原題：「暗号資産クオンツの巨人からインフラの隠遁者へ、Jump Cryptoの『贖罪型』変革」

原文著者：Nancy、PANews

かつて嵐の最前線にいた高頻度取引（HFT）大手のJump Cryptoは、一連の激しい嵐の中、静かに市場から撤退した。かつてオンチェーン流動性を支配していたこの秘密主義の勢力は、今、「暗号資産インフラ構築者」として表舞台に戻ろうとしている。

最近、Jump Cryptoは初めて注目を集める形で発言し、オンチェーンインフラの中核推進者への包括的な変革を発表した。また、米国の暗号資産政策に対するロビー活動の進捗状況をほとんど明らかにせず、技術革新と規制協力を通じて、新たな暗号資産サイクルへの市場の信頼を再構築しようと努めている。

インフラ構築企業に転身、米国暗号政策ロビー活動に初参加

長らく控えめな姿勢を貫いてきたJump Cryptoは、6月20日、ほとんど発言の機会を与えられず、「暗号インフラ構築企業」として世界に再登場することを公式に発表した。暗号取引における最大規模の参加者の一つと目される同社は、裏方取引の巨人からオンチェーンインフラの中核推進企業へと変貌を遂げている。

Jump Cryptoは公式サイトで発表した声明の中で、ここ数年は控えめではあったものの、構築を止めたことは一度もないと振り返り、チームは常に暗号化システムのパフォーマンスと拡張性を制限するコアボトルネックの特定と突破に注力してきたと述べた。 「私たちは象牙の塔に座って10年後の未来を語るのではなく、最も難しい問題から始めます。歴史が教えてくれているように、構築自体がさらなる構築を生みます」とJumpは記している。

Jumpは、Pyth、Wormhole、Firedancer、DoubleZeroといった複数のプロジェクトにおける中核的な貢献を強調し、これらのプロジェクトは技術的な方向性はそれぞれ異なるものの、いずれもJumpがチェーン上の実際の取引で直面した技術的制約から生まれたものだと述べた。この「取引主導の構築」という道筋こそが、Jumpチームを流動性プロバイダーから暗号インフラの主要な推進者へと進化させることを可能にしたのだ。

しかしJumpは声明の中で、複数のインフラプロジェクトで中核的な貢献を果たしているにもかかわらず、これらのネットワークをコントロールしたことは一度もないと繰り返し強調した。分散化の本質は、いかなる単一の主体も「一方的な支配」を持たないことにあると私たちは強く信じています。そのため、私たちが構築するプロトコルはオープンソースであるだけでなく、完全にオープンソースであり、自由にフォーク可能です。私たちの見解では、分散化は多様なもの（バリデータ、トークンガバナンスなど）になり得ますが、その判断基準は常に「プロトコルを一方的に変更できるかどうか」です。

同時に、Jumpはセキュリティインフラも構築しました。その中には、自社開発のセルフカストディウォレット運用プラットフォームCordial Systemsが含まれており、Jumpと複数の中央集権型取引所にエンタープライズレベルのデジタル資産ウォレットソリューションを提供できます。社内で育成されたセキュリティチームAsymmetric Researchは、50億ドル以上の潜在的リスクの回復に貢献し、100件以上のセキュリティインシデントを処理しました。

注目すべきは、Jumpが今回、注目を集めたのは、その役割の「明確化」であるだけでなく、規制政策への助言に初めて積極的に参加したことを明らかにしたことです。過去数十年間、Jumpの親会社であるJump Tradingは、公共政策の分野にほとんど登場したことがありませんでした。ジャンプ・クリプトは先月、米証券取引委員会（SEC）に政策意見書を提出した。これは親会社ジャンプ・トレーディングにとって、公共政策に関する立場を公に表明した初めてのケースでもあり、米国証券法がデジタル資産時代にどう適応できるかという見解を共有し、業界で広く感じられる規制の曖昧さと不確実性を排除するための常識的な改革の導入を求めている。

「今は金融インフラ、さらには組織や調整の方法さえも再構築するのに最適な時期だ。技術の成熟だけでなく、政策の変化もこの業界を重大な転換点に導いている」とジャンプは指摘した。

度重なる危機の後、深刻な打撃を受け、米国の規制緩和後に再起を模索した

かつてJump Cryptoは、ウォール街の量子伝説Jump Tradingの仮想通貨界の旗艦企業であったが、UST操作論争、FTX破産、Wormholeハッカー攻撃など一連の騒動に深く関与したため、仮想通貨界で活躍するこの高頻度取引の巨人は、かつて評判の危機と財務的圧力に直面し、徐々に業界の注目から消えていくことを選択した。

Jumpの真の評判危機は、2022年のTerraエコシステムの崩壊から始まりました。米国証券取引委員会（SEC）の文書によると、Jumpは100%子会社のTai Mo Shan Limitedを通じて、2021年5月のUSTの最初のデカップリングの際にTerraform Labsと合意に達し、2,000万ドル以上の自己資金を用いてUSTを秘密裏に購入し、1ドルのアンカーを「人為的に」安定させようとしました。その見返りとして、Jumpは大規模なLUNAの割引購入権を取得しました。この取り決めは、USTの自己修復能力に関する市場の錯覚を大きく高め、そのアルゴリズムメカニズムの有効性に関する一般の判断を誤らせました。

SECは、Jumpが2021年1月から2022年5月まで、実際にはLUNAトークンの合法的な引受人として活動し、米国市場で登録なしに違法に証券を流通させていたと主張しています。 Jumpは、安値で買い、高値で売ることで、13億ドル近くの利益を積み上げてきました。そして2024年末、SECと1億2300万ドルの和解に達し、暗号資産市場の深海でこの謎の巨大取引業者が展開してきた活動の一部が明らかになりました。

危機はTerraだけにとどまりませんでした。2022年2月、Jumpが買収したクロスチェーンブリッジ開発会社Certus OneのWormholeプロトコルがハッキングされ、最大3億2,500万ドルの損失が発生しました。これは、当時の暗号資産業界における最大級のセキュリティインシデントの一つとなりました。プロトコルの可用性と信頼性を維持するため、Jumpは「自腹で」この抜け穴を埋め、市場を救うために3億2,000万ドルを投資しました。この動きは短期的な評判を回復させたものの、Jump自身の資金を深刻に侵食しました。

FTXの落雷は、Jumpの資金調達ブラックホールをさらに悪化させました。FTXとその姉妹会社であるAlameda Researchの重要なマーケットメーカー兼戦略的パートナーであるJumpは、プラットフォームの流動性構築に深く関与しただけでなく、Solanaエコシステムにも大きな投資を行い、Solanaエコシステムにおける最大規模の機関投資家の一つとなっています。しかし、FTXの崩壊により、Solanaプロジェクトの価格は半減し、エコシステムは瞬く間に崩壊し、Jumpのバランスシートの逼迫はさらに深刻化しました。マイケル・ルイスの著書「Going Infinite」によると、FTXの崩壊によりJumpは最大2億600万ドルの損失を被り、子会社のTai Mo Shanも7,500万ドル以上の損失を被り、合計3億ドル以上の損失を被りました。

数々の打撃、米国の規制強化の継続、そして暗号通貨の冬の到来に直面したJump Cryptoは、急速に最前線を縮小し、従業員の解雇、ベンチャーキャピタルの配置縮小を開始し、戦略的に米国市場から撤退し、暗号通貨コミュニティの人々の視界から徐々に消えていきました。 2024年後半、JumpはETH、USDC、USDTといった主要資産を大量に売却し、一時は暗号資産市場から完全に撤退するのではないかとの憶測が飛び交いました。

今年3月、米国の規制が徐々に明確になるにつれ、姿を消していた「クジラ」は再始動の兆しを見せました。CoinDeskは関係者の話として、Jumpは米国での暗号資産事業をフル稼働に戻していると報じています。Jumpは世界各地でデジタル資産の取引とマーケットメイク活動を継続していますが、米国における暗号資産取引量は増加傾向にあります。Jumpは暗号資産エンジニアの採用を計画しており、今後、米国の政策・政府との連絡役の採用も開始する予定です。

公開情報から判断すると、Jumpは今年に入り、暗号資産ベンチャーキャピタルの事業マップの再構築を開始したことは注目に値します。今年1月以降、JumpはHumanity Protocol、Momentum、Securitize、SOONなどのインフラプロジェクトを含む、少なくとも6つの暗号資産プロジェクトへの資金調達に相次いで参加してきました。これは、2024年10月以来、1年以上ぶりの大規模な公的投資再開であり、オンチェーンインフラ構築企業への戦略転換への強い意志を示しています。

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