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CFTCが新しい議長を迎え、暗号通貨規制はどちらに向かっているのか？

Foresight News

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SEC の暗号化タスクフォースを率いた Michael Selig が CFTC の正式な指導者に就任しました。米国のデジタル資産監視は今後「厳格な施行」から「重点を置いた規制」に移行し、SEC との連携を加速する可能性があります。

原文タイトル：「CFTC 新しいトップが着任！米国金融規制の大部分を支えることができるか？」

原著者：KarenZ、Foresight News

米国商品先物取引委員会（CFTC）は、新しいトップを公式に迎え入れました。

2025年12月22日にCFTCが発表した声明によると、Michael Selig Sworn が当日に正式に宣誓就任し、同機関の史上16代目の議長となりました。

任命の背景

Michael Selig Sworn は、2025年10月27日にアメリカ合衆国大統領トランプによって指名され、12月18日にアメリカ合衆国上院の承認を受けました。この任命は、トランプ政権が金融規制体制を再調整することを象徴しており、特に新興デジタル資産市場の規制フレームワークの構築に焦点を当てています。

しかし、この指名プロセスは順調ではありませんでした。トランプは元CFTC委員であり、a16zの暗号部門の前ポリシー責任者であるBrian Quintenz氏を最初に指名しましたが、最終的には暗号通貨業界の抵抗により撤回されました。その中で、GeminiのTyler Winklevoss氏とCameron Winklevoss氏がBrian Quintenz氏と争っていたことが1つの理由として挙げられます。さらに、知人がThe Blockに語ったところによると、懸念の一部はa16zのロビー活動に集中しており、Brian Quintenz氏が排除されたと述べています。

その後、Michael Selig Swornは、アメリカ証券取引委員会（SEC）の暗号タスクフォースの主任法律顧問として台頭し、新たな指名候補となりました。上院農業委員会が党派的な投票でその指名を推進し、最終的に上院全体で承認されました。

Michael Selig Swornの着任は、CFTCが長い臨時リーダーシップ期間を経た後に起こりました。前代理委員長のCaroline D. Phamは同日に辞任を発表し、その後MoonPayに移り、最高法律責任者兼最高執行責任者に就任する予定です。

Michael Selig Swornとは？

CFTCの新しい議長に就任する前、Michael Selig Swornは公共および私的部門で幅広い経験を積んできました。

公式によると、彼は 2025 年 3 月からアメリカ証券取引委員会（SEC）の暗号資産特別作業部隊の首席法律顧問を務め、同時に SEC 委員長 Paul S. Atkins の上級顧問でもありました。

この役割で、Michael Selig Sworn は明確なデジタル資産証券市場監督フレームワークの策定を支援し、SEC と CFTC の両規制機関の規則体系を調整し、機関の規則を新興技術に適応させるための推進、さらには執行による規制の終結を推進しました。さらに、彼は大統領のデジタル資産市場作業班（President's Working Group on Digital Asset）に参加し、『米国のデジタル金融技術のリーダーシップの強化』報告に貢献しました。

特筆すべきは、『米国のデジタル金融技術のリーダーシップの強化』報告が、2025 年 1 月 23 日にホワイトハウスから発表された大統領令に基づくものであることです。この行政措置は、米国のデジタル資産および金融技術分野でのリーダーシップを推進し、経済の自由を保護することを目的としています。主要内容は、責任あるデジタル資産、ブロックチェーン技術、および関連技術のすべての経済分野での発展と使用を支持し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を禁止し、米ドル主権を守り、米ドル裏付けのステーブルコインを支持することが含まれます。さらに、この行政命令により、大統領のデジタル資産市場作業班の設立が推進され、米国のデジタル資産業界の発展に明確な政策指針と強力な法的支援が提供されます。

追加情報：トランプが署名した最初の暗号に関する行政命令には何が含まれていますか？

2015 年 9 月から 2025 年 3 月まで、Michael Selig Sworn は 3 つの法律事務所で準役員を務め、その後、2022 年に Willkie Farr & Gallagher LLP 法律事務所で法律顧問およびパートナーを歴任しました。CFTC 公式資料によると、Michael Selig Sworn は主にデリバティブおよび証券規制に従事していました。個人の実務中、彼は CFTC の監督対象である多数の顧客に、商業エンドユーザー、先物ブローカー、商品取引アドバイザー、スワップディーラー、指定契約市場、デリバティブ清算機関、およびデジタル資産会社を含む代理サービスを提供していました。Selig は、コモディティ取引法（Commodity Exchange Act）および CFTC の規則の遵守状況について、登録申請と責務、執行事項、複雑な取引などの多岐にわたる問題で顧客に助言していました。

値するのは、Michael Selig Sworn は 2014 年に職業生活をスタートし、当時は CFTC 委員である J. Christopher Giancarlo の法律アシスタントを務め、後に弁護士としてのキャリアに転じました。

学術面では、Michael Selig Sworn はジョージ・ワシントン大学法科大学院で法学士号を取得し、同大学の法律レビュー誌である『The George Washington Law Review』の編集者も務めました。また、フロリダ州立大学で学士号を取得しています。

CFTC 新しい議長の監督ビジョン: 「アメリカ製」イノベーションを中心に、暗号通貨のリーダーシップ地位を強化

就任声明の中で、Michael Selig Sworn はトランプ氏に指名されたことへの感謝を表明し、CFTC の将来の方向性に対する彼の理解を明確にしました。イノベーションと監督のバランスを重視していることが文章の隅々ににじみ出ています。

彼は、現在が CFTC の発展にとって重要な時期であり、多くの新技術、新製品、新プラットフォームが登場し、小売投資家の商品市場への参加が過去最高を記録していると指摘しました。Selig は、国会がまもなく大統領に提出する予定のデジタル資産市場構造法案の重要性を特に強調し、「米国が『世界の暗号通貨の中心地』としての地位を強化する」と述べました。さらに、「CFTC はこれらの重要な分野に乗り出し、将来のイノベーションがすべて『アメリカ製』であることを確認する」と断言しました。

CFTC の役割について、Michael Selig Sworn は明確な位置付けを与えており、「アメリカの金融黄金時代の新市場において、常識に即した規則を策定するのに CFTC 以上の組織はない」と述べました。

一方、前代行議長の Caroline D. Pham は退任声明で Michael Selig Sworn の就任を歓迎し、「実直で効果的なアプローチを取り、イノベーションと市場の完全性のバランスを取る」と賞賛しました。同時に、2025 年に CFTC が「責任あるイノベーションと公正な競争を促進する」ことを中核任務と位置づけており、特にデジタル資産、暗号通貨、予測市場などの新興分野での規制範囲拡大は、Michael Selig Sworn の今後の業務に基盤を提供するでしょう。

潜在的な影響: 監督の転換、迅速な調整と課題の共存

マイケル・セリグ・スウォーンの着任は、特にデジタル資産分野の規制生態系にどのような影響を与えるか、アメリカの金融規制の枠組みをどのように再構築するかについて、その公聴会での発言、過去の経験、業界トレンドから見ると、影響の方向が徐々に明確になってきました。

規制論理の転換：「厳格執行」から「重規則」へ、そして「テクノロジー準拠」の負担を軽減

マイケル・セリグ・スウォーン氏は以前の公聴会で、CFTCが現物デジタル商品取引の適切な監督者であると何度も強調し、国会がデジタル資産市場インフラ法を迅速に進めることを支持していました。これはトランプ政権の「アメリカを暗号通貨の首都にする」目標と非常に一致しています。

連邦上院での承認聴聞会で、ウィルマー・ヘイルの報告によると、セリグは何度も「過剰な規制」と「執行の一般化」への警戒を強調しました。彼は、規制機関が実際の行動の影響を無視し、執行に没頭し、結果として企業を海外に追いやり、起業家を煩雑なルールに陥れる様子を直接見てきたと述べました。この意見を裏付けるため、彼は自身の体験を共有しました。かつてCFTCの大規模な調査に農業会社を支援した際、調査の原因は「先物取引データレポートの無害なエラー」だけだったが、その会社は本業から多くの時間とリソースを割いて対応することを余儀なくされ、通常の運営に深刻な影響を与えました。

この方向性は、Phamが任期中に推進した執行の焦点調整と非常に一致しており、不要な規制負担を回避しています。

デジタル資産市場インフラに関連する立法措置の迅速な推進

マイケル・セリグ・スウォーン氏は、CFTCがデジタル資産市場インフラに関連する立法措置の迅速な推進を明言し、市場の発展に迅速に対応する意向を示しました。

SECとCFTCの調整、統一的な枠組みの推進

より広い視点から見ると、マイケル・セリグ・スウォーン氏のSECでのバックグラウンドは、SECとCFTCという2つの主要な規制機関の意見の相違を調整し、重複する監督を削減し、統一された枠組みを推進するのに役立ちます。これは現物暗号市場の規範化を加速する可能性があります。

以前に行われた「大統領デジタル資産市場ワーキンググループ」の166ページの「デジタル金融技術分野における米国のリーダーシップの強化」報告によると、SECとCFTCは一致して行動し、規則策定プロセスを効率化し、規則策定に関する提案について公衆の意見を求めるべきであるとされています。同時に、報告によると、CFTCは非証券クラスのデジタル資産現物市場の監督権を明確に持つべきです。SECとCFTCの登録機関は、効率的なライセンス枠組みのもとで多様なビジネスを展開することができ、規制の逃れを防ぐことができます。SECの登録機関はデジタル資産証券取引を提供し、議会が定義したライセンス構造に基づいて非証券デジタル資産取引を行うことができるべきです。CFTCの登録機関は、デジタル商品デリバティブ取引、小売デジタル商品取引、その他のCFTCが管轄する製品、および議会が指定した非証券デジタル資産を提供できるべきです。

どんな課題がある？

Michael Selig Sworn も実際の課題に直面しており、リソースと人員のギャップ、委員会構成の不均衡などが挙げられます。

いくつかの上院議員は、CFTCのリソースと人員配置について懸念を表明しました。WilmerHaleの報告によると、トランプ政権の2期目以降、CFTCの従業員数は約20％減少し、現在約600人の従業員が在籍しています。国会がCFTCにより多くの暗号通貨監督権を付与する場合、追加の資金と人員支援が必要となります。残念ながら、Selig は公聴会で具体的なリソース要件に関して曖昧な約束をしました。

もう1つ注目すべき問題は、CFTCの委員会メンバーの構成です。公式ウェブサイトによると、CFTCの委員会は5人の委員で構成され、大統領が上院の勧告と同意に基づいて任命し、任期は5年で交互に入れ替わります。しかし、代理委員長が退任した後、新しい委員長である Michael Selig Sworn は「単独諸体」の特殊状態に陥りました。現在の Michael Selig Sworn は CFTC の唯一の委員であり、この「単一委員」の状況は通常のバランス制御機構を破り、トランプ政権がCFTCの政策決定権を大幅に強化しました。この「単一委員主導」の体制は、監督の中立性についての議論を引き起こしました。

空席が不良な先例を作成したかどうかについて質問された際、Michael Selig Sworn はコメントを拒否し、指名決定は大統領が行うべきだと述べました。この回避的な回答は、この異常な状況の感受性をある程度反映しています。空席が不良な先例を作成したかどうかについて質問された際、Selig はコメントを拒否し、指名決定は大統領が行うべきだと述べました。この回避的な回答は、この異常な状況の感受性をある程度反映しています。

重要な問題は、Michael Selig Sworn が Caroline D. Pham が開始した改革の歩みを継続するかどうかです。両者の権限移譲中の発言から判断すると、それは非常にありそうです。Caroline D. Pham の評価は、これら2人のリーダーが監督の論理においてかなりの一致性を持っていることを示しており、両者ともイノベーションと市場の完全性のバランスを強調しています。

さらに、Michael Selig Sworn のデジタル資産と新興市場構造への関心、およびSECとCFTCの調整枠組みの策定における役割は、これら2つの重要な金融監督機関間のさらなる協調を推進する可能性を示唆しています。

Michael Selig Sworn がイノベーションを促進しつつリスク管理をバランスよく行い、限られたリソースの中でより広範な監督責任を推進する方法は、2026年の米国金融市場の重要な焦点となるでしょう。