原文タイトル：「原油急騰 25％、Hyperliquid でオンチェーンの生死を演じる」

原文著者：angelilu，Foresight News

「原油ショートをしている友達が完全に興奮しています。」

オンチェーン分析家のAiさんは、3月9日の朝、WTI原油が1バレル当たり108ドルに達したときにこのツイートを投稿しました。Hyperliquidのポジションリーダーのアカウントは、約340万ドルの含み損を抱えており、清算価格は120.76ドルでした。

記事執筆時点では、WTI原油先物価格は最高で119.5ドルに達し、現在は114.5ドルで取引されており、先週金曜日の終値から25％以上上昇しています。

海峡一つで、原油は1週間で急騰40％超

話はイランのホルムズ海峡から始まります。

3月9日まで、ホルムズ海峡はほぼ完全に封鎖された状態が続いていました。世界の約20％の石油供給を輸送するこの要所が停滞し、市場に大きな衝撃を与えました。3月9日までに、WTI原油価格は1週間足らずで急騰し、過去数年に類のない波乱を記録し、紛争前からの上昇率は40％を超えました。

この衝撃波は急速に広がりました。日経平均株価は1日で5.4％下落し、関税問題以来の最大の下落率となりました。韓国のKOSPIは7％急落しました。ドイツのDAXも3％超下落しました。ビットコインも例外ではありませんでした。価格が6万6000ドルを下回り、暴落市場では1億2000万ドルの清算が1時間で行われました。暗号のパニックグリード指数は12に低下し、「極度の恐怖」ゾーンに入りました。

しかし、Hyperliquid上では、別の戦争が繰り広げられています。

原油ショートの3つの物語

オンチェーンコミュニティでは、CBB（@Cbb0fe）は見知らぬ顔ではありません。数ヶ月前、彼はチームを結成し、別の大口投資家である@qwatioを専門的に「狩る」ことを公言していました。今回は、彼自身が獲物となりました。

Lookonchainの監視によると、CBBは1枚あたり78.37ドルの平均価格で、127,175枚のxyz:CL（WTI原油マッピング契約）をショートしており、名義価値は約1,378万ドルです。オイル価格の急騰に伴い、彼の含み損はすでに381万ドルに達し、清算価格は120.76ドルに設定されています。

その数字まで、わずか数セントの余地があります。ただし、イラン情勢がいつ緩和されるかは誰もわかりません。

もう1つのアカウント「2 frères 2 fauves」の状況も同様に危険です。彼は78.36ドルで売り建てし、現在12,717 CLを保有しており、名目価値は約1337万ドルであり、これはHyperliquid上のCL契約のポジションをリードしています。彼は340万ドルの損失を抱え、清算価格は同じ120.76ドルです。

よりドラマチックなのは、巨大クジラ0x8Af7の遭遇です。彼は72,179 CL（約780万ドル）を売り建てし、原油価格の上昇に伴い、すべてのショートポジションが強制清算され、155万ドル以上の損失が発生しました。

ただし、清算が完了してから数時間も経たず、彼はすぐに再度新しいショートを建てました——新しいポジションは60,166 CLで、名目価値は648万ドルです。

勘違いしたのか、それとも賭け癖が治らないのか？おそらく両方です。しかし、この選択自体がすでに、オンチェーンのハイレバレッジ取引のある種の性質を示しています：清算は終わりではなく、前局の終息に過ぎません。

勝者もいます、Sky創設者の別の一面

同じHyperliquid、同じ期間、Sky（以前のMakerDAO）の共同創設者であるRune Christensenは、別の角から嵐を眺めて笑っていました。

オンチェーン分析者EmberCNによると、RuneKek（Runeのオンチェーンアカウント）は約782万ドル相当の原油契約をロングし、コストは約93ドル付近です。本日の原油価格が109ドルに達した時点で、彼の総利益は136万ドルを超えています。

さらに注目すべきは、彼のポートフォリオ戦略です：原油をロングした同時に、一部のETHとXYZ100（米国株指数マッピング契約）をショートしています。彼の戦略は、地政学的な対立に対応したヘッジロジックにより、よりリスク回避の情動に圧迫された株式や暗号通貨を受けます。両方に同時に配置し、片方のベットリスクをヘッジします。

Rune ChristensenはDeFiプロトコルの創設者であり、オンチェーンの永続契約を使用してマクロヘッジポートフォリオを構築しました。彼がいくら稼いだかよりも、この事実に注目する価値があります。

オンチェーンの大口商品：新しいツール、古い教訓

このラウンドの原油相場は、過去にはあまり目立たなかったトピックを表面に押し出しました：オンチェーンの大口商品取引。

ハイパーリキッド（Hyperliquid）上の原油は、2026年1月9日にFelixプロトコル（HIP-3マーケットデプロイメント on Hyperliquid）によってローンチされました、つまり約2か月前です。初期パラメーターは最大5倍のレバレッジ、未清算残高上限250万ドルで、早期のスモールスケールローンチであり、「イランが海峡を封鎖した後に取引量が急増しました」。

ファントム（Phantom）などのプラットフォームでも、原油や金などの伝統的な商品の永続契約が続々とローンチされています。理論上、誰もが1つのウォレットだけで、伝統的な先物口座を開設することなく、仲介業者も必要とせず、ビットコインの取引のように原油先物を取引できます。

これこそが真の金融民主主義です。ただし、コインのもう1つの側面も真実です。

伝統的な商品先物市場には厳格な証拠金制度、取引停止機構、ポジション制限があり、さらにその背後には常にブローカーのリスク管理チームがつきものです。一方、オンチェーンの永続契約のルールははるかにシンプルです。「ポジション価値が清算ラインに達すると、システムが自動的に清算を行い、電話での通知も人為的介入もありません」。

CBB、2 frères 2 fauves の清算価格はすべて120.76ドル付近に抑えられています― この数字はランダムなものではなく、彼らが最初にポジションを建てたときに計算した「安全マージン」です。通常の原油価格の変動では、参入価格の78ドルから50ドル以上の余裕があるようです。

しかし、彼らが予想していなかったのは、「72時間で原油価格が50%上昇するような地政学的危機が発生する可能性がある」ということです。

これは戦略の誤りではなく、ブラックスワンが訪れたことです。問題は、ブラックスワンが訪れた際に息をつく機会がオンチェーンには存在しないということです。

DeFiがホルムズ海峡に遭遇するとき

暗号市場と伝統的な地政学の関連性は、誰もが予想していたよりも速いです。

ハイパーリキッドのユーザーは今、イランのホルムズ海峡の最新情報に注視する必要があります。一方、DeFi OG は戦争リスクをオンチェーン派生品でヘッジしています。

オンチェーンの大規模商品やオンチェーン株式市場マッピング契約などのカテゴリが拡大するにつれ、オンチェーンプレイヤーが直面するマクロリスクはますます深刻化するでしょう。これは伝統的金融界では「グローバルマクロストラテジー」と呼ばれ、専門家チームと完全なリスク管理システムのサポートが必要です。オンチェーンでは、「個人のポジション」と呼ばれます。

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