原題：「大手プレーヤーが急いで公開セールに臨むXPL、ローンチ時に1ドルを突破できるか？」

原著者：Asher、Odaily Planet Daily

市場心理の冷え込みを背景に、ビットコインとイーサリアムの価格は下落し、主要アルトコインに関する議論も減少している。しかし、コミュニティ内で依然として熱い議論を呼んでいる大型プロジェクトの中で、昨日ローンチされたWLFIに加え、もう一つの大きな注目を集めているのが、ステーブルコイン大手Tetherとシリコンバレーの伝説的投資家ピーター・ティールが共同投資する、ステーブルコイン専用の新しいブロックチェーン、Plasmaだ。トークンはXPLで、契約取引は複数の主要取引所で利用可能です。

Plasmaがこれほど人気なのはなぜでしょうか？

Plasmaが新たに市場で人気を博した理由は、主要機関投資家からの支持と明確なプロジェクトポジショニングにあります。Plasmaは、ステーブルコイン大手のTetherとシリコンバレーの伝説的投資家ピーター・ティールからの強力な支援を誇っており、それ自体が強力な支持となっています。2024年後半から2025年初頭にかけて、このプロジェクトはシードラウンドとシリーズAラウンドの資金調達を完了し、合計2,400万ドルを調達しました。その後、2025年5月には、Founders Fundが5億ドルの評価額で再投資を行いました。Bitfinexも、ビットコインエコシステムにおけるUSDTの普及を促進するために、別途350万ドルを投資しました。こうした活発な資金調達のペースと強力な支援により、Plasmaは当初から「スタープロジェクト」としての存在感を示しました。 Plasmaは、技術設計と製品ポジショニングにおいて、汎用パブリックチェーンの従来の方向性から逸脱し、ステーブルコインのネイティブインフラストラクチャをターゲットとしています。最終決済レイヤーとしてビットコインメインネットを活用し、UTXOモデルのセキュリティを継承しながらイーサリアム仮想マシン（EVM）との互換性を維持し、シームレスなスマートコントラクト移行を実現します。さらに魅力的なのは、すべてのオンチェーン取引でガス料金としてUSDTを直接支払うことができ、標準的なUSDT送金は完全に無料であるため、ステーブルコイン決済への参入障壁が大幅に低下していることです。Plasmaは、ユーザーが取引情報を選択的に非表示にできるプライバシー機能によって、差別化の優位性をさらに強化しています。パーミッションレスブリッジング技術によってBTCをオンチェーン化し、Tetherの豊富なUSDプールと組み合わせることで、ユーザーはBTCベースのステーブルコインを低いスリッページで交換・借り入れできます。「手数料無料 + 高性能 + 安全なアーキテクチャ」を備えたPlasmaは、オンチェーンの「Visaネットワーク」を構築し、ステーブルコイン決済を真に日常的なものにすることを目指しています。

Plasma トークンはどのように配布されますか?

XPL トークン モデル

7 月中旬、Plasma は総供給量 100 億トークンの XPL トークン エコノミクス モデルを発表しました。具体的な配布計画は次のとおりです。

· 一般販売: 総供給量の 10%、または 10 億トークン。米国以外の購入者向けの XPL は、Plasma パブリック メインネット ベータ版のリリース時に完全にロック解除されます。米国の購入者向けの XPL は 12 か月間ロックアップされ、2026 年 7 月 28 日に完全にロック解除されます。

· エコシステムとプロジェクトの成長: 総供給量の 40%、または 40 億トークン。総供給量の8%は、戦略的パートナーがDeFiインセンティブを提供し、流動性ニーズを満たし、取引所の統合をサポートし、初期のエコシステム成長活動を実施できるように、メインネットベータのリリース後すぐにロック解除されます。残りの32%は、Plasmaネットワークの実用性、流動性、および機関採用を拡大することを目的とした戦略的成長イニシアチブに割り当てられます。これは、メインネットベータのリリース後3年間に渡って、毎月比例配分でロック解除されます。

· チーム: 総供給量の25%、または25億トークン。この3分の1は、メインネットベータの公開リリースから1年後にロック解除され、残りの3分の2は、その後2年間に渡って、毎月比例配分でロック解除されます。

· 投資家: 総供給量の25%、または25億トークン。ロック解除スケジュールはチームの場合と同じです。

XPLトークンモデル

XPLのトークンエコノミクスモデルは4つの要素で構成されており、全体的な配分を容易に理解できます。さらに、チームトークンはメインネットベータ版のローンチから1年後までロック解除されないため、プロジェクトから「ダンプ」されるという即時のリスクは排除されます。

以下では、パブリックセールに割り当てられた10億トークンと、エコシステムとプロジェクトの成長のために戦略的パートナーに割り当てられた8億トークンに焦点を当てます。

パブリックセールの割り当て

10%のパブリックセールの場合、提供価格は0.05ドルです。現在のXPL契約価格（現在0.62ドル）に基づくと、これは12倍以上のリターンとなります。 Plasmaパブリックセールに参加するには、ユーザーはイーサリアムメインネットのステーブルコインをPlasma Vaultに預け入れる必要があります。6月9日夜にはデポジットチャネルが正式に開設され、ユーザーはUSDT、USDC、USDS、またはDAIをイーサリアムメインネット上のPlasma Vaultに預け入れることができるようになりました。最終的な割り当ては「時間加重シェア」に基づいて計算されます。つまり、預け入れ時期が早く、保有期間が長いほど、割り当て額は大きくなります。デポジットキャンペーンは開始直後から非常に人気があり、わずか2分で目標額に達しました。1つのアドレス（https://intel.arkm.com/explorer/address/0x790c42D632502949e72Ab0981C2f0D2021141023）が5,000万USDCをステークし、これは全体の20%に相当します。 単一アドレスが5,000万USDCをデポジット また、あるクジラがPlasmaに1,017万USDCをステークし、ガス料金として3,915ETH（約10万ドル）を支払い、最初のステーキングアドレスとなりました。

最初の入金と誓約アドレスには10万ドルのガス代がかかりました。

多数のユーザーから入金がうまくいかなかったというフィードバックを受け、Plasmaは入金限度額を10億USDTに引き上げました。驚くべきことに、30分以内にさらに5億USDTが「埋まり」、Amber Group関連のアドレスが1,630万USDT、Spartan Group関連のアドレスが500万USDTを入金しました。

7月17日、Plasmaは正式にパブリックセールを開始しました。参加資格は、以前にVaultに入金されたトークンの「時間加重シェア」に基づいて決定されました。パブリックセールの価格は1トークンあたり0.05ドルで、最終的に総申込額は3億7,300万ドルを超え、非常に高い需要と7倍以上の申込超過となりました。公式ニュースによると、PlasmaとBinanceは提携し、オンチェーンコイン獲得に参加するユーザーにXPL総供給量の1%、つまり1億XPLトークンを配布します。USDTを入金したユーザーは、USDTに対して年率2%の利回りも得られます。当初、Binanceは2億5,000万USDTの申込枠を設定し、アカウントあたりの上限は10万USDTとしていました。このオファーは1時間以内に完売しました。その後、プラットフォームは総申込枠を10億USDTに増額しました。第2ラウンドでは、新たに割り当てられた2億5,000万USDTがわずか5分で満額に達しました。この問題に対処するため、Binanceはアカウントあたりの申込上限を1万USDTに引き下げ、残りの5億USDTをリリースしました。割当量の削減後、申込活動が鈍化したため、Binanceはアカウントあたりの上限を再び5万USDTに引き上げましたが、残りの割当量は数時間以内に満額に達しました。Binanceの最終割当量は10億USDTであるため、ユーザーは1万USDTを入金するごとに約1,000XPLを受け取ることになります。XPLは先週、最高値の0.84ドルに達し、現在は0.62ドルで取引されています。つまり、現在の価格では、1万USDTを入金したユーザーは約600ドル相当のトークンを受け取ることになり、最高値では840ドルに達する可能性があります。エアドロップトークンによる収益に加え、USDTの入金自体にも2ヶ月間で0.33%の利回りがあり、約33ドルの保証収益となります。したがって、10,000 USDTを入金するごとに、ユーザーは最終的に33ドルの保証収益と1,000 XPLトークン（現在約600ドル、最大800ドル）を受け取ることができます。これは、2ヶ月間の利回りが約6.3%、年率換算で約40%に相当します。なお、Binanceに割り当てられた1億トークンに加えて、エコシステムとプロジェクトの成長のための残りの7億XPLトークンの分配についてはまだ発表されていない点に留意してください。要約：WLFIのローンチに続き、Plasmaのローンチも市場の注目を集めています。XPL契約価格の変動幅が0.5ドルから0.8ドルであることから、XPLの時価総額は50億ドルから80億ドルに達する可能性があります。 当日の取引開始時点での最大流通量は約18%（米国KYCユーザー向けトークンは即時アンロックされません）で、流通時価総額は約9億ドルから14.4億ドルに相当します。

Coingeckoのデータによると、流通時価総額100位のINJは約12.4億ドルの資産を保有しています。Plasmaは強力な機関投資家の支持を得ており、現在ステーブルコイン市場で活況を呈しています。市場が好調を維持すれば、取引開始時に単価が1ドルを超え、流通時価総額が18億ドルに達する可能性も否定できません。これは、上昇の可能性の始まりに過ぎないかもしれません。