Polymarket トレーディングストラテジーの「死体検査レポート」：20以上の方向から、4つの「生き残り」だけがいました

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三ヶ月の試行を経て、20を超える戦略を検証しましたが、ほとんどは市場の効率、コスト構造、およびデータの幻想によって失敗に終わりました。

原文タイトル：「25の方向を試し、生き残ったのはわずか4つ：Polymarket取引戦略の実戦リプレイ」
原著者：Leo、暗号解読アナリスト

過去の3か月以上、私はPolymarketで20以上の自動取引方向を探索してきました。ウェールのコピートレード、遅延アービトラージ、ニュースイベント取引、天気予報アービトラージ、平均回帰、リキッド化、決済収穫...考えられるものはすべて試してみました。

実際のトレードまたはペーパートレーディングに参加したのは十数人で、さらに研究段階で挫折したプロジェクトが多数ありました。

生き残ったのはわずか4つでした。

これは「オートプシーレポート」です。失敗した部分は詳細に述べられていますが、成功した部分はそうではありません - その理由はお察しの通りです。しかし、これらの負の事例自体には価値があり、少なくとも見かけほど魅力的でない実践不能な方向を除外するのに役立ちます。

前提声明：以下は段階的な経験に基づくものであり、数か月後には自分自身を否定することが非常に可能です。市場は変化し、認識も変化します。

墓地

ウェールのコピートレード：最も多くの時間を費やした愚かなアイデア

これは私が最も力を入れた方向であり、様々なバリエーションを試みましたが全滅しました。

ファーストショット：大口トレードの追跡。 1000ドル以上のテイカーオーダーを監視し、それに追随して購入します。実証された勝率は42.9%で、コイントスよりも低かったです。

諦めず、28.7万のアドレスから歴史的な勝率が最も高い一握りを選び、エリートプールでリアルタイムにコピー取引を行いました。そして致命的な2つの問題を発見しました。

第一の問題：多くのサードパーティデータソースが勝率の計算に誤りを含んでいます。スプリット取引によりコストが過小評価され、すでに償還されたポジションが「勝利」と誤って計上されています。約30万のエリートプールアドレスを分析した結果、Polymarket公式データAPIでクロスチェックしたところ、外見からは80%以上の勝率に見えるアドレスの実際の勝率が大幅に低下していることが明らかになりました。典型的な例として、あるアドレスが83.5%の勝率を主張していましたが、検証の結果、実際は50.9%でした。

二つ目はさらに根本的な問題です：トップの「ウェール」のうち、相当数はメイカーです。彼は同じ市場のYESとNOの両方にポジションを持つ可能性があり、複数のアカウント間でヘッジを行っている可能性もあります。彼がYESを買ったのを見て、彼がロングを取っていると思うかもしれませんが、実際は流動性を提供しているだけかもしれません。あなたがコピー取引を行うと、本質的にはメイカーの反対取引相手となっています。

Copy Trading の変種を再度試して、情報係数（IC）がほぼゼロに等しいという結果が得られました。さらに、シャドウ対照実験も行いました。シミュレートトレード+$770、シャドートレード-$148と、完全に逆の方向に行きました。これらのウェールの過去のパフォーマンスは未来を予測する価値が全くなく、彼らが何をしているかさえ見えません。

5つの変種、1つの道。すべてが行き詰まりです。

BTC 5分マーケット：5つのフォールディングスタイル

BTCの価格変動の5分間のマーケットは、Polymarketの中で最も流動性の高いカテゴリーの1つです。私は多くの時間を費やし、5つの異なるアプローチを試しました。

遅延アービトラージ。ポリマーケット（PM）の初期の注文ブック更新には遅延があり、Binanceの価格変動後に取引を先取りできるウィンドウがあります。実際のトレードに参加し、逆方向の選択コストが75.9％になりました。つまり、あなたが取引した注文のうち、大部分は相手が意図的に残した「おとり」であり、真の価値は既に取られていたのです。$6.34の損失を出し、断念しました。後にPMはテイカー遅延設定を調整し、このウィンドウは次第に小さくなっていきました。

テイカーモーメンタム。 Binanceの価格の動向に従ってFOK注文を行いました。294回のリアルトレードを行いましたが、最初は勝率が81％でしたが、後に63％に低下しました。問題は勝率ではなく、オッズにあります。勝ったときには少ししか勝てず、負けたときには大きく負けます。ペイアウト率はわずか0.34倍です。さらに、1.5％のテイカー手数料がかかると、最終的には$39しか稼げませんでした。エッジが薄すぎて回す価値がない状況でした。

逆方向のリバージョン。 上昇した5分間に対して売り注文を出す戦略です。4勝10敗の結果、勝率は29％でした。方向が全く逆であり、5分のスケールではモーメンタム効果の方がリバージョンよりも強いことがわかりました。

CVDシグナル。 累積取引量の偏差を使用したシグナル戦略を試しましたが、勢いと逆張りの2つのバージョンを試しました。1つは5勝1敗で、その後は一度もトリガーされませんでした。もう1つは1勝4敗で、それ以降もトリガーされませんでした。シグナルがあまりにも稀少すぎるため、十分なサンプルで検証することができませんでした。

5つのアプローチのうち、1つも生き残りませんでした。この市場の参加者は非常に賢いです。多くのプロのメーカーや量子ボットが競争しており、小売業者にとってのスペースは非常に限られています。

エンドテールロングエントリー：0.2％の勝率

0.05 ドル未満の契約を購入し、低確率のイベントに参加します。20 倍以上のオッズは非常に魅力的です。

実測勝率は0.2%です。ブレークイーブンには2.4%が必要です。市場は尾行イベントを非常に正確に価格設定しています。

清算ハーベスト：100% 勝率、損失

PM 上の多くの市場は、UMA プロトコルの楽観的な仲裁プロセスを採用しています。市場の結果はほぼ確定しており、契約価格は1.00ドルに近い状態ですが、1.00ドル未満の価格帯にあり、清算を待って差額を稼ぐために購入します。

2つのバージョンを作りました。ルースバージョンでは、0.97ドル以上で入場し、22トレード中9勝0敗で、5.09ドルの利益を上げました。厳密版では、0.9975ドル以上で入場し、20トレード中13勝0敗で、逆に2.32ドルの損失が出ました。

勝率は100%で、すべてのトレードで勝っていますが、それでも損失が出ました。0.9975ドルでの入場価格では、利益は3セントに満たず、テイカー手数料2%が直接かかりました。これは私のお気に入りの「死体」の1つです：勝率と収益は別物です。

サッカー FLB：サンプル量の呪い

Favorite-Longshot Bias はスポーツベッティングでの定番の価格設定の非効率性であり、人気のあるチームは過小評価され、穴のあくチームは過大評価されます。ヨーロッパの5大リーグのデータを使用して戦略を立て、0.50から0.85の人気のあるチームに賭けます。

116 シグナル中、86 ポジションを取り、4勝9敗です。

問題は必ずしも戦略そのものにあるわけではありません。サッカーは週に1試合行われ、3ヶ月間では十分なサンプル量が得られません。暗号市場は5分ごとにサイクルが変わり、効率が2桁違います。さらに、PMのスポーツ市場には独自の特徴があり、流動性、清算手段、伝統的な賭けといった点が異なります。FLBがここで適用できるかは疑問です。

Rebate Auction：お金が足りない場合はプレイしないでください

Polymarket はメーカーに手数料ゼロとリベートを提供しています。5分ごとの市場でリベートを稼ぐために頻繁に注文を出す戦略を立てました。

リベートの冷却期間は30分、キャンドルのサイクルは5分で、217ドルの元手では連続して賭けをすることができませんでした。無効注文率が急上昇しました。最低でも400ドル、理想は800ドル以上が必要です。最終的に165.75ドルの損失が出ました。

お金が足りないと走れない、それだけのこと。

リスクテイク：裸のまま赤い海で泳ぐ

最初に行った方針の1つ。Rihannaのアルバムリリース予測市場で両方向の価格を提示しました。

走れるようになりましたが、リスクテイクの競争が激しすぎます。プロのリスクテイク業者はあなたよりも速く、資金力があり、価格設定が正確です。最終的に市場がクローズし、戦略もストップしました。後の研究では、PM上の暗号通貨カテゴリーの45%がボットによって参加しており、リスクテイクは純粋な軍拡競争であることが確認されました。

ニュース取引：チェーンが長すぎます

ニュースを監視 → AIが影響を判断 → 自動注文。最も魅力的な方向。

2つのバージョンが作成されました。中心的な問題は、ニュースの発表からシグナルの生成、リスク管理、注文までのチェーンが長すぎることです。注文がCLOBに表示される頃には、市場はすでに価格設定を反映しています。速度と精度を同時に解決するには、現在のテクノロジースタックでは不可能です。

この方向性は完全に廃れたわけではありませんが、より基本的なインフラの再構築が必要です。保留されました。

研究段階で不採用になったもの

いくつかの方向性がコードすら書かれぬまま却下されました：

CTFアービトラージ。 理論的にはトークンの鋳造と分割によるアービトラージが可能です。12の市場を検証しましたが、CLOB側の買い気配の総額が0.04以下であり、takerモードで97%超の損失を出しました。

バイナリーアービトラージ。 誰かが4〜8%のアービトラージウィンドウがあると述べる記事を書きました。実際のウィンドウは瞬時に変わります（1〜3秒）、HFTクラスのインフラが必要です。

BTCデイリーダイレクション。 特定のアドレスについて5036トランザクションを分析しましたが、勝率は52.6%、Z値は1.46、p値は0.072であり、統計的に有意ではありませんでした。エッジが持続できません。

SPLITアービトラージ。 SPLIT→SELL→REDEEM戦略で、$38Kの利益を確認したというアドレスに逆取りをかけました。リーダーボードの検証結果：実際には$611の損失。

サバイバー

生き残るためのいくつかの戦略、具体的なパラメータや方法については詳しく説明しません。いくつかの方向性を述べるだけです。

天候市場 は現在、損失なしで稼働しています。季節変動によりモデルが無効になる落とし穴にはまったが、修正してからは続けて稼働しています。

暗号通貨の価格変動市場 はいくつかの戦略を試しましたが、現在も進化を続けています。最大の教訓はレジームへの依存性です。特定の市場状況下では勝率が非常に高いが、別のレジームでは全く成り立たないことがあります。いつ停止すべきかを知ることは、いつ取引を開始すべきかよりも重要です。

ニッチ市場 — 例えばソーシャルメディア関連の予測 — は現在、最も多くの利益をもたらす方向です。参加者が少なく、価格設定の効率が低く、容量が限られていますが、安定しています。

現在、「シングル戦略、マルチアカウント」モードも試しており、検証済みの戦略を複数のアカウントで実行し、利益を最大化しています。

少しの利益を得ましたが、「これで生計を立てる」とは程遠いです。しかし、方向性は既に確認されており、次は拡大することです。

死と生の間の規則性

これらの20体以上の「死体」を展開してみると、死因は主に5つのカテゴリに分かれます：

市場の効率の罠。 レイトレード、ホエールトレーディングの模倣、低価格のロングショット — すべての本質は市場の間違いに賭けています。市場は進化しており、Bot も賢くなっています。あなたが発見した「非効率性」は一時的なものかもしれません。

オッズ構造の誤り。 UMAの清算が最も典型的です。勝率が高くても、得られる利益がコストをカバーしない場合、ゆっくりと出血していくことになります。勝率だけでなく、オッズを見るべきです。

サンプル数が不十分。 サッカーFLB、CVDシグナル — 一部の方向性が正しい可能性がありますが、3ヶ月では到底検証できません。時間の粒度と資金効率が一致していません。

信号の閉ループの失敗。 ニュースイベントトレード — チェーンが長すぎ、速度と正確性を同時に確保することができません。

データの幻覚。 ホエールトレーディングの模倣 — あなたが考えている「アルファ」は、おそらく清算メカニズムによって生み出された統計的幻覚に過ぎません。

生き残った戦略には共通点があります：相手は市場全体ではなく、特定のカテゴリ内の手動トレーダーや少数のプレイヤーです。自分より弱い相手を見つけることは、賢い戦略を見つけるよりも重要です。

もう1つ大事なこと：「セットアンドフォーゲット」の戦略はありません。監視やレジーム検出を加えないと、それは時間ボムです。

最後に少し述べます

Polymarketでは、92%のトレーダーが損失を被り、Botが73%のアービトラージ利益を持っていきました。

私は20を超える方向を探求しましたが、ほとんどが停止しました。3か月の時間コストは現在の収益をはるかに上回ります。

しかしながら、最初に比べると、状況ははるかに改善されています。最初は1つの戦略すらうまく機能しませんでしたが、今では少なくともいくつかの安定した方向があります。これらの「死にかけた」ものが私に教えてくれたこと——市場の効率性、コスト構造、データの錯覚——は教科書では学べません。1つの戦略を停止するたびに、前回よりも何ができるか、できないかがさらに明確になります。

方向性はすでに検証されています。データと経験が蓄積されるにつれ、私はこのことが大きなものになると信じています。予測市場はまだ初期段階であり、価格設定の効率化は進んでいますが、高効率市場の程度にはまだ遠く及びません。機会は存在しますが、あなたが思っている場所には存在しません。