Kinetiq 専属インタビュー：HYPE の LST プロトコルから「取引所工場」 まで

ハイパーリキッドの最大の流動性ステーキングプロトコルであるKinetiq は、7 億ドル以上の TVL を保有しており（主に HYPE の流動性ステーキングトークン kHYPE から）、HyperCore および HyperEVM 生態系の重要なインフラストラクチャレイヤーです。Hyperliquid のHIP-3 プロトコルに基づき、Kinetiq はLaunch プラットフォームを介して「取引所即サービス（Exchange-as-a-Service）」のビジネスモデルを確立しました。Kinetiq が構築したフラッグシップ DEX 製品 Markets は、Launch を介して最初のHIP-3 取引所として2023年1月12日に開始され、BABA、原油指数、エネルギー指数、ラッセル 2000 指数、債券指数などの資産での永続契約取引をサポートします。

BlockBeats は Kinetiq の創設者であるOmniaにインタビューしました。このインタビューでは、LST プロトコルから「取引所キュレーションプラットフォーム」への移行、HIP-3 取引所の競争環境、機関投資を引きつける戦略などが取り上げられました。また、新しく発表された $KNTQ トークンのユーティリティや、Kinetiq が建設者、トレーダー、ステーキングプロバイダーのインセンティブを調整するためにどのようなメカニズムを設計しているかについても議論しました。

インタビュー全文：

ハイパーリキッドへの信念

BlockBeats：まず、始めに話をしましょう。あなたは1つのツイートで、Hyperliquid への旅は2023 年5 月に Jeff が出演したポッドキャストを聴いたことから始まったと述べています。そのポッドキャストで、あなたの信念をかき立てた具体的な「アルファ」または認知点は何でしたか？そして、Hyperliquid がまだ合意に達していない時点でなぜその価値を確信し、全力を尽くして構築に取り組む価値があると感じたのですか？

Kinetiq：はい、そのポッドキャストは「Flirting with Models」というもので、Jeff がゲスト出演しており、そこで私たちはHyperliquid にたどり着きました。それは非常に洞察に富んだポッドキャストであり、Jeff の非常に高い知性レベルがはっきりと表れていました。Hyperliquid に関する話題は主にポッドキャストの後半部分で登場しました。最も魅力的だったのは、この永続契約 DEX が自身のチェーン上に構築されているという点です。過去数年間、私たちはこれらのプロトコルを深く使用し理解してきましたが、Hyperliquid が独自のチェーン上に構築されているという点には非常に興味を持ちました。残りは、私たちが目撃した歴史です。

BlockBeats: より広範なエコシステムに言及すると、Hyperliquid は Lighter、Extended などの新興 Perp DEX からの激しい競争に直面しています。コアのインフラストラクチャビルダーとして、これらの挑戦に対するあなたの見解は何ですか？ Hyperliquid のコアの要塞は何であり、その長期的なリーダーシップを確保するためのものですか？

Kinetiq: 私たちは Hyperliquid の要塞が持続可能であると確信しています。その理由は次のとおりです：

1. Hyperliquid はメーカーとテイカーの間のネットワーク効果が確認されており、Genesis Airdrop 後も、Hyperliquid はすべての時間軸で強力な数字を維持しています。他のまだ TGE していない Perp DEX が一時的に市場シェアを侵食したとしても、これらの競合相手が TGE を行うと、Hyperliquid の市場シェアは健全に回復することを指摘しておきたいと思います。

2. 私たちは、Hyperliquid のコアチームがコアインフラの最適化とコア製品に焦点を当てるアプローチが正しいと考えています。これにより、コアチームは他のチームが製品を構築する際に技術を数倍拡張できるようになり、ビジネス開発の負担をコアチームからコミュニティに転嫁できます。

3. Jeff、Iliens、およびチームは実行力と誠実さの両面で世界クラスであり、このことが生態系参加者（トレーダー、メーカー、ビルダー）に高い安心感を与え、私たちが長期的に参加する意欲を高めています。このような努力とコミットメントに値する他の生態系は暗号の世界に存在しません。

Markets と HIP-3 エコシステム

BlockBeats: Kinetiq は、Launch プラットフォームを介して最初の分散型取引所「Markets」を展開する準備をしています。なぜ Kinetiq が独自の HIP-3 DEX「リファレンス実装」を構築することが重要なのですか？ Markets は、Launch を介して展開された他のプロジェクトと直接競争することを目指していますか、それともむしろ生態系のショーケースおよびガイドモデルとして機能することがより多いのですか？

その他に、Markets は trade.xyz や Felix などの他の HIP-3 取引所とはどのように差別化されると考えていますか？特に、Kinetiq チームの直接的なサポートを受けており、Markets がもたらす独自の利点は何ですか？

Kinetiq： Kinetiq は常に HIP-3 を Hyperliquid の重要なアップグレードと見なしており、HyperCore を単なるプロダクトからプラットフォームに完全に変革させました。HyperCore は前例のない商業化のポテンシャルを示してきましたが、HIP-3 の参加により、製品化のポテンシャルが実現されました。そのため、Kinetiq は、HIP-3 を活用して核心ビジネスを流動性ステーキングの範囲外に拡大することを常に望んでおり、これにより、LST プロトコル全体や取引所領域でも他とは一線を画しています。これは、Launch と Markets を含み、これら2つの製品は共に kHYPE によって構築された配布能力から利益を得ています。

私たちは、Markets が他の HIP-3 製品と直接競合するものとは考えていません。私たちの視点では、ほとんどの DEX は独自の資産選択または独自の担保選択において独自の利点を持っています。Markets は、あらゆる資産クラスをカバーする汎用的な HIP-3 DEX になることを目指しています。以下の方法で差別化を図る予定です：

· 資産選択：最も人気のある資産を永続契約のフレームワークに導入し、オラクル構築に重点を置きます。

· 一流の流動性。

· 最高水準の UI/UX とユーザーガイド。

· コスト競争力：担保として USDH を使用し、Aligned Quote Asset の割引を受ける。

BlockBeats： HIP-3 モデルの重要な課題の1つは流動性の断片化リスクです。ますます多くの取引所が同じ株式永続契約をリストアップする中、Kinetiq はこの問題にどのように対処する予定ですか？Launch プラットフォームは、デプロイされた取引所に直接サポートを提供し、流動性共有ソリューションやメーカーリソースを提供する予定ですか？

Kinetiq： まず、私たちは上場候補のリストを維持しており、追跡している主要な指標の1つは上場候補のテイカー取引量です。Markets に上場するすべてのコードには強力なテイカー需要があるよう最大限の努力を払っており、これによりメーカーは Markets でビジネスを展開する動機づけが自然に生まれます。

次に、ある程度の流動性の破片化は避けられないことです。取引資産をリストするたびに、常に、すべての HIP-3 製品で取引される権威ある標的コードとなるよう努めています。流動性の問題に関しては、私たちは強力な市場メイカーとの関係を築いており、彼らはMarketsで強力な流動性を提供する意向を示しています。

株式永続契約と機関資本

BlockBeats： Kinetiq共同創設者Magnusによる株式永続契約の24/7取引に関する分析によれば、取引量の30-55%が伝統的な市場時間外で行われています。これは強力な検証です。暗号ネイティブのトレーダー以外にも、この要素だけで伝統金融層の関心や資本を引き付けるのに十分だと考えますか？これを実現するには、どの主要な障壁を克服する必要がありますか？

Kinetiq： 当社は、証拠金取引のツールとして、期待値が1である永続契約がオプションよりも優れていると考えています。これは価格に基づくリターンであり、オプションのようにボラティリティや時間経過などのテクニカルな要素を考慮する必要がないからです。これは将来、小売取引量を獲得するための鍵となる差別化要因でしょう。

私たちは、機関がRWA永続契約に早期に関心を示していることに気付いています。彼らは、ブロックチェーンをより効率的なRWA資産（現物および永続契約）の配布チャネルと見なしています。彼らが主に検討しているのは流動性深さとオラクルインフラです。オラクルインフラは非常に重要であり、もしオラクルインフラが不適切である場合、複数のアービトラージ機会や悪意のある攻撃の機会が生じる可能性があります。そのため、オラクルインフラはMarketsがリリースする鍵となる作業です。

小売または機関投資家であるかに関わらず、克服する必要がある主要な障壁は、オンチェーン環境への恐れと適切な教育の欠如です。そのため、Marketsは、できるだけ多くのオンチェーン操作をUXレベルで簡素化することに力を入れており、それを伝統金融にとって友好的なものにすることを目指しています。

BlockBeats： あなたたちはHyperion DeFiと提携し、iHYPEを発表しました。これは許可された、KYC/KYB基準に適合したファンドプールです。なぜ、Kinetiqのような分散型プロトコルにとって、専用の機関チャンネルを持つことが極めて重要なのでしょうか？iHYPEは、Hyperliquidエコシステムにおける伝統金融資本の主要な橋渡しと捉えていますか？

Kinetiq： Hyperliquidは、短期間に価格だけでなく、ファンダメンタル面や利益面でも驚異的な成功を収めました。その独自の地位は、伝統金融がファンダメンタル面から簡単に評価できるプロジェクトであることです。したがって、Kinetiqの主張は、他のプロジェクトと比較して、HYPEのDATとETFがより高いポテンシャルを持つというものです。これらのDATとETFには、最終的には株主により多くのリターンを提供するためのコンプライアンス準拠のステーキングソリューションが必要になるでしょう。私たちは、iHYPEがその優れたツールであると確信しています。

BlockBeats: あなたたちはなぜ Native Markets と提携し、$USDH をサポートしているのですか。ネイティブステーブルコインが HyperCore 上の永続契約市場の成功にとってなぜ重要なのか。Kinetiq エコシステムはどのようにして USDH の採用を支援し促進する予定ですか？

Kinetiq: Kinetiq は Markets を抵当品とし、ガバナンストークン KNTQ の主要なペアリング資産として USDH を選択しました。また、Markets 上で USDC を USDH に交換するプロセスを簡素化するワークフローを構築しました。これにより、ユーザーは円滑に Markets に参入し、USDH を使用することができます。

ビジネスモデルとトークンの力

BlockBeats: Launch モードは 50 万 HYPE のクラウドファンディングに依存しています。これは「傭兵資本」を追求する人々を引きつける可能性があります。このクラウドファンダーのインセンティブとビルダーの長期的な成長ビジョンが一致することをどのように確保しますか？初期のマイニング期間終了後のキャピタルフライトを防ぐためのメカニズムは何ですか？

Kinetiq: Launch は、デプロイヤーとステーキングプールの両方が収益を上げることを目指しています。プロジェクトチームは少なくとも 50 万 HYPE をステークすることを保証し、そのステーキング期間はファンディング開始時に決定します。初期期間が終了すると、彼らはコミュニティと再契約を模索し、ステークを維持したり一部をコミュニティのステークに置き換えたりすることで持続することができます。これは彼らにとって柔軟なソリューションであり、初期段階でコミュニティのサポートと所有権を得ることができる一方、ステーキングトークンの償還を克服することができます。

私たちはまた、プロジェクトチームがトークンと収入分配のハイブリッド方式でステークホルダーと一致するよう奨励しています。改めて、Markets はどの Launch プロジェクトよりも前にリリースされ、Launch モードを検証し、収入分配に関する市場の標準を示しています。

BlockBeats: Markets は収入の 10% を kmHYPE 保有者に分配し、90% を成長に充てています。この比率の背後にある長期的なビジョンは何ですか？生態系が成熟するにつれて、Launch を経て展開された取引所から直接一部の手数料を捕捉する、すなわち KNTQ のステーキング者（sKNTQ 保有者）の移行を見る可能性はありますか？

Kinetiq：KNTQ は Kinetiq プロトコルの中心に位置し、Kinetiq のすべてのビジネスラインで優先権を享受しているため、価値はすべての Kinetiq ビジネスラインから sKNTQ 経由で KNTQ 保有者に向けられます。最近、我々は sKNTQ が Kinetiq プロトコルのさまざまな側面から価値を蓄積する方法について発表しました。それには、すべての収入源を活用した KNTQ のプログラム化されたバックアップや、HyperCore 上の 100% の KNTQ トランザクション料金を焼却するなどが含まれます。詳細は、私たちがツイッターでこの記事で公開した内容をご覧ください。

BlockBeats：取引所の展開に加えて、Launch プラットフォームで他にどんな革新が予想されていますか？新しい金融商品、構造化商品、さらには HIP-3 フレームワークを活用した非金融アプリケーションの創出を見る可能性はありますか？

Kinetiq：Launch は許可されていない LST インフラストラクチャとして構想され、カスタム DEX を展開したい参加者に HIP-3 機能を提供しています。Launch を Shopify と Kickstarter の組み合わせと考えてください。それは既成のプラットフォームであり、許可されていない LST を作成し、HIP-3 機能に参加できるようにするものです。さらに、プロトコルは完全に自分自身のディストリビューションチャネルを所有することができ、独立したステーキングプロトコルや LST をゼロから作成する必要がなく、Kinetiq の契約セキュリティサポートを活用できます。これにより、他の代替案よりもはるかに資本効率が高いといえます。金融/構造化商品は kHYPE に基づいて構築される可能性が高く、ステーキング者に強力な既存のディストリビューションチャネルを提供し、Hyperliquid 生態システム内で十分に統合されています。

BlockBeats：BlockBeats は中文圏に多くの熱烈な読者を抱えており、多くの中文ユーザーが Hyperliquid 生態に積極的に参加しています。このコミュニティの開発者、トレーダー、HYPE 保有者に何か伝えたいことはありますか？将来的に中文市場と直接的にやり取りする予定はありますか？

Kinetiq：まず第一に、Hyperliquid と Kinetiq をサポートしてくれるすべての友人に感謝したいと思います。Kinetiq は単なる LST のプロジェクトではなく、私たちは Hyperliquid のニーズに特化した高品質の製品を開発するチームです。私たちはユーザーエクスペリエンスに非常に重点を置いており、皆さんからのフィードバックを私たちの Discord で歓迎しています。また、他の Hyperliquid 開発者が私たちと連絡を取り、協力の機会を探ることを歓迎します。

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