9月5日、Hyperliquidは「USDH」ティッカーのオークション開催を正式に発表しました。これは、Hyperliquidエコシステム専用に設計されたネイティブステーブルコインです。Paxos、Ethena、Frax、Agora、Native Marketsなど、複数の機関がUSDH発行権を競い合っています。この競争には、既存の規制コンプライアンス機関と新興のDeFiプロジェクトの両方が参加しています。この熾烈な競争は、Hyperliquidが新しい分散型取引所として急速に台頭していることに起因しています。Hyperliquidの無期限契約の月間取引量は4,000億ドルに迫り、8月の手数料収入は1億600万ドルに達し、分散型無期限契約市場の約70%を占めています。HyperliquidのネイティブトークンであるHYPEも最近、過去最高値を記録しました。関連記事：「USDH争奪戦の幕開け：誰もがステーブルコイン＋ハイパーリキッドのコンセプトに注目」

現在、ハイパーリキッドチェーン上のUSD流動性は主にUSDCなどの外部ステーブルコインに依存しており、流通量は一時57億ドルに達し、USDC総供給量の約7.8%を占めています。USDHの発行に成功すれば、年間数億ドルの利息収入がコミュニティに直接もたらされる可能性があります。したがって、USDH発行権の獲得は市場シェアを決定するだけでなく、この莫大な潜在的利益を誰が支配するかを決定づけることになります。最終的なステーブルコイン発行権の所有権は、9月14日午前10時から午前11時（UTC）の間に行われるオンチェーン投票で決定されます。この巨人同士の戦いで勝利を収めるのは誰でしょうか？ BlockBeatsは引き続き監視を行い、リアルタイムの最新情報を提供します。

9月15日

Native MarketsがHyperliquidでUSDHのティッカーを落札

9月15日、Native MarketsはHyperliquidのステーブルコインUSDHの入札を落札し、HyperliquidでUSDHのティッカーを落札しました。Native Marketsのチームメンバーは、「数日以内にUSDH HIP-1と対応するERC-20を導入する予定です」と述べています。

その後、テストフェーズに移行します。最初のグループは、1取引あたり最大800ドルのミントと償還をテストできます。その後、USDH/USDCスポット注文帳が開始され、無制限のミントと償還が可能になります。

9月12日

Ethena LabsがUSDHステーブルコイン発行の入札から撤退

9月12日、Ethena Labsの創設者であるGuy Young氏はソーシャルメディアに、コミュニティメンバーや検証ノードと直接コミュニケーションを取り、Ethena Labsがいくつかの重要な問題を慎重に検討したと投稿しました。具体的には：

· EthenaはネイティブのHyperliquidチームではありません。

· EthenaにはUSDH以外の製品ラインがあります。

· Ethenaのビジョンは、単一の取引プラットフォームとの協力に限定されません。

現状がほぼ明らかになったため、Ethena Labsは、検証ノードが自由に他のソリューションをサポートできるように、提案を丁重に撤回します。

9月11日

Native MarketsはUSDH入札で71.88%の担保株支持を獲得しました

9月11日、usdhtrackerデータによると、Native MarketsはUSDH入札で53.4%の担保株支持を獲得しました。最近支持を表明した最大の検証ノード「Nansen x HypurrCollective」を含めると、担保株支持の合計71.88%を獲得しました。

Hyperliquid最大のバリデーターがNative MarketsのUSDH入札へのサポートを発表

9月11日、Hyperliquid最大のバリデーターであるNansen x HypurrCollectiveは、Xプラットフォーム上でNative MarketsのUSDH入札をサポートすることを発表しました。発表では、この決定はエコシステム参加者、ステーカー、そしてコミュニティの共同作業によって行われたと述べられています。各提案は力強いアイデアを提示しましたが、コミュニティ協議の結果は非常に拮抗しており、プロセス全体を通して激しい競争が繰り広げられたことを反映しています。最終的にNative Marketsが勝者となり、コミュニティはNative MarketsのビジョンがHyperliquidの長期的な成功と最も合致していると信じています。

Native MarketsがHyperliquidステーブルコインUSDHオークションで優勝する確率は93%に上昇

9月11日、Polymarketのページによると、Native MarketsがHyperliquidステーブルコインUSDHオークションで優勝する確率は93%に上昇し、Paxosの優勝確率は6%に低下して2位となりました。

9月10日

Hyperliquid ステーブルコイン USDH オークション予想で Paxos の優勝確率が 44% に上昇

9月10日、Polymarket ページによると、Hyperliquid ステーブルコイン USDH オークションでは、Native Markets の優勝確率が 52% に低下し、Paxos の優勝確率が 42% に上昇して 2 位、Ethena が優勝確率 8% で 3 位となりました。

DragonflyのパートナーであるHaseeb氏は、USDH入札においてNative Marketsが検証ノードから支持されたが、複数のノードオペレーターがこれを否定したと述べた。

9月10日、DragonflyのパートナーであるHaseeb氏は、「複数の入札者から、バリデーターはNative Markets以外の入札者を検討する意思がなかったと聞きました。Native Marketsの提案はUSDH RFPが発表された直後に公開されたため、事前に通知を受けていました。他の入札者は週末を利用して計画を立てるのに忙しかったため、USDH RFP全体が基本的にNative Markets向けにカスタマイズされていました。」というメッセージを投稿しました。この声明に対して、Hyperliquidバリデーターを運営するGalaxyとNansenのCEOは、両者とも「バリデーター運営チームは、提案の審査と入札者とのコミュニケーションに多大な労力を費やしてきた」と反論する声明を発表しました。

Hyperliquid：USDHオークション提案の提出期限は本日18:00で、バリデーター投票は14日18:00に行われます。9月10日、Hyperliquidチームは、USDHに入札するチームは9月10日午前10:00 UTCまでに提案を提出する必要があると発表しました。バリデーターは、9月11日午前10:00 UTCまでに投票対象を公表します。ユーザーは、バリデーター投票が9月14日午前10:00 UTCに開始される前に、自分の好みに合ったバリデーターにステークを委任することができます。投票の重みはステークされた量に基づいて計算され、財団は事実上投票を棄権することになります。

Native Markets が Hyperliquid ステーブルコイン USDH オークションの予想をリード、一方 Paxos はわずか 15%

9 月 10 日、Polymarket ページによると、Native Markets が Hyperliquid ステーブルコイン USDH オークションに勝つ可能性は 74% と報告され、すべてのサードパーティ入札者をリードしました。Paxos は 15% の勝率で 2 位、Ethena は 12% の勝率で 3 位でした。

Paxos が USDH 提案 v2 を更新、PayPal などと協力し、PayPal エコシステム インセンティブとして 2,000 万ドルを受け取る

9 月 10 日、ステーブルコイン発行会社 Paxos は USDH 提案 v2 を更新し、3 つのアップグレードを提供しました。

· PayPal との提携により、PayPal/Venmo で HYPE が開始され (規制当局の承認が必要)、無料の USDH 入出金、2,000 万ドルのエコシステム インセンティブ、Checkout、Braintree、Venmo、Hyperwallet、Xoom 間のグローバル決済統合が提供されます。

· 明確な AF ファーストのインセンティブ構造により、Paxos は TVL マイルストーンに到達して初めて収入を得ることができ、その上限は 5% で、すべての手数料は HYPE トークン コレクションで表されます。

・Paxosはヨーロッパで合法的にステーブルコインを発行できるため、USDHは完全にコンプライアンスに準拠した方法で世界規模で拡張できます。

Ethena LabsがUSDH発行権の入札提案を発表

9月10日、公式ニュースによると、Ethena LabsはHyperliquidの下でUSDHステーブルコインを発行する競争に参加し、USDH発行権の入札を発表しました。Ethena Labsは、USDHの発行者に選ばれた場合、USDHはAnchorage Digital Bankによって発行され、BlackRock BUIDLによって完全に担保されるUSDtbによって100％裏付けられると述べています。Ethenaは、HYPE買い戻し、報酬基金、およびその他の手段を通じて、USDH準備金から得られる純収益の少なくとも95％をHyperliquidコミュニティに還元することを約束しています。 EthenaはUSDCへの移行費用を負担し、USDHと永久スワップの市場深度を高めるための流動性サポートメカニズムを導入する予定です。Ethenaは、この提案が可決された場合、Ethena関連商品（USDe、hUSDe、USDHを含む）をベースとしたHIP-3フロントエンドの構築を支援するために、少なくとも7,500万ドル（現金とトークンインセンティブを合わせた金額）を準備しています。Hyperliquidは、これらのフロントエンドによって発生する取引手数料収入の50%を受け取ります。

9月9日

Sky が Hyperliquid の USDH ステーブルコインの発行権をめぐる競争に参加

9月9日、Sky (旧 MakerDAO) が Hyperliquid の USDH ステーブルコインの発行権をめぐる競争に参加しました。 Skyの共同創業者であるRune氏は、Xプラットフォームに次のように投稿しました。「SkyがHyperliquidにUSDHを提供する主な利点は次のとおりです。

· USDHは、オフチェーン償還のために22億ドル相当のUSDCの即時流動性を獲得します。

· Skyは、80億ドルを超えるバランスシートをHyperliquidに配分できます。

· Hyperliquid上のすべてのUSDHは、国債の利回りよりも高い4.85％の利回りを得ることができます。すべてのUSDHによって生成される4.85％の収益は、HYPE買い戻し基金に使用されます。

· Skyは、独立したHyperliquid Starプロジェクトを作成し、Hyperliquid DeFiを独自に開発するために2500万ドルの資金を提供できます。

· Skyは買い戻しシステムをHyperliquidに移管し、年間2億5000万ドルを超える利益をUSDH流動性を構築します。

HyperliquidがPaxos、Frax、Native Markets、Bridge、Bastion Platform、Skyの代表者を招き、「USDHステーブルコイン・ラウンドテーブル」を開催

9月9日夜、HyperliquidはX Spaceで「USDHステーブルコイン・ラウンドテーブル」を開催し、Paxos、Frax、Native Markets、Bridge、Bastion Platform、Skyなどのプロジェクトの代表者を招き、USDHステーブルコインの提案、コンプライアンス、エコシステム統合などのトピックについて議論しました。

Skyの共同創設者Rune氏は、HyperLiquidコミュニティにおけるUSDHへのアプローチは、まず完全に分散化されたステーブルコインを立ち上げることだったと述べています。分散型ステーブルコインは、中央集権的な発行者による不正や無能さを防ぐための多くの保護策を念頭に置いて設計されているため、ユーザーは既にすぐに使用できる保護機能を備えています。しかし、規制当局の承認を得るには明らかに必要であり、さらなる明確化は規制枠組みの遵守に非常に役立ちます。Skyは、コミュニティが分散化とコンプライアンスのバランスをどのように取るかを自ら決定できるようにします。高度に分散化されたインフラストラクチャにおいて、規制要件を満たすために必要な調整を行うことは完全に可能です。

Paxos Labsの共同設立者は、Paxos LabsはHyperliquidエコシステムに自然にフィットすると述べています。Paxos Labsには、初日からHyperliquidの開発に取り組んでいる専任のHyperliquidチームがあります。Paxosはまた、業界で最も長い歴史を持つコンプライアンス準拠のステーブルコイン発行者の1つであり、ニューヨーク州金融サービス局の州信託認可とOCC（米国通貨監督庁）の連邦認可の両方を保有する唯一の機関です。USDHは時価総額が100億ドルを超える資産になり、さらに大きくなる可能性もあると考えています。時価総額が100億ドルを超える資産を発行できるのは連邦政府の規制対象事業体のみであり、これは達成可能なものであり、Paxos Labsの重要な強みです。コンプライアンス準拠のグローバルステーブルコインがコミュニティにとって重要である場合、それを提供できる業界でPaxosは唯一のプロバイダーです。 Fraxのコミュニケーション担当副社長、ショーン・ケリー氏は、買い戻しのための収益の具体的な配分はコミュニティが決定すべきであり、Fraxはガバナンスを通じてこの問題を必ず解決するつもりだと述べた。そのためには、USDHのさらなる成長を支えるために一部の資金を買い戻しに充てるか、エコシステムの中で弱いと見なされる他の領域を改善するかのバランスを取る必要があるかもしれない。具体的な割合は最終的にはコミュニティが決定するべきである。収益分配の透明性に関しては、Fraxはデータの可視化を優先し、資金の流れを透明に追跡できるようにしている。データはユーザーがアクセス可能なダッシュボードに公開され、基本的にエコシステム内のオンチェーン上のすべてを追跡する。買い戻しの配分に関しては、Fraxはすべての操作をスマートコントラクトを通じて実行し、四半期ごとの配分が合理的であると考えている。Bastion Platformの共同創設者であるナス・エデキオアク氏は、Hyperliquid上のUSDCからUSDHへの数百億ドル規模の流動性の移行を促進するために、費用を補助する意向を表明した。 Bastion Platform は、最も重要な中核要素は強力なフライホイール効果の構築であると考えています。つまり、インセンティブメカニズムを通じて USDC から USDH への変換を継続的に促進し、USDH 上に構築されるすべての新しい市場が USDC ではなく USDH をネイティブに使用するようにすることです。既存のエコシステムを、コミュニティ全体に利益をもたらすこの金融システムに移行する必要があります。また、すべての新しいエコシステムは、従来の通貨システムに縛られることなく、USDH 上にネイティブに構築される必要があります。

HyperionコミュニティリーダーのMax氏は、ステーブルコイン・エコシステムの構築にはある程度のイノベーションが必要だと述べました。数多くのステーブルコイン・ソリューションが存在する中、Hyperliquidはエコシステムの中で独自のニッチなポジションを占めています。Native MarketsとBridgeは、USDHを共同プロジェクトとして明確に位置付けています。契約はBridgeと直接締結され、必要な安全対策が確立されていると確信しています。ライセンスを取得した企業との提携は、Hyperliquidネットワークのインフラへのアクセスも可能にする点に注目すべきです。これは、機関投資家レベルのインターフェースそのものをはるかに超える、私たちが深く重視する価値です。Native Marketsは技術中立性を維持し、この原則を意思決定プロセス全体を通して中核的な考慮事項としています。USDHの入札者の中では最も目立たないNative Marketsは、以前HyperionのDAT上場を主導したコミュニティリーダーのMax氏によって提案されました。Native MarketsはBridgeを活用してステーブルコインを法定通貨に結び付ける計画で、収益分配に関しては、準備金の利息をHyperliquidのコミュニティ支援基金に投入する予定です。その強みは、チームのHyperliquidチェーンへの深い関与と、ローカルエコシステムへの深い理解にあります。9月8日：複数の機関がHyperliquidのUSDHステーブルコイン発行権を争っており、Paxos、Fraxなどが入札を行いました。9月8日、ステーブルコイン発行会社のPaxos、Frax Finance、AgoraがHyperliquidの今後のUSDHステーブルコイン発行権を争っていると報じられました。Paxosは7日にUSDH入札提案を提出し、MiCAおよびGENIUS Actへの準拠、HyperEVMおよびHyperCoreへのネイティブ展開のサポート、HYPEトークンの買い戻しに対する利息収入の95%の提供を約束しました。この資金は「エコシステムイニシアチブ、パートナー、およびユーザー」に再分配されます。 Fraxは「コミュニティファースト」の提案を掲げ、ブラックロックの利回りベースのオンチェーン国債ファンドBUIDLを裏付けとするfrxUSDとUSDHを1:1でペッグする計画だ。Fraxは、「裏付けとなる国債の利回りの100%は、オンチェーンのプログラマティックアプローチを通じてHyperliquidユーザーに直接分配され、Fraxは手数料を請求しない」と述べた。Hyperliquidの現在のステーブルコイン預金は、年間2億2000万ドルの利回りを生み出している。AgoraはUSDHの共同入札チームを結成し、USDHの「純収益の100%」をHyperliquidに分配し、プラットフォーム支援基金またはHYPEトークンの買い戻しに使用することを約束しました。一方、米ドル建てステーブルコインで3番目に大きいUSDeの発行元であるEthena Labsは、HyperliquidのUSDHステーブルコインの発行権獲得競争に間もなく参加することを示唆しました。Fraxの創設者がHyperliquidのUSDHステーブルコイン競争について語る：相互運用性が収益を上回る。9月8日、Fraxの創設者であるSam Kazemian氏はソーシャルメディアに投稿し、Hyperliquid USDH事件の核心的な教訓は、ステーブルコイン発行者の真の価値は国債の累積利回りではなく、経済流通チェーンの相互運用性と深い統合にあるということだと述べ、FraxやPaxosを含む候補者は収益の100%をHyperliquidに還元する意思があるものの、実際の価値は収益分配をはるかに上回るはずだと述べました。公式発表によると、Hyperliquidは9月5日にステーブルコイン発行用のUSDHトークンシンボルをリリースする予定だ。現在Hyperliquidプロトコルによって予約されているUSDH取引ペアシンボルは、バリデーター投票による透明性の高いオンチェーンプロセスを通じてリリースされる。次回のネットワークアップグレード後、バリデーターはユーザーアドレスがUSDHシンボルを購入できるようにするかどうかを投票できるようになる。投票プロセスは上場廃止投票と同じように、Hyperliquid L1トランザクションを介して完全にオンチェーンで行われる。シンボルの申請に関心のあるチームは、新しいフォーラムで提案を提出し、バリデーターの定足数によって選出・承認された場合にUSDHシンボルを展開するために使用されるユーザーアドレスを含めることができる。チームが承認された場合でも、通常のスポット展開ガスオークションに参加する必要があることに注意してほしい。

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