100% プレミアムの背後にある資本ゲーム: SharpLink の ETH への賭けは始まったばかりか?

原題：「70%急落後も100%プレミアム？SharpLinkのETH投資は依然として不透明」

原文著者：Fairy、ChainCatcher

市場から「イーサリアム版MicroStrategy」と称賛された小型株のスターであるSharpLink Gamingは、当初はETH財務に関する話題の波に乗っていましたが、SECの文書がきっかけで株価は市場終了後に70%近く急落しました。熱狂は疑念に変わり、確信はパニックへと転落しました。この記事では、この突然の「信頼の危機」を解き明かし、その背後にある隠された真実を考察します。

急落の背景にある市場の誤読

5月末、SharpLink Gamingは上場企業による4億2,500万ドルの私募（PIPE）を完了した。投資家には、ConsenSys、Galaxy、Pantera Capitalなど、イーサリアムで大きなポジションを保有する大手機関投資家が含まれていた。この資金は、準備資産としてETHを取得するために使用された。この操作により、SharpLinkの株価は資金調達発表前の40倍以上となる124ドルまで急騰した。

昨日、SharpLink Gamingは米国証券取引委員会（SEC）にS-3ASR登録届出書を提出し、最大58,699,760株のPIPEファイナンス関連株式の転売を承認した。これは、100人以上のPIPE投資家が保有株を売却できることを意味する。市場は一時、「PIPE投資家が出荷の申し込みを始めた」と誤解し、パニックが急速に広がりました。

市場の誤解

シャープリンクの株価は時間外取引で8.75ドルまで下落し、73%の下落となりましたが、その後10ドル台まで小幅に持ち直しました。

画像出典：yahoo!finance

その後、シャープリンクの取締役会長兼コンセンシスのCEOであるジョセフ・ルービン氏は、この文書はPIPE後の通常の登録手続きに過ぎず、「潜在的な転売のために株式を事前登録する」ことが目的で、実際の売買を意味するものではないと明言しました。同氏は、「文書中の『発行後の保有株式数』は仮定のデータだ。コンセンシスも私も株式を売却していない」と強調した。

ひとまず混乱は収まったものの、市場では依然としてシャープリンクの動向をめぐる憶測が飛び交っている。BTCS社のCEO、チャールズ・アレン氏は、「私の経験から言うと、今回の取引に関わった一部の投資家の経歴を考えると、彼らは確かにひそかに売却を進めている可能性がある。また、『プリファンデッド・ワラント』は、実際にはポジション開示を回避し、関連当事者となることを避けるための仕組みだ」と述べた。

さらにアレン氏は、シャープリンクが5月30日にWKSIの資格を取得した後、すぐに10億ドルのATM計画（時価での株式発行）を提出したと指摘した。即時開示することなく、継続的な取引を通じてひそかに資金調達を完了した可能性がある。もしこの計画が順調に進めば、明日にも10億ドルのETH購入を発表し、市場の熱狂を再び巻き起こす可能性もある。

SBETは現在100%プレミアム？

シャープリンク（SBET）の現在の株価推移とプレミアムは、投資家の将来の動向に対する複雑な期待をも明らかにしています。先端技術投資家の鄭迪氏によると、SBETの現在のプレミアムは約100％です。

SECに提出された書類によると、同社の希薄化後株式資本総額は77,526,682株です。時間外株価約10ドルと合わせると、同社の時価総額は約8億ドルになります。今回登録された株式数は75,319,345株（コンサルタントと投資銀行のワラントがすべて転換され、引き受けられたと仮定）で、元の株式資本690,000株に加算されます。鄭迪氏は、前回の10億ドル相当のATM（時価発行）は実際には約1,517,337株しか執行されておらず、ATM割当枠の大半が使われていない可能性があり、将来的に希薄化のリスクが依然として残っていると推測した。

今回のPIPEファイナンスの総額は4億2,500万ドルであると述べた。コンセンシスが同社のイーサリアム戦略アドバイザーであり、コンセンシス関連のアドレスが約3億ドル相当のETHを購入したとの報道があることを考えると、資金調達資金の大半またはすべてがETHの購入に使用されたと考えるのが妥当である。最近のETHの価格変動が限られていることを考えると、同社の既存のETH保有額は約4億ドルと評価されるはずである。

したがって、上記の要因に基づき、鄭迪氏はSBETの現在の市場プレミアムは約100％であると推測している。 SBETのプレミアムは、同社資産の価値、特にイーサリアム準備金の潜在的価値に対する市場の認識をある程度反映しています。しかしながら、過度なプレミアムは市場リスクも伴います。今後、ATM（市場価格での株式発行）枠の拡大や株式希薄化の可能性により、株価変動が激化する可能性があります。

シャープリンクのドラマはまだ続いている。鄭迪氏の分析によれば、将来的に株式希薄化の余地が残れば、短期的にはボラティリティ圧力が高まる可能性がある。また、チャールズ・アレン氏が指摘するように、近い将来に10億ドル相当のETH購入のニュースが公表されれば、市場心理が再び刺激され、株価が上昇する可能性がある。こうした「不透明性」と「可能性」の重なり合いが、シャープリンクを物議を醸すと同時に、想像力豊かな存在にしている。真のクライマックスはまだこれからかもしれない。

オリジナルリンク

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia