パウエル議長の留任か退任か：予測市場はトランプ氏に耳を傾け、金利市場はベサント氏に耳を傾ける

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現在の金利市場では、年末までに43ベーシスポイントの利下げしか予想されておらず、これは6月の67ベーシスポイントから大幅に低下している。

原題：「パウエル議長解任について：予測市場はトランプ氏に耳を傾け、金利市場はベサント氏に耳を傾ける」

原文著者：ロン・ユー、ウォール・ストリート・ニュース

トランプ氏によるパウエルFRB議長解任の噂が強まっているものの、金融市場の2大「バロメーター」は全く異なるシグナルを発している。

データによると、予測市場と金利市場はパウエル氏の留任問題について明確な見解の相違を示している。最新の展開として、ウォール・ストリート・ニュースはパウエル氏が7月16日（水）に面談し、トランプ氏が解任状を起草したと報じている。このニュースを受け、予測市場プラットフォームPolymarketでは、「パウエル議長が2025年に解任される」という賭けのオッズが再び上昇した。

しかし、金利市場が懸念するパウエル議長の早期退任の可能性は、Polymarketの賭けプラットフォームが示す確率よりも大幅に低い。金利市場とは、金利デリバティブ市場、特にフェデラルファンド（FF）先物市場を指し、取引価格を通じて将来の連邦準備制度理事会（FRB）金利への期待を反映している。

具体的には、予想を上回る米国雇用統計の発表後、金利市場は利下げへの賭けを減らしている。金利市場は現在、年末までにFRBが43ベーシスポイントの利下げを行うと予想しているが、6月末時点での利下げ幅は67ベーシスポイントだった。さらに重要なのは、ベンソン米財務長官が以前、インタビューでトランプ大統領の連邦準備制度理事会に関する厳しい発言を全面的に支持していないと明らかにしており、同長官のより穏健な発言が金利市場に安定した支えを与えたことだ。

その結果、予測市場の参加者はトランプ大統領の「解任発言」を強化し続けた一方で、金利市場のトレーダーはベンソン長官の慎重な姿勢と、インフレに依然として上振れリスクがあることを示す経済データを信じることを選んだ。

この図は、金利市場と予測市場の乖離を示しています。

市場の乖離が拡大しています。

実際、予測市場と金利市場は7月初旬から別々の道を歩んでいます。

7月初旬以前は、金利先物市場が示唆する利下げ確率は、ポリマーケットにおけるパウエル解任オッズの動向と基本的に一致していました。しかし、この同期関係は7月2日に崩れました。

7月2日、トランプ大統領がパウエル氏の辞任を公に求め、ポリマーケットにおける関連賭けのオッズが上昇しました。しかし同時に、短期金利市場は基本的に影響を受けませんでした。さらに、7月3日に発表された予想を上回る雇用統計は金利市場で売りを招き、トレーダーは利下げ期待を後退させ始めました。同日、ベサント財務大臣はインタビューで、トランプ大統領の連邦準備制度理事会（FRB）に関する発言に全面的に同意しないと表明しました。この発言は市場の慎重な見方をさらに強めました。その後、2つのカーブは異なる方向に動いています。

ブルームバーグのマクロストラテジスト、サイモン・ホワイト氏によると、予測市場は通常、政治的発言を風見鶏のように捉えるのに対し、金利市場は経済のファンダメンタルズと政策シグナルにより注目する傾向があるという。