利益率が25％減少、なぜテザーは200億ドルの資金調達計画を放棄したのか
原文タイトル：投資家の反発を受けて、Tether は 200 億ドルの資金調達目標から撤退
原文作者：Jill R Shah、Financial Times
翻訳：Peggy，BlockBeats
Editor's Note: Against the backdrop of a cooling crypto market and a pressure on valuation narratives, Tether finds itself in a delicate position. On one hand, the scale of USDT continues to expand, making it an undeniable "new financial player" in the US Treasury and gold market; on the other hand, expectations of a valuation as high as $500 billion, an unfinished full audit, and long-standing regulatory and compliance controversies still keep potential investors cautious.
Tether's next step may reflect not only its own choices but also the realistic boundaries that the entire stablecoin industry is facing.
The following is the original text:
Tether CEO Paolo Ardoino stated: "The money these AI companies make is similar to ours, just with a minus sign in front."
Amid investor doubts about its $500 billion valuation target, Tether, the world's largest stablecoin issuer, has proactively reduced external expectations and attention on its funding scale.
The El Salvador-based crypto group, which initiated funding negotiations last year with plans to raise $15-20 billion, would have ranked among the world's most valuable private companies if the deal had gone through.
However, according to sources familiar with the matter, Tether's advisors have begun exploring the possibility of raising only about $5 billion after facing investor hesitancy.
Tether CEO Paolo Ardoino toned down the potential funding size, stating that the previously proposed $15-20 billion target was "a misconception."
"That number is not our goal; it is just the upper limit we are willing to sell," he said in an interview. "Even if we don't sell a penny, we would still be very satisfied."
Ardoino mentioned that Tether is highly profitable and has received "a lot of interest" at the $500 billion valuation level. He added that the company has not decided how much equity to sell, in part because insiders are not willing to reduce their stakes.
この企業が発行するドルペッグステーブルコイン USDT は、現在の規模が約 1850 億ドルであり、デジタル資産市場の「準備通貨」と見なされています。Tether のコントロール権は、長年にわたり在職しているごく少数の幹部に集中しています。
市場は引き続き、Tether が著名な投資家を導入する進展に密着しており、これを暗号通貨業界への投資家の関心の重要な指標と見なしています。一般的に、この動きは、Tether の信誉と人脈ネットワークを強化するために行われたものと見られており、同社は年間数十億ドルの利益を創出しており、新規資本の追加が急務であるわけではありません。
トランプ大統領の当選後、市場は一時的に、アメリカの規制環境がより親和的になるという期待からデジタル資産価格が上昇しました。しかし、過去6か月間、トレーダーがハイリスクの投機的資産から撤退する動きに伴い、暗号市場は大幅に後退しました。
一部の投資家は、5000 億ドルの評価について懸念を表明しており、この評価はTether を上位の未上場企業に押し上げ、OpenAI、Anthropic などのAI企業、およびマスクのSpaceXやTikTokの親会社ByteDanceと並ぶことになります。
Ardoino は、Tether は昨年約100億ドルの利益を上げたことを公表しており、その主な収益源はUSDTの価値を支えるための資産準備収入であり、これはほかの損失を出しているAIモデル企業と同等の評価を受けるべきだと述べています。
「これらのAI企業が稼いだお金と、私たちとほとんど変わらないのですが、違いは最初の数字がマイナスであるという点です。」と彼は述べ、「もし、あるAI企業が巨額のマイナスを伴う評価額8000億ドルを信じたいと考えるのであれば、それはあなたの自由です。」
Tether およびその資金調達顾問である Cantor Fitzgerald は、今回の資金調達の規模についてコメントを控えています。この投資銀行は、アメリカ商務長官ハワード・ルトニックの子供たちが経営し、また Tether の株式を保有しています。
知人によると、関連交渉は今なお続いており、資金調達条件は変更される可能性があります。もし、全体的な暗号市場が再び強気に転じれば、投資家の感情も逆転する可能性があります。
Tether が重要な投資家を導入する取り組みは、一貫して、投資家が暗号通貨業界に関心を寄せているかどうかを評価する重要なシグナルと見なされてきました。
Ardoino は、トランプが署名した効力を持つアメリカのステーブルコイン新法や、昨年のアメリカ国内競合相手であるCircleの上場は、市場がTether に対する関心と成長勢いをさらに高めたと述べています。Tether は最近、この規制フレームワークに準拠した新しいトークンをアメリカで導入しています。
しかし、内部筋者によると、Tether を巡る規制リスクに慎重な姿勢を取る潜在投資家もいる。2014年の設立以来、この仮想通貨グループは長らく監視の目にさらされており、論争の焦点は、そのトークンが違法活動に使用されているか、資産準備の透明性と品質の問題に主に集中してきた。
近年、Tether は監査法人 BDO Italia が定期的に四半期の準備金証明（attestations）を発表するようになったが、完全な独立監査は行われていない。
Ardoino は、会社が潜在投資家に対して、コンプライアンスおよび執法との協力能力を証明するために、多国籍の執行機関との協力した技術ツールの深さを示したと述べた。
昨年末、スタンダード&プアーズ・グローバル・レーティングスは、Tether の準備金格付を最低クラスに引き下げ、ビットコインやゴールドなどのハイリスク資産への露出が増加しているためとしている。この点について、Ardoino は当時、「君たちの嫌悪を誇りに思っている」とコメントした。
2020年以降、USDT の成長は著しく加速し、Tether は世界最大の米国債取引者の1人となり、過去数か月で金市場の重要な参加者となった。
このような大規模な資産配置により、Tether は世界の金融システムと高い波乱の仮想通貨世界との間で最も重要な接続ノードの1つとなっている。
2025年に向けて、Tether の利益は前年比で約4分の1減少した。Ardoino はこの変化をビットコイン価格の下落に帰因している。また、貴金属価格の上昇により、同社は金保有に約800億〜1,000億ドルの利益を得たと補足した。
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