先週、世界で最も話題になったのは、間違いなく米国政府閉鎖の解除でした。再開日が政策変更の可能性を示唆していたため、世界の資本市場は米国の動向を注視していました。最大の予測市場であるポリマーケットでは、「政府閉鎖の時期」に関する取引量が1億ドルを超え、市場の強い関心が示されました。興味深いことに、結果を的中させた多くの人が、それでも損失を出しました。11月12日に戻りましょう。この日は明るいニュースが次々と流れました。まず、ホワイトハウスの記者会見で「政府閉鎖は水曜日の夜（11月12日）に解除される可能性が非常に高い」という楽観的なシグナルが伝えられました。そして12日夜、トランプ大統領は閉鎖解除法案に正式に署名し、その様子はテレビで生中継されました。他の政治的出来事と同様に、この究極の確実性はすぐに市場の強い反応を引き起こしました。11月12日に取引を終えたポリマーケットのYes株の価格は急騰し、最高値0.97ドルに達しました。予測市場の論理では、これは市場のコンセンサスが、このイベントの発生確率が97%であることを意味します。最高価格は1ドル（確率100%）なので、0.97ドルで購入しても最終的な利益は3%にしかなりませんが、イベントが確定しているため、この3%はリスクフリーで確実な勝利です。この熱狂的な買いの渦中、最大の投資家はYagsiTtocS（旧名Halfapound）というトレーダーでした。彼はPolymarketの政治セクターのスターで、8月から11月12日までの間に1,000以上の異なる市場に参加することで40万ドル近くの利益を積み上げ、利益曲線は着実に上昇し、損失はほぼゼロでした。

（Polymarketの個人ホームページによると、11月12日午後6時時点の過去の取引利益曲線は良好で、大きなドローダウンはありませんでした。）

彼のこれまでの取引ロジックを見ると、裁定取引以外にも、重要で確実性の高いニュースイベントが発生したときに大量の株式を迅速に購入することに優れていることがわかります。

YagsiTtocS氏の見解では、12日に政府の再開時間が確定したことは、彼の取引ロジックに完全に一致していました。そのため、彼は平均価格約0.60ドルで50万ドル以上を投資し、Yesに大きく賭けました。トランプ大統領が法案に署名した後、Yesの価格は0.97ドルに上昇しました。彼の考えでは、賭けは終わった。残ったのは、システムが自動的に利益を決済するのを待つことだけだった。

彼は、これがもはやリスクのある主観的な取引ではなく、「リスクゼロの短期高利回り投資」であると信じ、この時点でも高値での購入を続行した。

真夜中近く: 理解不能な逆転

しかし、ここから話は急激に悪い方向へ転じます。

その夜の 10 時を過ぎ、トランプ大統領が法案に署名し、すべてのニュースで政府閉鎖の終了が報じられた後、市場では奇妙なことが起こりました。Yes の価格は上昇するどころか下落したのです。つまり、一部の人々は12日に市場が「ノー」で決着するだろうと考えていたのです！

これは多くの人々を困惑させました。大統領は署名し、ニュースでも報道されていたにもかかわらず、なぜ一部の人々は12日に閉鎖が「終わらない」と考えるのでしょうか？

その答えは、多くのトレーダーが見落としている「市場ルール」にあります。

ポリマーケットの各市場の決済は、私たちが一般的に「事実」と信じているものではなく、事前に作成された単一の公式情報源に基づいています。

「政府閉鎖はいつ終了するのか？」という市場については、最終決定権は大統領の署名でもニュースの見出しでもなく、人事管理局（OPM）の公式ウェブサイトに掲載される「政府運営状況」であると、ルールは明確に定めています。上の画像はポリマーケットのスクリーンショットです。市場の運用ルールは、OPM（大統領府）が公式ウェブサイトで「連邦政府閉鎖の終了」を初めて発表した日付（東部時間）を締め切り日とすることです。具体的には、OPMが発表した発表日が決定要因であり、実際の再開日ではありません（例：11月10日に11月11日に再開すると発表された場合、この市場では11月10日を再開日とみなします）。部分的な閉鎖も閉鎖としてカウントされます。すべてのステータス判定は、OPMウェブサイトの運用ステータスページ（https://www.opm.gov/policy-data-oversight/snow-dismissal-procedures/current-status/）に基づいています。つまり、OPMウェブサイトに「政府が再開した」と記載されている場合のみ、市場は決済結果を受け取ります。OPMウェブサイトにこの記載がない場合、たとえ大統領がこれを表明したとしても、Polymarketのルールでは無効となります。政府システムプロセスの遅延により、トランプ大統領が法案に署名した直後、OPM ウェブサイトのステータスは更新されませんでした。

ルールの制約と感情の崩壊

この時、YagsiTtocSはまさに苦境に立たされていた。午前0時まであと1時間しか残されておらず、彼の50万ドルはルールの細い線に危うくかかっていた。日付が12日から13日に変わっても、OPMのウェブサイトは変化しなかった。しかし、PolymarketにおけるYes株の12日分の価格は既に暴落し、0.97ドルから0.05ドルを下回っていた。しかし、YagsiTtocSはこの事実を受け入れられないようだった。13日までの数時間、彼は既にゼロになる運命にあったYes株を、0.05ドルから0.30ドルの間で買い続けた。これはもはや戦略ではなく、怒り、恨み、希望的観測に突き動かされた「ギャンブラー」の行為であり、コストを常に「平均化」することで冷酷なルールに抗おうとしたため、最終的な損失がさらに拡大しただけでした。

最終的な市場決済後、この市場での YagsiTtocS の損失は 50 万ドルを超え、この市場のトレーダーの中で最大の敗者となりました。この取引により、彼の過去の利益がすべて消えただけでなく、帳簿上の損失総額が 15 万ドルを超え、彼はプラットフォームの利益ランキングのトップからトップ 100 万ドル以下に落ちてしまいました。

ルールを理解している勝者

この悲劇の反対側には、sargallot というトレーダーがいます。YagsiTtocS のスターオーラと比較すると、彼は以前は目立たず、平均取引量も約 200 ドルでした。11 月 12 日の時点で、彼の総利益は 100 ドルにも満たないものでした。

しかし、一見普通のトレーダーである彼は、YagsiTtocS とはまったく異なる取引方法を使用することで、この市場で 10 万ドル以上の利益を上げ、最大の勝者となりました。サルガロット氏の成功の秘訣はシンプルだった。ルールを注意深く読むこと。彼はこの市場が「実際に市場が閉まる時間」ではなく「OPMウェブサイトのステータスがいつ更新されるか」が重要だと理解し、事務手続きの遅延の可能性も予測していた。そこで12日の夜、誰もがニュースを祝い、「No」の価格が0.07ドルまで下落した時、彼は冷静に大量の株式を購入した。13日の早朝、0時2分にOPMウェブサイトが更新されなくなると、彼は保有株を全て0.99ドルで売却し、わずかなコストで驚異的な利益を得た。

ギャンブルには二つの結果がある。スタートレーダーは「正しい予測」によって全てを失い、無名のトレーダーは「ルールを理解している」ことで大金を得る。この50万ドルは、この市場が教えてくれる最も残酷で根本的な教訓なのかもしれない。

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