眼科医療デジタルテクノロジー企業であるEyenovia（証券コード：EYEN）は6月17日、機関投資家（FIER）と5,000万ドルのPIPE（公募株式私募）を行う証券購入契約を締結したと発表しました。この投資は、HyperliquidのネイティブトークンHYPEをターゲットとした同社初の暗号資産準備プランの設立に充当されます。5,000万ドルという投資額は、同社の時価総額2,000万ドルをはるかに上回ります。

Eyenoviaは6月23日、既に公表していた5,000万ドルのPIPE取引が無事完了し、1コインあたり約34ドルの平均価格で1,040,584.5ドルHYPEを購入したと発表しました。この戦略の一環として、同社はエコシステムパートナーと共同で独自のネットワーク検証ノードを立ち上げ、運用することで、Hyperliquidブロックチェーンの活動を支援し、将来的にHYPEステーキング収入を得るための基盤を築く予定です。このニュースが報じられるとすぐに、Eyenの株価は1日で77%上昇し、過去5日間では181%上昇し、時価総額は2,600万米ドルに達しました。

Eyenoviaの最高投資責任者であるHyunsu Jung氏は、「当社が講じている措置は、個人投資家と機関投資家がHYPEとそのネイティブリターンにアクセスするための安全で管理されたチャネルを提供することを目的としています。当社がHYPEの最初のポジションを無事に取得したことは、Hyperliquidエコシステムへのさらなる参加の基盤を築くものでもあります」と付け加えました。

この戦略的変革の実施を促進するため、同社はすでにHyunsu Jung氏を新しい最高投資責任者（CIO）兼取締役会メンバーに任命しています。数日中に取締役会の承認を得た後、社名を「Hyperion DeFi」に変更し、証券コードも「HYPD」に変更される見込みです。米国上場企業として初めてオンチェーン取引所のトークンを「マイクロ戦略」計画に活用したEyenoviaとは一体何者なのでしょうか？その立役者であるチョン・ヒョンス氏とは一体誰なのでしょうか？暗号トークンを用いて「再生」を目指す企業がますます増える中、$Hypeはより良い選択肢となるのでしょうか？

上場廃止の危機に瀕するEyenoviaの命綱

Hyperliquidの最近の動きにより、メインネットワークのTVLはパブリックチェーンのトップ10に躍進し、$HYPEの時価総額も全暗号資産の中で11位に躍進しました。参加者数は徐々に増加し、プラットフォームの1日あたりの手数料は200万〜300万ドルを維持できるようになり、プラットフォームの年間収益は1億ドルに近づいています。

しかし、提携のもう一つの主役であるアイノビアの業績は芳しくありません。2018年2月に800ドルで上場して以来、2025年4月には最低の1ドルまで下落しました。アイノビアの主な事業は、デバイス駆動型マイクロドーズ薬物送達プラットフォームを中核とする眼科企業です。製品分野は、瞳孔散大、術後炎症軽減、小児近視治療などです。

アイノビアの主力製品 Optejet

同社の2024年の年間売上高はわずか5万6000ドルで、純利益は5000万ドルの赤字、負債は1000万ドルを超えています。キャッシュフローの枯渇と新製品の試験運用の失敗は、アイノビアが上場廃止に瀕している複数の理由の一つです。HYPE準備金戦略はアイノビアに「延命」のチャンスを与えました。関連ニュースが流出した後、アイノビアの株価は1日で134%急騰しました。

Airborne仮想通貨担当幹部、チョン・ヒョンス氏

アイノビアはこれまでブロックチェーンや関連業界とは全く関係がなかったため、インセンティブ報酬として普通株50万株をアイノビアに付与した最高投資責任者（CIO）は注目を集めました。公開情報によると、チョン・ヒョンス氏は以前、アーンスト・アンド・ヤング・パルテノンでシニアコンサルタントを務め、ゴールデンツリー・アセット・マネジメントで投資アナリスト、ニューヨークで資産運用アナリストを務めていました。

彼は2018年にアンドリュー・キーズ（コンセンシスの共同創業者の一人）によって設立された投資顧問会社であるDARMA Capitalでブロックチェーンの職場に正式に参入しました。DARMAの理念は、DeFiツールを通じて、顧客がETHを長期保有しながら、収益を増やし、リスクをコントロールできるように支援することです。Ethereumのステーキング保管および検証ノードサービスを提供しており、リステーキングやLSTなどの戦略を組み合わせることで、追加の収益を得ています。

2023年12月、彼はAlignedのパートナーに就任しました。Alignedは、マイニングと高性能コンピューティング、ステーキングと流動性供給の問題を解決するインフラストラクチャです。創設者のニール・カウフマン氏は、以前はマッキンゼーで勤務し、Hyperliquid の主要クリエイティブ チームと同様にハーバード大学を卒業し、ベイカー奨学生（卒業生の上位 5% にランクイン）として卒業しました。

DARMAプロダクト部門とAlignedでの活動を通じて、Hyperliquid DeFiの「マイクロ戦略」の実装に必要な多くの経験と人脈が蓄積されました。

Hyunsu氏に関する情報は公開ウェブサイトではあまり見つかりませんが、Hyperliquidエコシステムの中核メンバーであるMax氏（@fiege_max）は、HyunsuJung氏と10年来の知り合いだった経緯を語っています。「Hyunsu氏と私がエディンバラで無一文の交換留学生だった頃から10年近く経ち、サンファンでルームメイトとして仮想通貨に挑戦するというリスクを冒してから5年が経ちました。」

コミュニティメンバーのMax氏から転送された、Hyperion氏と思われるアカウント。

チェーン上のハイパーマイクロ戦略、HYPEをステークして収益を獲得

Eyenovia社によると、この取引は機関投資家のみを対象としている。同社は1540万株の転換優先株と3080万株の普通株ワラントを発行する予定で、いずれも転換価格と行使価格は1株あたり3.25ドルとなっている。最終的にすべてのワラントが完全行使されれば、Eyenoviaはさらに最大1億5000万ドルの資金を調達すると予想されています。

すべてのワラントが行使される保証はありませんが、取引が成功すれば、Eyenoviaは100万以上の$HYPEを取得し、担保にすることができます。

公式発表によると、100万以上のHYPEの購入に使用された資金は、Anchorage Digitalに保管委託される予定です。数日前の6月12日、カナダの上場企業TonyG Co-Investmentの株価は、1万$Hypeを購入した後、1時間で800％以上急騰し、わずか43万ドルで時価総額5700万ドルを直接レバレッジしました。

アイノビアのCEO、マイケル・ロウ氏は次のように述べています。「仮想通貨がもたらす多様化、流動性、そして長期的な資本増価の可能性を実現するために、同様の戦略を採用する企業が増えており、当社もその仲間入りをすることができて嬉しく思います。あらゆる選択肢を包括的に検討した結果、取締役会と私は、この取引が株主にとって最善の利益となると確信しています。」

ジョン氏はさらに次のように述べています。「Eyenoviaチームに加わり、私たちが最も堅牢なデジタル資産と考えるHYPEを基盤とした、画期的な暗号通貨資金調達戦略を主導できることを光栄に思います。Hyperliquidは、世界で最も急速に成長し、最も高い収益を誇るブロックチェーンの一つだと考えています。」

両氏の声明では、Eyenoviaの戦略は単にHypeを購入するだけでなく、Hypeを基盤とした完全な戦略システムを構築することにある可能性が示唆されています。HyperliquidのHIP-3プロトコルによると、ノードが「コインを上場」するには、少なくとも100万ドルのHypeをステークする必要があります。トークンデプロイヤーは、市場全体の手数料の50%を受け取ることができ、これに基づいてカスタム手数料を設定することができます。

MicroStrategyのHyperliquid版の構築方法については、コミュニティメンバーのTelaga氏（_Telaga_）がアイデアを提供しました。彼は、HyperStrategyのオンチェーン構造が徐々に発展し、MicroStrategyの通貨保有ロジックの分散型拡張になりつつあると考えています。単純な資産配分モデルではなく、流動性、リターン、レバレッジ、資本構成をオンチェーン金融インフラに組み込む「戦略プロトコルシステム」です。

Telaga氏のHyperStrategyコンセプトは、Hyperliquid上のネイティブトークン$HYPEを、BTCと同様にボラティリティの高いデジタル資産と捉えることです。違いは、$HYPEがデジタルゴールドの物語としてではなく、プロトコルエコシステム全体に参加するための内生的なキャッシュフローを備えたオンチェーン経済エンジンとして存在することです。そのため、HyperStrategy は構造的なエクスポージャーとリターンを組み合わせたボールト メカニズムを設計し、ユーザーと機関がステーキング、レンディング、取引、マーケット メイキングなどを通じて長期にわたって安定したオンチェーン リターンを得られるようになりました。

具体的には、ボールトは主に米ドル ステーブルコイン (USD) の形で外部ユーザーから資金提供されています。資金が預け入れられた後、ユーザーは 2 種類のオンチェーン証明書を受け取ります。1 つは元本の株式を表す転換社債トークン (CDT)、もう 1 つは将来の収入オプションまたは買戻し権を象徴するオプション型 NFT (Options NFT) です。この設計により、ユーザー資産は流動性が高く、契約構造を通じて長期的な価値成長の期待を結び付けることができます。

資金がボールトに入ると、プロトコルはステーブルコインのこの部分を複数の収益モジュールに展開します。さらに、VaultはHyperliquidプラットフォーム上の取引や流動性提供にも参加でき、取引手数料とプラットフォームインセンティブを請求します。また、バリデータノードとして$HYPEをステークすることで、ネットワーク運用によって発生する報酬を獲得することもできます。より高度な設定では、資金をNestの取引プロトコルに投資し、LPマーケットメイキングやveNESTのロックを通じて追加利益を得ることもできます。さらに、HyperStrategyはHIP-3無期限契約などのオンチェーンデリバティブプロトコルも統合し、資金利用の効率性をさらに向上させています。

収益の本国送還メカニズムでは、金庫室はステーキング報酬、取引手数料、ローン利息などのチャネルからの収入を定期的に収集して統合します。プロトコルは、ルールに従って収益を買い戻し、再投資、またはCDT返済とオプションNFTパフォーマンスの実行に使用します。一部の設計では、NAV（純資産）増加ロジックを導入して、戦略システム全体を従来の資産管理機関の透明性と安定性に近づけることもできます。

Eyenoviaに続き、6月20日、米国上場企業Everything Blockchain Inc.（EBZT）もHYPEを自社の領域に組み込み、Hyperliquid（Solana、XRP、Sui、Bittensorを含む）を含む5つの主要ブロックチェーンに1,000万ドルを投資し、機関投資家の採用動向に対応するマルチトークンステーキング金庫を構築する計画を発表しました。EBZTは、この戦略により、ステーキング収入を株主に直接還元する最初の米国上場企業になると正式に発表しました。導入後、毎年約100万ドルのステーキング報酬を生み出すことが見込まれており、将来的には配当金という形で投資家に還元する予定です。この観点から、複利効果のあるオンチェーン・トレジャリーを利用して投資家に還元する方が、単に投機目的でコインを購入するよりも持続可能だと考えられます。

なぜHYPEなのか？

HyperStrategyのゲームプレイはBTCとは異なります。$HYPEを保有するという単一のポイントではなく、長期的に複利効果を生み出すオンチェーン・トレジャリーを構築することです。この構造により、コイン保有行動は単なる「静的保有」ではなく、設定可能で管理しやすく、配当も得られるオンチェーン資産運用モデルとなります。EyenoviaのようなHyperliquidに参入する従来の上場企業にとって、この種の戦略プロトコルは、オンチェーンへのエクスポージャーの出発点となるだけでなく、流動性、キャッシュフロー、ガバナンス権、そして潜在的な資本増価を含む完全な財務モデルを構築します。

$HYPEを中心に形成されたプロトコル経済は、企業の財務運営、資金管理、バランスシートのオンチェーン構築のための基礎的な実験場を提供しているようです。もちろん、CoinbaseとRobinhoodが米国で永久契約デリバティブの発行を発表したことで、主要投資家のほとんどが米国出身であるHyperliquidが直面するプレッシャーは前例のないものだと考えるコミュニティメンバーもいます。

Hyperliquidは現状の成長モデルを維持できるのでしょうか？「オンチェーンマイクロ戦略」は成功するのでしょうか？それとも「流動性からの離脱」への道筋に過ぎないのでしょうか？BlockBeatsは引き続き注目していきます。

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