原題：企業の財務としてのビットコイン：なぜMeta、Amazon、Microsoftは軒並みノーと答えたのか

原著者：Marcel Deer、Cointelegraph

原文翻訳：Asher、Odaily Planet Daily

編集者注：新興のデジタル資産であるビットコインは、一部の企業から代替的な財務準備金として徐々に注目され始めています。しかし、その急激な価格変動、不確実な規制環境、株主価値の希薄化の可能性から、ほとんどの大企業は慎重になっています。Meta、Amazon、Microsoftなどのテクノロジー大手は、財務の安定性と事業の安定性を優先し、ビットコインの準備金の設定を明確に拒否しています。

対照的に、Strategyはビットコインを積極的に導入し、その上昇ポテンシャルによって株価の大幅な上昇を実現しましたが、より大きなリスクも負っています。全体として、企業は一般的にイノベーションとリスクのバランスをとっています。短期的には、ビットコインを使った財務戦略はまだ少数派の試みであり、今後の展開は規制と市場環境のさらなる明確化にかかっています。

企業ビットコイン準備金の基本ロジック

企業が貸借対照表にビットコインを保有することを「企業ビットコイン財務」と呼びます。従来の金融資産や現金のみを保有する企業とは異なり、ビットコインを価値の保存や投資戦略の代替手段として活用する企業も存在します。現金準備金を暗号通貨に変換することは、企業の財務戦略における新たな変化です。近年、このコンセプトは多くのメディアの注目を集めており、特にStrategyのビットコイン準備金の継続的な拡大は、幅広い議論を巻き起こしました。

現在、ますます多くの企業が従来の「安全資産」から、より変動の激しいこのデジタル資産クラスへの資金の移行を検討しており、最も楽観的な予測者は、ビットコインの価格は13万ドルから150万ドルの間になる可能性があると考えています。

しかし一方で、企業の暗号通貨戦略を構築することは、企業が相当なリスクを負うことも意味します。従来の財務管理は資本保全を重視しますが、ビットコインの財務管理は、バランスシートに投機とボラティリティをもたらします。VanEckのデジタル資産責任者であるMatthew Sigel氏は、Metaplanetのようにビットコイン購入のために積極的に資金調達を行う企業は、「戦略的成長」から「株主への損害」に転落する可能性があると警告しています。企業の株価が純資産価値と等しくなると、ビットコインを購入するために株式を発行することはもはや戦略的な行動ではなく、価値の低下となります。

言い換えれば、企業の株式がプレミアム価格で取引されなくなった場合、ビットコインを購入するために追加株式を発行することは、企業の資産を増やすのではなく、株主価値を希薄化することになり、これは投資家にとって危険信号です。したがって、企業が資本準備金をどのように管理するかは、その評価と景気後退への対応力に直接影響します。上場企業の場合、ビットコイン財務戦略の導入には株主の支持も必要です。Meta、Amazon、Microsoftなどの大手テクノロジー企業も最近、同様のアイデアを提案しています。

Meta、Amazon、Microsoftのビットコイン財務戦略に対するスタンス

Microsoft、Amazon、Metaの株主は、いずれも戦略的なビットコイン準備金を設立するという提案を明確に拒否しました。Metaの2025年年次株主総会では、株主はビットコイン準備金の設立に強く反対し、90%以上の株主が反対票を投じました。この提案は、Metaが720億ドルの現金準備金の一部をビットコインに転換することを検討することを示唆しています。投票結果は以下の通りです。・賛成票（3,916,871票）：Metaによるビットコイン準備金導入を支持する株主の数。・反対票（4,980,828,562票）：提案に強く反対する株主、絶対多数。・棄権票（8,857,588票）：これらの株主は意見を表明しなかったため、棄権票は投票結果に含まれません。・ブローカーの不投票（204,772,865票）：ブローカーが保有する株式のうち、投票指示を受けていないもの。特定の提案については、ブローカーは顧客の承認なしに投票することはできません。

こうして、約50億票の反対票が投じられたMetaの株主は、ビットコインを同社の貸借対照表に組み入れることを断固として拒否しました。

それにもかかわらず、ビットコイン支持者は依然としてその希少性と長期的な価値の保存という利点を強調しています。ラスベガスで開催された2025 Bitcoin Conferenceで、Strive Asset ManagementのCEOであるマット・コール氏は、マーク・ザッカーバーグ氏にこの提案への支持を呼びかけ、「あなたは最初のステップを完了し、ヤギに『ビットコイン』と名付けました。私は次のステップに進み、大胆な企業向けビットコイン財務戦略を策定してほしい」と冗談を飛ばしました。しかし、最終的にこの提案は賛成票の1%未満しか得られませんでした。取締役会は以前、この提案を拒否することを推奨しており、「当社は暗号資産が他の資産よりも優れているかどうかを評価しませんが、既存の企業財務管理プロセスを考慮すると、この評価は不要であると考えています」と述べています。

この声明により、Meta は、これまで準備金をビットコインに移行するという提案を拒否してきた 3 つのテクノロジー大手、Amazon と Microsoft と同列になります。これらの企業は、暗号通貨分野のボラティリティリスクを避け、財務的に健全な戦略的方向性を維持することを全会一致で選択しました。

テクノロジー大手はなぜビットコインを拒否するのか？

Meta の取締役会と株主は、主にリスク、規制の不確実性、事業重点の考慮など、ビットコインの財務戦略を拒否するいくつかの理由を挙げました。

· ボラティリティへの懸念: ビットコインは依然として価格が変動する資産です。これを会社のバランスシートに含めると、会社の収益と財務状況に大きな変動が生じる可能性があります。従来の投資家にとって、財務計画におけるこの不確実性は大きな懸念事項です。

· 規制の不確実性: 暗号資産には、明確で統一された規制の枠組みがまだありません。法規制や税制が継続的に変化するにつれ、上場企業には新たなコンプライアンスリスクが生じます。

・事業の焦点：大手テクノロジー企業の株主は、事業の予測可能性と安定性を維持することを好みます。加速するAIとデジタルトランスフォーメーションを背景に、テクノロジー業界と暗号資産業界はともに急速に進化しており、企業は一般的にコアビジネスに注力し、投機的な資産に惑わされることを避けたいと考えています。受託者責任：企業はイノベーションと株主への責任のバランスを取る必要があります。法的観点から、企業には責任ある方法で資産を管理する義務があり、ビットコインは多くの人から投機的な資産と見なされており、これは企業の受託者義務に反します。法的リスクを慎重に検討するため、取締役会は一般的に「様子見」の姿勢を取る傾向があります。

ストラテジーはビットコイン金融戦略の「異端者」です

2020 年以降、ストラテジーは 50 万以上のビットコインを購入しており、総投資額は 330 億ドルを超えています (1 ビットコインあたり平均価格 66,279 ドルに基づく)。 この米国企業はもともとビジネスインテリジェンスサービスで知られており、これが現在でも同社の中核事業となっていますが、ビットコインの保有量拡大に伴い、2020年以降は「ビットコインの代理ターゲット」と目されることが多くなりました。同社のマイケル・セイラー会長は、「現在、焦点はビットコイン獲得戦略に移っており、この戦略の効果は大きくなっています。2024年12月23日、ストラテジーはナスダック100指数に採用され、デジタル資産の分野で象徴的な企業となりました」と述べています。

2025年6月現在、ストラテジーはビットコインの総供給量の2%以上を保有しており、これは広くメディアの注目を集めています。ビットコイン価格は2024年後半から2025年初頭にかけて上昇を続け、ストラテジーの株価と企業評価も上昇しました。2025年6月12日までに、ストラテジー（MSTR）の株価は5年間で11ドルから387ドルへと3,180%急騰し、その株価推移はビットコインの値動きと高い相関性を示し、株主はビットコインを直接保有するのと同等のリターンを得ることができました。しかし、この高い相関性は、投資家が不安定な暗号資産市場によってもたらされる高いリスクに直面する必要があることも意味します。ストラテジーの事例は、ビットコイン財務戦略を通じて企業を変革することで得られる大きなメリットの可能性を示していますが、この急進的な道は、ほとんどの企業が進んで取るリスクではありません。

企業によるビットコイン準備金導入の見通し

Meta、Amazon、Microsoftなどのテクノロジー大手は、依然としてコアビジネスに注力しています。少なくとも短期的には、暗号資産に対するより明確な規制枠組みと、より予測可能なリスク環境が整うまで、これらの企業が急進的な金融行動に出る可能性は低いでしょう。

ビットコイン金融戦略は、主流というよりは例外的な状況です。Meta株主が関連提案を拒否したことは、このコンセプトが現実よりも誇大広告に近いことを示しています。革新的な企業でさえ、潜在的なリターンを前に、大きなボラティリティと戦略の多様化のリスクを負うことを望んでいません。米国のテクノロジー大手は一般的に慎重で、Strategyのビットコイン準備資産としての慣行には従っていませんが、伝統的で安全な財務管理手法を堅持し続けています。

企業財務管理の中核原則であるリスク最小化、流動性確保、業務ニーズとの整合性は、ビットコインのようなボラティリティの高い資産とは相容れません。ビットコインの価格は数か月で50%以上も激しく変動することがあり、これはほとんどの企業財務部門の許容範囲をはるかに超えています。そのため、Meta、Amazon、Microsoftといった企業は、主要な事業戦略に沿って、現金同等物、短期証券、分散資産に財務準備金を集中させています。革新的な企業でさえ、暗号資産はメリットというよりむしろ負担と捉えられています。2024年には、暗号資産関連企業の破綻に加え、米国証券取引委員会（SEC）や世界の規制当局による継続的な監視が続き、企業の保守的な姿勢はさらに強まりました。

より明確な規制枠組み、会計基準、保管ソリューションが確立されるまでは、ビットコインは企業の準備資産としてごく少数の企業によって試みられるにとどまるでしょう。短期的には、ビットコインが企業のバランスシートに大規模に組み込まれることを期待する支持者は、まだ辛抱強く待つ必要があるかもしれません。なぜなら、ほとんどのCFOにとって、評価基準は資産の投機性ではなく、資産の健全性だからです。

元のリンク

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia