ビットコインが新たな高値を更新した後、10月の市場はどうなるでしょうか？ | トレーダーの観察

10月6日、ビットコインは12万5000ドルを突破し、史上最高値を更新し、新たな市場の熱狂の幕開けを告げました。BTCの急騰に伴い、AsterやBNBといった主要アルトコインも軒並み急騰しました。Bitcoin Scale（BSC）ブロックチェーンのオンチェーン流動性は大幅に回復し、市場センチメントは今年のピークに戻りました。米国政府閉鎖による一時的な下落は、FOMO（買い控え）的な市場に完全に押し上げられました。マクロ的な視点では、緩和期待がリスク資産をしっかりと支えています。CME FedWatchのデータによると、10月と12月の利下げ確率はそれぞれ94.1%と84%と高くなっています。市場では、FRBが政策転換前の「事前コミュニケーション段階」に入り、財政緩和と流動性緩和の両方が中心的な位置を占めているとの見方が広がっています。米国労働市場の弱体化、債務上限圧力の緩和、そして財務省による金融緩和の継続により、米国の実質金利は低下の兆しを見せており、短期金融市場からの資本流出が加速し、株式や暗号資産への資金流入が加速しています。この急騰は、金利引き下げと流動性回復への期待に対する早期の反応であると同時に、典型的な「資本主導の強気相場」でもあります。BlockBeatsは、今後の市場状況に関するトレーダーの見解をまとめ、今週の取引の指針を提供しています。アーサー・ヘイズ氏は最新記事「Long Live the King（王よ永遠なれ）」で、ビットコインの価格サイクルの進化論的論理を体系的に解説し、「4年周期の半減期サイクルは終わり、流動性サイクルは今後も続く」と主張しています。彼は、ビットコインの過去3回の強気・弱気サイクルは、最終的にはブロック報酬の変化ではなく、米ドルと人民元の流動性の拡大と縮小によって引き起こされたと指摘しています。 2009年から2013年にかけて、連邦準備制度理事会（FRB）による量的緩和（QE）と中国の信用刺激策が相まって、ビットコインの誕生と初期の強気相場を牽引しました。2013年から2017年にかけては、中国の信用力の急上昇がICOブームを牽引しましたが、金融引き締めによってバブルは崩壊しました。2017年から2021年にかけては、トランプ政権とバイデン政権下で流動性が「氾濫」し、史上最大の流動性拡大が起こり、ビットコインは史上最高値を更新しました。

2025年に向けて、ヘイズ氏は世界が「緩和のシナリオ」に戻ると考えています。米国財務省は短期国債の発行を通じて数兆ドルの流動性を放出し、インフレ高騰の中、FRBは利下げを再開せざるを得なくなりました。不動産市場の不況とデフレ圧力に直面している中国は、再び信用緩和を行い、内需を刺激した。日中韓両国が金融緩和政策をとっているため、資本はリスク資産市場への逆流を余儀なくされるだろう。

Liquid Capitalの創設者であるYi Lihua氏は、大きなバーゲンハンティングの機会が近づいているというメッセージを投稿し、忍耐を促し、雑音を遮断するよう呼びかけています。市場が活況な時に売り、市場が静まっている時に買いましょう。機会を捉えてロングポジションを取りましょう。暗号資産市場で最も循環的な3つの資産は、パブリックブロックチェーン（BTC、ETHなど）、取引所（BNB、Asterなど）、ステーブルコイン（WLFI、Tether株など）です。今回のリスクオン市場の上昇は、基本的に市場が連邦準備制度理事会（FRB）の緩和への期待を「先取り」した結果です。米国政府機関の閉鎖とトランプ大統領による人員削減により、投資家は10月の利下げに賭けており、米国株、暗号資産、金の上昇につながっています。しかし、この「ハッピーエンド」的な上昇は、主にセンチメントによって推進されています。実際には、FRBは依然として高金利サイクルにあり、インフレの硬直性、賃金上昇の鈍化、実質購買力の低下が見られます。しかし、労働市場の弱いデータは、経済の構造的なリスクを露呈させています。マクロレベルでは、米国の財政赤字は拡大を続け、米国債利回りと米ドル指数の上昇、そして同時に金価格の上昇につながっています。これは、世界中の資本が安全資産である米ドルを求める一方で、米国の長期的な支払い能力に対する疑念も生じていることを反映しています。短期的には、政府閉鎖によるデータ不足が楽観的な見方を維持し、資金はリスク資産への流入を続ける可能性がありますが、これは単なる「データのない偽りの好景気」に過ぎません。インフレデータが再び高水準に戻り、FRBが金融引き締めに追い込まれるような事態になれば、市場は急激な変化に直面する可能性があります。現在の米国経済問題の根本的な原因は、需要の低迷と債務の増大という構造的な矛盾にあります。長期的な低金利と生産性の向上は投資収益率を低下させ、富の格差を拡大させています。また、高齢化と消費の減速は成長モメンタムをさらに抑制しています。 「高債務と低成長」というジレンマに直面し、ベンソント財務長官は債務負担の解消を目指して「金融抑圧」戦略を採用している。金利の上限設定、インフレ容認、そして名目経済成長率を資金調達コストを上回る水準に維持するための受動的な買い手誘致によって債務負担を「軽減」しようとしている。この戦略は、「名目金利の引き下げが実質的な緩和にはつながらない」という市場のミスマッチを生み出している。FRBが利下げを実施しても、インフレ期待の低下が加速すれば実質金利が上昇し、結果として受動的な金融引き締めにつながる。FRBと財務省の現在の役割分担は、FRBが生活の安定を図り、財務省が国債の安定を図るというものだ。財政刺激策は資産価格の支えとなっている一方、FRBは雇用とインフレのトレードオフに苦慮している。資産レベルでは、ハイテク株と金が連動して上昇しています。ハイテク株は割引率の低下と長期成長の幻想に依存し、「生産的バブル」を形成しています。一方、金は実質金利の低下と制度的不確実性の高まりという「二重のプレミアム」の恩恵を受けています。両者の同時上昇は、金融抑圧の時代における価格設定に関するコンセンサスを反映していると言えるでしょう。つまり、期待される実質資本収益率が低下する一方で、リスク回避と成長だけが唯一の確実なものとなっているのです。今後の動向は、以下の点に左右されます。インフレが抑制され、財政抑圧が続く場合、リスク資産と金は引き続き支えられるでしょう。一方、インフレが再燃し、実質金利が上昇した場合、バブルは縮小を余儀なくされるでしょう。つまり、金融抑圧が成長と引き換えに、制度的プレミアムが資産を支える時代です。つまり、繁栄とリスクが共存し、バリュエーションのピークと制度的信頼の低下が同時に起こるのです。

@JPMorgan

JPモルガンのアナリストは10月1日のレポートで、ビットコインの上昇が続くと予想していると述べました。これは、いわゆる「通貨切り下げトレード」の再燃によるものです。地政学的不確実性、世界的な債務水準の高さ、米ドルの優位性低下への懸念から、個人投資家や機関投資家はリスクヘッジとして金やビットコインに資金を配分する傾向があります。

より広い視点で見ると、暗号資産業界の最近の動向は、複数の新たな暗号資産ETFの立ち上げや「暗号資産トレジャリーストック」の増加など、暗号資産が主流の金融システムに着実に統合されていることを示しており、資本市場におけるこの分野への受容と参加が拡大し続けていることを示しています。

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