MyStonksからBackedまで、米国株はなぜトークン化を急いでいるのか？
原題：「MyStonksからBackedまで、なぜ米国株はトークン化に「不安」なのか？」
原文出典：Nomos Labs
MyStonksからBackedまで、なぜ米国株はトークン化に「不安」なのか？
2025年、米国株のトークン化は予想外のスピードで世界のブロックチェーン市場の焦点になりつつある。RWA.xyzのデータによると、現在トークン化された株式の時価総額は4億2,200万米ドル、トークン化された株式を保有するアドレス数は5万で、30日前と比較して約2,000%増加している。
最近、MyStonks、Backed、Krakenなどのプラットフォーム、あるいはGate.ioやBybitなどのWeb3取引プラットフォームに注目していた方は、Apple、Tesla、Nvidiaといった伝統的な米国株のスターたちが急速にチェーンに移行し、ウォール街の取引窓口にとどまらず、世界中の投資家の間で24時間365日流通していることに気づいたかもしれません。この「緊急」なトークン化の波は、技術的なブレークスルーであるだけでなく、市場の需要と規制緩和の必然的な結果でもあり、世界の投資環境の変化を加速させています。
1. 2025年の急激な加速：なぜ米国株はチェーンに移行し始めたのか？
ブロックチェーンの概念が伝統的な金融と融合するのは今回が初めてではないが、なぜ2025年に米国株のトークン化が爆発的な成長期を迎えたのだろうか。技術の進歩、市場の需要、規制緩和、そして資本の論理が相まって、このトレンドの根底にある原動力となっている。
まず、技術的なボトルネックが一つ一つ解決されてきた。長年の開発を経て、イーサリアムやソラナといった主流のパブリックチェーンは、大規模な資産のトークン化をサポートする能力を備えている。イーサリアムはオンチェーン互換性を確保するためにERC-20規格を提供しており、ソラナは高いスループットと低コストで、クラーケンやバイビットといった取引プラットフォームの人気が高い選択肢となっている。同時に、クロスチェーンブリッジ（ワームホールなど）や分散型ID認証（DID）メカニズムが徐々に成熟し、伝統的な資産がチェーンに入ることがますます困難になっている。
さらに重要なのは、2025年には、世界市場、特に新興国の投資家が米国株への投資にかつてないほど熱狂的になっていることです。しかし、米国株の従来の取引チャネルは、海外投資家にとって非常に高い参入障壁を抱えています。複雑な口座開設手続き、高額な手数料、限られた取引時間などが、海外資金の流入を著しく抑制してきました。オンチェーンの米国株は、従来の口座開設や取引プロセスを完全に回避し、世界中のユーザーがステーブルコインを使って簡単に米国資産への投資取引に直接参加できるようにします。この24時間対応、低敷居、低コストの投資チャネルは、長らく抑制されてきた世界市場の需要を迅速に満たしました。
より深い原動力は、米ドルのグローバルな展開戦略にあります。ステーブルコイン市場は2024年に27.6兆米ドルの取引高を生み出し、VisaやMastercardを上回りました。米国株のトークン化は、米ドル建てステーブルコインに新たな価値のフローを提供し、米国資本のグローバルな回帰のためのもう一つの秘密のチャネルとなっています。米国株のオンチェーン化は金融イノベーションのように見えますが、実際には米ドルの国際化戦略と深く結びついています。米国の金融機関と規制当局は、ステーブルコインとオンチェーンの米国株をツールとして、より柔軟な方法で世界の資本を米ドル資産に引き寄せています。
画像出典：中関村インターネット金融研究所
技術的な実現可能性から世界の資本フロー、そして米ドルの金融覇権戦略に至るまで、米国株のトークン化の加速は偶然の現象ではなく、綿密に計画された金融生態系の再構築です。チェーン上の「アップル」と「テスラ」は、単に伝統的な株式のデジタルコピーであるだけでなく、世界の資本ゲームのルールにおける構造的な変化でもあります。
しかし、チェーン上の米国株の爆発的な増加は表面的な現象に過ぎません。この「緊急」なトークン化の動きの背後で、真の担い手となっているのは、取引プラットフォームとトークン化プラットフォーム間の戦略的ゲームです。
第二に、米国株がチェーン上で台頭する背景：取引プラットフォームの真の原動力
米国株がチェーン上で急速に発展したのは、米国株式市場自体が積極的に選択したわけではなく、資産プラットフォームと取引プラットフォームがチェーン上で戦略的に推進された結果です。MyStonksからBacked、Krakenまで、これらのプラットフォームの台頭は、さまざまな市場プレーヤーのさまざまな需要とゲームを浮き彫りにしています。
専門的な資産トークン化プラットフォーム（BackedやMyStonksなど）にとって、米国株がチェーン上で台頭することは、新しいビジネスモデルと規制裁定空間を意味します。Backedを例に挙げましょう。 Interactive Brokersおよび欧州のカストディアンであるClearstreamと協力することで、米国証券取引委員会（SEC）の曖昧な規制領域を回避し、欧州の規制に準拠したトークンの形で実際の米国株式資産を保管し、オンチェーンプラットフォームを通じて世界中に販売することができました。このモデルは、規制遵守コストを削減するだけでなく、世界中のユーザーに柔軟な投資チャネルを提供します。
MyStonksはより分散化された道を選び、ERC-20およびNFT標準に基づくオンチェーン資産モデルを開発し、Fidelityの資産保管と協力し、DID ID認証と透明性を重視し、分散型金融（DeFi）と従来の証券市場の間に新たな橋を架けようとしました。
Krakenのような取引プラットフォームの参入は、むしろ次の物語の出口を掴むようなものです。取引カテゴリーの拡大、ユーザーのスティッキネスの向上、そして米国株トークンの導入によるユーザー資産の従来型金融機関への流出リスクの軽減です。この参入戦略は、事業拡大の自然な流れであるだけでなく、「Web3にアクセスする実体資産」に対するオンチェーン取引プラットフォームへの高い期待を反映しています。
これらの複数の推進力が相まって、最終的に「オンチェーン米国株」をめぐる競争が加速しました。取引プラットフォームと資産トークン化プラットフォーム間の相互協力と競争は、2025年の米国株トークン化のトレンドを共同で形成し、米国株トークン化エコシステムの次の進化の基盤を築きました。
第三に、様々な道を歩む探求者たちが、米国株をどのようにチェーン化するかという問いに答えようとしています。
MyStonksのアプローチは最も「ネイティブ」です。株式をNFTとERC-20トークンに変換し、イーサリアムネットワークを通じてチェーン上で流通させます。また、DIDアイデンティティシステムに接続することで、プライバシーを保護しながらコンプライアンス要件を満たすよう努めています。MyStonksでは、ユーザーは株式トークンを取引できるだけでなく、ウォレット内のUSDCのように「所有」することもできます。しかし、このモデルには古くからある問題があります。NFTの流動性と構成可能性は常に限られており、オンチェーン取引の効率性とユーザーエクスペリエンスはまだ初期段階にあります。
Backedは全く異なる道を歩んでいます。それは、規制に準拠した金融機関の延長線上にあるようなもので、欧州の規制された証券システムに実際の米国株をホスティングし、1:1アンカートークンを発行します。これらのトークンはチェーン上で取引可能ですが、コア資産はユーザーではなくプラットフォームが保有します。Backedの価値は、従来の金融機関がWeb3に参加するためのハードルを下げることにありますが、このモデルでは、ユーザーの資産に対するコントロールは依然として限られており、「仲介業者への信頼」という本質的な問題を回避することは困難です。
Krakenは自らを「インターフェース・プラットフォーム」と位置付けており、独自のトークンモデルを構築していません。代わりに、Backedなどの既存のトークン製品を直接統合することで、従来のユーザーに使い慣れたインターフェースと便利な取引体験を提供しながら、オンチェーン資産との基本的な互換性を維持しています。このアプローチはユーザーの敷居を下げる一方で、オンチェーンの特性が弱くなり、プラットフォーム自体の信頼性に大きく依存することになります。
3つのモデルはそれぞれ異なる点を重視しています。MyStonksは「資産はユーザーに属する」こと、Backedは「資産が真に信頼できる」こと、Krakenは「取引が十分に便利であること」を重視しています。これらは3つの方向性であり、共通の問いにも答えています。つまり、従来の金融の中核資産も、USDTのようにチェーン上で独自の「普遍的な表現」を持つことができるのか？
その背後にあるのは、技術的なルートをめぐる争いではなく、「誰が誰を信頼するか」という設計上の問題です。ユーザーはコードを信頼するのか？プラットフォームを信頼するのか？それとも、その背後にあるブローカーやカストディアンを信頼するのか？これら3つは、それぞれ異なる答えを持つ将来の標準実験に参加しています。
第4に、トレンドの重要性と影響：オンチェーン米国株は、どのような金融環境を再構築するのか？
オンチェーン米国株は、実際には取引方法以上のものを変えています。
最も直感的な変化は、もともと米国株の取引時間中にしか取引されていなかった株式が、24時間いつでも売買できる資産になったことです。ニューヨークの早朝でも、東アジアの深夜でも、ユーザーは注文を出し、マッチングし、取引することができます。米国株はもはや「米国の昼間」だけのものではなく、24時間稼働するグローバル資産となっています。
より大きな変化は、世界中の一般ユーザーが初めて「米国株を直接購入」できるようになったことです。以前は、テスラやアップルなどの株式に投資するには、米国株口座を開設し、通貨を両替し、コンプライアンス基準を満たす必要がありました。しかし、今ではステーブルコインさえあれば、ワンステップで投資できます。国境を越えた投資は、複雑なプロセスからシンプルなウォレット操作へと変化しました。
DeFiにとって、オンチェーンの米国株は新たな資産タイプをもたらすだけでなく、実在する金融資産が初めてブロックチェーンに参入したことを意味します。これらのトークンは、実在する企業の支援とキャッシュフローを備えており、流動性プール、貸付、さらにはデリバティブ設計にも直接参加できます。そのため、DeFiは実在資産に紐づいた信用基盤を備えています。
画像出典：Project Openが提唱するトークン化された米国株の発行・取引プロセス
こうした資産がDeFiに参入すると、もはや抽象的な意味での「デジタル通貨」ではなく、安定した評価基準と規制当局の承認を受けた運用可能な金融商品となります。これらの資産は、統合、抵当、分割、再パッケージ化が可能になり、より成熟したオンチェーン金融エコシステムを徐々に構築していきます。
「なぜ米国株はトークン化を急いでいるのか」と問うと、突風や熱狂が感じられるかもしれません。しかし、その背後には、米ドル資産が世界的な流動性において再び優位に立っていること、暗号資産プラットフォームが実体信用システムに積極的にアプローチしていること、そしてブロックチェーンが次元の壁を突破するための新たなマイルストーンノードが存在します。
結論
MyStonks、Backed、Krakenは、一見それぞれ異なる製品ソリューションのように見えますが、実際にはブロックチェーンの実体資産への強い欲求を反映しています。ここ数年、ステーブルコインが米ドルの新たな担い手となる様子を目の当たりにしてきました。そして今、米国株のトークン化も同じ道を歩んでいます。伝統的な金融を模倣するのではなく、オンチェーン市場に、より信頼性が高く、馴染み深く、流動性の高い資産アンカーを導入することです。だからこそ、米国株のトークン化が「緊急」である理由は、米国株自体が不安を抱いているからではなく、オンチェーン市場がより安定的で、より現実的で、より理解しやすい物理的な資産を真に必要としているからだと私たちは考えています。
このトークン化のトレンドは、表面的には伝統的な資産のトークン化と言えるかもしれませんが、実際にはWeb3が積極的に取引、流動性、そしてユーザーの信頼を支える資産ロジックを模索しているのです。特に暗号資産のボラティリティが高く、DeFiのTVL成長が鈍化している今、米国株は「現実世界の高品質なターゲット」としてWeb3エコシステムに急速に導入され、取引プラットフォームが競い合うトラフィックツールとなり、新たな物語の起点となっています。24時間ノンストップ取引から、証券会社を介さないクロスボーダー投資、決済チャネルとしてのステーブルコインまで、米国株のトークン化がもたらした変化は、製品そのものをはるかに超えています。
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