原文タイトル：流動性の渇きが急落を引き起こす：なぜビットコインだけが回復しなかったのか

原文出典：Tiger Research

ビットコインの急激な下落が市場を襲いました。このレポートはTiger Researchによって執筆され、この売り込みの推進要因を深く分析し、潜在的な回復シナリオを整理しています。

要点のまとめ

・ ビットコインは 1 月 29 日に 87,000 ドルから 81,000 ドルまで下落し、続いて 80,000 ドルを割り込みました。（注：本日早朝、ビットコインは 75,000 ドルを下回りました）

・ マイクロソフトの失望すべき決算がナスダック指数に影を落とし、ビットコインの 87,000 ドル付近の活発な価格サポートが崩れました。

・ ケビン・ワルシュ氏が連邦準備制度議長に指名されたことに関する市場の憶測が下押し圧力を引き起こしましたが、実際の政策は市場の予想よりも厳しくない可能性があります。

・ 監督機関は依然として暗号資産に友好的ですが、80,000 ドルを下回ったことで、短期的な下降リスクは無視できません。

ビットコインの反発力不足

ビットコインは短期間で2度の急激な下落を経験しました。東部時間の 1 月 29 日午前 9 時頃、ビットコインは 87,000 ドル付近から下落を開始しました。翌日の午前 10 時までに約 81,000 ドルまで下落し、約 7%の下落となりました。暗号市場全体が弱々しく、投資家の感情も急速に悪化しました。

この動きは単一のネガティブなシグナルに起因するものではなく、伝統的な金融市場の打撃と通貨政策の不確実性の二重の影響です。最初の下落の引き金は大手テクノロジー企業の決算によるものであり、2回目の下落は連邦準備制度の指導部門の交代に対する懸念から発生しました。

2回の下落の背後には共通の深層原因があります：ビットコインの現物および先物取引市場の取引量が持続的に縮小しているため、流動性が低下しており、わずかな衝撃でも過度な価格の揺らぎを引き起こす可能性があります。株式や商品は一時的な下落の後に迅速に反発しましたが、ビットコインはそれに続くことができませんでした。

現在、市場はビットコインを避けています。取引量が継続的に減少し、売り圧が続く中、価格の反発はますます困難になっています。

ファースト・インパクト：AI バブル懸念がビットコインに波及

1 月 29 日、ビットコインは圧力を受け始め、原因はナスダック指数の急落でした。マイクロソフトの第四半期決算が予想を下回ったことは、再度市場にAI関連投資の過度なバブル化への懸念を引き起こしました。パニックが広がる中、投資家はリスク資産のポジションを削減し始めました。ビットコイン自体のボラティリティは高く、特に急落しました。

今回の下落が特に致命的だった理由は、ビットコインが失った価格水準にあります。下降トレンドの中で、それは重要な構造的サポートであるアクティブなリアライズド・プライスを突破しました。

当時、その水準は約 87,000 ドルでした。アクティブなリアライズド・プライスは、長期間未使用の保有を除外し、代わりに市場で活発に取引されているトークンで平均コストを計算します。つまり、それは現在取引中の投資家の利益と損失の境界線です。一旦突破されると、ほとんどのアクティブな参加者が同時に損失を被ります。そしてビットコインは、このラインをすっきりと突破しました。

セカンド・インパクト：ウォッシュ・エフェクト

1 月 29 日の夜 8 時ごろ、ビットコインは再び急落し、84,000 ドルから急速に 81,000 ドルまで下落しました。Bloomberg と Reuters は、トランプ大統領がケヴィン・ウォッシュを次期連邦準備制度議長に指名する準備をしていると報じ、1 月 30 日に正式に発表する予定であることを伝えました。

ケヴィン・ウォッシュは市場全体からみてホーク派であると見なされています。彼は 2006 年から 2011 年まで連邦準備制度理事を務めており、量的緩和政策に反対し、それがインフレリスクをもたらすと警告していました。2011 年、連邦準備制度が第二ラウンドの量的緩和を開始した時、ウォッシュはすぐに辞任しました。

ウォッシュの指名についての憶測は、トランプの利下げ意向と矛盾すると解釈され、それにより市場が流動性の緊縮に対する懸念を引き起こしました。暗号通貨はこれまでに流動性が豊富な状況で優れたパフォーマンスを示してきました。この時、投資家はハイリスク資産により多くの資金を割り当てることを望んでいます。ウォッシュが連邦準備制度を率いる展望によって、流動性の緊張に対する不安が広がりました。既に流動性が比較的緊張していた市場で、投資家たちはこれに続いて売り始めました。

短期的修正、中長期的なモメンタムは健在

ウォッシュのホーク派の信頼性に対する市場の懸念は依然として残っていますが、実際の政策執行は予想されるほど厳格ではありません。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』のコラムでは、ウォッシュは折衷的なアプローチを提案しています：限定的な金利引き下げとバランスシートの縮小を併用するというものです。このフレームワークは、トランプの金利引き下げ意向とウォッシュのインフレ規律の間でバランスを取ろうとしています。つまり、全体としてはホーク派の傾向が強いですが、金利動向にはある程度の柔軟性を残すということです。

したがって、利下げ回数はおそらくパウエルの在任期間よりも少ないかもしれませんが、完全な緊縮路線への回帰の可能性は低いです。パウエルが議長に就任しても、連邦準備制度は徐々に緩和路線を維持すると予想されています。

同時に、米国証券取引委員会と米国商品先物取引委員会は、暗号通貨に対する親和的な政策を段階的に実施しています。401(k) 退職口座での暗号通貨投資を認めることで、市場には最大1兆ドルの潜在資金流入の扉が開かれることになります。デジタル資産市場の構造立法が急速に進展しており、同様に注目に値します。

短期的には、不確実性が依然として存在しています。ビットコインはおそらく株式市場の動きに引き続き従うでしょう。80,000ドルの水準が破られた後、さらなる下降リスクは排除できません。ただし、株式市場が横ばいに移行すれば、ビットコインは再び市場の好感を得る可能性があります。過去の経験から、技術株がバブル懸念で停滞すると、資金は代替資産に流れる傾向があります。

本当に変わらないのは、実際にはより重要です。より長期的な視点に立つと、世界的な流動性は引き続き拡大しており、機関投資家は引き続き暗号通貨に対するポリシーを堅持しています。機関投資家レベルでの戦略的な蓄積は順調に進んでおり、ビットコインネットワーク自体にも運用上の問題は発生していません。現在の調整は、流動性の不足から生じる短期的な過度の波乱にすぎず、中長期的な上昇トレンドの基盤を揺るがすものではありません。

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