最近、分散型デリバティブ取引プラットフォームであるHyperliquidは、大きな期待を集めていたステーブルコイン争奪戦の舞台となっています。9月5日、HyperliquidのネイティブステーブルコインUSDHのティッカーオークション開催が公式発表されると、市場は瞬く間に活況を呈しました。Paxos、Ethena、Frax、Agora、Native Marketsなど、数多くの機関投資家がUSDH発行権獲得を目指して入札を行いました。人気のパープDEX市場のリーディングプレーヤーであるHyperliquidは、たとえ「利益を生まない」としても、機関投資家が参入すべき戦略的機会となっています。現在、Native Marketsが97%のリードを奪っており、事実上勝利を確定させています。Native Marketsの戦略：Native Marketsのビジョンは、USDH準備金をBlackRock（オフチェーン）とSuperstate（オンチェーン）が共同管理し、規制遵守と発行者の中立性を確保することです。その仕組みは独特です。準備金から得られる利息は50/50に分割され、半分はHYPE買い戻しのための支援基金に送られ、残りの半分はHIP-3市場とHyperEVMアプリケーションの開発を含むエコシステム開発に投資されます。ユーザーはBridgeを通じてUSDHを鋳造または償還することができ、将来的にはさらに多くの法定通貨入金チャネルが計画されています。プロトコルのコアコンポーネントであるCoreRouterは監査済みでオープンソースであり、コミュニティの直接参加を促進しています。Native Marketsはまた、USDHが米国のGENIUS規制基準に準拠し、発行元であるBridgeのグローバルコンプライアンス資格と法定通貨アクセス機能を継承することを約束しました。注目すべきことに、Bridgeは昨年決済大手のStripeに買収されましたが、Native MarketsはBridgeのネットワークを活用して、ステーブルコインと法定通貨の緊密な統合を実現する予定です。 Native Marketsは現在の入札者の中で最も知名度が低いものの、同社のチームのHyperliquidチェーンへの長期的なコミットメントと、業界の大手企業（Paradigm、Uniswapなど）の採用により、最も有力な候補となっています。関連記事：「USDHをめぐる戦いが始まる：ステーブルコイン＋Hyperliquidのコンセプトに誰もが憧れる」

創設チーム

@fiege_max

この1年間、MaxはHyperliquidエコシステムに深く関わってきました。投資家およびアドバイザーとして、HyperEVMのロックアップ取引高を約25億ドル、HyperCoreの取引高を150億ドルにまで押し上げました。以前はLiquityとBarnbridgeで製品および戦略を主導し、ステーブルコインと固定金利商品に重点を置いていました。Hyperionのコミュニティリーダーとして、HyperliquidのDAT上場会社の立ち上げを主導しました。メアリー・キャサリン・ラダー氏は、Uniswap Labsの社長兼COO（2021～2025年）を務め、2015年には早くもブラックロックのデジタル資産戦略を主導し、ゴールドマン・サックスではマネージングディレクターとしてフィンテックに投資してきました。現在、ポストGENIUS時代のUSDHとHyperliquidの方向性を決定づける態勢を整えています。アニッシュ氏は10年以上の経験を持つブロックチェーン研究者兼ソフトウェアエンジニアです。彼はRitualの最初の従業員であり、短期間ではParadigmの最年少研究者を務め、Polychainでは専任のDeFiトレーダーとして働いていました。さらに、MEVとDeFiツールのオープンソース化にも長年貢献し、影響を与えてきました。

コミュニティの論争

もちろん、このコミュニティ投票についても多くの疑問が投げかけられています。有名VCのDragonflyのマネージングパートナー、ハシーブ・クレシ氏は火曜日、「USDHのRFPは少しばかげているように感じ始めている」と述べ、バリデーターはNative Markets以外のチームを真剣に検討する気がないようだと主張した。

クレシ氏はさらに、Native Marketsの入札はRFPの発表直後に行われたため、「他の入札者が入札書類の準備に追われている間に、彼らは事前に通知を受け取っていた」と付け加えた。Paxos、Ethena、Agoraといったより確立されたプレーヤーもより強力な提案を提示していたものの、このプロセスは「Native Marketsにぴったりだった」ようだと述べた。

しかし、ナンセンCEOの@ASvanevik氏は声明でこの憶測を否定し、Hyperliquid最大のバリデータノード運営者として、同社と@hypurr_coチームは、最適なステーブルコインソリューションを見つけるために、提案の検討と入札者とのコミュニケーションに多大な労力を費やしたと述べた。最終的に、彼らはNative Marketsを支援することを選択した。Ethena Labsは、競争が終わったことを認識し、USDH入札からの撤退を発表した。Native Marketsの信頼性に疑問を呈する声もあったものの、彼らの成功はHyperliquidとそのコミュニティの特質、すなわち新興企業がコミュニティの支援と公正な成功のチャンスを得られる公平な競争の場を完璧に体現していると信じていると述べた。KOLのCrypto Weituo氏@thecryptoskandaによるNative Marketsの選択は必然だった。他のチームは、取引プラットフォームの重要な要件であるコア上場価格をHyperliquidに提供できなかったのだ。 Hyperliquidチェーンでは、米ドル流動性の蓄積は長らくUSDCのような外部ステーブルコインに依存してきました。ある時点では、流通供給量は約57億ドルに達し、USDC総供給量の7.8%を占めていました。Hyperliquidチームの選択は、事実上、年間数億ドルにも上る可能性のある金利収入をコミュニティに譲渡するものでした。そのため、USDH発行権は、大きな市場シェアだけでなく、この莫大な潜在的利益を誰が支配するかという問題でもあります。Hyperliquidの場合、ステーブルコイン発行者が、特定のシナリオ内でUSDHを分配する機会を得るためだけに、ほぼすべての利益を放棄する意思を示しました。これは、過去にはほとんど想像もできなかったシナリオです。USDHが成功裏にローンチし、「利益をコミュニティに還元し、エコシステムに価値を還元する」という好循環を確立すれば、他の取引プラットフォームやパブリックチェーンも必然的に追随し、業界のステーブルコイン戦略に大きな変化をもたらすことが予想されます。その時、おそらく「ステーブルコイン2.0時代」が本当に始まるでしょう。

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia