ウォール街がETHを買い始めると、イーサリアムは栄光の瞬間を迎える
原題：The Ticker is $ETH
原著者：MONK、Messariアナリスト
原文翻訳：TechFlow
取引コードは$ETHです。
ウォール街は暗号通貨のハイライトの瞬間を迎えています。
伝統的金融（TradFi）は、成長物語を語るリソースが不足しています。人工知能は市場でホットな話題となっていますが、誰もがそれに過剰に注目しすぎて、ソフトウェア企業の魅力は2000年代や2010年代に比べてはるかに低下しています。
イノベーションストーリーや大規模サービス市場（TAM）への投資を目的として資金調達を行うグロース投資家は、AI関連企業のほとんどが法外なプレミアム価格で評価されており、いわゆる「成長」ストーリーはもはや容易に見つけられないことを心の底では理解しています。かつて高く評価されていたFAANG銘柄も、徐々に「高品質、最大化された利益、中程度の年間成長率」という複合資産へと変貌を遂げつつあります。
例えば、ソフトウェア企業の企業価値対売上高（EV/Rev）倍率の中央値は2.0倍を下回っています。
この時期、暗号通貨が登場しました。
ビットコイン（$BTC）は史上最高値を更新し、米国大統領は記者会見で私たちの資産を積極的に宣伝し、有利な規制の波により、暗号資産クラスは2021年以来初めて脚光を浴びました。
BTC、COIN、HOOD、CIRCLE vs. SPYおよびQQQ（出典：Artemis）
今回は、主役はもはやNFTとDogecoinではありません。今回は、デジタルゴールド、ステーブルコイン、「トークン化」、および決済改革の時代です。StripeとRobinhoodは、暗号資産が次の成長ラウンドの中核となると主張しています。$COIN（Coinbase）はS＆P 500指数に無事参加しました。 Circle は、暗号通貨は成長株にとって収益倍率を再び無視できるほど魅力的であることを世界に示しました。
しかし、これらすべては $ETH とどのように関係しているのでしょうか?
私たち暗号通貨ネイティブにとって、スマートコントラクトプラットフォーム空間は非常に断片化されているように見えます。Solana、Hyperliquidがあり、12の新興の高性能ブロックチェーンとRollups（オンチェーンスケーリングソリューション）があります。
Ethereumのリードは真に挑戦されており、存在の危機に直面していることはわかっています。また、Ethereumは価値獲得の問題をまだ解決していないこともわかっています。
しかし、ウォール街がこれらのことを知っているとは到底思えません。実際、ほとんどのウォール街の投資家はSolanaについてほとんど何も知らないと言ってもいいでしょう。正直に言うと、XRP、Litecoin、Chainlink、Cardano、Dogecoinの方が、おそらく$SOLよりも外部市場でよく知られています。結局のところ、これらの人々は何年もの間、暗号資産クラス全体に無関心でした。
ウォール街が知っていることは、$ETH が「リンディ効果」（長い間存在しているものは存在し続ける可能性が高いという意味）の代表例であり、実戦でテストされており、長年にわたって $BTC の主要な「ベータ投資オプション」であったことです。ウォール街が見ているのは、$ETH が流動性のある ETF を持つ唯一の他の暗号資産だということです。ウォール街は、従来の相対価値投資よりも、今後登場する触媒に注目しています。
これらの適切な投資家は暗号資産についてあまり知らないかもしれませんが、Coinbase、Kraken、そして今では Robinhood がすべて「イーサリアム上に構築する」ことを決定したことは知っています。最小限のデューデリジェンスで、イーサリアム チェーンが最大のステーブルコイン プールを持っていることがわかります。彼らは「ムーンショット数学」を計算し始め、$BTCは史上最高値に達した一方で、$ETHは2021年の高値からまだ30％以上低いことにすぐに気づきます。
相対的なパフォーマンスの低さは悲観的に見えるかもしれませんが、これらの人々は投資に対して異なるアプローチを持っています。彼らは、「船を逃した」のではないかと疑わせるような高値を追いかけるのではなく、価格が低くてもターゲットを絞った資産を購入することを好みます。
彼らはすでにここにいると思います。投資マニフェストは問題ではなく、適切なインセンティブがあればどのファンドでも暗号資産へのエクスポージャーを高めることができます。Crypto Twitter（CT）は1年以上$ETHに手を出さないと宣言しましたが、この取引シンボルは過去1か月間好調に推移しています。
$SOLETHは今年これまでに9％近く下落しています。イーサリアムの市場ドミナンスは5月に底を打ち、それ以来2023年半ば以来最長の上昇トレンドを記録しています。
Crypto Twitter (CT) 全体が $ETH を「呪われたコイン」と名付けているのに、なぜ $ETH は依然として優れたパフォーマンスを示しているのでしょうか。
答えは、新しい買い手を惹きつけているということです。
スポット ETF への流入は、3 月以降、一方的な増加傾向にあります。
出典: Coinglass
$ETH に類似した Microstrategy クローンはポジションを追加しており、市場に早期の構造的レバレッジを追加しています。
おそらく、一部の仮想通貨ネイティブは、$ETHへのエクスポージャーが不足していることに気づき、ポジションのリバランスを開始するでしょう。おそらく、過去2年間でアウトパフォームした$BTCと$SOLを売却し、Ethereumに移行するでしょう。
Ethereumが問題を解決したと言っているわけではありません。現段階で起こっているのは、資産としての$ETHがEthereumネットワーク自体から分離し始めているのではないかと考えています。
外部の買い手が$ETH資産のパラダイムシフトを推進しており、「下がるしかない」という私たちの本来の認識に挑戦しています。空売りしている投資家は、最終的にポジションを解消せざるを得なくなるでしょう。その後、暗号通貨ネイティブの資本は、市場が$ETHで本格的な投機狂乱を経験し、最終的に素晴らしい高値で終わるまで、上昇を追いかけるでしょう。
これが本当に起こった場合、新たな史上最高値（ATH）もそう遠くないでしょう。
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