Lighterで大勝を収めた人々は、何を正しく行ったのでしょうか？

2026-01-12 17:28

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次のAlpha機会をつかむ方法

半月前の Lighter TGE は、多くの人が新しい「財富創造物語」を目撃しました。

コミュニティの統計によると、Lighter のエアドロップ規模は暗号通貨史上10位にランクインし、総額はなんと 6.75 億ドルに達しました。ソーシャルメディアでは、利益を投稿するスクリーンショットが溢れかえっており、数千ドルのコストで 5 桁のエアドロップを獲得した人もいれば、初期の積極的な参加により予想をはるかに上回るリターンを得た人もいます。プロジェクトチームがスナップショット前にかなり厳しいホワイトリストを実施したにもかかわらず、ほとんどの初期参加者やユーザーはこの波に乗り、利益と甘い汁をしっかりと吸収しました。

現在、$LIT の価格は$2.5 〜 $3 ドルの間で安定しています。Hyperliquid や Aster の TGE 当時の狂乱した相場を再現することはありませんでしたが、Lighter の成功は間違いなく Perp DEX レースに新たな火をつけました。

この狂乱の背後にあるものについて、BlockBeats は興味津々でした。収益の多いユーザーたちは実際にいくら投資しているのでしょうか？彼らの戦略は何でしょうか？そこで、BlockBeats は異なるバックグラウンドと戦略を持つ Lighter の初期ユーザー 3 人にインタビューを試み、彼らのストーリーが次の一握りの Perp DEX インタラクションにいくらかのインスピレーションを提供するかもしれないと期待しています。

彼らのコストとリターン

茶不思（@mdzzi）は、ほとんどの中国語圏の Perp DEX ユーザーに知られている名前です。Hyperliquid の大口投資家であり、彼は Lighter 中国語コミュニティの最初のテスター兼トップユーザーでもあります。

彼の Lighter との関わりは、テストネット段階で始まりました。それは 2024 年 9 月であり、Hyperliquid はまだトークンを発行していませんでした。「だから私は Lighter のエアドロップのことをまったく考えていなかったし、ただ楽しいと思っていただけです。」と茶不思は振り返り、当時彼は単に毎日テストネットの蛇口から 500 USDC のテストトークンを受け取って、オーダーのテストを開始しました。実際のお金を使ったり労力をたくさんかけたわけでもありません。

茶不思は実際、Lighter テストネットでトレード量ランキング1位のユーザーとなることさえありました。そんな簡単な操作をしただけで、テストネットが終了すると彼は 10000 を超えるポイントを獲得しました。

この画像は、Lighter のスタッフである sebas が茶不思にダイレクトメッセージで、1位のアカウントが彼であるかどうかを尋ねている

当時の Lighter はまだ無名の小さなプロジェクトであり、チームメンバーはさまざまなスペースで他の人の投稿を見張り、積極的にCT上のアクティブなユーザーにDMを送ったりしました。中国語圏と英語圏の両方で。

そして、茶不思と Lighter チームが出会ったのは、2024年9月のあるTwitter Spaceでした。そのSpaceでは、茶不思がHyperliquidコミュニティのいくつかの有名なOGを招待しました。それには後に1億ドル近いエアドロを受けたトルコの大物NMTDや、韓国などの各地のコミュニティのアクティブユーザーも含まれており、皆でPerp DEXの将来やHyperliquidの発展について議論しました。「参加者は多くなかったですが、たかだか30人ほどでしたが、Lighterのスタッフも聞いており、私たちが話している内容がとても興味深いと感じました」と述べています。

そのSpaceの後、Lighterチームは茶不思に積極的に連絡を取り、Perp DEXレースの将来やHyperliquidに対する見解について話し合いました。さらに、新加坡で開催されるTOKEN 2049に参加するかどうかや、会うことはできるかどうかなどを非常に直接的に尋ねました。

「その時はかなり慎重でした。なぜこんなにふざけているのか、詐欺師ではないかと心配しました」と茶不思は認めており、最初の用心深さから、深く会話することができませんでした。しかし、後続の接触を通じて、彼はチームが真剣に取り組んでおり、バックグラウンドも素晴らしいことに気づきました。特にZKテクノロジーをPerp DEXに組み込もうとする彼らのアプローチに茶不思は興味を持ち、プロジェクトに真剣に参加し、チームといくつかの製品の詳細についてコミュニケーションをとり、いくつかの提案をしました。

テストネットが終了し、メインネットがアルファステージに移行した後、茶不思は自然と最初のリアルマネーを入金してトレードを開始する最初のグループのユーザーとなりました。「実際、取引を減らしていましたが、おそらく10回以上は取引を行いましたが、彼らが与えたポイントは非常に非常に多かったです。」彼のほとんどのポイントは初期から来ており、後に参加度が低下しても、これらの初期ポイントにより、彼はかなりのエアドロの割合を確保しました。

面白いことに、今年1月にはLighterチームが茶不思にオファーを送ったことがあり、彼をLighterのAPAC市場担当に招待しましたが、彼は断りました。「1つは当時、製品体験がまだまあまあであり、トークンが少なかったためであり、市場にはもうHyperliquidのような成熟した製品があったため、皆の注意がそちらに向けられていました。」

茶不思以外に、ジウフェイ特（@Dex_Jiufeite）もBlockBeatsの編集者によく知られているトレーダー仲間です。 2024年12月、Hyperliquidがトークンを発行した後、ジウフェイ特は一部のHYPEを売却し、その利益を使ってLighterで取引を続けました。

彼は 2025 年 4 月に Lighter に参加し始めました。当時、プロジェクトはまだ立ち上がったばかりで、ポイントを得る効率はまだかなり良かったです（「おそらく2〜3千の取引量で1ポイントを得ることができました」）。ジョイフィートははっきりと覚えています。当時のルールは、300ポイント満タンで招待コードを受け取れるようになるというものでした。これは彼が継続的に取引するための最初の小さな目標となりました。

空投だけを目的とした多くのプレーヤーとは異なり、ジョイフィートには独自の「取引システム」がありました。この取引システムによる利益は、彼が Lighter に費やしたコストをカバーしていました。最終的にジョイフィートは900ポイントを獲得しました。Lighter の配分ルールに従うと、1ポイントにつき$LITが20個に相当し、1つ3ドルとして計算すると、彼の空投は約54,000ドルの価値がありました。

Lighter は手数料無料の永続的な DEX であり、これにより多くの人々が Lighter を獲得するためにコストがかからないと考えるようになりました。しかし、ジョイフィートは、これが取引に完全にコストがかからないことを意味するわけではないことに気づきました。スプレッドやスリッページなどの隠れた取引コストもあります。

彼は、多くの人々がスクリプトを使用して大量のヘッジ取引をしてポイントを稼ごうとしていることに気付きましたが、一つ重要な問題を見落としていることがよくあります。「すべて成行注文でヘッジする場合、遅延によるスリッページは手数料より低いとは限りません。」彼は Lighter と他のいくつかの dex の総合的な執行コストを比較し、深度が段々に低くなると、実際の取引執行コストが大幅に増加し、特に Lighter プラットフォーム上での取引量の比較的少ないトークンに関して顕著であることを見出しました。

Replicable Interaction Techniques: Methods for the Average Person

各プロジェクトのエアドロールルールは独自のものですが、成功裂け毛の基本論理は共通しています。これらの「先達」との深い交流を通じて、我々はパープ DEX レースで普遍的なインタラクション経験をいくつかまとめました。これらの方法は Lighter にのみ適用されるものではなく、他の潜在的なエアドロールプロジェクトにも移植することができます。

チャブシは Lighter における優位性は、彼がレースでの「リニアナラティブ」において持っていたことです。彼は参加してから現在まで、ずっとパープ DEX レースに焦点を当ててきました。「レースの発展を見続け、その発展の利益も得てきました。レースの評価が上昇するにつれて、私の富も増えていきました。」彼はそれには運も一因があると認めますが、より重要なのはレースへの持続的な関心と認知の蓄積です。

「2024年9月の当時、誰がこれがどうなるかを知っていたでしょうか？私がその時点でこれに期待していたと言っても、それは後付けのことです。私は製品そのものに興味があっただけで、ホワイトペーパーを読んで面白いと感じ、さらに清華大学でZKを研究する友人と技術的な詳細を話し合ったりしました。」

この「毛を撚らないで使用する」という考え方は、かえって茶不思が最初のチャンスを逃さないようにしました。したがって、茶不思の提案は、ゴールドラッシュ時代のゴールド鉱夫のように、低コストの初期プロジェクトに積極的に参加することです。「コストが高すぎるとギャンブルになります。コストをできるだけ抑えて、他の誰もがまだ探索していないものを勇敢に探求し、予期せぬ喜びがあるかもしれません。」

このアドバイスは実際には Lighter 上で非常に実用的です。テストネットワーク段階で、Lighter チームは積極的に多くのユーザーにTwitterでダイレクトメッセージを送信し、テストに参加するよう招待しましたが、多くの人が警戒心が強すぎて見送りました。「確かに、多くの人が、このようなチームが1対1のDMを使ってマーケティングするとは考えてもいなかった、実際、他にもこのようなプロジェクトがいくつかあります。彼らはおそらく、自分たちの公式アカウントを使用し、非常に早い段階であなたにDMを送信し、結果としてあなたがチャンスを逃すことになりますが、これはかなり多くのケースで起こっています。」と茶不思は笑って言いました。「みんな、こんなにいい機会が自分の番になるはずがないと思ってしまいますが、実際にはこのような考え方がチャンスを逃す原因になります。」

また、韭菲特は Perp DEX レースの「古参」でもあります。2016年に暗号通貨業界に参入し、2018年には契約取引を開始しました。DYDX、GMXから始まり、後にAevo、Drift、Hyperliquid、Lighterなどへと続く主要製品のほとんどを体験してきたため、製品体験に非常に重きを置いています。

Hyperliquid は典型的な事例です。韭菲特は最初、他の CT の推薦を見て試してみたものの、本当に留まった理由は製品体験でした。「オンチェーン取引の体験が特に優れており、DYDXなどの一連の製品と比較して、Hyperliquid は本当に異常に優れています。以前にSolana上のDriftやAevoも試しましたが、Hyperliquid の滑らかさには深い印象を受けました。」

この「使いやすい製品のみとのインタラクション」戦略により、彼は多くの低品質プロジェクトに時間を浪費することを避けました。良い製品はユーザーエクスペリエンスが向上するだけでなく、通常、プロジェクト側も真剣であり、エアドロップの確率と価値も高くなります。「自分がプレイしないものを推薦することは決してありません。私が推薦するのは、自分がすでに徹底的に体験し、品質に問題がないと確認したプロジェクトだけです。」

良質の製品を選び、規則を徹底的に研究し、友人に推薦する際に最適な解決策を共有すると同時に、リファラル報酬を稼げるようになります。友人たちは彼の招待コードを優先的に使用し、これが韭菲特が Perp DEX レースでのもう一つの大きな利点です。彼はただ単に招待リンクをばらまくのではなく、各プラットフォームの招待メカニズムを非常に熟知しています。

「プラットフォームのすべてのメカニズムや規則をすべて教えます。何が何かを隠したりしません。」彼の論理は非常に明確です：とにかく、あるプロジェクトのトークンを購入する場合、誰のリンクを使用するかという問題が必ず発生します。「その場合、すべてのルールを教えて、あなた自身の最適解を見つけられるようにします。私から最適なリファラル報酬を得られるし、私も招待ボーナスを受け取れるので、双方に利益があります。」

$LIT を売るべきか、それともホールすべきか？

このエアドロップに関して、チャバス思考は現時点で$LIT を売却しておらず、むしろ少し購入した状態です。「私はこのプロジェクトのロードマップを好意的に見ていて、イーサリアム上で L2 を構築し、その後 Aave などの DeFi を統合して単一のアカウントを実現することに興味があります。これは Hyperliquid が独自の HyperEVM でDeFiエコシステムを構築するよりも想像力があると思います。」

バリュエーションの観点からも比較を行ったそうです。「Hyperliquid の規模は既にかなり大きく、倍増するのは比較的困難です。しかし、$LIT に関しては倍増することにそれほど問題はないと考えています。」もちろん、これは投資アドバイスではないことも強調しています。「結局のところ、個人の合意がそれぞれ異なり、一概に言えません。私が売却しないのは、ほとんどコストがかからない低コストで保有しているからです。しかし、購入を検討している場合は、よく考えた方が良いと思います。」

チャバス思考と同様に、ジューフェイも自身の取引コストがほとんどかからないと考えており、したがって保有している$LIT を売却しておらず、Lighter に対する期待に基づいて、$LIT のロングポジションを徐々に建てています。

「私は他の Perp DEX の資金を後で追加した時、基本的には Hyperliquid からのエアドロップで賄われています。そして、Lighter からの$LITのエアドロップを行った後、私はその後売却して次のPerp DEXに投資するでしょう。」このような「エアドロップを活用する」戦略により、ジューフェイは次のプロジェクトにコストをより柔軟に投入することができ、損失を心配する必要がありません。

サムはチャバス思考やジューフェイよりもはるかに遅れて参入しました。彼は2025年9月ごろからLighterを使い始め、プロのスワップチームの選手として、Asterのスワップ作業を終えた後、新しい機会を探していました。そして、彼らはLighterに注目しました。

プロのアービトラージャー兼スワップチームとして、サムの戦略は最も積極的です。基本的にはエアドロップを受け取ったらすぐに売却しています。彼の論理は非常にシンプルです：最初からアービトラージを行うために参加したのであれば、利益を確定後にすぐ退出すべきであり、コイン価格の上昇を賭ける投資家心理に変わってはいけないと考えています。

サムの計算によれば、ロスが20-30ドルに収まる限り、1〜2ポイントを獲得することができ、これには取引のスリッページ、スプレッド、ヘッジのコストなどが含まれます。OTC市場では、1ポイントのOTC取引価格が約55ドルであり、後にはほぼ100ドルにまで上昇しました。

「つまり、私たちが計算した結果、LighterのROIは2〜3倍であり、初期参加ではないかもしれませんが、明確なアービトラージ領域と非常に適切な投資収益率比がありました。したがって、私たちは大口出資することを決定しました。」サムは説明し、これにより、プロジェクトの後半に参加したとしても、良好なリターンを得ることができます。

「ポジションを取る際にはコストとリターンを計算しており、2〜3倍のリターンを目指しています。目標に到達したら退出し、欲張りにはなりません。」この戦略の利点はリスクをコントロールできることであり、欠点は後続の急騰を逃す可能性があることです。しかし、プロのトレーダーにとっては、安定したリターンが急騰を賭けるよりも重要です。

次のアルファ機会を探す

これらのスキルを習得したら、次の疑問は自然に生じます：次はどの Perp DEX に注目し、相互作用すべきか？私たちは、これらの「先達」のうち三人に、どのプロジェクトに注目しているか尋ねました。興味深い回答を得ました。

ChaCha は Perp DEX レースの後続機会に慎重な立場を取っています。

「恐らくもう Perpetual には注目しないでしょう。というのも、Hyperliquid は既に非常に成熟しており、非常に使いやすくなっているからです。さらに Aster、Lighter などのプロジェクトがこのレースの 80% を手に入れました。」彼は、後から参加するユーザーは既に「非常に選ばれた状態」であり、以前に利益を得られなかった人々であるか、すでに甘い汁を吸って引き続き取引している古参ユーザーであるかです。

「実際、これは後期の Layer2 に少し似ています。偽のデータの繁栄です。」 ChaCha は、この現象について少し心配していると認めています。あるレースのエアドロップ期待が過度に消耗されると、参加者の大部分はボリュームを増やすために参加し、真のユーザーはますます少なくなり、プロジェクトチームは誰が本物のユーザーであるか、誰がスキャム師であるかを判断するのが難しくなります。

彼の戦略は、まだ大規模に採掘されていない新しいレースを見つけることに焦点を当てました。「まるで初期の Perp DEX が始まったときのように、今は KOL にけしかけられていない次の方向を探す必要があります。」このアプローチは間違いなく参考に値します。すべての人が一つのレースに参加しているとき、真のアルファはしばしば他のところにあります。初期の Perp DEX が高いリターンを納めたのは、参加者が少なく、プロジェクトチームが真のユーザーを重視したからです。一旦全員がボリュームを増やし始めると、この利点は消えてしまいます。

ChaCha とは異なり、LeekFait は引き続き Perp DEX レースに専念していますが、彼の選別基準は非常に厳しいです。有名なメイカー企業 Arbor Group の子会社である EdgeX はとても良いと考えています。

「EdgeX は非常に良いです。最大の理由は、通勤中に操作がとても便利だからです。」 LeekFait は、そのモバイルアプリの体験を重視し、加えて Arbor Group からの孵化企業であるという背景から、その実現可能性が高いと感じています。

LeekFait は今年 4 月に Lighter と Variational に同時に参入し、それぞれの特徴に注目しました： Lighter の利点は手数料がゼロであり、遅延が極めて低いことで、取引体験は実際に素晴らしいです；一方、Variational は一般的な CLOB メカニズムではなく独自の Request for Quote モデルを採用しており、その利点と特徴は非常に明確で、他のプラットフォームにはないものです。

さらに、チャーリー氏に最も強く印象を与えたのは、Extended、Tokenized Treasury、Unified Margin System、将来的な法定通貨の入出金サポート、予測市場、現物取引、レンディングなど、トークン総資産の生態系全体を包括するビジョンでした。また、チームの信頼性、頻繁なドキュメントの更新、取引体験の良さも特に強調されました。これらのいくつかの Perp DEX の詳細については、以前の記事をご覧ください：Lighter 之后，下一批值得刷的 Perp DEX。

Perp DEX という比較的新しいレースの中でも、初期参加、継続的なインタラクション、合理的な投資を通じて一般の人々が相応のリターンを得る機会がまだあります。いくつかの取材対象から、複製可能なパスがいくつか提供されていることもわかりました。

茶不思は、深い初期参加型プレイヤーを代表しています。ボリュームを追求するだけでなく、特定のレースに本当に参加し、プロジェクトを理解し、コミュニティに参加し、チームに助言やフィードバックを提供しています。この種のユーザーは、通常、最初に優れたプロジェクトを発見でき、チームから認められやすく、追加の報酬を受け取ることができます。

韭菲特は、プロフェッショナルなトレードプレイヤーを代表しています。独自の取引システムを持ち、実際の取引で収入を得ることができ、リベートメカニズムを徹底的に研究しています。このプレイヤーの利点は持続可能性にあり、個々のプロジェクトの失敗によって全てを失うことはありません。彼の「エアドロップを使ってエアドロップを増やす」戦略は、このレースで彼に好循環をもたらしています。

Sam は、プロのアービトラージャーを代表しています。コストとリターンを正確に計算し、プロジェクトの後半に参入してもアービトラージで安定したリターンを得ることができます。このプレイヤーの主要な能力はリスク管理、データ分析、資金管理です。

次の Alpha 機会は誰でしょうか？この問いには標準的な答えはありません。しかし、警戒心を持ち、好奇心を持ち、理性を保ち、次の機会が現れた時にうまく活用できるかもしれません。