Partnered With:

HYPEの歴史的な高値の背後には、これら4つのポジティブな要因が共鳴しています

この記事を読むのに必要な時間は 13 分

HYPE はもはや単なる高性能な永続的な DEX トークンとして見なされるだけでなく、オンチェーン取引システムです。

原文タイトル：「HYPE 反響拡大の裏に：これら 4 つのポジティブ要因が静かに爆発中」
原文著者：マック，Foresight News

5 月 21 日、HYPE 価格は一時 56 ドルを超え、2025 年 9 月以来の新記録を樹立しました。24 時間の変動率は 20% を超え、時価総額は 143 億ドルを突破しました。ASXN の最新データによると、総ユーザー数は 1,200,000 人で、総取引量は 433 兆です。（シンクロ注：21 日の夜に HYPE は既に 60 ドルを突破し、史上最高値を更新しました）

ビットコインなどの主要資産が揺れ動く中、HYPE がこのような強力な独自の価格動向を示しているのは、果たしてなぜでしょうか？市場のベータ動機だけではなく、プロトコルがハイパフォーマンスの永続DEXから「オンチェーン金融スーパーターミナル」に移行した結果である可能性が高いです。トレーディングボリューム、手数料収入、リバイインメカニズム、製品の改善、そして機関向けコンプライアンスチャンネルの複数のポジティブフィードバックが、HYPE のバリュエーションフレームワークを再構築しています。

HYPE はもはや単なるハイパフォーマンスの永続DEXトークンとして見なされることはなく、暗号通貨、商品、RWA、予測市場など、オールアセットカテゴリーを一括して捉えることができるオンチェーン取引システムとして再評価されました。

HIP-3 から HIP-4 予測市場へ

Hyperliquid 社は 2024 年末のTGEと大規模なエアドロップを通じて、HYPE の初回価格は約 3.81 ドルでした。2025 年 9 月 18 日、HYPE は史上最高の 59.46 ドルに達しましたが、その後、市場全体とともに価格は 20 ドル近くまで下落しました。だが、本当の独立した価格動向を確立したのは、2025 年 10 月のHIP-3アップグレードからだと言えるでしょう。

この提案により、50 万 HYPE をステークしたユーザーは許可なく永続契約取引所を展開できるようになり、プラットフォームは純粋な暗号永続から商品、株価指数、RWA、さらには Pre-IPO 資産へと拡大しました。数ヶ月で、HIP-3 マーケットは 100 億ドルを超える OI、250 億ドルの取引量、300 万ドルの手数料を吸収しました。銀、油などの商品の日間取引高は 10 億ドルを超えました。2026 年 5 月には、RWA 永続契約の OI が何度も記録を更新し、S&P 500、SpaceX 先物などの非標準資産が成長しました。プラットフォームのトップ30取引ペアのうち、RWA カテゴリは一時的に 23 席を占めました。

HIP-4 はアクセスの障壁をさらに高めました：予測市場の展開には100万HYPEをステーキングする必要があります（HIP-3の50万よりも多い）。ステーキングスロットはローリングおよび定期的な市場をサポートし、決済後に再利用でき、スラッシングペナルティ（オラクル操作、異常な市場状態、または長時間の停止）のリスクに直面します。このデザインにより、HYPEのステーキング要件が引き上げられ、予測市場の手数料がプロトコルのバックバイロジックに組み込まれ、「製品拡張→より多くの参加者→より高い手数料→より強力なバックバイ」のフィードバックループが形成されます。

TradFiアセット24時間365日オンチェーン取引

Hyperliquidの基盤となる優位性は、そのHyperBFTコンセンサスにあります：秒間20万件の注文、0.07秒のブロック確認、オーダーブックは完全にチェーン上にあります。これにより、プラットフォームは世界のマクロイベントをシームレスにキャプチャできます — 週末、米国株式市場の休場時間帯、金や銀の急騰、中東の情勢が原油価格を押し上げるなど、トレーダーはリアルタイムにヘッジできます。

2025年末から現在まで、金や銀をはじめとする商品取引のブームは、直接的にHYPEの急騰をもたらしました：銀の永続取引の1日の取引高は10億ドルを超え、全体の取引量を牽引しました。

さらに重要なのは、RWA取引がプラットフォームを「暗号の中での閉じこもり」から解放していることです：RWA OIは歴史的な260億ドルの高値に達し、2か月前と比べて倍増しています。この成長により、HYPEの評価が純粋な暗号通貨サイクルから解離され、代わりに世界の実物取引の需要に結びついています。

CEXと比較して、Hyperliquidの透明性と許可なしの特性は、機関投資家と小口取引参加者が同じ台帳でRWA資産を取引できるようにし、『2026年の「熊市中の避難所」となりました。

バックバイ+USDC収益+ETF

HYPEの最も強力な上昇要因は、そのユニークな「バックバイフィードホイール」にあります。プロトコルでは、97%（一部期間で最大99%）の取引手数料がアシスタンスファンドに流入し、ファンドは引き続き公開市場でHYPEを買い戻し、破棄するか長期保有します。

2026年5月中旬時点で、ファンドは累計で10億ドル超のHYPEを買い戻し、2025年には年間買い戻し額が64億5000万ドル超（業界全体の46%を占める）となり、現在の保有額は200億ドルを超え、初期の平均取得価格は約14ドルで、ブックバリューの利益は莫大です。5月17日から18日のデータによると、ファンドの1日の買い戻し額は最大で3.8万HYPEでした。

The Blockのデータによると、5月17日以降、Hyperliquidの取引手数料収入は1,000万ドルを超え、市場シェアの42.2%を占め、すべてのパブリックチェーンをリードしています。

5 月 16 日のUSDC国庫の展開は、Coinbaseが資本展開業者として、CircleがCCTPインフラストラクチャを提供する新しいエンジンをさらに重ね合わせました。両者がHYPEを担保してAQAv2をアクティブ化した後、USDCリザーブ収益の90％（475億ドル規模、3.8％の年間収益率を仮定）がプロトコルに帰属し、年間収入は約1.6億ドル、1日あたりのリダイヤルポテンシャルは44万ドルに達する見込みです。

このメカニズムは、HYPEのバイバックが取引高だけでなく、「ステーブルコインの預金誘致→リザーブ収益→プロトコル分配」の自動化された購入ニーズに依存しなくなったことを意味し、フライホイールの安定性と予測可能性が大幅に向上しました。

ETFチャネルは、規制対応の資本の出口を開きました。5月には、21Shares THYPとBitwise BHYPのETF製品が共に立ち上がりました。さらに、Bitwiseは、BHYPの管理手数料の10％をHYPEの購入と担保に使用することを明確に約束しています。これは、プロトコルに長期的かつETF規模の拡大に応じて自動的に拡大するバイバックチャネルをロックし、HYPEを純粋な暗号資産からTradFi価格設定の資産に変えました。

5月21日時点で、hypurrscanのデータによると、Assistance Fundは業界最大のバイバック力となりました。2025年以降、HYPEを合計249億ドル以上バイバックしました。