IOSG：港と新都市、BNBチェーンとBaseの2つの暗号世界観

IOSG Ventures

2026-01-01 17:00

この記事を読むのに必要な時間は 26 分

本当の勝者は、必ずしも単一のチェーンそのものではなく、両生態を理解し、自在に移行できるアプリケーションやチームである可能性があります。

原文タイトル：「IOSG Weekly Brief｜双城物語：文化の視点から見る BNB Chain と Base」

原文著者：Jiawei，ISOG Ventures

▲ 出典: Jon Charbonneau

しばらく前、私は Jon Charbonneau のこのツイートに遭遇し、思わず笑ってしまいました。「Base が『白人の BNB Chain』と呼ばれるとき、この皮肉の裏には何があるのでしょうか？」

Haseeb の記事「Blockchains are cities」では、Ethereum と Solana がそれぞれニューヨークとロサンゼルスに例えられています。同じ比喩の方法を採用すれば：

BNB Chain は決して眠らない港湾都市であり、Binance からの巨大なトラフィックを支えています。貨物船が出入りし、市場は賑やかであり、露店と取引プラットフォームが並んでいます。ここでは、あなたの出身国は問題ではなく、あなたがすぐに参加できるかどうかに関心があります。Gas は非常に低く、リズムは速く、新しいプロジェクトが毎日立ち上がり、誰かが利益を上げ、誰かが退場します。都市計画を理解する必要はありませんし、特定のイデオロギーを認める必要もありません—賑やかな場所とチャンスがどこにあるかを知っていれば、生き残ることができます。

一方、Base は Ethereum の価値観を引き継ぎ、急速に建設中の新興都市です。道路はまだ敷設され、コミュニティが形成され、ルールが繰り返し議論されています。ここでは、港湾の喧騒や混雑はありませんが、多くのエンジニア、クリエイター、機関が前もって参加しています。彼らは急いで早期に利益を上げることはせず、むしろ考えています：将来10年で大衆向けの本当に優れたオンチェーンアプリケーションがあるとすれば、それらはどこに生まれるべきか？

同じ暗号世界が、異なる都市、異なる住民、異なるライフスタイルを生み出しています。

これら2つの都市の違いを理解することは、どちらのチェーンが優れているかを議論するよりもはるかに重要かもしれません。

2つの平行文化

BNB Chain と Base を同じマップ上に配置すると、それらは競争しているように見えますが、ユーザーと文化の観点から見ると、これはむしろ2つの世界観が並行して成長していると言えるでしょう。

BNB Chain と Base は、基本的に異なるユーザー構造、トラフィックソース、成長ロジックを表しています。前者はアジアと新興市場に根ざしており、後者は欧米の開発者コミュニティで成長しています。それらが単なる競合関係と捉えるよりも、それらは暗号ユーザーの自然な階層化の結果であると言えます。

▲ 出典: bnbchain.org

BNB Chain のユーザープロファイルは非常に明確です。

多くのユーザーは、Binance が数年間にわたり築いてきた小売ユーザーベースから来ており、多くの人が実際に初めてオンチェーン製品を使用しています。彼らは主に東南アジアや中東などの新興市場に分布しており、「分散化が純粋かどうか」にこだわらず、非常に実用的な関心を持っています：

ガス料金は安いか？取引は速いか？人気プロジェクトにすぐに参加できるか？

この種のユーザーにとって、ブロックチェーンはイデオロギーではなく、単なるツールです。使いやすくて安価で収益が上がれば、中心集権か準中心集権かは最優先事項ではありません。これは、なぜ BNB Chain のエコシステムが常に効率、スケール、およびアプリケーション密度を中心に展開しているかを説明しています。

▲ 出典: base.org

Base のユーザー層はやや異なります。

彼らの多くはCoinbaseのユーザーやEthereumエコシステムの「オーバーフロー」であり、しばしばブロックチェーンに対する理解が深く、基礎設計の問題について議論することにより意欲的です。これらのユーザーは、Base とEthereumメインネットの関係、分散化の程度、L2の技術的アプローチ、さらには文化や物語が伝統的かどうかに関心を持ちます。

彼らの視点では、ブロックチェーンは単なる取引ツールであるだけでなく、自己表現やコミュニティ構築、クリエイティブな実験を行うための空間でもあります。

このようなユーザープロファイルの違いが、両チェーンの文化遺伝子を根本的に形作っています。

BNB Chain は、よりWeb2消費インターネットに近い経路を選択しました: 生態システムの統合を行い、できるだけ多くの機能、アプリケーション、およびシナリオを同じ体系に集約します。新興市場のユーザーにとって、この「何でもある」モデルは意思決定コストと学習コストを大幅に低減し、オンチェーン体験を彼らが馴染んでいるインターネット製品に近づけています。

一方、Base はよりオープンな実験場のようであり、開発者やクリエイターに十分なスペースと忍耐を提供したいと考えています。Baseはすべてのシナリオを網羅することに焦点を当てるのではなく、正しい文化やツールが最初に定着することを優先しています。

この視点から見ると、BNB Chain と Base は同じユーザー層を競合しているわけではなく、それぞれ得意とする領域で成長しています。

それらは対立関係にあるのではなく、異なる文化背景で同じ業界に対する2つの合理的な回答です。

垂直統合の違いと共通点

過去数年、大手取引所はほぼ同時に次のようなことを行いました：

「取引のマッチングプラットフォーム」としてだけでは満足せず、事業領域を公開チェーンやウォレットなど、さらに深いレイヤーにまで拡大しました。

その背後にあるビジネスロジックは実際には複雑ではありません。

もし取引所がユーザーとの関係を「購入」と「売却」の瞬間だけで築ける場合、ユーザーの価値は不連続で一時的です。しかし、一度取引所がチェーンとウォレットを手中に収めると、ユーザーの価値経路は長くなり、多様な接触ポイントがあり、繰り返し可能なライフサイクルになります。

ユーザーが同じエコシステム内で入金、チェーンへの移行、dApp の使用、新規プロジェクト参加、そして再び取引所に戻って取引を完了する際、取引所は単なるエンドポイントではなく、全体のオンチェーンジャーニーの始点と終点となります。1歩進むたびにユーザーの切り替えコストは増加し、粘着性も向上します。これが垂直統合が本当に目指す結果であり、一回限りの取引関係を長期的な顧客関係に変えることです。

さらに重要なのは、この構造が流動性と取引量を直接拡大できることです。

オンチェーンで続々と誕生する新しいトークンやプロジェクトは、本質的には「新しい資産を継続的に生み出す」能力です。そして、取引所がチェーンと上場、契約価格決定権を同時に握っていると、この種のチェーン上の「造幣能力」はスムーズに現物取引ペアやデリバティブの基礎資産に変換され、最終的に持続的な手数料収入に落ち着きます。

この視点から見ると、BNB Chain と Base は両方とも取引所の垂直統合戦略の典型的な例であり、ただし、それぞれが拡大するのは異なる利点です。

▲ 出典: IOSG

BNB Chain の主要な競争力は、Binance 自体に由来しています。

世界的なユーザーベースと取引深度がトップ層に位置する取引所であるBinanceは、非常に強力なトラフィックのリアルタイム配布能力を持っています。BNB Chain 上で立ち上がる新規プロジェクトは、市場教育をゼロから始める必要がなく、長い冷たいスタートアップ期間をほとんど経験しません。多くのユーザーが直接取引所からチェーンに移行し、相互作用を完了した後に素早く取引所に戻ることができます。このような「摩擦のない往復」のパスにより、BNB Chain はアプリケーション向けの高速道路のような存在となっています。

この背後には、バイナンスの非常に強力な取引プラットフォームの遺伝子があります：

市場のホットトピックに迅速に対応し、ユーザーの行動を深く理解し、トラフィックの運用が非常に成熟しています。BNB Chain はエコシステムの建設において時間をかけることを追求せず、新しいストーリーを短期間で最大規模にまで拡大することに長けています。

▲ 出典: IOSG

一方、Base の垂直統合経路は明らかに異なります。

Base は BNB Chain のスピードを複製しようとするのではなく、Coinbase が米国市場で長年にわたり築いてきた規制順守ブランド、法定通貨の入口、機関信頼を活用し、全く異なる信頼構造を構築しています。米国で初めて上場した暗号資産取引プラットフォームとして、Coinbase の規制フレームワーク内での生存経験自体が稀少な資源です。これにより、Base は自然に「制度に優しい」のラベルを持っています。

機関投資家、企業向けアプリケーション、および規制境界に敏感なデベロッパーにとって、Base は安心して試行錯誤し、長期的に建設する環境を提供しています。さらに、Coinbase が長期にわたりイーサリアムエコシステムに深く関与し、デベロッパーツールやインフラへの投資を継続していることから、Base は明確に「デベロッパーにとって友好的な」文化を形成しています。

BNB Chain が効率的なビジネス実験場に似ているとすれば、Base はより未来志向のインフラプラットフォームに近いです。

前者はトラフィックを迅速にスケールアップすることに長けており、後者は信頼を徐々にエコシステムに沈殿させることに長けています。

取引プラットフォームの観点から見ると、これら2つの経路には正解がなく、それぞれが得意とする能力を最大限に引き出しているに過ぎません。

そして、この違いこそが、BNB Chain と Base を現在の取引プラットフォームの垂直統合において最も注目に値する、かつ最も代表的な2つの事例にしています。

ウォレット――最終段階の戦い？

▲ 出典: IOSG、TokenTerminal

コミュニティの評価から見ると、バイナンスのWeb3ウォレットはそれほど人気があるとは言えませんが、一流のトラフィックを確実に牽引していることは疑いの余地がありません。多くのバイナンスユーザーにとって、初めてWeb3ウォレットを使用する場面は非常に具体的です：新規参加したい、エアドロップを受けたい、その他のホットプロジェクトに最初に参加したいが、それが取引プラットフォームにはまだないものです。

そして、取引プラットフォームに組み込まれたウォレットが登場しました。

ニーモニックフレーズを覚える必要はなく、複雑なアカウントモデルを理解する必要もありません。さらに、「現在独立したウォレットを使用している」ということに明示的に気づく必要もありません。

入金から通貨交換、クロスチェーン、認可、インタラクションまで、全プロセスは非常にスムーズでシームレスな経路です。

その背後には、Binance が得意とする能力があります：複雑な金融取引を簡素化すること。

そして、そのために、Binance Web3 ウォレットは自然に BNB チェーンのエコシステム特性に適合しています－

急成長、プロジェクト密度の高さ、ユーザー行動が短期間に集中しています。

2025年のある鎖上の統計によると、Binance ウォレットの1日の取引量は一時的に約9260万ドルに達し、分散型ウォレット取引市場の約57.3%を占めました。この数字は単独のウォレットの総額を上回ることすらあります。

ユーザーはニーモニックフレーズを覚える必要も、既存のアプリを離れる必要もなく、クロスチェーン、スワップ、マイニング、エアドロップへの参加を完了できます。これは多くの独立型ウォレットが容易に複製できない摩擦のない体験です。

Coinbase Wallet（Base App）は完全に異なる存在です。最新の市場統計によると、Base App のユーザー数は約1100万人に達し、世界のセルフカストディウォレットエコシステムの中でトップクラスの地位を占めています。

それは最初から「取引プラットフォームから独立して存在できる製品」として設計されていました。これはまた、Base App の学習コストが著しく高くなる原因ともなります。

しかし、このプロセスを完了すると、ユーザーの心理状態が変化します：これは「私のウォレット」であり、「Coinbaseを使用している」のではありません。このデザインは、Base の全体的な方向性と高度に一致しています。Base は、すべてのユーザーを迅速に特定のヒットアプリに誘導することに急いでいませんが、むしろ、重要視しているのは：誰が長期間同じウォレットや同じアドレスを使用し、繰り返し自身のオンチェーンアイデンティティを構築することを望んでいますか。

そのため、Base App の熱心なユーザーはしばしば：Base 上の初期アプリのユーザー、NFT、ソーシャル、クリエイターツールの主要な参加者、製品体験と長期的なストーリーに対する感受性の高いグループでもあります。

Binance Web3 ウォレットのエコシステムでは、強力な金融属性、短期間での高頻度インタラクション、取引プラットフォームのトラフィックを迅速に取り込めるアプリに変換されやすくなります。一方、Base App + Base のエコシステムでは、ユーザーの維持を重視し、UX、コミュニティ、長期的な関係に対して敏感で、急いで収益を上げることよりも真のユーザーを徐々に獲得することを意欲的に取り組んでいます。