Sky（旧MakerDAO）が推進する分散型金融プロトコルであるGrove Financeは、RWAトラックのダークホースになれるでしょうか？

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分散型金融プロトコル「Grove Finance」は、Sky Ecosystemから10億ドルの初期資金調達支援を受けました。コアチームのメンバーは、従来の金融とDeFiの両方で豊富な経験を有しています。新たなRWAは登場するのでしょうか？

原題：「Sparkの後、SkyはGroveに賭け、RWAの新興企業がデビュー？」

原文出典：Alex Liu、Foresight News

Sky Ecosystem（旧MakerDAO）は6月25日、新たな分散型金融プロトコル「Grove Finance」をローンチし、トークン化された信用資産（主に担保付きローン証明書（CLO））への投資を促進するため、Sky Ecosystemから10億ドルの初期資金を調達しました。

Groveは、ブロックチェーン機関Steakhouse Financial傘下のGrove Labsによって育成され、共同創業者にはMark Phillips氏、Kevin Chan氏、Sam Paderewski氏などが名を連ねています。コアチームは、伝統的な金融とDeFiの分野で豊富な経験を持ち、Deloitte、Citi、BlockTower、Hildeneなどの機関で勤務した経歴を持っています。

Steakhouse Financial はこれまで、Sky エコシステムに実世界の資産 (RWA) を導入する上で重要な役割を果たしてきたため、Grove のデビューは、より伝統的な信用市場を DeFi に接続するための Sky によるもう 1 つの重要な試みと見られています。

Grove の製品の位置付けと技術アーキテクチャ

Grove は、分散型金融と規制された従来の信用資産市場を機能的に接続するための「機関投資家レベルの信用インフラストラクチャ」の構築に取り組んでいます。このプロトコルにより、DeFi プロジェクトと資産運用会社は、遊休資金をオンチェーンガバナンスにルーティングし、厳密に準拠した信用商品 (現在は AAA 格付けの CLO 戦略に重点を置いています) に投資して、暗号市場の変動に左右されないリターンを得ることができます。

報道によると、Sky Ecosystemは、Janus Henderson（Aberdeen Standard Investments）が運用するAnemoy AAA CLO Strategy Fund（JAAA）への投資を開始する予定です。このファンドはCentrifugeプラットフォームとの提携により立ち上げられ、チェーン上で取引可能な初のAAA CLO戦略となります。

Groveプロトコルはオープンソースの非カストディ形式で運用され、「DeFiにおける従来の金融資本チャネル」の構築を目指しています。これにより、資本効率の向上、取引摩擦の軽減、資産運用会社とDeFiプロトコルへのプログラム的かつ多様な資金配分機能の提供が可能になります。公式データによると、Groveは資産運用会社向けの新たなグローバル流通チャネルを確立し、様々なプロトコル／DAOにハイエンドなオンチェーン資本パートナーシップを提供し、DeFiエコシステム全体の信頼性と持続可能性を高めることができます。

つまり、Groveの技術アーキテクチャは、オンチェーンガバナンスと自動資本ルーティングを中心に展開し、暗号プロトコルが保有するステーブルコインやその他の遊休資本を機関投資家レベルの信用資産投資に変換することで、リターンとリスクを最適化します。

GroveとSparkの相違点と類似点

SkyエコシステムにおけるGroveとSparkプロトコルは、MakerDAO（Sky）の「Endgame」変革計画に基づく自律サブユニット（subDAO、「Star」とも呼ばれる）に属していますが、両者の位置付けとメカニズムは明らかに異なります。

Sparkは2023年に開始され、Skyエコシステムの最初のStarです。「ステーブルコイン+ RWA」収益エンジンに重点を置いています。 Sparkは、Skyが発行するDAI/USDSステーブルコイン準備金を利用して、SparkLend、Spark Savings、Spark Liquidity Layer（SLL）などの製品を立ち上げています。ユーザーはUSDS、USDC、またはDAIを預け入れ、レンディングやファーム収入に参加し、ダイナミックリスクエンジンを通じてDeFiレンディング、CeFiレンディング、トークン化された国債などの資産プールに資金を配分することで、比較的安定したリターンを得ることができます。

Sparkは複数のチェーンに展開されており、現在35億ドル以上のステーブルコイン流動性を運用しています。ネイティブガバナンストークンSPKをローンチし、コミュニティにエアドロップしました。ユーザーはSPKのステーキング、ガバナンスへの参加、コミュニティインセンティブ（コミュニティブースト）を通じて追加の報酬を得ることができます。 Sparkチームは透明性と監査可能性を重視しており、リスク調整後リターンのニーズを満たすため、目標リターン水準は米国債よりもわずかに高く設定されています。

対照的に、Groveは大規模な機関投資家レベルの信用に重点を置いています。最初の10億ドルの投資は、AberdeenのAAA格付けCLOファンドへの接続に使用されたことから、Groveは資金規模が大きく、リターンの安定性に対する要件が高いユーザー（資産運用会社やDeFiプロトコルなど）を対象としていることがわかります。現在、Groveはローンチされたばかりであり、ガバナンストークンを発行するには時期尚早です。そのインセンティブメカニズムは、主にDeFiプロジェクトが「遊休準備金を活性化し、より質の高い資産からリターンを得る」ことを可能にすることに反映されています。

つまり、SparkはSkyエコシステムにおける一般的なステーブルコイン保有者のための収益商品とみなすことができ、Groveは大規模プロジェクトや機関投資家向けのオンチェーン信用チャネルを構築するためのインフラプロトコルです。どちらもSkyエコシステムの「エンドゲーム」戦略の一部であり、チェーン上に実際の資産を導入することに重点を置いています。Sparkは国債などのRWAでステーブルコインのリターンを強化し、Groveは担保付きローンなどのクレジット資産でDeFiの資産配分を強化します。

Grove 氏は、RWA トラックにおいて、Spark システム外の制度的信用パズルの完成に注力していることがわかります。