原題：「Cobo ステーブルコイン週報 第22回 | Googleが決済チェーンに参入、ステーブルコインがBaaS時代へ」

第22回ステーブルコイン週報へようこそ。

ステーブルコインが「世界を席巻」し続ける中、バリューチェーンの重心は発行側から流通側へと徐々に移行しつつあります。明確なトレンドとして、ホワイトラベルモデルの台頭が挙げられます。フロントエンドプラットフォームはトラフィックとユーザーに重点を置き、専門の発行者が基礎となる準備金、監査、コンプライアンスサービスを提供します。これは「サービスとしてのステーブルコイン」（STaaS）と呼ばれています。つまり、発行ハードルが低くなるにつれて、資産自体の信頼性よりも、流通能力とブランディングが差別化の鍵となるでしょう。これは、将来の市場環境も、少数の巨大企業による独占状態から、中規模企業（100億～250億米ドル）による多様なエコシステムへと変化する可能性があることを意味します。

同様のロジックは、カード会社や銀行でも既に進行しています。カード発行は徐々にAPIベース化され、モジュール化されています。「Issuance as a Service（サービスとしての発行）」により、より多くの企業が決済プロセスに迅速に統合できるようになり、収益モデルは金利や年会費からデータ蓄積とプログラマビリティへと移行しています。決済ブロックチェーンは、プライバシー、コンプライアンス、パフォーマンスという「不可能三角形」によって制約されています。GoogleのGCULは金融機関のニーズを満たしていますが、オープン性を犠牲にし、広告ネットワークと決済ネットワーク間の潜在的な利益相反も伴うため、ステーブルコイン決済のための公共インフラとして機能できるかどうかは依然として疑問です。市場概況と成長ハイライト：ステーブルコインの時価総額は2,828億4,100万ドル（約2,828億4,000万米ドル）に達し、週ベースで65億2,200万ドル（約65億2,200万米ドル）増加しました。市場構造では、USDTが引き続きトップの地位を維持し、59.55%を占めています。USDCは時価総額703億7,500万ドル（約703億7,500万米ドル）で2位となり、24.88%を占めています。

ブロックチェーン ネットワークの分布

時価総額上位 3 つのステーブルコイン ネットワーク:

· Ethereum: $148.551b (US$1486 億)

· Tron: $81.617b (US$816 億)

· Solana: $12.178b (US$122 億)

週次成長率が最も高い上位 3 つのネットワーク:

· M By M^0 (M): +11.32%

· Dai (DAI): +9.99%

· USD Coin (USDC): +5.57%

DefiLlamaのデータ

ブランディングと発行の分離：ステーブルコインのSTaaSの未来

ステーブルコインの発行がますますコモディティ化されるにつれ、バリューチェーンの焦点はステーブルコインの「発行」から「流通」へと移行しています。前半は準備金と鋳造に重点を置く機関が中心でしたが、後半は誰がより多くのユーザーと加盟店にステーブルコインを提供できるかにかかっています。

コンプライアンスとテクノロジーの成熟により、ステーブルコインの応用範囲は取引所だけでなく、企業の財務、資本市場、消費者ネットワークにも拡大しています。また、カード会社と発行銀行は、小売決済システムへの統合を推進しています。ステーブルコインが引き出し手段からネットワーク内での長期流通へと移行するにつれ、そのライフサイクルは大幅に延長され、オンチェーン経済とオフチェーン経済の架け橋となる可能性さえあります。

商業競争においては、流通能力が製品そのものよりも重要になる場合が多く、ステーブルコインも例外ではありません。ステーブルコインの成功は広範な普及にかかっており、ホワイトラベルモデルの人気が高まっています。これにより、プラットフォームは規制枠組みの中でステーブルコインの機能を活用し、独自の準備金やコンプライアンスシステムを構築することなく、決済プロセスを最適化することができます。MetamaskとBridge、PayPalとPaxosなどの事例は、ユーザーとの関係や利用シナリオはプラットフォームによって管理され、準備金管理とコンプライアンス監査は発行者にアウトソーシングされていることを示しています。PayPalのような巨大企業でさえ、利子付きステーブルコインを直接発行することなく流通させることができます。この「ブランディングと発行の分離」モデルにより、ステーブルコインの機能を、より広範な決済プロセスにサービスとして組み込むことができます。従来の金融システムでは、銀行は預金、融資、カード発行といった機能をAPIに抽象化しており、これはBaaS（Banking-as-a-Service）と呼ばれる概念です。ステーブルコイン時代において、このロジックはSTaaS（Stablecoin-as-a-Service）へと進化し、発行、準備金管理、監査、コンプライアンスを基盤サービスに抽象化しています。専門機関が複雑な処理を担うことで、プラットフォームはユーザーとユースケースに集中できます。ステーブルコイン・インフラの進化において、「Issuance-as-a-Service」に加えて、「Card Issuing-as-a-Service」という新たなモデルが登場しています。収益性を金利とインターチェンジ手数料に依存していた従来の4者間モデルは、オンチェーン決済の台頭によって徐々に機能不全に陥っています。銀行はライセンス、預金、信用枠をモジュール化し始め、APIを介してフィンテック企業に提供しています。これは、ステーブルコインのプログラマビリティと相まって、給与支払いやフリーランサーの決済といったB2Bプロセスに深く組み込まれています。このモデルの利点は、もはや信用拡大ではなく、移行障壁、データ蓄積、そしてプログラマビリティに由来する。決済が事業運営と密接に結びつくことで、ステーブルコイン・インフラはより高い回復力と成長の可能性を備え、新たな競争優位性を生み出す。Google Cloudが金融機関向けパーミッション型決済チェーン「GCUL」を開発。Google CloudのWeb3ビジネス戦略責任者であるリッチ・ウィドマン氏がLinkedInで述べたところによると、Googleは金融機関向けにUniversal Ledger（GCUL）と呼ばれるパーミッション型ブロックチェーンを開発しており、ネイティブなオンチェーン銀行資金、クロスカレンシー決済、プログラマブル決済をサポートするという。Googleがブロックチェーンに求める基本的な考え方は、銀行はデジタル通貨の波に直面し、従来の決済ノードからオンチェーン資産の発行者および流通者へと変革する必要があるというものだ。GCULは、組み込みのコンプライアンス機能、Pythonスマートコントラクト、APIアクセスを提供し、銀行が預金、証券、決済業務をブロックチェーンに移行し、資金の流れをプロアクティブに管理することを可能にする。Google Cloudの公式ウェブサイトに掲載された記事「ステーブルコインを超えて：デジタル通貨の進化」には、「決済システムにおける断片化と非効率的な決済は、2030年までに2.8兆ドルの損失につながる可能性があり、ステーブルコインの成長は市場の需要を裏付けている」と記されている。 Stripeのクローズドループ型エコシステムとは異なり、Googleは中立的な基盤インフラの提供を目指しています。同社は既にシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）と共同でトークン化のパイロットプロジェクトを開始しており、独自のブロックチェーンを保有していないものの暗号資産決済市場への参入を希望する機関を対象としています。Google CloudのWeb3責任者であるリッチ・ウィドマン氏は、「TetherはCircleのチェーンを使用しませんし、AdyenもStripeのチェーンを使用しない可能性がありますが、どの機関でもGCUL上で決済サービスを開発できます」と述べています。Googleは、「アンバウンド」なインフラを通じて多様な関係者を惹きつけたいと考えています。しかし、GCULの許可型アプローチは、金融機関のプライバシー、コンプライアンス、スループットのニーズを満たしていますが、パブリックブロックチェーンのオープン性を犠牲にしています。Googleがクラウド、広告、検索、ブラウザといった分野に既に進出していることを考えると、市場は広告ネットワークと決済ネットワーク間の完全な中立性を維持するのが困難になるのではないかと懸念しており、GCULがステーブルコイン決済の「パブリックな基盤レイヤー」として機能できるかどうかという疑問が生じています。しかし、確かなのは、イーサリアムやソラナのようなパブリックチェーンのプロトコルレイヤーが価値の大部分を獲得するという従来の想定はもはや当てはまらないかもしれないということです。今後2兆ドル規模のステーブルコイン資金が、StripeのTempo、CircleのArc、GoogleのGCULといったブランドチェーンに流入すれば、イーサリアム（ETH）やソラナ（SOL）といったパブリックチェーンによる価値獲得は深刻な課題に直面することになるでしょう。マネックスグループは円建てステーブルコインの発行を検討していますが、同社の会長は「もし発行しなければ、後れを取ってしまう」と述べています。

要点の簡単な概要：

・東京証券取引所に上場する金融サービス会社、マネックスグループは、円建てステーブルコインの発行を検討している。松本大会長は、「ステーブルコインの発行には多くのインフラと資本が必要だが、手を打たなければ取り残される」と述べた。

・このステーブルコインは、日本国債などの資産に裏付けられ、円と1：1で交換できる予定だ。主に国際送金や法人決済に利用され、グループの取引所コインチェックとマネックス証券の仲介事業を活用して推進される。

・松本会長は、マネックスが欧州の暗号資産関連企業の買収を検討していることを明らかにした。最終交渉が進行中で、「数日以内に」発表される可能性があり、欧米市場における同社の影響力が拡大するだろう。

重要ポイント：

マネックスグループが円建てステーブルコインの発行を検討していることは、日本の仮想通貨規制環境が急速に緩和しつつあることを示している。日本の金融庁（FSA）は、早ければ今秋にも円建てステーブルコインの発行を承認する予定だ。これは、日本が自国の法定通貨にペッグされたデジタル通貨を許可する初のケースとなる。2023年の外国ステーブルコイン解禁、そして今年3月のUSDCの日本での利用承認に続き、金融大手のステーブルコイン市場への参入は、アジアのデジタル資産分野における日本の競争力を加速させ、国際決済において円に代わるデジタル通貨を提供することになるだろう。

Circle と Paxos は Bluprynt と共同で来歴検証技術を試験的に導入し、ステーブルコイン決済の追跡可能性と真正性の検証を調査

要点の概要:

· ステーブルコイン大手の Circle と Paxos は、フィンテックのスタートアップ企業 Bluprynt と連携し、「来歴アップフロント」技術を試験的に導入し、ステーブルコインの偽造を防止し、発行者の身元をリアルタイムで確認します。

· この技術は、暗号化とブロックチェーンを使用してトークンの追跡可能性を提供し、規制当局と投資家がトークンが主張する発行者によって発行されたかどうかを確認できるようにすることで、偽造トークンやなりすまし攻撃を効果的に防止します。

· GENIUS 法によってステーブルコイン発行者が増えるにつれ、トークンの「真の身元」を確認することが重要なセキュリティ問題になっています。ブロックチェーン分析会社Chainalysisは、偽造やなりすましがステーブルコインの一般的なリスクとして挙げられていることを指摘しています。

重要性：

この技術は、コンプライアンスを単なる法的文書ではなく技術的な製品へと変革し、デジタル資産業界の成熟を象徴しています。ステーブルコインの応用が拡大するにつれて、ブランドではなくテクノロジーに基づく信頼メカニズムが特に重要になります。このイノベーションは、規制要件を満たし、システムリスクを軽減し、監査人、法執行機関、投資家に信頼性の高い検証ツールを提供しながら、ステーブルコインの大規模な導入への道を開きます。

CFTC：米国から撤退する仮想通貨企業は「外国取引所」として米国市場に復帰可能

要点：

· 米国商品先物取引委員会（CFTC）は木曜日、米国から撤退する仮想通貨企業は「外国取引所」（FBOT）として登録することで米国の顧客に直接サービスを提供できるとする勧告通知を発行しました。

· キャロライン・ファム委員長代理は、この動きは「海外に取引所を設立せざるを得ない米国企業が米国市場に復帰するための道筋を提供すること」を目的とした「クリプト・スプリント」プログラムの一環であると述べました。

· CFTCはFBOT登録申請の増加を受けており、資格を満たす外国企業は米国の指定契約市場として登録する必要がないことを明確にしています。 （DCM）は、自国で厳格に規制される必要がある

重要性：

・この政策「リマインダー」は、トランプ政権下でCFTCが暗号資産業界に友好的な姿勢を取ったことを反映している。規制の不確実性により複数の取引所が米国市場から撤退する中、CFTCは規制要件を満たすため、また米国の消費者により多くの取引オプションを提供するために、積極的に橋渡しを行っている。ファム氏はこの動きを「トランプ大統領へのもう一つの成果」と呼び、より広範な規制緩和の取り組みの一環であることを示唆した。トランプ大統領が指名したブライアン・クインテンツ前CFTC委員の承認手続きが再開され、ジョンソン委員が来週退任することから、CFTCの暗号資産友好的な姿勢はさらに強まり、国際的な暗号資産取引所が米国市場に復帰するためのより明確な道筋が生まれるだろう。

新製品速報

Aave が RWA 市場 Horizon を立ち上げ、機関投資家レベルのトークン化資産を DeFi に接続

概要:

· Aave Labs は、VanEck、Circle、Ripple、WisdomTree、Superstate、Centrifuge などの大手機関を集め、機関投資家レベルのトークン化資産を Ethereum 上の DeFi に接続するための Horizon 市場を立ち上げます

· 最初に立ち上げられる担保バッチには、Superstate の USCC と USTB、Centrifuge の JRTSY と JAAA が含まれ、Circle の USYC もまもなく追加されます。ステーブルコインの供給オプションには、USDC、RLUSD、GHO が含まれます

HorizonはChainlink SmartDataテクノロジー（初期導入としてNAVLinkを使用）を活用し、トークン化された現実世界の担保の正確な純資産価値を提供し、コンプライアンスに準拠したDeFiフレームワーク内でリアルタイムの過剰担保ステーブルコインローンを可能にします。 重要性：HorizonはDeFiと従来型金融の融合を象徴し、機関投資家レベルの資産を分散型融資プロトコルに持ち込むことで、現実世界の資産に数兆ドル規模のDeFi流動性をもたらします。 このプラットフォームは機関投資家レベルのコンプライアンスフレームワークを活用し、許可のないステーブルコイン供給をサポートし、機関投資家の規制要件を満たしながら、DeFiのコアとなるオープン性を維持しています。Llama RiskとChaos Labsは、プラットフォームのリスク分析とセキュリティサポートを提供します。これは、DeFiが機関投資家市場に正式に参入したことを示し、従来型資産のオンチェーン流動性と資本効率の新しいパラダイムを生み出します。

Anchorage Digitalは、初期段階のオンチェーンプロトコルを支援するためのベンチャーキャピタル部門を設立し、連邦政府認可のステーブルコイン発行者となる

要点の概要:

・暗号資産カストディのユニコーン企業Anchorage Digitalは、初期段階のオンチェーンプロトコルへの投資に重点を置くベンチャーキャピタル部門Anchorage Digital Venturesを設立し、特にビットコインDeFi、物理資産、分散型アイデンティティなどのインフラプロジェクトに重点を置いています

・以前、Anchorage Digital Bankは、連邦政府認可のステーブルコイン発行者として初めてなり、機関が独自のブランドのステーブルコインを発行できる「ワンストップ」ソリューションを提供していると発表しました。

· このプラットフォームは、資金調達、戦略的ガイダンス、および機関とのつながりを統合し、起業家チームに製品設計から市場アクセスまでのプロセス全体をサポートするとともに、無制限の発行機能と即時のネットワークアクセスを約束します。

重要な理由:

· Anchorage の戦略は、暗号インフラストラクチャ企業が金融サービス業界チェーン全体に拡大している傾向を示しています。米国で初めて連邦銀行免許を取得した暗号機関として、GENIUS 準拠のステーブルコイン発行サービスは、ベンチャーキャピタル部門との相乗効果を生み出しています。革新的なプロジェクトを育成するとともに、準拠したチャネルと機関レベルのアプリケーションシナリオを提供します。このビジネスモデルは、ブロックチェーン技術の機関による採用を加速させると同時に、新興プロトコルが最初から規制の期待を満たすように設計されることを保証します。

アント・インターナショナルとスタンダード・チャータード銀行が銀行からウォレットへの決済ソリューションを試験運用

要点：

· アント・インターナショナルとスタンダード・チャータード銀行は、Swift システムをベースとした銀行からデジタルウォレットへの決済ソリューションを試験運用しており、金融メッセージング標準 ISO 20022 を使用した最初の一連のトランザクションテストを完了しました。

· このソリューションは、アントの Alipay+ グローバルウォレットゲートウェイサービスを活用して、Swift ネットワークでカバーされている 200 以上の国と地域の 11,500 以上の金融機関を接続し、Alipay+ エコシステム内の 36 のグローバルデジタルウォレットの 17 億のユーザーアカウントに接続します。

· PYMNTS Intelligence の調査によると、消費者の 42% が国際送金の好ましい方法としてデジタルウォレットを挙げており、従来の銀行送金を上回っています。

なぜ重要なのか：

· この連携は、国際決済におけるデジタルウォレットのトレンドを反映しています。Swift システムと Alipay+ の統合により、従来の金融と新興決済ネットワーク間の障壁が取り除かれ、銀行はフィンテックがもたらす課題に対処する戦略を手に入れることができます。調査によると、米国と英国の銀行の 62% がフィンテック企業と提携して国際決済の革新を計画しています。この統合により、特に急成長しているアジア市場において、世界の決済環境が変わり、消費者と企業により迅速で柔軟な国際決済体験が提供されるでしょう。

Tether は RGB でビットコイン ネイティブの USDT ステーブルコインを発行します

要点:

· Tether は、ビットコインにペッグされ、ライトニング ネットワークと互換性のあるスマート コントラクトおよび資産発行プロトコルである RGB プロトコルで USDT を発行する計画を発表しました。これにより、ビットコイン ネットワーク上で世界最大のステーブルコインのネイティブ サポートが拡大されます。

· RGB により、発行者はビットコイン取引に暗号的に固定され、オフチェーンで検証された資産を鋳造および転送できます。これにより、ビットコインのセキュリティ保証を継承しながらオンチェーンのデータ使用量が削減され、ライトニング ネットワーク上でほぼ瞬時の決済が実現し、プライバシーが向上します。

· USDT は現在主に Tron ネットワークと Ethereum ネットワークで流通しており、総供給量は 1,670 億米ドルを超えています。 Tetherは、Omni、EOS、Algorandなどのスケーラビリティの低いチェーンを段階的に廃止し、9月までにこれらのネットワークのサポートを完全に停止する予定です。

重要性：今回の統合は、テザー社によるビットコインエコシステムへの投資深化に向けた戦略的な動きを示すものです。同社はすでに10万ビットコイン以上を保有し、ラテンアメリカの15のマイニングファームに20億ドルを投資しており、2025年末までに世界最大のビットコインマイナーになることを目指しています。RGBプロトコルを通じてビットコインネイティブのステーブルコイン決済チャネルを提供することで、USDTはライトニングネットワークウォレット、マーチャントツール、取引所とシームレスに統合され、ユーザーにはより迅速、安価、そしてよりプライベートな取引体験を提供できるようになります。これはまた、ヨーロッパでのプレゼンスを確立するためにスペインの取引所Bit2Meの株式を最近買収したことを含め、規制市場への拡大というテザー社のより広範な戦略と一致しています。今回の動きは、ステーブルコインとビットコインインフラの深い統合を強化し、国境を越えた決済や送金のためのより効率的な代替手段を提供します。

市場での採用

クラウド開発プラットフォームであるVercelのAIフロントエンドツールv0は、クレジットの購入にUSDCを受け入れます

概要:

· 米国のクラウド開発プラットフォーム企業Vercel傘下のAIフロントエンド開発ツールv0は、ユーザーがUSDCステーブルコインでv0クレジットを購入できるようになりました

· v0はフルスタックバイブコーディングプラットフォームとして位置付けられており、ウェブサイト展開およびフロントエンド開発サービスプロバイダーであるVercelによって作成されました

· この動きは、開発ツール分野における暗号通貨支払いオプションの探究の始まりを示し、開発者により多くの支払いチャネルを提供します

重要な理由:

· USDCの受け入れは開発ツールのサブスクリプションサービスは、ステーブルコインが純粋な暗号アプリケーションからSaaSや開発者向けサービスへと拡大していることを反映しています。フロントエンド開発分野で著名な企業であるVercelのUSDCサポートは、より多くのテクノロジー企業が暗号決済を採用するよう促すとともに、国際的な開発者に従来の決済制限を回避する代替手段を提供する可能性があります。この傾向は、ステーブルコインがソフトウェアサービスのビジネスモデルに徐々に統合され、国境を越えた決済の敷居を下げていることを示しています。

MastercardとCircleが提携し、EEMEA地域でのステーブルコイン決済を実現

要点：

· MastercardとCircleは、東ヨーロッパ、中東、アフリカ（EEMEA）の加盟店契約会社がUSDCおよびEURCステーブルコインを加盟店との決済および決済に使用できるようにするための提携を締結し、新興市場におけるデジタル貿易を促進します。

Arab Financial ServicesとEazy Financial Servicesは、このソリューションを最初に採用した機関の1つであり、この新機能により、大量決済の摩擦が軽減され、より迅速で安全な決済ソリューションが提供されると述べています。Circleは、USDCの流通量が6月30日時点で前年比90％増の613億ドルに達し、8月10日までにさらに6.4％増加して652億ドルとなり、法定通貨に裏付けられたステーブルコイン市場の28％のシェアに達し、前年比595ベーシスポイントの増加となったと報告しました。 重要性：このコラボレーションは、ステーブルコイン決済がグローバル決済ネットワークの中核インフラに正式に参入することを意味します。伝統的な決済大手のMastercardは、そのセキュリティとコンプライアンスの専門知識をステーブルコイン分野に適用し、USDCとEURCに機関レベルの信頼性の裏付けを提供しています。この統合は、両社の既存の暗号カードソリューションに関するコラボレーションを拡大するだけでなく、ステーブルコインを日常の金融活動の基本的なツールとして位置付けます。中東やアフリカなどの新興市場では米ドルやユーロでの決済需要が高まる中、このソリューションは国境を越えた取引を効率化し、これらの地域での金融包摂と事業開発の新たな機会を創出します。

金融大手 Finastra が USDC を導入し、5 兆ドル規模のグローバル クロスボーダー決済を決済

要点:

· ロンドンに拠点を置くフィンテック プロバイダー Finastra は、Circle の USDC ステーブルコインと自社の決済ハブを接続し、銀行が USDC でクロスボーダー送金を決済できるようにすると発表しました。

· この統合は、毎日 5 兆ドルを超えるクロスボーダー決済トラフィックを処理し、ブロックチェーン経由で 24 時間 365 日、ほぼ即時の決済サービスを提供する Finastra の Global PAYplus (GPP) から始まります。

· 法定通貨の指示を維持しながら USDC 決済を可能にすることで、銀行はコストが高く処理が遅いコルレス銀行ネットワークへの依存を減らし、独立した決済処理システムを構築することなく革新を進めることができます。インフラ

重要性：

· この動きは、ステーブルコインが暗号資産業界から主流の金融システムへと拡大していることを示しています。StripeやPayPalといった決済大手はすでに独自のステーブルコインインフラを構築しており、FinastraとUSDCの統合は機関投資家による導入を加速させるでしょう。Coinbaseは、ステーブルコイン市場が現在の2,700億ドルから2028年までに1.2兆ドルに成長すると予測しています。この金融インフラの統合は、ブロックチェーン技術と従来の銀行システムの融合を促進し、国際決済に革命をもたらすでしょう。

ベネズエラのインフレと通貨崩壊により、仮想通貨の利用が急増

要点:

· ベネズエラでは、個人商店から大手小売チェーンまで、BinanceやAirtmなどのプラットフォームを通じて仮想通貨での支払いを受け入れています。一部の企業は従業員にステーブルコインで給与を支払っており、大学ではデジタル資産に関する専門コースの提供も始まっています。

· ベネズエラは、Chainalysis 2024 Cryptocurrency Adoption Indexレポートで世界13位にランクされており、利用量は1年で110%急増しています。昨年10月に政府が介入を停止して以来、ボリバル通貨が70%以上下落し、5月のインフレ率が229%に達したため、ベネズエラ人は安全資産として仮想通貨に目を向けています。仮想通貨送金はベネズエラ国民にとって不可欠なライフラインとなっており、2023年の送金総額54億ドルのうち9%（約4億6,100万ドル）を占めています。世帯は、ウエスタンユニオンのような従来型の高額手数料で遅延が発生しやすいサービスよりも、仮想通貨を利用する傾向が高まっています。これが重要である理由：ベネズエラは、極端なインフレと通貨暴落の環境下において、仮想通貨の実用的価値を実証しています。通貨危機、外貨不足、銀行口座開設の難しさに直面し、一般の人々は資産を守るために代替金融手段を探さざるを得ません。米国の制裁や接続問題といった障害にも関わらず、仮想通貨エコシステムは強力な回復力を示し、日常経済の中核を担うようになっています。

· この大規模な導入モデルは、同様の経済的課題に直面している他の国々にとって参考になる可能性があり、同時に、インフレ率の高い環境においてステーブルコインを価値の保存手段および決済手段として実用的に適用できることを浮き彫りにしています。

Gemini と Ripple が提携し、XRP 報酬クレジットカードを発行

概要:

· 暗号通貨取引所 Gemini は Ripple と提携し、Mastercard ネットワークをベースに WebBank が発行する XRP 報酬クレジットカードを発行しました。ガソリン、電気自動車の充電、オンライン配車サービスでの購入で 4% の XRP キャッシュバック、飲食で 3%、食料品で 2%、その他の購入で 1%、特定の提携店での最大 10% のキャッシュバックを獲得できます。

· このカードは、XRP と Ripple の米ドル ステーブルコイン RLUSD をサポートしています。ジェミニはローンチ後、米国のApple App Storeの金融カテゴリーでコインベースを追い抜き、それぞれ16位と20位にランクインしたが、ジェミニの1日あたりの取引量（3億8,200万ドル）はコインベース（45億4,000万ドル）の約3分の1に過ぎない。

· Gemini は IPO に向けて準備を進めています。2025 年上半期の財務報告によると、収益は 6,790 万ドル、純損失は 2 億 8,250 万ドルでした。前年同期と比較して収益は増加しましたが、損失は拡大しました。

重要な理由:

· このクレジットカードは、暗号通貨が日常生活にさらに浸透していることを示しており、暗号通貨を初めて利用する人にとって障壁の低い参入ポイントとなっています。この製品の成功により、Gemini アプリのダウンロード数が急増し、トランプ政権発足以来、暗号通貨業界の主流化が加速していることを反映しています。この動きは、IPO に先立ち Gemini の事業ラインを拡大するための戦略的取り組みであると同時に、業界が投機から実用的な決済ツールへと移行していること、そして暗号通貨企業が従来の金融商品を通じてユーザー獲得を競う新しい競争環境を示しています。

TD Securitiesは、JPモルガンのブロックチェーン債務プラットフォームに参加する最初のサードパーティカストディアンになります

要点:

· TD Securitiesは、JPモルガンのデジタル債務サービス（DDS）ブロックチェーンプラットフォーム上でサードパーティカストディサービスを提供する最初の金融機関となり、機関投資家の債券カストディにおけるブロックチェーン技術の応用におけるマイルストーンとなります

· このコラボレーションにより、TD Securitiesは、JPモルガンのブロックチェーンを介して発行、決済、管理される債務証券のカストディサービスを提供できるようになり、正確なタイミングでの決済（即日決済を含む）、自動化されたライフサイクル管理、スマートコントラクトによって合理化された企業アクションをサポートします

· TD Securities Investment Managementは、テストとして1億ドルのコマーシャルペーパー取引をオンチェーンでシームレスに実行し、テクノロジー

重要性:

· このコラボレーションは、金融大手がブロックチェーンの実験から従来の資本市場での大規模な導入へと移行することを示しています。債券市場には、運用リスクの軽減、決済の迅速化、コストの削減などの利点がもたらされます。約 4.7 兆ドルの資産を運用し、46.6 兆ドルを保管する世界的な金融大手として、TD Securities の参加は、他のカストディアンや銀行がブロックチェーン テクノロジーを採用する前例となり、新しいデジタル資産クラスをサポートする上でのカストディアンの役割の進化を裏付けています。 Arrive AI が従業員とサプライヤー向けにビットコイン支払いを発表、独自トークンの発行も計画 要点: 物流および配送会社 Arrive AI は、従業員、サプライヤー、顧客が米ドルではなく暗号通貨で受け取ることを選択できるビットコイン支払いプログラムの開始を発表しました。CEO の Dan O'Toole 氏が、このプログラムを採用する最初の従業員となります。同社は、従業員への給与支払い、サプライヤーとの契約決済、配送ネットワーク内の取引の効率化のために独自トークンを発行する計画で、透明性、スピード、効率性の向上を目指しています。Arrive AIは積極的に事業を拡大しており、人員を3倍に増やす計画です。AI科学者、ソフトウェアエンジニア、製品開発者の採用に注力し、「AIファースト」の事業戦略を体現しています。重要な理由：Arrive AIの暗号資産決済イニシアチブは、ブロックチェーン技術と物流AIの融合を示すものです。独自トークンを発行することで、同社は越境決済を効率化するだけでなく、従業員やパートナーにプラットフォームの成長に参加する機会を提供します。ステーブルコインに注力するMastercardなどの決済大手とは異なり、Arriveが給与支払いにビットコインを直接採用したことは、暗号資産が実用的な決済手段として企業にますます信頼されていることを示しており、暗号資産の利用が投機的なものから日常の商取引における実用的なものへと移行する可能性を秘めています。

Square が製品ロードマップを公開、最初の週にビットコイン決済、ローン、セルフサービス端末を導入

要点:

· Square は製品ロードマップを公開し、ビットコイン ウォレットやクレジットカード売上の一部をビットコインに自動変換する機能を含むビットコイン決済システムの導入を計画していると発表

· 金融サービス分野では、Square は加盟店が決済処理サービスの利用開始後 1 週間以内にローンを申請し、事前承認なしでクレジットカードを申請できるようにします

· 飲食業界向けの新機能には、ミールキット オプション、セルフサービス端末、店舗間のメニュー一元管理、クレジットカードの自動サーチャージ、強化されたバックオフィスおよびレポート ツールが含まれます

重要な理由:

· Square の公開ロードマップはSquareは、決済処理業者から包括的なビジネステクノロジープラットフォームへの戦略的転換を図っています。ビットコイン決済機能により、Squareは従来型の商取引と暗号資産経済の架け橋としての地位を確立する一方、融資サービス開始から1週間で、従来の銀行業界の長年の信用承認プロセスに真っ向から挑戦状を叩きつけることになります。これらの取り組みは、中小企業の資金調達のハードルを下げるだけでなく、暗号資産を日常のビジネス活動に統合する可能性を秘めた、ビットコインの主流化へのBlockの長期的な賭けを示すものでもあります。

マクロトレンド

米国のステーブルコイン法案は、EUのデジタルユーロ戦略の再構築につながる

要点を一目で：

· EUは米国のGENIUS法を受けてデジタルユーロ計画を見直しており、プライベートチェーンではなく、イーサリアムやソラナなどのパブリックチェーンでの発行を検討する可能性があります。これは、現金取引を厳しく管理し、CBDCを支持している欧州にとって大きな変化です。

· 欧州中央銀行（ECB）の高官は、ステーブルコインが規制されなければ、欧州の銀行システムを弱体化させ、金融の安定を脅かし、さらには「地政学的依存」につながると警告しました。また、ECB総裁は、ステーブルコインが中央銀行の金融政策を通じて経済に影響を与える能力を弱める可能性があると警告しました。

· EUはデジタルユーロの設計においてジレンマに直面しています。人々が米ドルのステーブルコインの代わりにデジタルユーロを選ぶほど優れたものでなければなりませんが、ユーザーが銀行預金を放棄するほど優れたものであってはいけません。経済学者のルイス・ガリカーノ氏は、ECBの立場を「ステーブルコインは懸念しているが、CBDCに優位性を与えたくはない」「優位性が大きすぎる」と表現した。

重要性：

米国のステーブルコインに対するEUの強い反応は、GENIUS法の実質的な影響を強める可能性がある。ブロックチェーンドルはEUを困難な立場に追い込み、中央銀行デジタル通貨（セミステーブルコイン、セミCBDC）の位置付けについて難しい決断を迫っている。これはブロックチェーン技術の真の力を示している。ステーブルコインが米ドルの優位性を大幅に拡大するというトランプ大統領の主張が完全に信憑性があるわけではないとしても、この脅威に対する欧州の強い反応は、危機に瀕している利益の大きさを明らかにしている。

BIS調査：中央銀行の3分の1がステーブルコインの影響でCBDCの研究開発を加速している

要点の簡単な要約：

· BISの2024年中央銀行デジタル通貨調査によると、中央銀行の3分の1がステーブルコインと暗号資産の発展によりCBDCの研究を加速しています。欧州中央銀行は、米国の拡張的なステーブルコイン政策がデジタルユーロの緊急性であると繰り返し言及しています。

· CBDCの研究活動全体は、2023年の94％から2024年には91％にわずかに減少しており、新興市場ではさらに大幅な減少が見られます。 「研究活動」には、研究、パイロット プロジェクト、または生産計画の推進が含まれます。

· 中央銀行の 45% がステーブルコインと暗号通貨に関する法律を策定しており、さらに 22% が策定中です。つまり、経済の 3 分の 2、約 80% がまもなく関連する規制の枠組みを確立することになります。既存の規制を改革するのではなく、専用の立法アプローチを採用することが重要な理由:中央銀行によるステーブルコインへの対応は、公的デジタル通貨と民間デジタル通貨の競争が激化していることを示しており、規制当局は様子見姿勢から行動へと転換しつつある。ステーブルコインの利用はほとんどの地域で依然として比較的低いものの、新興市場における越境決済アプリケーションの拡大は規制当局の注目を集めている。既存の規制を活用するのではなく、専用の規制枠組みが急速に整備されていることは、ステーブルコインが専門的な監督を必要とする独自の金融商品として認識されていることを示しており、これは世界のデジタル通貨情勢に大きな影響を与えるだろう。

資本レイアウト

Visaが支援するステーブルコイン企業Rainが、Samsungなどの機関投資家から5,800万ドルの投資を受ける

概要:

・ステーブルコイン決済インフラのスタートアップ企業Rainは、Sapphire Venturesが主導し、Samsung Ventures（Samsung Next）、Dragonfly、Galaxy Venturesなどが参加したシリーズB資金調達で5,800万ドルを調達し、資金調達総額は8,850万ドルに達した

・RainはVisaのデビットカードとクレジットカードサービスを提供しており、フィンテック企業、銀行、市場プラットフォームに「エンタープライズグレードのステーブルコイン決済インフラ」を提供することで、顧客が「ステーブルコインベースのカード、ウォレット、決済プログラム」を発行できるようにしている

・同社のカードはどこでも使用可能Visa が受け入れられ、取引量は今年 1 月から 10% 増加しました。倍; MetaMask は最近、年末までに Mastercard 加盟店をサポートする MetaMask カードを発行する予定です。

これが重要な理由:

· GENIUS 法と欧州の MiCA フレームワークは、ステーブルコインに対する明確な規制の道筋を作成し、企業の関心の高まりを促進しています。 Rain はステーブルコインを Visa のグローバル ネットワークに接続し、デジタル資産を日常消費のための実行可能な支払い手段に変換し、暗号通貨と従来の金融システム間のギャップを埋めます。 トランプ政権によるステーブルコインの規制の明確化を受けて、バンク オブ アメリカなどの米国の大手銀行は、独自のステーブルコインの発行に関心を示しています。 市場は数年以内に 1 兆ドルに達すると予想されており、Rain のようなインフラ プロバイダーにとって大きな成長の可能性が生まれます。

ステーブルコイン プラットフォーム M0 が 4,000 万ドルのシリーズ B 資金調達を完了

概要:

· スイスのステーブルコイン プラットフォーム M0 は、Polychain Capital、Ribbit Capital、Endeavor Catalyst が主導し、既存投資家の Pantera と Bain Capital Crypto も参加したシリーズ B 資金調達で 4,000 万ドルを完了し、2023 年の設立以来の資金調達総額は 1 億ドルに達しました

M0独自の「第一原理」アプローチは、ステーブルコインの準備金管理とプログラマビリティを分離します。規制対象の事業体がステーブルコインの裏付け資産（現金や米国債など）を管理し、開発者はM0プラットフォームを用いて、誰がそれらの資産を作成、保有、譲渡できるかを定義します。M0プラットフォームは、今年後半にイーサリアムとLineaでローンチされる予定のMetaMaskのmUSDステーブルコインの発行をサポートします。今年7月には、M0プラットフォームの総供給量が3億を超え、1月から倍増しました。重要性：今年、米国でGENIUS法が可決されたことを受け、M0のような企業は、従来型企業が暗号資産分野に参入するための橋渡し役を築いています。M0のアプリケーション固有のステーブルコインモデルは、準備金管理とトークン機能を切り離し、開発者が規制遵守を維持しながらデジタルドル機能を柔軟に制御できるようにします。昨年、決済大手のStripeが11億ドルで買収したBridgeプラットフォームは、米国で最初の規制対象発行者としてM0プラットフォームに統合され、従来の金融と新興のステーブルコインインフラの深い統合を浮き彫りにしています。これは、新しい規制の枠組みの下で何千ものTetherおよびUSDCの競合が出現する可能性のある業界変革に対する市場の期待を反映しています。

RippleとCircleがクロスボーダー決済プラットフォームTazapayに共同投資

概要:

· シンガポールのクロスボーダー決済インフラプラットフォームTazapayは、Peak XV Partnersが主導し、デジタル資産大手のRippleとCircleが参加したシリーズBの資金調達ラウンドを完了しました。この資金は、米国、オーストラリア、香港、UAEなどの主要市場でのライセンス申請を加速するために使用されます。

· Tazapayは、最新の決済レールに基づいたグローバルな支払い収集および決済インフラを構築しています。同社の主なユースケースは、新興市場におけるステーブルコイン向けの法定通貨ブリッジサービスの提供です。同社は現在、新興市場で最も広範な法定通貨収集ネットワークの1つを保有しています。

· RippleとCircleによる投資は、Tazapayが従来の金融とデジタル通貨の世界をつなぐ上で、特にコンプライアンスに準拠した「ラストマイル」接続の構築において重要な役割を果たしていることを浮き彫りにしています。

重要性：

· 今回の資金調達は、ステーブルコインインフラを新興市場に拡大する上で重要な一歩となります。従来の金融と暗号通貨の世界の境界が徐々に消滅するにつれ、Tazapayの法定通貨ブリッジサービスは、数日かかる決済時間、高額な手数料、そして越境決済における仲介業者への依存といった課題に対処します。ブロックチェーン決済大手2社、リップル社とサークル社による戦略的投資は、特に従来の金融サービスが十分に行き届いていない新興市場において、業界がより完全なグローバル決済ネットワークを構築していることを示すものであり、国境を越えた決済ソリューションとしてのステーブルコインの実用化と採用を加速させるものとなるだろう。

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