原文タイトル：「Arthur Hayes 2025 トレード台帳：左手のロングコール、右手のチェーン上の清算」

原文著者：angelilu，Foresight News

過去の2025年を振り返ると、Arthur Hayesは相変わらず愛も憎しみも抱く人物でした。

BitMEXの創設者として、そして暗号通貨コミュニティで最も「ツイートの上手な」KOLである彼は、2025年のそれぞれの「ロングコール」で小口取引参加者の取引熱をかき立てましたが、過去の2025年を振り返ると、彼がロングコールのたびに参加した結果、彼が利益を得ている一方で、あなたは損失を被っていることに気づくでしょう。

彼はTwitterで「Bitcoin $1 Million」、「ETH $10,000」と叫びましたが、チェーン上では、Arthur Hayesは常にかつての好きだった資産を思わぬところで売却していました。昨年の彼のすべての取引を振り返ると、トップトレーダーの非常に冷静で、時には冷酷なトレード記録が見えてきます。

彼の取引を3つのカテゴリーに分解することができます。

「ロングコールとショートセール」のVCコイン

Hayesの最も論争を引き起こす取引は、通常、初期チップを持っているプロジェクトに関与します。これは完全に不均衡なゲームなのです。おそらく彼は$50で売却し、すでに10倍の利益を上げているかもしれませんが、あなたが$60で購入すると、損失は始まったばかりです。

最も典型的なシナリオは、Hyperliquid（HYPE）で発生します。初期投資家として非常に低コストでチップを取得した彼の取引ロジックは非常にシンプルでした。

ステップ1：影響力を行使して価格が高騰した時にロングコールを行い、壮大な物語を構築する（例：「HYPE 3年で100倍」）；

ステップ2：トークンのロックが解除されるか流動性が十分に確保されたとき、断固として清算を行う。

例えば、去年の8月、Hayesは東京のイベントでHYPEが100倍になると予測し、大々的に購入しました。しかし、わずか1か月後、HYPEが下落する前に彼はポジションを清算し、何百万ドルもの利益を得た理由は「アンロックリスクを回避する」だと述べました。

しかし、彼はHYPEを完全に手放すことはなく、2026年1月中旬になって、Hayesは3か月ぶりにHYPEを約$499,000で再度購入しました。

同じ物語が繰り返し起こり、ETHFI や ATH などが同様の物語を経験してきました。

しかし、もしもあなたがアーサー・ヘイズだったら、どうしますか？ 大口の利益を実現するためには、これが最も標準的なテクニックのようです：ますます自信を持って説明できる市場分析を最初に提示し、論理で聴衆を説得；信者たちが殺到すると、市場が自然に彼の予言を裏付けるでしょう。

巨鯨にとって、人々がざわめき、流動性が最も豊富な時にのみ、ひっそりと退場できる唯一のチャンスです。

動かない「古いストーリー」

ヘイズの成功したシグナル呼びの物語を見た後、私たちはヘイズが失敗したこともあることに気づきます。特に、彼がいくつかの古いまたはマイナーなレーストラックを復活しようとしたとき。

2025 年初め、彼のファミリーファンド Maelstrom が「Degen DeSci」という長くて深遠な記事を執筆し、DeSci（分散型科学）レーストラックを大いに支持しました。彼は BIo と Grow のリストを作成し、······

結果として、DeSci セクターはほぼ完全に崩壊し、多くのトークンが最高値から 85% 以上下落しました。ヘイズは 8 月にさらに 110 万ドル相当の BIO を買い増しし、11 月下旬には最終的に 766 万枚の BIO を Binance に預け入れ、64 万ドル（-58%）の損失を出しました。

また、彼が「暗号版 GTA6」と呼んだ Wilder World（WILD）も、1年間叫んだ後、最終的にはメタバースの概念とともに価値を失しました。

ヘイズがシグナル呼びをしたほとんどは、特定の段階で人気のあるトークンであり、要約は次の通りです：

ZECの「スモークスクリーン」

これは、ヘイズが 2025 年に行った中でも最も興味深く、そして考えさせられる操作の1つかもしれません。

一見すると、ヘイズは狂信的に Zcash（ZEC）をシグナル呼びしており、最初は Token 2049 のプライベートディナーでシリコンバレーの大物 Naval の助言を聞いた後、数百万ドルを即座に購入しました。彼は、昨年 11 月に「目標価格は 1 万ドル」を宣言しました。

Hayes は、通貨引き出し運動さえ展開し、皆に通貨を引き出して流動性をロックするよう呼びかけました。

多くの人が彼のウォレットを見つめ、彼がZECをこっそり売却していないかどうかを見ようとしました。結果は、彼が売却しておらず、むしろポジションを増やしていることが分かりました。

もしかするとHayesがこのZECの狂乱を引き起こした本当の狙いは、ETHを売却して当時急騰している何かに交換することかもしれません。

Hayesはこれ以前にもETHに何度か手を出しています。2025年にはETHが1万ドルに到達すると大声で言っていましたが、途中で何度か利益を確定したりしており、8月2日にはETHや他のトークンを約1334万ドル売却しましたが、8月9日には損切りしたことを後悔し、買い戻さなければなりませんでした。

2025年11月15日には、HayesがZECを熱狂的に推奨している時に、Lookonchainが、彼がBinanceに数百万ドル相当のETHとENAを送金したことを検出しました。HayesはTwitterで「またZECを梭哈した」と公言しました。ブロックチェーン分析者EmberCNも、この売却資金はほぼ間違いなくZECのポジション追加の「弾薬」として提供されたと指摘しています。

ZECのプライバシー属性のため、Hayesの透明なETHが売却され、透明でない資産に交換されました。私たちはブロックチェーン上で彼の「売り」（ETHの売却）だけを見ることができ、しかし彼の「買い」（ZECの購入）の規模を量ることはできません。

しかし、2025年の最後の2週間になると、Hayesは再び1871ETH（約553万ドル）を売却し、1か月前に手放したDeFi資産を再び購入しました。

これは非常に冷酷なシグナルであり、彼の論理では、イーサリアムは彼のポートフォリオの「資金準備金」であり、新たな投資テーマ（ZEC）を買うために売り、古い分野（DeFi）の安値を買うためにも売るという考え方です。

最終的に、彼はZECの急騰で市場の注目を集め、私たちが「プライバシーの復活」について議論している間に、ひそかにポジションを回転させました。2026年初めまでに、ZECはチーム内の分裂のため急落し、みんなはHayesがポジションを縮小したことに気づきましたが、彼はこの段階でパフォーマンスが悪化しているETHをうまく回避しました。

アーサー・ヘイズを理解する方法

この1年を振り返ると、Hayes は自身の X のバックグラウンド画像に書かれているように、「信仰」の HODLer ではなく、非常に抜け目のないビジネスマンであることが分かります。

彼は文章で夢を構築し、それは流動性を引き付けるためであり、彼はチェーン上での取引で利益を上げることであり、それはリスクを回避するためであり、彼は間違いを認めることに躊躇しなかった（例えば ETH を放棄したこと）、それは元本を守るためでした。

ですので、彼の記事は今も価値があります。なぜなら、彼のマクロ判断が検証されているからですが、あなたが「購入」ボタンを押す準備をする前に、もう一歩踏み込んでください：彼が何を言っているかではなく、彼のチェーン上ウォレットが何をしているかを見てください。

結局のところ、この厳しい市場では、彼の「ボラティリティ」への忠誠心は、任意のプロジェクトへの信念よりも遥かに高いです。そして、その波乱は、小口取引者からトレーダーのポケットに流れるお金の部分です。

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