7月3日、ビットコインマイニング企業BitMine（銘柄コード：BMNR）の株価は、1日で130%以上上昇して取引を終えました。同社は6月30日にETH保有量の増加を主な目的とした資金調達を発表して以来、株価は短期間で4ドルから135ドルへと急騰し、30倍以上に上昇しました。この驚くべきトレンドは、SharpLink（銘柄コード：SBET）やBit Digital（銘柄コード：BTBT）など、多くのコンセプト株の共同上昇につながっただけでなく、新しい市場トレンドの出現を示唆しました。つまり、イーサリアムのマイクロ戦略の台頭が徐々に米国株式市場を席巻しているのです。

なぜイーサリアムなのか

かつてはビットコインマイニングに特化していたマイニング会社BitMineは最近、2億5000万ドルの私募資金調達を完了し、1株当たり4.50米ドルで55,555,556株を発行したと発表しました。この取引はMOZAYYXが主導し、Founders FundやPanteraなどの著名な投資機関が参加しました。

なぜこのビットコインマイニング会社は、戦略的な準備資産としてETHを選んだのでしょうか？

この決定の背景には、ビットコインマイニングが直面している利益圧迫と、暗号化業界の技術変革が反映されています。2024年のビットコイン半減期を前に、マイニングの収益性は大幅に低下しています。ビットコインのPoW（プルーフオブワーク）メカニズムは、強力なセキュリティと分散型の特性で知られていますが、膨大なエネルギー消費を伴い、年間の電力消費量は最大67～240テラワット時、1回のトランザクションあたりのエネルギー消費量は約830kWhです。これは環境問題を引き起こすだけでなく、マイナーに高額な電気代と専用ハードウェアへの投資を強いることになります。

対照的に、イーサリアムが「合併」後に採用したPoS（Proof of Stake）メカニズムは、驚異的なエネルギー効率を誇ります。PoSシステムは、バリデーターがトークンをステークしてネットワークセキュリティとトランザクション検証に参加することで、エネルギーを大量に消費するコンピューティングの必要性を排除します。そのため、イーサリアムのエネルギー消費量は99.95%削減され、1回のトランザクションの消費量はわずか50kWhです。さらに、PoSメカニズムはより魅力的な収益モデルを提供します。ステーカーはネットワークセキュリティへの貢献を通じて、銀行預金の利息と同様に受動的な収入を得ることができます。イーサリアムのステーキングによる年利は通常4%から7%で、企業にとってより安定的で予測可能なキャッシュフローをもたらします。流動性ステーキングデリバティブ（LSD）の出現により、効率性がさらに向上し、資本効率が高まり、ステーキングへの参入障壁が低下し、機関投資家にとってのイーサリアムエコシステムの魅力が大幅に高まりました。

イーサリアムブロックチェーンにおけるステーブルコイン事業の急速な成長に伴い、発生する手数料のかなりの部分がステーブルコイン取引から得られており、ETHの市場需要をさらに押し上げています。BitMineはこの優位性を認識し、ETHを中核準備資産として活用することを決定しました。

この転換は、Bit Digitalの戦略調整と一致しています。6月26日、Bit Digitalはビットコインマイニングから「イーサリアムステーキング」への重点移行を発表しました。2025年第1四半期のビットコイン生産量はわずか126.5ビットコインで、前年同期比80%減となり、他のビットコインマイニング企業と同様に収益性の低迷に直面しています。しかし、BitMineとは異なり、Bit Digitalはビットコインマイニング事業を段階的に閉鎖し、保有するビットコインをすべてイーサリアムに交換し、純利益をETH資産に再配分すると発表しました。 Bit Digitalは2022年からイーサリアムのステーキングを展開しており、「世界最大級の機関投資家向けイーサリアムステーキングインフラの一つ」を構築したと主張しています。

しかし、1億5000万ドルのIPOを完了した後、Bit Digitalの株価は15%急落し、5日間で19%下落しました。これは、同社がビットコイン事業から撤退することに対する市場の懸念を反映しています。しかし、7月初旬にBitMineが率いる「イーサリアムマイクロストラテジー」の共同の努力により、BitDigitalの株価は急速に50%回復し、これまでの損失をすべて回復しました。

「ETH Micro Strategy」が米国株をスプレッド

SharpLink Gaming（銘柄コード：SBET）

上場時期：1997年5月｜取引所：NASDAQ｜銘柄コード：SBET｜時価総額：約6億米ドル

SharpLink Gamingは、スポーツベッティングやオンラインカジノゲームの分野で事業を展開するオンラインテクノロジー企業で、スポーツファンと認可を受けたオンラインスポーツベッティング事業者を結び付け、スポーツファンにパーソナライズされたベッティングオファーを提供しています。同社の事業環境は理想的ではなく、長年にわたって赤字が続いています。2023年の純利益は-1424万3200米ドル、2024年の総収益は-457万1200米ドルでした。

5月27日、SharpLink Gamingは投資家に対し、普通株式または同等の証券69,100,313株を1株あたり6.15ドルで発行しました。調達総額は約4億2,500万ドルと推定されます。調達資金は、同社の主要な財務準備資産であるイーサリアムの購入に充当されます。今回の私募のリードインベスターはConsensys Software Inc.で、ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digitalなどが参加しています。

このニュースが発表された後、SBETの株価は1日で650%以上上昇し、3日間の累計上昇率は17.56倍に達し、最高株価は120ドルに達しました。その後、同社は将来の証券販売のためにSECにS-3登録届出書を提出しました。同社は、このニュースは実際には誤解であり、即時の株式希薄化を意味するものではないと明確にしましたが、株価は依然として急落し、最近の上昇分をほぼすべて失いました。

6月23日から6月30日の間に、シャープリンクは約2,280万ドルを費やし、保有イーサリアムを9,468イーサリアム増やしました。平均購入価格は2,411ドルでした。同社のイーサリアム保有量は現在198,167に増加しており、すべて担保に供されています。 6月2日の戦略開始以来、約222ETHの誓約報酬を獲得しました。7月初旬には株価が安定した後、新たな反発局面を迎え、「ETHマイクロ戦略」セクターへの市場の新たな注目と信頼を示しました。

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BTCS Inc（証券コード：BTCS）

上場時期：2021年9月｜取引所：NASDAQ｜証券コード：BTCS｜時価総額：約5,300万ドル

ブロックチェーン技術企業BTCSは、ブロックチェーンインフラの運営に注力しており、主にイーサリアムおよびBNBチェーンの検証ノードの展開、暗号資産のステーキング、オンチェーンデータ分析などを行っている。5月14日、同社はATW Partnersと転換社債による資金調達契約を締結し、最大5,780万ドルの資金を調達し、そのすべてをETHの保有量増加に充てる予定であると発表しました。第一段階の780万ドルの社債が発行されており、残りの5,000万ドルは交渉の進捗状況に応じて段階的に前倒しで前倒しされる予定。6月2日時点で、BTCSは1,105万ドルを投資し4,450ETHを購入しており、保有コインの総数は13,500枚に増加している。

このETH保有量の大規模な増加は、PoSエコシステムにおける同社の戦略的地位をさらに強化するだけでなく、市場からはイーサリアムの長期的な価値への強力な賭けと捉えられています。このニュースの発表から半月以内に、同社の株価は50%以上上昇しました。

要約

「ETHマイクロ戦略」は、米国株式暗号資産セクターにおける新たな話題となりつつあります。BitMineやBTBTといった銘柄の急騰は、市場がこのモデルを初めて認識し、ETHを準備資産として活用するロジックが具体化しつつあることを示しています。イーサリアムのステーキングによってもたらされる安定した収益、低いエネルギー消費、そしてより高い資本効率は、企業に新たな成長曲線をもたらします。しかし、この成長の波が継続できるかどうか、そしてその背後に誇大広告があるかどうかは、まだ時間とさらなる市場検証が必要です。

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