Bitwise のアドバイザー：不動産の購入よりも賃貸、不動産投資よりも Bitcoin の購入

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何事も完璧というものはない — ビットコインもそうだが、進化を遂げている。

原動画タイトル：Why Buying a House Is the Worst Investment You Can Make - Bitwise Advisor - Jeff Park | E167

原動画ソース：When Shift Happens

原文翻訳：テックフロー

要点の要約

Jeff Park はシニアマクロストラテジストであり、Bitwise のアドバイザーでもあります。彼は、現在の金融システムが若者に意味を失っていると確信しており、特に住宅コストが高騰し、人工知能が一世代全体の仕事を取って代わる可能性がある状況下でそのように考えています。

彼は、不動産が実際には価値を下げる資産であり、一方でビットコインは究極の財務避難所であると指摘しています。さらに、人工知能の急速な発展が世界規模で最大のビットコイン採用の波を引き起こすだろうとも予測しています。

彼は、「占拠AI（Occupy AI）」がZ世代とアルファ世代にとって重要な転換点となると提案しています。この時点で、これらの世代は、ミレニアル世代が金融危機中に経験したような「悟りの瞬間」を通じてビットコインの可能性を発見するでしょう。このプロセスを通じて、彼らはデジタル資産と投資の本質をより深く理解することになります。

さらに、Jeff は不動産トークナイゼーションの可能性に非常に楽観的な姿勢を示しています。彼は、トークナイゼーションが既存の金融システムを根本的に変え、一般の人々により公平な投資機会を提供する能力を持っていると考えています。

このコンテンツは、これらの重要な瞬間がデジタル資産と投資に対する私たちの理解にどのように影響を与え、将来的にどのような深遠な影響をもたらすかを探っています。

興味深いポイントの要約

不動産と富に関する真実

・「家の価格が上昇する原因は、本当は家自体がより価値あるものになったからではなく、ドルが一貫して価値を失ってきたためです。家は減価償却資産であり、税法では明確に、20年から30年の間で減価償却控除をすることができることが示されています。実際、私たちは昔から家が減価償却資産であることを知っていました。」

・「過去10年間、マンハッタンの平均家価格は実際には上昇しておらず、横ばいです。本当に上昇しているのは、富の貯蔵手段として扱われているトップ層の高級住宅です。それらは実際には誰も住んでおらず、単なる金持ちのバランスシート上の数字行です。」

· 「今年アメリカで住宅ローンを申請した人々の平均年齢は59歳です。彼らは初めての家を買うのではなく、3軒目や4軒目の家を買っています。そしてこれらの人々は、人生で初めての家を買おうとしている25歳の若者と競っています。」

· 「ニューヨークでは、賃貸住宅が経済的に正しい選択肢です。自分の家を持つと、税金、管理費、修繕費、住宅保険、不動産保険を支払う必要があり、最終的な正味収益率は2％未満です。運が悪いと1％にも満たないこともあります。そのお金をそのままマネーマーケットファンドに入れておく方がマシです。」

· 「今、より良い財産保存方法があります。この財産はメンテナンスが必要なく、物理的なスペースを取らず、毎年課税されず、政府にリストアップされた後に財産を差し押さえされる心配もありません——それがビットコインです。」

AIと「占拠AI」について

· 「我々はAIのような破壊的技術をこれまで見たことがありません。これは完全に労働力を置き換える可能性があり、同時に企業に過去最高の利益をもたらすことができます。Amazonは3万人を解雇し、株価は過去最高に達しました——これが『自律価格崩壊』の最も率直な証拠です。」

· 「AIは人間の自己決定能力を奪っています。歴史的に、すべてのテクノロジー革命——電力、航空機、郵便——は人間の能力を拡大してきましたが、AIは直接人間の『仕事そのもの』を消滅させる可能性があります。」

· 「AIの本質は、最終的にすべてのデータを集中し、収穫し、それを使ってあなたを置き換えることです。もし私のデータがモデルをよりスマートにするのに役立つなら、私はある種の補償を受ける必要があります——しかし、この補償メカニズムは理論上、暗号通貨しか実現できません。」

· 「すべての世代には目覚めの瞬間が必要ですが、ビットコインを発見するために。ミレニアル世代の目覚めは金融危機であり、Z世代とアルファ世代の目覚めは占拠AIです——彼らはAIと競争する作業から生じる苦しみから、ビットコインを見つけるでしょう。」

· 「AIとビットコインには共通の論理コアがあります：エネルギー消費。AIの負の外部性を受け入れない場合、同じエネルギーで得られる希少資産のもう一つの面はビットコインです。あなたはビットコインを選択して投票できます。」

投資フレームワークとロジックについて

· 「価値投資の基本的な仮定——無リスク金利で価格設定されるすべて——が崩れつつあります。なぜならアメリカの信用格付け自体が問われているからです。この仮定を取り除いた後、世界をより明確に見ることができます：価値を駆動するのは価格や安価さではなく、イデオロギーです。」

· 「あなたの母親は実際、あなたが想像する以上に投資に精通しています。彼女は最も価値のあるものが時には物理世界に存在することを知っています——エルメスのバッグは過去20年以上にわたるパフォーマンスでS&P 500を継続的に上回っています。」

· 「多様化は死んでいません。ただし、視野を広げて、本当にグローバル流動性サイクルと関係のない資産を見つける必要があります——金、芸術品、上質なワイン...... これらの資産はS&P 6800ポイントや6200ポイントとはまったく関係ありません。」

· 「私が本当に興味を持っているトークン化は、ブラックロックのマネーマーケットファンドのトークン化ではなく、ロングテールアセット——トップワイン、ヨット——を一般の人が100ドルで所有できるようにしたものです。これこそがトークン化の真の機会なのです。」

· 「ビットコインを所有することで上昇リターンがいかにされるかを考えるよりも、むしろビットコインがない場合、どんな下降リスクにさらされるかを考えるべきです。ビットコインを持たないことは、本質的にはビットコインをショートしていることです。」

· 「私に2つの資産しか選択させないとしたら、そのうちの1つは必ずビットコインでなければなりません——それはグローバル資本市場とは最も関連性のない、最も直交した資産です。もう1つは、ドルベースで収入を生み出す資産です。」

社会と未来について

· 「階下にいる人や通り向かいの隣人がみな同じ愛国主義の情熱のもとに、自分たちの運命をコントロールできない状況にあることに気づいたとき、それは非常に奇妙な感覚です。」

· 「子供たちに『熟練は習慣』とは言いません。練習は完璧を目指すためではなく、進歩するためです。何もかもが完璧なものはありません——ビットコインもそうではありませんが、進化し続けています。私たちが行うすべてのことは、その理想に向かって追求しているのです。」

Jeffの初期の通貨価値減少体験

司会者 Kevin：以前、子供の頃に通貨価値減少に早く触れた経験について触れていましたね。話していただけますか？

Jeff Park： 私はアメリカと韓国の両方で育ち、小学校時代の一部を韓国で過ごしました。私は1997年のアジア金融危機を韓国で経験しました。その危機は世界中を震撼させ、私の心に深い印象を残しました。当時、私は小学2年生か3年生でしたが、国全体が一種の異様な集団状態にあるのを感じることができました——建物の上や下、向かいの通りの隣人、みんながコントロールできない運命に立ち向かって同じ愛国主義に固まっていました。

その感覚は非常に特別です：ある国の主権通貨が価値を失うことで、すべての人々をこのように団結させることができることに気づくとき。ほとんどのアメリカ人にとって、もっとも近い比較はおそらく 9/11 事件です — その国家的な傷を受けた出来事は、すべての人々を一つにまとめ、アメリカが何であり、何を表しているのかを考えさせました。通貨の価値下落も同様の結束力を生むことができます。

1997 年のこの経験は私に大きな衝撃を与えましたが、同時に私に国家の力を見せてくれました — 人々が原則に基づいて主権危機に対処し、国民の利益を守るために結集するとき。覚えていることがもう一つあります。当時、韓国政府はすべての市民に金を寄付するよう要求し、国庫を補充し、IMF からの支援融資を返済するのに役立てました。

アメリカでは、IMF は中立的な組織のように聞こえるかもしれませんが、多くの新興市場では、IMF は非常に政治的なニュアンスを持つ言葉であり、疑念を持たれ、軽蔑され、政治的な陰謀を持つ存在と見なされています。この側面には以前から触れており、時折、これらの経験がある種の意味で、私が二十年後に暗号通貨の道を歩むきっかけとなったかもしれないと考えることがあります。

Jeff Park は誰ですか？

司会者 Kevin： それでは、あなたは誰ですか？

Jeff Park： 私は Jeff Park ですが、ある意味では、さまざまな力の交差点を代表していると思います。一方で、私は東洋の考え方を持つ、米国育ちの韓国系であり、東西のナラティブの間で架け橋となる存在として機能できると考えています — 世界化がもたらす繁栄やそれに伴う社会的な緊張など。他方では、世代の観点から言えば、私は 2008 年に職業人としてのキャリアをスタートさせました — 卒業後、最初の仕事はモルガン・スタンレーであり、ちょうど世界金融危機の最前線に立っていました。

しかし、これはあなたにすぐに理解させます — この世界には本当に壊れないものはなく、学校で教わった多くがそこまで堅固ではないということです。これは謙虚な気持ちを抱かせるものですが、同時に、自分自身の考え方を構築するためのエネルギーに変えることもできます。

この経験により、私は一世代の象徴となりました — 金融危機に直面して社会に参入したミレニアル世代の一員であり、そのため、機関や仲介に強い不信感を持ち、非管理型および自律的なソリューションをソーシャルネットワーク、さまざまな業界、ライフスタイルのあらゆる側面で求める人々。

アメリカの多様性はどのように利点であり弱点でもあるか

司会者ケビン： あなたは子供の頃に通貨のインフレを経験し、2008年に仕事を始めたときに金融システムの幻想が崩壊するのを目撃しました。そして今、私たちはニューヨークにいます—— 世界の金融センターで、物価は非常に高騰しています。

私はスイス出身で、シンガポールで生活しています。これら2つの場所も安くはありませんが、ここに来るとますます高騰しているように感じます。一般の人々がどのように生きていくのか理解できません。すべてはあなたが子供の頃に経験した出来事と関係がありますが、今はより緊急な状況です。私たちは何を見ているのか？どうすればいいのか？

ジェフ・パーク： アメリカの最大の利点は同時に最大の弱点でもあります。それは人口の多様性であり、この多様性が人口構成や社会の基盤に貫かれていることです。アジアの評論家がよくアメリカ帝国の衰退を予測しているのを耳にします。彼らは通常、1つの中核的な点について話します：多様性がこの国を滅ぼすだろうと。

私は子供の頃よくそんな話を聞いていました。これは韓国と中国、韓国とアメリカの地政学的関係の中で常に見られ、そして今、これらの傾向がアメリカ国内の政治運動全体に現れています。問題の核心はここにあります：人口構造が非常に多様化しているとき、本当の国家の結束を形成するのは難しい。

韓国でははるかに単純です。私たちはみな韓国人であり、共通の歴史的基盤を持ち、植民地支配を経験しています。この共通の苦難が私たちに結束のベクトルを与えています。一方、アメリカでは歴史が非常に豊かで複雑であり、全員が「私たちは共に犠牲を払った」と感じる結びつき点を見つけるのは難しいです。韓国には徴兵制度があり、どの男性も階級や教育レベルに関係なく兵役に就かなければなりません——これは社会的同質感を作る上で非常に重要な役割を果たしました。イスラエルも同様です。

しかし、アメリカでは問題が発生します：すべての人々が共有できるアメリカの経験は何でしょうか？この問いに答えるのは難しいです。

アメリカの政治は通常、左右や階級、若者と年配者の間に分断線を引いていますが、私はこれらの次元がすべて混乱を招き、回避策であると考えています。本当の核心は－若い世代同士の国家の結束感の欠如であり、これこそが最も尊重すべきであり、かつ最も確立が難しいものです。

私たちは今日、崩壊した金融システムから何を見ているのか

司会者ケビン： 現在の金融システムにはどのような問題がありますか？

ジェフ・パーク： 私たちは、完全に失控し、完全に崩壊した金融システムの様々な側面を見ています。人々は、社会的レベルで起こっていることを「K字型経済」と説明するでしょう。

K字型経済とは、資産インフレにより一部の人々が巨額の経済繁栄を経験する一方、もう一部の市民が下降トレンドにあり、彼らにとっては不況である状態を指します。彼らは仕事を持たず、仕事を見つけられません。この2つの間には差が広がり続けており、これが K 字形の意味です：一方は上昇し、もう一方は下降しています。

不動産市場での「K字型システム」の表れ

Jeff Park: あなたはニューヨークにおいて不動産という資産クラスを通じてそれを見ることができます。10年間の平均価格は実際には上昇しておらず、横ばいであった、というのに驚くかもしれません。驚くのは、多くのナラティブが、ニューヨークの不動産が信じられないほどの繁栄を経験したと人々に信じさせるからであり、特にその驚くべき高層ビル、摩天楼、中国やロシアの資本が住宅開発に進出した報道などがそうさせます。しかし、これも間違いではありません。

不動産市場で見られるのも K 字型経済であり、資産としての需要に追随される超高級ユニットが好調を示しています。それらは実際には住まれず、資産として保持されているため、これらはうまくいっています。

たとえば、2000万ドルのトップフロアのアパートメントを購入し、7年前に購入した場合、今では3000万ドルのトップフロアのアパートメントに交換できるかもしれません。そうすれば利益が出ます。

しかし、もしあなたが普通の住宅を購入した場合、つまり本当に住もうとし、家族を育て、都市に生産的な経済的貢献をもたらすつもりの家、かつ価格がいわゆる「手ごろな」範囲に近い場合、それらの家は実際には価格が下落したり横ばいになったりする可能性があります。

マンハッタンには「高級住宅税」というものがあり、アパートの販売価格が100万ドルを超えるとこの「高級住宅税」が課されます。しかし、今日のニューヨークでは、100万ドルはスタジオアパートメントを購入するだけの金額かもしれません。この税金はおそらく30〜40年前に設定されたものであり、その時期、100万ドルのアパートメントは本当にある種の豪華を意味していたかもしれません。

インフレとは関連していないため、政府は税基盤を拡大できるものを積極的にインフレに応じて調整することはありません。そのため、今ではほぼすべてのセカンダリ市場取引のアパートメントがこの高級住宅税の対象となります。

都市の経済活動により貢献している住宅は価格が下落したり横ばいになったりします。ニューヨーク自体が一種の逆説です。この都市では2つの異なる人生物語が同じ場所で展開されます。シンガポールやスイスからここにやって来た場合、各個人の経験がまったく異なる可能性があるように見えるでしょう。私から見ると、これらすべては資産の不足の症状です。

不動産の問題は新しいものではありません。多くの人々が資本主義の衰退を論じる際、土地をめぐる矛盾を指摘することがあります。なぜなら土地は定義上希少です。土地は希少であり、物理空間を取り巻くコミュニティも希少です。マンハッタンの不動産が高価なのは、人々がビジネスが発展していて、人々が接近して働く場所で暮らしたいと考えているからです。

これらの社会的要素が重なると、土地の価値はその社会的権力の交差によって、元々の歴史的水準よりも高くなります。人類の文明は何度もこのような状況を経験してきました：ある場所が活動の中心を放出すると、土地は繁栄します。

アメリカの問題は、私たちが世界的な金融システムを運営しているという大きな特権を持っていることです。私たちはしばしばドルがアメリカの最大の輸出品であると言いますが、それにはコストがかかります。そのコストとは、オフショアの資金が最終的にはアメリカの資産に再投資されなければならないということです。

これが貿易赤字と資本収支黒字の間の対応関係です。アメリカが貿易赤字を維持し続けたい場合、定義に従えば、オフショアからの資本流入がアメリカの資産に持続しなければなりません。これがドルの運用方法です。

基本的には、アメリカの資産に人為的に市場を作り出していることになります。オフショアの投資家はバランスを保持する場所が必要であり、これは非常に困難な状況を作り出しています。なぜなら、その市場は私たちが住んでいる場所や、ここで生活し、経済に貢献している生産力とは関係がありません。

価格設定は私たちとしての居住者のコスト構造を中心に行われるのではなく、アメリカの資産としての主権的な価値保管対象として行われます。ひとつの不動産市場に異なる動機が存在すると、必ず価格設定の問題が生じます。

新しい不動産投資家が考慮すべきこと

司会者ケビン：30歳または35歳の人が、少しの貯金があり、合理的な投資をしたいと考えている場合、彼はどのように考える必要がありますか？ニューヨークのワンルームアパートの頭金は何とか手が届くかもしれませんが、あなたはワンルームアパートが100万ドルになったと言いますが、理論的には100万ドルは希少で高級なものであるべきですが、あなたはそうではないと言っています。2000万ドルの最上階の高級住宅を買う必要があると。

それでは、親世代が言った『アパートを買え、不動産を買え』という道筋は、今の私たちの世代にも適用されるでしょうか？

ジェフ・パーク：不動産は、上昇する家の価格ではなく、ドルの価値が下落していることを本当に考えなければならないものです。根本的に、家は維持する必要があるものであり、それは資本支出です－ものが壊れ、修理が必要であり、住宅ローンや固定資産税、様々な維持費用がかかります。

家を購入した後、継続的に多額の資本投入が必要になります。家は時間とともに金になるわけではなく、むしろ絶えず価値を失うものであり、継続的に修繕を行わなければならないため、家は本質的に価値を失う資産なのです。

実際、アメリカの税法はっきりと述べています。家はかなりの期間で減価償却され、不動産投資家は 20 〜 30 年の間に減価償却を申告できます。つまり、不動産が減価償却資産であることは私たちにとって既知でした。

それならば、なぜその価格が上昇しているのでしょうか？まず第一に、アメリカドルが持続的に価値を下げているためです。次に、人々が家を主要な貯蓄手段として見なしているためです。家を所有することで、あなたは経済生産力に固定されるため、例えば、子供を優良校に通わせたい場合、公立学校は通常、学区で区切られており、入学資格を得るためには多額の不動産税を支払わなければなりません。

従って、家の所有権には多くの社会的機能が結び付いており、これらの機能がインフレに追随するように家の価格を推進し続けています。

問題は2つの側面から来ています：人口構造と流動性変換そのもの。アメリカの市場から見ると、今年、住宅ローンを申請したアメリカ人の平均年齢は 59 歳です。この数字は警戒すべきです。59 歳の人はおそらく初めての家を買っているのではなく、2軒目、3軒目、4軒目の家を買っている可能性があります。そして、これらの人々は、あなたが言及した25歳の若者が最初の人生の家を買おうとしている人々と直接競争しています。

我々が住宅分野で直面している問題は、非常に特定の世代間の問題です：家は富の貯蔵手段としての役割と、家族が本当に家を持ち、次の世代を育成できる社会のニーズとの間の完全な対立になっています。多くの若者の人生の旅路が阻まれているのは、家を買うことがまったく手の届かないからです。

さらに、資本統制の側面もあります：ニューヨークからテキサス州オースティンに移る人々が増えていると聞きますが、それはニューヨークの税金が高すぎるためです。しかし、結果はどうでしょうか？オースティンの現地住民も不満です。なぜなら、彼らの家の価格が再びニューヨークの経済基準、彼ら自身の地元の市場ではなく、アンカーされているためです。これにより、新たな負担率の危機が発生しています。

これは資本統制の問題であり、世代間の流动性変換の問題でもあります。これら2つの側面は、政策立案者が調整できるレバレッジです。アメリカは流動性変換を試みるために 50 年ローンを提案したことがあります。しかし、これはこの社会の最大の問題の始まりに過ぎません — つまり、若者が根本的に家を買う余裕がないという問題です。

司会者ケビン：私は合理的な普通の男性の視点から、数年働き、彼女ができ、結婚し、子供を持つ人は、おそらく家が必要だと考えます。しかし、これは賢明な投資であることを望んでいます。なぜなら、私は多くの年金を投入し、多くの労働を行っています。

今、あなたが教えてくれるのは、ほとんどのこのような投資は実際には良い投資ではなく、悪い投資です。では、私が30歳または35歳で、10万ドル、20万ドル、50万ドルを貯めた場合、住宅ローンを申請することができるとしても、実際にはどうすればよいのでしょうか？

Jeff Park：これが問題の所在です。私はしばしばニューヨークに引っ越してきた人々に言いますが、ニューヨークは根本的には賃借市場であり、経済的に賃借りが得策です。なぜなら、家を持っていると、税金、公共料金、メンテナンス費用、住宅ローン保険、不動産保険を支払わなければならず、これらすべてが最終的には収益を食い尽くすため、あなたのキャピタライゼーション率は2%未満になる可能性があり、運が良ければ2%に達するかもしれませんが、時には1%未満になることさえあります。つまり、あなたが資金を通貨市場ファンドに入れて3.5%を稼ぐよりも良い結果が得られないということです。1%未満のリターンを受け入れ続けるのは、あなたが不動産価格の上昇を期待しているからです。つまり、全体のプロセスは実際に不動産価格の上昇に賭けているということです。

若者にとって、少なくともニューヨークでは、経済的には賃借りが正しい選択です。ただし、私の見解は、家庭を持つようになってから変わります。子供ができると、安定性がより重要になります。子供がどの学校に通うかを確認し、次の15年を計画する必要があり、この安心感と確実性にはプレミアムがかかるため、あなたは本当にコミットメントをしなければなりません。しかし、これはもはや経済的な決定ではありません。

あなたがその段階で家を買うのは、家の価格が上昇するからではなく、家族を築いており、安定した社会的ネットワークが必要だからです。これが若者が子供を望まなくなっている理由だと考えるのも理由です：経済的には、常に賃借りが最適な解決策です。——子供を持たなければいい。——あるいは、子供を持ちたくても、そのプレッシャーが大きすぎて対応したくない。

もう1つよく聞く選択肢は、前世代が亡くなるのを待ち、遺産が残るのを待つことです。これはアジアでは一般的であり、特に日本では深刻です。韓国でも同様の問題があります。多くの富が団塊の世代に集中しており、この富は最終的には受け継がれますが、時間差が存在します。

彼らはより長生きし、ミレニアル世代が成長する中で、資産価値が下がっていません。この時間差が若者と高齢者の間の著しい摩擦を生んでいます。

現在の住宅投資の危機に対処する方法

MC Kevin：だから、60歳、70歳になるまで親が亡くなり、不動産が残るのを待つか、他の道を探すか。25歳、30歳、35歳の人たちには他に方法があるのでしょうか？

Jeff Park：はい、現在、不動産よりもはるかに優れた資産保管方法があります。この資産はメンテナンスが必要なく、物理的なスペースを取らず、修理が必要なく、毎年課税されず、政府によっていかなる理由であっても没収されるリスクもありません——それがビットコインです。私にとってビットコインが非常に重要な理由は、それが不動産のプレッシャーポイントを直接緩和するだろうからです。

言い換えれば、過去にニューヨークで4000万ドルの最上階アパートを購入したのは、富を保管する必要があったためであり、5000万ドルを移動する必要があったためであり、かつては5000万ドルを簡単に移動する方法を知らなかったからです。今では直接ビットコインを購入できます。そのため、年間のサービス料金を支払う必要はありませんし、没収される可能性も心配する必要はありません。

理論的には、アメリカの財産権にはさまざまな可能性があり、いつかあなたがリストに名前を載せるべきだと考えた場合、資産が没収される可能性があります。ビットコインにより、こうしたことに心配する必要がなくなりました。

したがって、この部分のお金はもはや不動産に流れなくなります。もしこれらのお金が不動産に流れなくなれば、不動産の需要曲線がリセットされ、住宅価格が下がり、若者が家を購入できるようになるかもしれません。もちろん、住宅価格の持続的な上昇をめぐっては、富を守ろうとする政治的な構造が存在しており、住宅所有権は富をもたらし、アメリカン・ドリームの基盤となる社会契約です。一方、ビットコインはこれに根本的な挑戦を与えつつあります。

私はこれがビットコイン普及の最大の試練であると考えています：より多くの人々がビットコインを不動産などの他の資産に対する主要な貯蓄手段と見なし、同様の結論に至る必要があります：これは社会全体にとって双方向に利益をもたらします。短期的な苦痛は住宅価格の下落かもしれませんが、貯蓄手段として、それはより効率的であり、今日の財産制度よりもはるかに差別的ではありません。

住宅価格の上昇の原因は、根本的には家自体がより価値のあるものになったからではなく、ドルが一貫して価値を失っているためであり、同時に、人々は生産性が高い場所に集まる傾向があります。資本主義の自然な法則は、強者が常に有利に進むというものです。輸出がない場合、この張力はいずれ緩和されます。私たちはすでにこれをニューヨークで見ています−−この資本主義世界の灯台が、意外なことに左派色の濃い市長を輩出し、この日が来るとは誰も予想していませんでした。

スマート・インベスター・フレームワークの分析

司会者ケビン：「あなたが書いた記事『The Fall of the Wise Investor and the Rise of the Ideological Investor』について話しましょう。賢い投資家とは何か？彼が没落した理由は何ですか？

ジェフ・パーク：「賢い投資家」とは、ウォーレン・バフェット、ベンジャミン・グラハムなどの投資家のアプローチを表すために私が使った枠組みです。価値投資について話すとき、過去には非常に具体的な意味がありました：現金フローに対して比較的安い株を買う、成長株よりも取引倍数の低い株を買う、利益を再投資するのではなく株主配当に注目する。要約すると、1つの単語：安いです。

私の主張は、この時代は終わったということであり、実際にはかなり前から終わっているのです。なぜなら、今日、世界で最も優れたパフォーマンスを示す資産を見れば、安さが良いリターンをもたらすわけではないからです。本当に優れたパフォーマンスを示しているのは、希少性を持つものであり、私が言うようなトップエンドの邸宅のようなものです。この知恵ある投資家の枠組みは、多くの学校で教えられている仮定に基づいて構築されていますが、私はこれらの仮定が今や完全に崩壊したと考えています。

その中核的な仮定の1つは、すべての資産は無リスク金利で価格付けされなければならないというものです。無リスク金利とは国債金利のことです―これはあらゆる価格モデルの基礎であり、資本資産価格モデル（CAPM）、ディスカウントキャッシュフロー（DCF）および株式リスクプレミアムの礎石です。

しかし、私たちの無リスク金利に関するすべての認識が変化しており、これが 60/40 投資ポートフォリオがますます効果を発揮しなくなっている理由でもある―米国国債と株式市場との相関関係がますます高まっているため、「無リスク」という根本的な概念が問われているからです。なぜかと言うと、米国の信用格付けが問題にされているからです。

「無リスク金利がすべての資産価格の錨である」という前提を取り除いた後、世界はより明確になります：人々が今日本当に購入している価値ある、意識形態的重みのあるものは何か？「安い」という概念を超えた価値推進力は何か？これが私の言う「意識形態的投資家」です。文化、AIが投資の意識形態にどのように影響を与えるか、地政学―これらは真の価値創造メカニズムであり、ヘッジする必要のあるノイズではありません。

意識形態的投資家は何をするか

MC Kevin：具体的に意識形態的投資家は何をするのですか？

Jeff Park：意識形態的投資家は、将来何が起こるかについて多くの時間を費やす―過去のモデルではそれを教えてくれません。なぜなら、そのようなモデルの前提が書き換えられつつあるからです。ですから、外を見る必要があります。このような市場で優位性を得るにはどうすればよいでしょうか？

資金の流れ、流動性パラダイムの変化、各種資産のバイヤーの出どころについて深く考える必要があります。また、資産の操縦の可能性や、そのような操縦から自分自身をどのように守るかも考える必要があります。したがって、自分がほとんどの人々から聞いたことのない方法で、ある動学から離脱する投資フレームワークを構築する必要があります。

簡単な例を挙げると、母親たちは何が価値があるかについて本能的な感覚を持っています。彼らは、最も価値のあるものは時には物質的な世界に存在することを知っています―たとえば、唯一無二の宝石や、スパ500を20年以上にわたって上回っているエルメスのバッグのようなものです。

トップの芸術品は、従来の株式投資の範疇に属さない別の種類であり、資産の多様化ツールとして機能するが、この投資パラダイムに対するママたちの洞察は、実際には伝統的な金融アドバイザー教育を受けた人々よりも遥かに優れています。

あなたのファイナンシャル・アドバイザーは言う：60/40、株と債券を買い、そして余った資金でプライベートエクイティ、プライベートクレジット、ベンチャーキャピタルを買え。しかし、これらはすべて本質的に同じことです — すべてが無リスク金利とマクロサイクルに関連する同じグローバルアービトラージ取引に関連付けられています。本当に欲しいのは、これらとはまったく関係のない別の資産プールです。これこそが真の多様性なのです。

このフレームワークでは、暗号通貨とビットコインは有用な代理物です — なぜなら、少なくともビットコインETFが発売されるまでは、この投資家グループは株式市場とは独立しており、ビットコインの価格変動は株式市場の動きとは関係がありません。

私は、主流の資産の前に、個人投資家にはまだ多くの機会があると考えています。暗号通貨、金、エルメスのバッグ、ポケモンカード、スニーカー... これらは例です。

財産形成におけるデータの重要な役割

Jeff Park：市場でまだ製品市場適合点を見つけていない重要な資産クラスがもう1つあり、それがデータです。あなたのデータは実際には非常に価値がありますが、ほとんどの人々がそれを無料で提供しているので、それをどのように収益化すべきかわかりません。私たちの世代、ミレニアル世代は、Facebookで成長する過程で、無自覚にデータを渡してしまい、その代価に気づかなかったのです。

しかし、若い世代はより理解があり、クリエイターエコノミーをよく知っており、データの流通において1つのリンクを介し、それから利益を得る方法を知っています。ですので、将来、データは資産クラスとなり、個々の人がどのようなデータを持っているか、それをどのように実践化すべきかを意識する必要があります。

予測市場はそのうち一例です — 私はこれが爆発的な大きな資産クラスになると考えています。JPモルガンのファイナンシャル・アドバイザーのどれもが、予測市場で賭ける方法を教えてくれることはありません、なぜなら、それが専門外だと考えているからです。

しかし私は保証します、10年後には誰かが必ずそれをするでしょう。なぜなら、予測市場でお金を稼ぐために必要なデータは非常にプライベート化されており、他の金融市場とはまったく異なり、リターンも他の市場とは関係がありません。ますます多くの若者がこの方向に進むでしょう、彼らは他のすべての市場が金融操作に満ちていることを知っており、その操作されたゲームでプレイしたくないのです。

これが暗号通貨が存在し、ビットコインが成功し、DeFiが存在し、人々が予測市場で取引している理由、スポーツベッティングがDraftKingsとRobinhoodの両方が賭けている理由、2倍レバレッジETFがなぜ人気なのか、という理由です。

すべては一つのトレンドです。個人がより大きな自由、より多くの自己決定権に向かっており、グローバルアービトラージ取引に支配され、操作された資産の世界から遠ざかっています。

Jeffが自身の投資ポートフォリオの多様性をどのように考えているか

ホストのKevin：Raoul Palはこの番組で、分散化はもはや存在しない、すべては通貨の過剰発行と法定通貨の価値低下に関連していると述べ、彼はすべてを暗号通貨に投入しています。あなたの見解は？あなたはどのようにして個人の投資ポートフォリオを構築していますか？

Jeff Park：私は彼に同意し、同意しないところもある。 私が同意しない理由は、彼が世界をまだ大きく見ていないからです。彼が分散化を不要と考えるとき、もし彼が同じ取引の異なる側面を見ているのであれば、そしてこれらの取引の共通の要素がすべてグローバルな流動性であるとすると、彼は完全に正しいし、私も完全に同意します。しかし、視野を広げ、跨国資金の操作によって支配されていない投資可能な資産のセットを想像することができれば、分散化には価値があります。

したがって、私が昨年提唱した「積極的投資ポートフォリオ理論」では、私は25種類の異なる資産を挙げています。これらは、従来の株式、債券、プライベートエクイティ、パブリックエクイティのポートフォリオに属していないものです。その中でゴールドは1つであり、私は今回のゴールドが私にとって見逃せない機会だと考えています。

アメリカ人として、私たちはゴールド愛好家を揶揄することがあるかもしれませんが、私の文化的視点に戻ると、アジアではゴールドは巨大な資産クラスです。私の家族は今でも私に家族の集まりでゴールドを贈ってくれ、愛情を表現する手段としています。これはアジアの財産保管の文化的理解に根ざしています。ゴールドは真の意味で複製不可能な価値保管物です。

ゴールド以外にも、トップクラスのアート作品は非常に優れた分散ツールです。希少性があり、高い文化的属性を持つ資産であり、時間とともに複利で価値が増し、株価とはまったく関係がありません。 2008年から2009年にかけて、最高のトレードのいくつかはアート市場で行われました。

高級ワインもその一種です。限られた量であり、消費される可能性があり、消え去る可能性があるため、一部の人々は富を貯蔵するためにワインを専門に取引しています。ただし、トークン化に関しては、非常に期待しています。

トークン化が私の希望どおりに機能することができれば、私が関心を持っているのはアポロのプライベートエクイティファンドやブラックロックのマネーマーケットファンドのトークン化ではありません。これらはある程度うまく機能しており、トークン化後にいくつかの周辺改善が見られるかもしれません。真の機会は、長尾資産、つまりトップワインやヨットの一部などにあります。

投資分野へのトークン化の影響

司会者ケビン： つまり、ワインのボトルやヨットをトークン化し、数百万ドル持っていない人でも、100ドルや1000ドルで少額の取引を行えるようにすることが可能なのですか？

ジェフ・パーク： はい、歴史的に、これらの資産には触れる機会がありませんでした。それは、これらの資産を入手するのが難しく、非常に高度な専門知識とキュレーション能力が必要であり、このような需要をサポートする成熟したチャネルがなかったためです。しかし、どのような億万長者に尋ねても、彼らはこのように投資を行ってきたと思います。それには理由があります。ヨットは永遠に人気があり、それは非常に優れた富のストア・オブ・バリューだからです。

問題は、その敷居が高すぎることです。一般大衆には参加できないトークン化は、これらのオルタナティブ資産を本当に民主化する機会を提供する可能性があります。私は自分の一生のうちに、「過激な投資ポートフォリオ」が本当に実現するのを見たいです。あなたと私が座って、その40%のアンコモン・アロケーションについて話し合い、それがもはやRobinhoodやE-Tradeがあなたに買うよう勧めるものではないようなものになる日を。

現在、投資は一般の人々にとって手の届かないものになってしまいましたか？

司会者ケビン： では、一般の人々はどうでしょうか？私の妹は35歳で普通の仕事を持ち、お金を貯めて投資したいと考えていますが、彼女はこれらの複雑なことをすることはできません。どうしたらいいでしょうか？

ジェフ・パーク： 私がこないだ見たデータがとても興味深いものでした：2005年、米国人の約5%から10%しかが大学を卒業した後に株式口座を開設していませんでした。今、その比率はおそらく半分近くになっているでしょう。つまり、過去20年で、若者たちはより財務的な意識を持つようになりました。または、少なくともそのような意欲を持つようになりました。

成功できるかどうかは別の話ですが、彼らは既に興味を示しており、私たちの世代よりも金融について理解し始めたのが早いです。これは肯定すべきことであり、私は楽観的な姿勢を持っています。彼らに正しいツールと選択肢を提供できれば。

私はまた、多くの若者がスニーカーの取引やポケモンカードの取引をしているのを見てきました。誰もがそれを面白い、周辺のものだと考えるかもしれませんが、文化的な意味において、これは若者が行うべきことだと思います。異なる方法で資産の多様化について考えており、単にNvidiaやPalantirに追いつこうとしているわけではないからです。

「数字がただ上昇する」というゲームはもちろん楽しめますが、若者は自分たちだけのゲームを楽しむことができます。彼らが自分たちのゲームでうまくプレイできるようになれば、それ自体には非常に大きな力があります。

Jeff が「占拠AI」を提案した理由

司会者 Kevin：私たちは通貨の価値下落、それが世界と私たちの世代にもたらす問題、資産価格がいかに合理性を失い、住宅購入がどれほど困難になったかについて話しました。しかし、現在AIが台頭しており、それ自体は驚くべきものですが、多くの人々が仕事を失っています。

あなたは「占拠AI」という記事を書いたことがあります。あなたは2008年に職場に入り、金融危機を経験しました。その時には『占拠ウォール街』という運動がありました。あなたの記事では『占拠AI』という言葉が使われています。ます最初に、占拠ウォール街は何か、そして占拠AIは何かについて説明していただけますか？

Jeff Park：私は占拠ウォール街について非常に鮮明な記憶を持っています。それは非常に具象的な出来事であり、ニューヨーク市の中心部で起こりました。多くの怒ったポピュリストが集まり、キャンプを張り、正義を要求しました。彼らが正義を求めたのは、彼らがウォール街によって欺かれ利用されていると感じたからです。

これは最終的にサブプライムローン危機から始まり、人々が銀行が自らの過ちに本当に責任を負わないと感じたことから生じました。法的または道義的な観点から、銀行が責任を取らないことに対する疑問からです。最終的に、それは道徳運動でした：どうして銀行にこれをやらせ、責任を取らせないのですか？

司会者 Kevin：彼らは具体的に何をしたのですか？

Jeff Park：サブプライムローン危機は、単純に言えば無謀なリスクを取り、天文学的なボーナスを受け取り、すべてが崩壊した後も何のペナルティも受けない状況です―「収益の私有化、損失の社有化」。納税者がゆがんだインセンティブ構造のために負担を強いられました。

そして銀行だけでなく、格付け機関も共謀しており、発行者からお金をもらっていたため、高い格付けをする傾向がありました。これにより、もともと家を買う余裕のない人や信用の低い人が住宅ローンを組むことができるようになりました。すべての人が片目をつぶり、結局のところ経済的に不持続な状況となり、システム全体が崩壊しました。

これは AI との関連性にあります：それは階級闘争であり、AI も階級闘争となるでしょう。私の見解では、AI のような破壊的な技術をこれまで見たことがないため、それは労働力を完全に置き換える可能性があり、同時に企業に過去最高の利益をもたらすことができます。

より極端な K 型経済を目撃するでしょう：企業の利益率が持続的に向上し、収入の増加ではなくコストの低下によるものであり、その「コストの低下」とは、すでに失業している人々のことです。

意志の自由の崩壊価値

司会者 Kevin： あなたは記事で書かれている通り、アマゾンは3万人を解雇し、同時に株価は歴史的な最高値を記録したと述べています — これこそが「自由意志価格の崩壊、自己決定価値の急上昇」の最も率直な描写です。

Jeff Park： 私は、ほとんどの人に「なぜ働くのか」と尋ねると、彼らはお金を稼ぐためだと答えるでしょうが、私たち全員にはより高い願望があります — 生産的でありたい、社会に貢献したい、子どもたちに模範を示したい、コミュニティに意義のあるものを構築したいといったもので、目標は単にお金を稼ぐことではない。

人間は根本的に生産的でありたいという点において生きています — これを失うと、経済的な問題だけでなく、より深層の心理的問題が発生します。

AI 議論において最も大きな盲点は、大規模言語モデルに代表されるこの技術革新の波が人間の自己決定能力を奪い、人間の能動的な関与や貢献能力を奪っている — これは自由意志の喪失感であり、多くの人がまだ気づいていないものです。私たちは歴史上の技術革命 — 電力、自動車、鉄道 — について話しましたが、これらの技術は人間の能力を拡大し、あなたは引き続き働いており、技術はあなたを拡大していますが、 AI の一部は、仕事そのものを完全に消滅させ、ほとんどの人々が「AI による最上位管理者」として昇進することができないかもしれません。

私たちは長らくこれを知ってきました — 社会は意義のある仕事を人々に求めており、原則的に自動化される可能性のある仕事であっても、それが社会を回す要素であるからです。そして、このような加速される置換こそが、真に恐ろしい挑戦です。

さらに不安なことに、現在、連邦政府がAIデータセンターをバックアップする議論が、「生存と死の問題」というフレームワークで包装されています：このことをしなければ、中国が行うでしょう、したがって、どのような場合でも投資しなければなりません。 このように投資が枠組みづけられると、人々はその価値を合理的に評価することができなくなります。

もし人類の労働力全体の価値が35兆ドルであり、AIがそのうちの10％を置き換える可能性があるとすると、AIの価値は今日で3.5兆ドルですか？これらの数字は荒唐無稽になり始めています。その後、政府はこれらの投資に補填しなければなりません — しかし、これらの投資は、実際にはそれらを代表する人々を置き換えています。政府の役割が社会のハーモニックバランスを維持することであるならば、人々が自らを置き換えられるための支援策を支持するとは思えません。これこそが「占拠AI」が必然的に起こる理由です。

ウォール街占拠運動の挑戦は：あなたは対戦相手を知っており、彼がスーツを着てエルメスのネクタイを締めているのを見ることができます。彼はあなたの敵です。 しかし、AIは、定義上、不可視です。それはプラットフォームに存在します。これに関連してMetaやNvidiaを挙げることはできますが、その構造を実際に「所有」している人はいません — 彼らは皆、「私たちはただのプラットフォームであり、起こっていることは私の責任ではありません」と言っています。AIは同じ問題に直面しており、さらに深刻です。なぜなら、そのプラットフォームには今や自己の生命があるからです。

「占拠AI」がZ世代とアルファ世代をビットコインに転換させる方法

司会者ケビン：あなたは記事の最後に書いています：ウォール街占拠運動はミレニアル世代をビットコインの熱心な支持者に変えましたが、あなたもその1人です。そして、Occupy AIはZ世代とアルファ世代をビットコインの信者にする瞬間になるでしょう。簡単に説明できますか？

ジェフ・パーク： すべての人がビットコインを発見するためには目覚めの瞬間が必要です。ビットコインが静かに人々の生活に浸透するとは思いません — おそらくそういうケースもあるかもしれませんが、通常は目覚めの瞬間が必要です。多くのミレニアル世代にとって、この目覚めは金融危機の背景で起こりました。彼らは根本的にお金が表面的に見えるものではないことに気づいたからです。何十年ものQE、QT、再QEを経験したことがその世代にとっての説教となりました。

司会者ケビン：まず、金融危機中にビットコインが発明されました。非常に賢い人々、または個人、グループがいます。システムが破綻したため、新しいものが必要だと語りました。2番目の瞬間はCOVIDであり、狂ったようなマネー印刷を通じて、さらに多くの人々がこれが完全に不合理であると気づいています。今、あなたが述べたのは、Gen ZとGen Alphaにとっては、Occupy AIがその瞬間となるでしょう。

Jeff Park: 私の経験によると、Gen Z と Gen Alpha は通貨の価値下落にそれほど関心がないようです。 彼らが私たちと同じように心配していないと言っているのではありませんが、彼らは非常に不利な状況にあることをすでに理解しており、少し絶望しています。ミレニアル世代には、社会保障がまだ救われる可能性があると信じている人々がいるが、それが救えないかもしれないとしても、私たちはこの問題をベイビーブーマー世代と結び付けようとします。Gen Z と Alpha はすべてがすでに壊れていることを知っており、自分たちがそれから利益を得ることは決してないことも理解しています。そして、それは彼らが解決できるものではないことを知っています。

したがって、通貨の価値下落は彼らを覚醒させるものではありません。さらに悪いことに、BlackRock や Bridgewater などの機関がビットコインを採用すると、それは彼らにとってさらに疑わしいものとなります。彼らは「これはもはや私のゲームではなく、これは高齢者のゲームであり、私たちのお金でもない」と言うでしょう。そのため、このグループにとっては、ビットコインはむしろ対立するものとなります。

私は AI が機能する理由は、私が本当に Facebook の中で生き、その良し悪しを理解する最初の世代であり、これらの子どもたちも大学を卒業する瞬間から AI の中で生き、その仕事の機会と競争するという点です。彼らにとっては、社会全体の問題に気づかせるために非常にパーソナライズされたものでなければならないため、彼らを覚醒させることができるものです。私は AI 運動は大部分が若者の力によって引き起こされ、これは一つの経路になり、彼らがビットコインを理解し、また暗号通貨全体の精神を再発見することを望むでしょう。

すべてが破綻したとき、ビットコインは答えです

司会者 Kevin: Occupy Wall Street、通貨の価値下落、Bitcoin が法定通貨の価値下落に対するヘッジであることは理解しています。しかし、なぜこの世代は Occupy AI または AI を通じて Bitcoin を問題解決の手段として理解するのでしょうか？また、業界で言われるように、Bitcoin は救命ボートであり、他のすべてを放棄した時に私を助けることができるのでしょうか？

Jeff Park: 彼らは、Occupy Wall Street に続いてミレニアル世代が競争している遺産よりも、ビットコインがより良い価値保存ツールであることに気付くでしょう。 Occupy Wall Street は依然として住宅危機であり、住宅価値の危機です。そこにはある種の代替効果があり、私は若者がそこに簡単に引き込まれないと思います。

また、AI と Bitcoin に共通点があると信じるなら、それはエネルギー消費です。なぜなら、両者がエネルギーアセットであるためです。ある特定の負の社会的動向や外部性を生み出す AI をサポートしたくないと考えているならば、同じコインの裏側には、希少なものである Bitcoin のためにエネルギーが使われているという事実もあります。

Bitcoin について話している今、私は若い世代が暗号通貨とサイファーパンク・マネーの精神を再興し、再活性化してほしいと願っています。それによって、単なる価値保存の仕組みにとどまらず、この世代が真にピアツーピア通貨のミッションを引き継ぐことができるでしょう。

その用途は単なる価値保存だけではなく、彼らは AI との闘いにおいて分散化の必要性を取り戻すためにすべてを再活性化するでしょう。たとえ千年世代にとって分散化がトピックの一つに過ぎず、本質的なものではないかもしれないとしても、私たちは多くの中央集権的な仲介者に囲まれており、恩恵を受けて生きています。しかし、これからは、最初からこれらのものに反対する一群の投資家が現れます。分散化はもはや単なる話題にとどまらず、彼らの最終的な生計権利となるでしょう。

なぜ AI 領域において分散化が不可欠なのか

司会者 Kevin: なぜ AI 時代において分散化が非常に重要なのでしょうか？

Jeff Park: 私は、AI の核心は最終的にはすべてのデータを集中し、それを収穫して自分自身に置き換えることだと考えています。もし分散化の取り組みが、情報の提供に対して報酬を受け取る機会を提供できると信じているのであれば、それが全体的な分散化の問題の一部です。

私が AI に悲観的だと言っているのではありません — 実際、AI が社会に与える非常に大きな利益を認識しています。肝心なのは、技術革新がもたらす利益に対して、貢献した人々がそれを共有できるメカニズムが必要だということです。問題は、現在利益が非常に集中しており、個々のレベルでの消耗が進行しているにもかかわらず、その補償がないということです。データの帰属問題が解決されれば、AI の未来は明るいものとなるでしょう。もし私のデータがモデルをスマートにする際に使われるのであれば、その形で報酬を受ける必要があります — そしてその報酬メカニズムは理論上、暗号通貨しか実現可能なものです。なぜなら、それが帰属の属性を持っているためです。

司会者 Kevin: これこそが、分散化 AI 企業や分散化パワー計算プロジェクトの存在がなぜ重要なのかです — 多くのプロジェクトが単に AI の熱を利用してお金を儲けようとしているかもしれませんが、この理念自体が否定されるべきではないのです。なぜなら、それがこの巨大な課題の解決策の一つである可能性があるからです。

Jeff Park：批評者の視点からすると、暗号通貨の世界には確かに不誠実な部分が多く存在していますが、それでも私たちは、その理想を実現できると信じる必要があります。なぜなら、それは私たちがより大きな使命と交わることができる方法だからです。

今、ビットコインへの投資は遅すぎた？

ホスト Kevin：今日のビットコインにとって、それは何を意味するのでしょうか？多くの人々、おそらく Gen Z 世代やミレニアル世代の人々は、ビットコインが12万ドル、10万ドル、7万ドルの間で変動していることについて、一般の人にとっては依然として高価であると感じています。彼らは「ビットコインはあまりにも高価だ。私は機会を逃してしまった。これが私の唯一の救いだ」と言うでしょう。あなたはどう思いますか？

Jeff Park：私はもっと多くの人々が1つの問いを考え始める必要があると考えています：もしビットコインを持っていないとしたら、何が起こるのでしょうか？ 上昇空間に焦点を合わせるよりも、真剣に考えてみるべきなのは、あなたの投資ポートフォリオにビットコインがない場合、あなたがどのような下降リスクにさらされているかです。

言い換えれば、ビットコインを持っていないこと自体が本質的にビットコインで空売りを行っていることと同義です。 富の増加効果がどれほど大きくても、ビットコインを保有することは有利であり、たとえそれが単に法定通貨の減価によって前例のない速度で起こっているからであっても、歴史は何度も私たちに、この種の通貨リセットは周期的であると教えてくれます。

米ドル覇権の歴史を研究すると、ブレトンウッズ体制から1971年、そしてニクソン・ショックまで、すべてがあなたに、我々が現在生きているこのドル覇権の幻影が、財政赤字の効果的な管理に依存しており、我々は失控の軌道に向かっていることを教えてくれます。このような状況では、世界的なアービトラージサイクルに耐える資産を持つことが重要ですが、その中でビットコインは最も考慮に値するものの1つです。

人々は、積極的にビットコインを投資ポートフォリオに組み込むべきです

ホスト Kevin：あなたは下降リスクを考えると言いました。しかし、CIOとして、分散化について話し、投資フレームワークについて話します。個人が、ビットコインをポートフォリオの大部分として採用し、ある種の攻撃的なアプローチを取ることが、ただ守るだけでなく意味を持つと思いますか？

Jeff Park：私は多くの暗号通貨業界の人々を知っていますが、彼らの富のかなりの部分がビットコインに割り当てられています。彼らは「ダンベル」戦略を使用しています：一方には大量のビットコイン、もう一方にはマネーマーケットファンドがあり、その間のリスク層はほとんど関与していません。

私は今でも、両者の間にあるある程度の多様性配置は、資本配置の自由度の境界を拡張するのに役立つと考えています。人々は、単なる2資産のダンベルよりも広範な多様性を追求すべきです。しかし、もし2つの資産しか選ぶことができないとしたら、ビットコインはそのうちの1つでなければならない――それは世界の資本市場とは最も無関係で、最も直交している資産です。2番目の資産として、私は米ドル建てで収入を生む能力のある資産を選びます。たとえば、私はゼロ金利環境に戻ると考えています。

多くの人々がこれに疑問を持っていることを承知していますが、もし世界的なアービトラージ取引が続くのであれば、このシステムが継続するためには利率の引き下げしかないでしょう。そのような場合、30年債券は今、投機の絶好の機会です――利率が下がり、債券価格が上昇します。

これが私の米国に賭ける方法でもあります。私は最終的に米国が勝利し、問題解決の道筋を見つける創造力を持つと信じています。米ドル、ステーブルコイン、米ドル建ての資産は依然として世界の主要な準備通貨です。ですので、私は長期国債ロングポジションを持っています、これが私の米国への見方です。

Jeffが「AI占拠」の未来に彼の子供たちを準備する方法

ホストのKevin: あなたには2人の子供がいて、ビットコインの考え方も持っています。AI占拠の未来の世界で、あなたはどのように子供たちを育て、準備しますか？

Jeff Park：ビットコインは私に多くのことを教えてくれましたし、多くの人々にも教えました――あなたは決して十分に知り得ることはなく、何事も完全に理解することは不可能です。私たちは、技術的レベルでも社会的レベルでも、この事柄がどんな個人、どんなモデル、どんな論文よりもはるかに重要だと認識すべきです。

ですので、これは実証実験です。成功するには、オープンマインドを保つことが必要です。私はこの精神を子供たちに伝えるよう努めており、金銭とビットコインの進化の文脈を組み合わせ、彼らがレジリエンスを築くのを助けています。「熟能生巧」という言葉がありますが、私は子供たちに「練習は完璧を目指すのではなく、進歩のために行うものです」と伝えることを好みます。

何事も完璧なものはありません――ビットコインでさえもそうですし、これらのことは永遠に実証測定によって認定される完璧さには至りませんが、進化します。私たちが生活の中で行うすべての練習は、その理想の方向に向けての追求です。私はビットコインの使命を子供たちの日常生活に組み込もうと努めています。もちろん、ノードや分岐の議論について子供たちと話し合いに行くわけではありませんが、大きくなってからかもしれません。