のCobie氏はICOプラットフォームを開発すると発表し、「現時点では初期販売を行う良い方法はありません。CoinListが最良の選択肢かもしれませんが、いくつかの理由から大きな制限があります」と述べ、3か月後に製品が発売されました。

Sonarは、創設者が独自のトークン販売を主催できるようにするツールです。希望する形式（オークション、オプションスワップ、ポイントシステム、変動評価および割り当てサイズなど）で販売でき、Hyperliquid、Base、Solana、Cardanoなどのチェーンを選択できます。Echoの以前の電子ID認証パスポートと統合された、さまざまな設定可能なコンプライアンスツールを提供します（既存のEchoユーザーは、ワンクリックでSonarの使用にサインアップできます）。したがって、発行チームは販売する地域を選択することもできます（たとえば、英国人の購入を禁止したり、特定の地域のユーザーのロックアップ期間を長く設定したりする）。

Sonarは、ICO時代のコミュニティ主導の販売と現在のポリシーコンプライアンスのニーズを組み合わせ、ICOが直面する規制とプライバシーの問題を解決しようとしています。そして、以前市場で人気があった「LaunchPad」形式に代わる、より柔軟な「販売モデル」を立ち上げます。そして、プロジェクト関係者がEchoのプラットフォームコミュニティを利用するのではなく、独自のコミュニティを構築し、投資家と直接コミュニケーションを取ることを奨励します。このモデルにより、投資家はプロジェクトに興味がなく理解していない他のユーザーにプロジェクトを押し付けるのではなく、より深くプロジェクトを検討できるようになりますが、このモデルは情報の非対称性のリスクにも直面しています。

IPO、ICO、Sonarの比較、チャート：Rhythm BlockBeats

Sonarのリリース文書の最後の段落で、Echoの関係者は、彼らの目標は「ICO時代の市場ダイナミクスに可能な限り近づきながら、刑務所行きを望まない創業者のためのコンプライアンスツールを提供すること」であると述べています。

初のオンラインプロジェクト - Plasma

EchoがSonarをリリースしたのと同時に、Plasmaは公式トークン$XPLの一部販売にSonarを使用することを発表しました。Plasmaはステーブルコイン専用に構築された新しいブロックチェーンです。Bitcoinネットワークと並行して動作し、EVMと完全に互換性があるため、開発者はPlasma上でEthereumのようなアプリケーションを構築できます。

Plasmaは、SonarセールでXPLトークンの総供給量の10%を提供し、5,000万ドルの調達を目指します。この10%は、100億XPLトークンのうちの10億に相当し、1XPLあたり0.05ドルで販売されます。チームによると、XPLトークンの完全希薄化後評価額は5億ドルで、これは先週Founders FundがPlasmaに投資した株式プラストークンワラントの評価額と同じです。

これに先立ち、PlasmaはシードラウンドとシリーズAラウンドで、Peter Thiel氏、Cobie氏、Tether CEO Paolo Ardoino氏、Bitfinex、USDT0、Bybitなどの投資家から2,400万ドルを調達しています。

Sonar での XPL セールに参加するには、ユーザーはステーブルコイン（USDT、USDC、USDS（旧称 DAI））を Ethereum 上の Plasma 保管庫に預け入れる必要があります。割り当ては、保管庫内の総預金に対する各参加者の時間加重シェアに基づいて決定されます。預金が完了すると、Plasma メインネット ベータ版が稼働するまでポジションはロックされ、稼働後に XPL トークンが配布されます。

XPL トークンの事前預金は 6 月 9 日に開始され、実際のセールは数週間後に開始されます。英国居住者および制裁対象地域の個人を除き、世界中のユーザーが参加できます。米国の参加者は 12 か月のロックアップ期間があり、その他のほとんどの参加者は 40 日間のロックアップ期間があります。

ステーブルコイン法の段階的な可決、Coinbase を筆頭とする暗号通貨企業による従来の資本の段階的な承認、および SEC の「友好的な」姿勢により、「準拠した」 ICO が徐々に一般の人々の目に戻ってくる可能性があり、Sonar などのプラットフォームが「LaunchPad」で溢れかえる衝動的な市場に異なる活力をもたらす可能性があります。

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