ステーブルコインは、暗号資産市場における交換手段から、グローバル決済インフラの中核構成要素へと飛躍を遂げつつあります。2024年には、オンチェーンのステーブルコイン取引額は27.6兆ドルに達し、VisaとMastercardの合計取引額を初めて上回りました。2025年上半期には、この数字は8.9兆ドルにまで上昇しました。クロスボーダー決済およびサプライチェーン決済において、企業によるステーブルコインの利用は2024年に約25%増加しました。こうした背景から、ステーブルコイン・ブロックチェーン分野は2025年に爆発的な成長を遂げると見込まれています。10月には、StripeとParadigmが共同でインキュベートしたパブリック決済ブロックチェーンTempoが、イーサリアムのコア開発者であるDankrad Feist氏を採用しました。 2018年からイーサリアムのコア研究に深く関わり、Dankshardingなどのスケーリング技術に多大な貢献を果たしてきたこのトップ開発者の参加は、従来の決済大手がステーブルコインインフラ分野に参入するという前例のないコミットメントを示しています。「最初のステーブルコイン銘柄」であるCircleも、大きな動きを見せています。Circleは2025年第2四半期の財務報告において、最新の開発成果として、専用のステーブルコインレイヤー1パブリックチェーン「Arc」を発表しました。ステーブルコインファイナンスと資産トークン化向けに特別に設計されたArcは、EVM（電子通貨）に対応しており、グローバル決済、外国為替、資本市場などのシナリオに焦点を当てています。その目標は、エンタープライズアプリケーションにおける既存のパブリックチェーンが直面している取引手数料の変動性、決済の不確実性、プライバシーの欠如といった課題に対処することです。この競争において、Tetherを基盤とするPlasmaは間違いなく最も輝かしい存在です。熱心な事前入金キャンペーンとTGE後の目覚ましい市場パフォーマンスにより、Plasmaは急速に市場の注目を集めています。メインネットローンチからわずか2週間で、そのTVLは63億ドルを超え、Baseを抜いてパブリックチェーンの中でTVL6位に躍り出ました。プレデポジットに参加したユーザーには、少なくとも8,390ドル相当のXPLトークンが割り当てられました。トークンのパフォーマンスからエコシステムの話題性まで、Plasmaは「ステーブルコインチェーン」に関するほぼすべての議論を席巻してきました。Tetherと深く結びついたL1ステーブルコインプロジェクトであるStableは、決済インフラとして同様に位置付けられており、市場の騒動の中で比較的目立たない存在でした。10月24日北京時間午前9時10分、Stableはプレデポジットキャンペーンの開始も発表し、キャンペーンは2分以内に全額割り当てられました。Plasmaに注目が集まる中、Stableは一体何をしているのでしょうか？Plasmaとの役割分担はどうなっているのでしょうか？どちらもTetherの支援を受けているにもかかわらず、なぜこの2つのチェーンはこれほど異なる市場戦略を採用しているのでしょうか？Stableは、ステーブルコイン決済インフラの競争においてどのように躍進していくのでしょうか？先日、BlockBeatsはStableのCEOであるブライアン・メーラー氏にインタビューを行い、同社の技術アーキテクチャの選択、エコシステムパートナーシップ戦略、Tetherとの相乗効果、世界的な規制動向への対応、そしてエンタープライズ分野におけるステーブルコインの実用的適用ロジックについて議論し、この「過小評価されている」ステーブルコインチェーンの真の姿を明らかにしようとしました。以下はインタビューの原文です。Plasmaや他のステーブルコインチェーンとの競争 BlockBeats：本題に入る前に、簡単に自己紹介をお願いできますか？なぜStableチームに加わることを決めたのですか？ ブライアン・メーラー：ブライアン・メーラーです。StableのCEOを務めています。私は伝統的な金融業界出身です。 2018年、Block.Oneチームに加わり、EOSブロックチェーン・エコシステムの成長を支援する10億ドル規模のエコシステムファンドであるEOSファンドの立ち上げに参加するという大変光栄な機会に恵まれました。それ以来、複数のベンチャーキャピタルファンドの運用や個人投資家への資産運用サービスの提供に携わってきました。そして今年初め、Stableチームへの参加を依頼されました。Stableの創設チームは、豊富な経験を持つ非常に経験豊富な起業家集団です。私は以前、彼らと仕事で共に働けたことを幸運に思います。彼らは「実行者」、つまり「伝統的な金融をブロックチェーンに移行する」という彼らのビジョンを真に実現できる人材の必要性を明確に理解していました。私のベンチャーキャピタルと事業運営の経験は彼らの経験と完璧にマッチしていたので、参加を打診された時、自然な決断だと感じました。BlockBeats：まず、ステーブルコインチェーンで人気の「無料送金」機能についてお話ししましょう。StableはガスフリーのUSDT0ピアツーピア送金を提供しており、ネイティブガストークンとしてgasUSDTを使用しています。この無料送金機能は、Plasmaのような類似製品との競争に対抗することが主な目的ですか？ Brian Mehler氏：Stableがガスフリーのピアツーピア送金を導入することは、私たちのコアミッションの一部です。この機能によって、ステーブルコインが真に主流となることを願っています。これは、個人ユーザーのユーザーエクスペリエンスを向上させるだけでなく、資金管理や決済処理といった企業にも大きなメリットをもたらすでしょう。これまで、ガストークンの価格変動は、チェーン上で取引を行うユーザーにとって悩みの種でした。私たちはこの障壁を取り除き、Stable Chainとステーブルコインをビジネスシナリオにより適したものにし、一般ユーザーにとってよりアクセスしやすいものにしたいと考えています。この目的のために、私たちはこの目標を推進するためのパートナーを積極的に探しています。 ステーブルコイン取引は、Tronネットワーク上のガス料金全体の98.7%を生み出しています。出典：トークンターミナル。私たちは市場競争に受動的に対応するのではなく、積極的に解決策を提案しています。例えば、チェーン上のネイティブガストークンとしてUSDTを選択しました。これは大きな差別化要因であり、ユーザーに具体的な価値をもたらします。私たちが構築しているStable Chain決済ネットワークは、資金の流れを再定義し、現在のさまざまな障害に対処します。現在、これらの障害の多くはガストークンの変動性に起因しています。将来的には、これらの問題はなくなるでしょう。例えば、家族に少額を送金したり、感謝の気持ちを込めて国境を越えて送金したりする場合、「手数料が10%も加算されるのではないか」と心配する必要はもうありません。私たちはこうした懸念を払拭し、メッセージを送るのと同じくらい簡単に決済できるように取り組んでいます。そのため、この機能は一般消費者だけでなく、企業のクロスボーダー決済や資金移動のニーズにも非常に適していると考えています。さらに、チェーン運用の観点から見ると、USDTはStableチェーン上のネイティブガストークンですが、実際には「gasUSDT」という表記になっています。この設計により、アカウント抽象化レイヤーを通じて実装された、取引と手数料がUSDTで決済される統一システムを構築できます。つまり、ユーザーは利用時に異なる種類の残高を気にする必要がなく、統一された数字または取引金額のみが表示されます。このメカニズムは「ガスフリー」のユーザーエクスペリエンスを提供します。ユーザーにとって、基盤となる技術的な詳細は完全に隠されており、手動による換算や操作は必要ありません。そのため、Stableチェーン上でステーブルコインをピアツーピアで転送する場合、価格は一定に保たれ、プロセスは効率的かつシームレスです。

BlockBeats：つい最近、PlasmaのネイティブトークンであるXPLが市場から熱狂的な反応を得てローンチされ、その評価額は急速に数十億ドルに達し、初期投資家は220倍以上のリターンを獲得しました。一方、Stableチームは沈黙を守っています。市場開拓においてPlasmaに負けたという意見もありますが、この見解についてどうお考えですか？

ブライアン・メーラー：ステーブルコインは現在非常にホットな分野であり、その勢いはすぐに冷める気配がありません。先週、ステーブルコインの運用資産が新たなマイルストーンに到達しているというニュースを目にした方もいらっしゃると思います。私たちは、Genius Act（天才法）を施行した米国だけでなく、多くの国がステーブルコインの発展を支援するための新たな規制や規制枠組みを積極的に策定している世界的にも、この成長を大変嬉しく思っています。私たちはこのプロジェクトに参画できることを大変嬉しく思っており、今後リリースされる製品にも自信を持っています。強力なパートナーと強力なチームが、初日からこのプロジェクトを推進し、拡大を続けています。この全てに非常に期待しています。また、市場の多様なプレーヤーについてお話されましたが、あまり認識されていない点を付け加えたいと思います。Stableはレイヤー1プロトコルであるため、レイヤー2ソリューションに頼ることなく、ローンチ時からより高速で効率的なトランザクション確認をユーザーに提供できます。私たちは市場における多様なプロジェクトを理解しており、あらゆるプロジェクトを歓迎します。潮が満ちればすべての船が浮かび上がり、エコシステム全体が恩恵を受けます。だからこそ、ステーブルコイン・ブロックチェーン市場の発展と拡大を大変楽しみにしています。来週だけでなく、今後数年間、この分野で重要なプレイヤーとなることを願っており、そのために尽力しています。BlockBeats：多くの人がStable、Plasma、Tetherの関係性について興味を持っています。StableとTetherの関係性、そしてStableとPlasmaの位置付けや違いについてもお話しいただけますか？ Brian Mehler：StableはTetherのCEOであるPaolo氏のサポートを創業当初から受けており、彼は私たちのアドバイザーの一人です。彼は製品設計全体を通して非常に協力的で、ユーザーが真に必要とする安定した基盤を構築できるよう尽力してくれました。また、資金へのアクセス性の向上、送金の高速化、手数料無料の取引の実現など、Tetherの原則の多くを継承しています。Stableは高性能な決済インフラの構築に注力しており、StableチェーンはネイティブガストークンとしてUSDTを使用しており、これが私たちのサービスの重要な特徴となっています。 Tetherの製品、特にUSDTは、私たちのレイヤー1戦略の中核を成す要素だと言えます。USDTであれUSDT0であれ、あるいは将来的に他のプロジェクトとの連携であれ、私たちはUSDTに深く注力しており、それがグローバル市場の拡大を牽引することを期待しています。これはStableの目標でもあります。

KBWサミットでは、USAT CEOのBo Hines氏（中央）とStable CEOのBrian Mehler氏（右）が、ステーブルコインの制度的将来について議論しました。
画像出典：Stable公式サイト

BlockBeats：Plasmaにはアーリーアダプターとしての優位性があるようです。メインネットローンチ後、AaveやEthenaなどの主要なDeFiプロジェクトと提携し、TVLを急速に20億ドル以上に増加させました。Stableは、金融機関やDeFiプロトコルとのエコシステムパートナーシップを確立していますか？

Brian Mehler：今日は特に大きな発表はありませんが、最近の進展についていくつかお話しできます。

重要なニュースの1つは、PayPal Venturesからの投資です。PayPalは、伝統的な金融に長年関わり、何百万人ものユーザーを抱える、世界的なフィンテックの巨人です。彼らはStableに戦略的な投資を行いました。このコラボレーションの一環として、彼らはステーブルコインPYUSDをStableチェーンに導入します。これにより、PYUSDの流通チャネルが拡大するだけでなく、その実用性と流動性も向上します。これは素晴らしいパートナーシップモデルであり、投資家だけでなく戦略的パートナーとも協力してエコシステムを発展させていることを示しています。近日中にさらに重要な詳細を発表できることを楽しみにしていますので、できるだけ早くご連絡いたします。BlockBeats：PayPal Venturesは最近、ステーブルコインとAIを活用した決済に積極的に取り組んでいます。これらの分野への投資について、どのようにお考えですか？ Brian Mehler：PayPalやPayPal Venturesの立場を代弁することはできませんが、私の個人的な見解と理解を共有させていただきます。彼らのコアビジネスは人々の間で資金を移動させることであり、何十年もの間、1970年代にまで遡るレガシーな決済インフラに依存してきました。このシステムは、取引の遅延やユーザーエクスペリエンスの悪さなど、多くの課題を抱えています。さらに重要なのは、彼らは運営するエコシステムを完全にコントロールしておらず、手数料、速度、そしてユーザー体験に関するユーザーからのフィードバックに常に対応しなければならないということです。そのため、ステーブルコインやその他の新しいメカニズムを統合するなど、顧客体験を向上させる解決策が見つかれば、彼らは積極的に検討し、投資するでしょう。これはユーザー体験の向上だけでなく、決済エコシステム全体の効率性と柔軟性の向上にもつながります。

Stable の技術哲学と戦略的ポジショニング

BlockBeats: 次に、Stable の戦略的ポジショニングについてお話ししましょう。Stable は、機関投資家の決済と国境を越えた B2B 決済のために特別に構築された高性能なレイヤー 1 として位置付けられています。現在、ステーブルコインの取引量の大部分は DeFi と個人投資家の取引によるものであることを考えると、なぜペースが遅く複雑な機関投資家市場を優先することにしたのですか?

Brian Mehler: まったく逆です。これは、製品設計と市場戦略において、当初から意識的に選択したことです。

プロジェクトの当初から、グローバルな決済処理方法を根本的に変えるチャンスがあると明確に認識していたため、機関投資家市場に焦点を当てることに決めました。 Stableを構築する中で、機関決済に特化した高性能なレイヤー1ブロックチェーンを構築し、クロスボーダーB2B決済をサポートできれば、決済インフラの未来を真に変革できると気づきました。より高速で安全なだけでなく、拡張性も高く、企業顧客の真のニーズを満たすことができるでしょう。

B2Bステーブルコインの月間決済額は、2023年初頭の1億ドル未満から、2025年初頭には30億ドル以上に成長しました。
画像出典：Stable公式Medium

もちろん、個々のユーザーや消費者のユーザーエクスペリエンスについても深く懸念しています。しかし、私たちは当初からStableが「通貨グレード」の機能で動作するように設計されていることを確認したかったのです。つまり、大規模な利用に対応できなければならないということです。

私たちの目標は、リアルタイム決済と予測可能性の高い金融運用体験を実現することを含め、ステーブルコインを人々の日常の金融生活に不可欠なものにすることです。

BlockBeats：先ほどStableの基盤となる設計は、決済システムのさまざまな問題点に対処することを目的としているとおっしゃっていましたが、あなたがサービスを提供する金融機関にとって最も重要な保証は何でしょうか？超低遅延、あるいはネットワーク負荷に関わらず予測可能な取引コストでしょうか？ Brian Mehler：金融機関にとって最も重要な技術サポートは、制御可能な取引コストと最終的な取引承認を保証できる、包括的で予測可能なソリューションを提供することだと考えています。これらは、プロジェクトの初期段階で認識していた問題点ですが、長い間効果的に対処されていませんでした。ネットワークの状況に関わらず、Stableではこれらの問題に対処することを目指しています。現在、ステーブルコインを使用している多くの企業は、ガス料金の変動が激しく、取引コストが予測不可能な状況に陥っています。これはCFOにとって大きな課題であり、どのコストを顧客に転嫁し、どのコストを自社で負担する必要があるかを正確に判断することが困難です。さらに、通貨間の為替レートの変動はさらなる不確実性をもたらします。決済時間の遅延と相まって、これらの要因は、場合によってはステーブルコインの使用を落とし穴に陥らせる可能性があります。そのため、Stableの設計においては、これらの課題を体系的に最適化しました。ネイティブガストークンとしてUSDTを使用することで、ガス料金の変動を根本的に排除し、企業は取引を開始する前に、取引プロセス全体のコストと配送手数料を明確に理解できるようになります。さらに、1秒未満の取引ファイナリティを実現します。従来のネットワークにおける承認時間の不確実性と比較して、Stableは安定的で迅速な決済体験を提供します。これは、コスト管理の問題に対処するだけでなく、取引効率を大幅に向上させます。これにより、企業の業務効率が大幅に向上し、将来的にはより現実的なシナリオにおいてステーブルコインの適用範囲が拡大すると考えています。BlockBeats: Stableには「Guaranteed Blockspace」と呼ばれる独自の機能があり、企業クライアント向けに一定量のネットワーク容量を確保することで、取引を優先的に処理します。このメカニズムの主なビジネスアプリケーションは何でしょうか？ Brian Mehler: この点について言及していただき、嬉しく思います。Guaranteed Blockspaceは、企業向けにおける当社の最も差別化されたコア機能の一つです。先ほども申し上げたように、多くのブロックチェーンネットワークでは現在、取引手数料と承認時間に大きな変動が生じています。例えば、今日10万ドルのUSDT送金を開始すると、手数料は2～3ドル程度にとどまるかもしれません。しかし、その日のうちに様々な市場が参入し、ネットワークの混雑が増加すると、この手数料は20ドル、30ドル、あるいはそれ以上に高騰する可能性があります。企業にとって、この不確実性は事業計画に大きな影響を与える可能性があります。利益を生むこともあれば、コストの高騰により損失を被ることもあります。このようなリスクを負いたいと思う企業はないはずです。 Blockspace Guaranteeにより、Stableネットワーク内に企業のための「ハイウェイ」を構築しました。サブスクリプションまたは使用量に応じた支払いを行うことで、企業は自社のトランザクションが次のブロックに優先的に組み入れられるようになります。これらの手数料もUSDTで支払われるため、企業は取引前に各取引のコストを明確に把握できます。サブスクリプションモデルを通じて、企業は月全体の手数料を事前に見積もることも可能で、ガス価格の変動による不確実性や追加のヘッジの必要性を排除できます。取引プロセス全体のコストは固定されており、予測可能です。BlockBeats：市場のボラティリティが極端に高く、ネットワークが混雑している状況（EthereumやSolanaなどの多くのパブリックチェーンがガス料金の急騰、ネットワークの混雑、取引の失敗を経験した最近の市場暴落など）において、Stableはどのようにして重要なビジネス取引に影響を与えないようにしているのでしょうか？ Brian Mehler：おっしゃった状況は、実際にはネットワークの混雑とトークン価格の変動という2つの側面に分けられます。トークンの変動の問題には、優れた解決策があります。ネイティブガストークンとしてUSDTを使用しているため、他の暗号資産に見られるような激しい変動がなく、価格が安定している馴染みのあるステーブルコインであり、不確実性の要素を1つ排除できます。ネットワークの混雑に関しては、汎用レイヤー1ブロックチェーンは強力ですが、決済専用に設計されているわけではありません。当初から、決済を真にスケーラブルにすることを目指し、専用ネットワークの構築に注力してきました。そのため、Stableでは他のチェーンで見られるような高い混雑は発生しません。ステーブルコインの流通に重点を置いているため、ゲームやミームコインといった決済以外のアプリケーションが大量にネットワークリソースを占有することはありません。BlockBeats：Plasmaのセキュリティはビットコインネットワークに依存しており、ビットコインのサイドチェーン、つまりレイヤー2に相当します。一方、Stableは独自のProof-of-Stakeレイヤー1とStable BFTセキュリティフレームワークを採用しています。これら2つのアーキテクチャの違いについて、どのようにお考えですか？セキュリティを重視する機関の観点から、自立的なBFTメカニズムは、ビットコインネットワークの実績あるセキュリティモデルに匹敵するのでしょうか？ブライアン・メーラー：ビットコインのセキュリティは確かに非常に成熟していますが、おっしゃったステーブルBFTは、元々他の目的のために設計されたシステムを改造したものではなく、ステーブルコインの取引シナリオに特化して調整したメカニズムです。私たちは当初からこのテーマを中心にアーキテクチャを設計しました。Stable BFTは、機関投資家から高く評価されている高速ファイナリティと高スループットを実現します。セキュリティを確保しつつ、パフォーマンスを最優先に考え、サービス提供市場に真に適用可能なものにしています。具体的には、Stable BFTは1秒未満のファイナリティを実現し、他のネットワークでは15～20分以上待つ必要のある取引完了後、機関投資家は即座にファイナリティを取得できます。同時に、高負荷時でも安定したパフォーマンスを維持し、金融グレードの決済に必要な信頼性基準を満たしています。まさにこれこそが、私たちが目指すものです。BlockBeats：例えば、OPE（楽観的並列実行）とDAGコンセンサスメカニズムの発表と実装は、Stableの継続的な技術進歩を示しています。Stableの開発ロードマップがB2B決済やより広範なエコシステムにどのような影響を与えるかについて、少しお話いただけますか？ Brian Mehler：その通りです。これらは私たちが非常に期待している2つの重要な技術アップグレードであり、来年初めの次のリリースで正式にリリースする予定です。 Stable Chainがパフォーマンス面で他の高性能レイヤー1ブロックチェーンと競合できるよう、これら2つのアップグレードに積極的に取り組んできました。これらの技術は、将来を見据えたアーキテクチャを構築する上で不可欠だと考えています。今日のB2Bの資金フローには、予測可能な取引のファイナリティと効率的なグローバル決済執行の両方が求められます。従来の金融市場参加者と同等のスケーラビリティを備えていなければなりません。OPEは独立した取引を並行して処理することを可能にし、ネットワークスループットを大幅に向上させ、レイテンシを削減します。将来のDAGシステムは、取引確認を加速するように設計されており、ネットワークの信頼性を犠牲にすることなく、効率性をさらに向上させます。OPEの動作メカニズム
画像出典：Stable公式ドキュメント

これら2つのメカニズムを組み合わせることで、Stable Chainのスケーラビリティが確保され、機関投資家の間での広範な採用が促進されます。これらの技術を実装することで、複雑なアーキテクチャによる従来の金融システムのスケーラビリティのボトルネックを回避しながら、今後の市場の成長に備えています。

BlockBeats: 将来、Stable が B2B および機関決済市場を獲得し、Plasma がより広範な小売市場を独占すると仮定した場合、L1 のインフラストラクチャとバリデーターのインセンティブは、B2B の収益のみで長期的に維持できると思いますか?

Brian Mehler: 高利益率のB2Bおよび機関投資家の決済トラフィックを獲得することが、私たちが構築しているレイヤー1の不可欠な基盤となると考えています。私たちは、インフラの安定性を確保し、バリデーターのインセンティブの持続可能性を維持しながら、これらのお客様に継続的に優れた価値を提供することに注力しています。さらに、ステーブルコインのユースケースが拡大し続けるにつれて、市場には刺激的な新たな機会が生まれるでしょう。これには、既存市場の深化だけでなく、新規分野への積極的な参入も含まれます。私たちは機関投資家市場と個人投資家市場の両方を同時に開拓しています。プラットフォームの成長に伴い、より統合されたソリューション、パートナーシップ、そしてセクター横断的なコラボレーションを立ち上げていきます。最終的には、ユーザーは複数のシナリオで価値を享受できるようになります。私たちは、Stableを特定のユーザー層や業界に限定するつもりはありません。このネットワークは、より広い市場にリーチする可能性を秘めていると信じています。BlockBeats: ステーブルコイン・ブロックチェーン分野における競争はますます激化しており、CircleはArcを、StripeはTempoを立ち上げています。StableとPlasmaは、Tetherの「内部競争」と見なされています。 Stableは、決済手段としてStableに移行するユースケースをどのように増やせるかについて、お話しいただけますか？ Brian Mehler: 素晴らしい質問です。Stableは、商品取引や金融サービスなど、複数の分野で積極的にパートナーシップを模索しています。現在オンチェーン化されている三者間取引の多くは、当社の事業開発チームにとって重要な焦点です。これは特に、Tetherが強力なプレゼンスを確立し、現地の銀行システムと資本の流れに革命を起こした新興市場で当てはまります。これは当社が優先課題としているものです。すでにいくつかのパートナーシップを確立しており、今後数週間以内に発表する予定です。これらのパートナーシップは、Stableブロックチェーンへの多額の資本流入を迅速に引き付けるのに役立ちます。これらの新興市場では、USDTが既に現実世界の問題を解決しており、私たちは既存の市場需要を満たすためにこの機会を活用しているだけです。私たちは、Tetherがすでに世界に革命を起こした分野に深く注力しており、この影響力をさらに拡大して資金の流れをさらに自由かつ効率的にすることを楽しみにしています。 BlockBeats：もう一つの競合相手はTronネットワークです。現在、多くのUSDTクジラやユーザーがこのネットワークに大きく依存しています。Stableは、これらのユーザーをTronネットワークから移行させるために、どのような具体的な機能やインセンティブを提供する予定ですか？Brian Mehler: 先ほどお話ししたブロックスペース保証や1秒未満のファイナリティなど、私たちが提供する機能の中には、企業にとって非常に重要だと考えています。これらは、効率性と信頼性を追求する上で重要な要素です。Stableのインフラは大規模取引向けに特別に構築されており、コストも非常に低く抑えられています。そのため、現在他のチェーンで運用している機関投資家にとって、Stableは非常に魅力的な選択肢となります。既存のインフラを使い続けることがますます経済的に不利になりつつあると感じている機関投資家にとって、Stableはより高速で、より安価で、より安全な選択肢を提供します。お金は常に抵抗の少ない道へと流れていくと言えるでしょう。こうした摩擦点を解消できれば、自然と資金はStable側に流れ込むでしょう。BlockBeats: 次に規制についてお話ししましょう。Stableは、規制要件を満たすためにアドレスを保持しながら取引金額を秘匿する「コンフィデンシャル・トランスファー」メカニズムを開発しています。この機能は、規制対象の顧客を獲得する上でどれほど重要だとお考えですか？ Brian Mehler: 私たちはこの分野に多大な労力を費やしてきました。私たちは法人のお客様の声に耳を傾け、機関投資家市場の真のニーズを理解するだけでなく、様々な法域におけるコンプライアンス問題にも細心の注意を払ってきました。これは広範かつ複雑なシステムであり、私たちはその専門家にならなければなりません。現在、「Confidential Transfer」メカニズムの実装に向けて、様々な革新的な方法を模索しており、プライバシー要件が高く、規制上の制約も受ける機関投資家のお客様を惹きつけようとしています。機密データの取り扱いにおいて、コンプライアンスを確保しながらプライバシーのメリットを享受していただきたいと考えています。これは機関投資家にとって非常に重要な課題です。私たちは、規制要件とお客様のニーズの両方から同時にこの取り組みを進めており、準備が整い次第、詳細を発表いたします。BlockBeats：この機能のルールは国や地域によって異なるのでしょうか？ Brian Mehler：作業はまだ進行中のため、具体的な情報はまだ発表できません。しかし、システム全体がコンプライアンスと構造的整合性を考慮して設計されることは間違いありません。これは、グローバル展開を支える決済インフラを構築することが私たちの目標であり、コンプライアンスはその不可欠な要素だからです。

BlockBeats: Stable の目標は、バリデータセットの完全な分散化を実現することです。しかし、機関投資家はコンプライアンスと信頼性の要件を満たすために、管理された既知のバリデータとの連携を好む場合が多いことも理解しています。Stable は、暗号資産業界の理想である「オープンな参加」と、機関投資家の「許可された検証環境」への要求をどのように両立させるのでしょうか？

Brian Mehler: 機関投資家にとって信頼できるバリデータの重要性を十分に理解しています。私たちの目標は、許可のない参加を促進するネットワーク環境を構築しながら、オンチェーンバリデータが必要なコンプライアンスとパフォーマンス基準を満たすようにすることです。重要なのは、ネットワークのオープン性を維持しながら、機関投資家が求める安定性と信頼性を提供できる適切なバランスを見つけることです。

BlockBeats: 将来、ステーブルコインは主に個人ユーザー向けの消費者市場、それとも企業や機関投資家向けの B2B 市場をターゲットとしていると思いますか？

ブライアン・メーラー: 両方の組み合わせになると考えています。市場の動きからもこの傾向は明らかです。ステーブルコインの預金総額と取引量はどちらも増加を続けています。個人投資家が多くの取引を行っていることは確かですが、機関投資家がより多くの資金を管理しています。これは従来の金融における銀行業務と非常に似ており、オンチェーンの口座管理も同様の構造になっています。両者の組み合わせは、全体的な取引頻度と取引量のバランスをとるのに役立ちます。この二重参加モデルは、エコシステム全体の発展にとって非常に有益です。BlockBeats: 機関投資家におけるステーブルコインの将来的な適用シナリオはどのようなものになるとお考えですか？企業はすでに資金移動や給与計算のための確立された従来の金融システムを持っているのに、なぜステーブルコインに目を向けるのでしょうか？ブライアン・メーラー: 多国籍企業のCFOや経営幹部に尋ねれば、予期せぬ手数料や取引の遅延など、現在の金融ネットワークの問題点を必ず共有してくれるでしょう。例えば、SWIFTネットワークを国境を越えた取引に利用するのは容易ではなく、多くの人が苦労しています。銀行によっては対応していない場合もありますし、50ドルを送金するのに100ドルの手数料を支払わなければならない場合もあります。世界中の情報の流れが加速するにつれ、決済システムもそれに追いつく必要があります。現在の決済時間はT+2、T+3、さらにはT+4と、企業にとって非常に不利な状況となっています。例えば、給与計算を考えてみましょう。月末が祝日で、翌週の月曜日が月曜日だった場合、CFOは世界中の従業員に給与を支払うための資金をいつまでに用意する必要がありますか？現状では、前週の水曜日までに済ませる必要があるかもしれません。つまり、資金は口座からかなり前に引き落とさなければなりません。ステーブルコインを利用すれば、企業は祝日であっても、実際の時刻に近い時間に支払いを行うことができます。消費者や従業員は1年365日生活しており、銀行営業日にのみ給与を受け取るべきではありません。祝日は世界各地で異なり、各国のカレンダーを記憶することはできないため、多くの遅延は予測できません。では、なぜステーブルコインは即時、グローバル、かつスムーズな支払いを実現できないのでしょうか？BlockBeats：米国、EU、その他の地域における将来の規制環境が、ステーブルコイン市場の競争環境にどのような影響を与えるとお考えですか？Brian Mehler：これは非常に楽しみなことです。規制が徐々に施行されていくのを見るのは刺激的です。私たちは世界中の規制の動向を注視しており、ニューヨークでのローンチイベントにも個人的に出席しました。参加者の多くが、過去10年間業界で知り合ってきた旧友だったことに、私は心強く思いました。その中には、伝統的な銀行システム出身者も少なくありませんでした。2018年当時は、ステーブルコインの話題にさえ消極的だったことを覚えています。今では、個人、企業、そしてあらゆる背景を持つ大規模な機関でさえ、オンチェーン技術を積極的に受け入れています。Genius Actは、機関、特に大手銀行がこの新しい技術を受け入れ、導入するために必要な規制枠組みを提供します。彼らはこの技術の有効性を認識しており、もはや問題ではありません。銀行や金融機関は、ブロックチェーンが長年の課題の多くを解決できることを理解しています。以前は、明確な規制枠組みの欠如が大きな障害となっていました。明確な管轄権がなければ、この技術を全面的に受け入れることはできませんでした。Genius Actは、この状況を一変させました。USATの立ち上げはその好例です。これは本当にエキサイティングなことです。Stableプロジェクトが初めて公式発表された時、ニューヨークで大規模なオフラインイベントを開催し、Korea Blockchain Weekの共催を行ったことを今でも覚えています。 USATのCEOと壇上で議論し、規制が市場の様相をどのように変えつつあるかについて議論しました。この取り組みは、越境取引におけるコストと摩擦を排除し、真にシームレスな決済を実現することを目指しています。TikTokはコンテンツの自由な流通を可能にしていますが、効率的な資金の流れは依然として課題となっています。資金の流れが速くスムーズになればなるほど、経済とビジネス活動は活性化します。私たちはこれに期待しています。米国、その他のアジア市場、そして先ほどお話に出たEUなど、あらゆる国において、これらの規制枠組みは全く新しいシステムの構築に貢献しています。Stableのような企業だけでなく、伝統的な金融機関も熱心に受け入れ始めています。BlockBeats：Stableは香港のステーブルコイン市場への参入を検討していますか？ Brian Mehler：Stableの使命はステーブルコインを発行することではありません。そのため、ステーブルコイン発行者には多くの規制要件が適用されます。これは明らかに、これらの企業やチームにとって重要な考慮事項です。パーミッションレスなレイヤー1システムであるStableは、資金を保管したり資産を保有したりしていないため、こうした規制上の議論には関与していません。これは、パートナー企業や関連企業が今後数週間のうちに慎重に評価する必要がある事項です。BlockBeats：最後の質問です。Stableを従来の金融エコシステムの中で位置づけるとしたら、未来の決済世界における「Visa」のような存在になりたいのでしょうか、それとも銀行支店のような存在になりたいのでしょうか？ Brian Mehler：私たちは複数のレベルで関わっていると思います。私たちのビジョンは、グローバル決済の「レール」になることです。これが私たちの使命です。AとBをつなぎ、お金の流れをより速く、よりスムーズにすることです。つまり、私たちは従来の金融システムにおける中核的な決済ネットワークのように、ネットワーク効果の担い手であると言えるでしょう。

もちろん、ステーブルコインのエコシステムを構築する優れたプロジェクトは数多く存在しており、私たちはすべてのステーブルコインの「本拠地」となることを目指しています。私たちはまさにネットワーク効果プラットフォームであり、エコシステム全体をかつてない規模に押し上げるために、協力と連携の機会を積極的に模索しています。

BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：

Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia