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ETFから1ヶ月で40億ドル流出、ビットコイン6万ドルの生死ラインが危機に

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5月7日以降、BTC現物ETFの累計純流出額は40億ドルを超え、純流入が見られたのはわずか2日間のみとなっている。

原文タイトル：「ETFで月間40億ドル流出、ビットコイン6万ドルの生死線が危機に」
原文著者：馬赫、Foresight News

6月4日未明、ビットコイン価格は6.5万ドルの節目で激しく揉み合った末、ついに防衛線を突破され、6.2万ドルを割り込み、最低で61383ドルまで下落した。ETHも楽観視できず、現物価格は一時1717ドルまで下落し、SOLも70ドルを割り込んだ。市場の恐怖指数は19に低下し、再び極度の恐怖感に陥っている。

市場のロング勢は大きな打撃を受けた。coinglassのデータによると、過去24時間で全ネットワークの未決済建玉の強制決済額は13.03億ドルに達し、ロングポジションの強制決済は11.3億ドル、最大の単一強制決済はHTXで発生し、BTC-USDTの5967.23万ドル相当の契約が強制決済された。一部のAntminerはすでに採算停止価格に達している。

伝統的金融市場と暗号資産市場は次第に乖離した動きを見せている。S&P 500指数は6月に史上最高値を更新し続け、一時7600ポイントを超えた。ナスダック指数も同様に記録を更新し27190を付けたが、6月3日にはいずれも調整が入った。

S&P 500指数は0.74%下落、ナスダックは0.89%下落。日経225指数は日中2.00%下落、韓国総合株価指数KOSPIは日中1.98%下落した。

一方、AI関連トークンは逆行して強含み、暗号資産市場内部の明確な二極化を浮き彫りにしている。

昨日の夕方、NEARは一時3ドルを突破し、WLDは0.56ドルを突破したが、現在はともに下落している。ENAは24時間で20%以上上昇し、一時0.1ドルを突破した。予測市場プラットフォームのトークンOPNは0.1ドルから最高0.27ドルまで急騰した。

市場概観によると、主要なアルトコインは全体的にビットコインの調整に追随しているが、垂直的なストーリーを持つセクター、特にAIインフラ関連プロジェクトが資金の支持を得ている。これは市場内部で資金のローテーションが起きていることを示している。マクロベータ主導のビットコインから、実際のユースケースと収益見通しを持つ垂直セクターへと資金が移っているのだ。

現物ETFの流出が主要な売り圧力に

米国の現物ビットコインETFは、今回の調整の最も直接的な要因である。

SoSoValueのデータによると、5月7日以降、ビットコイン現物ETFは大規模な純流出に直面している。特に5月13日には6.35億ドルの純流出、5月18日には6.4864億ドルの純流出、5月27日には異例の7.3343億ドルの純流出が発生した。

6月1日から2日にかけて、1日あたりの純流出額が4億8000万ドルを超えた。

5月7日以降、BTC現物ETFの累計純流出額は40億ドルを超え、純流入があったのはわずか2日間で、その額もいずれも1億5000万ドルを下回っている。

BlackRock傘下のiShares Bitcoin Trust（IBIT）が流出を主導し続けており、1日あたりの償還規模は数億ドル単位に達することが多く、6月1日前後には1日あたりの流出額が約4億4000万ドルに迫った。

これらの流出は直接的に現物市場の売り圧力に転換されている。ETFの保有比率はビットコイン総供給量の約2.2%を依然として維持しているものの、AUM規模はピークから明らかに減少しており、マクロの不確実性が高まる中で機関投資家がまずリスク回避を選択していることを反映している。

FRBの今年の利下げ期待が外れる

FRBの政策経路は、リスク資産の流動性期待をさらに引き締めている。現在のフェデラルファンド金利の目標レンジは3.50%-3.75%に維持されている。CME FedWatchツールによると、6月17日の次回FOMC会合前の市場価格は、約97%の確率で金利が据え置かれることを示しており、利下げ期待は大幅に先送りされている。

Polymarketの最新データによると、現在市場はFRBが今年は様子見を続ける確率が69%に上昇し、1回（25ベーシスポイント）の利下げ確率はわずか19%と予想している。

FRBの「より高く、より長く」の政策環境は、無リスク利回りを押し上げ、リスクプレミアムを圧縮し、バリュエーションに敏感なグロース株や投機的資産に圧力をかけている。

ビットコインなどの暗号資産は、流動性と金利に対する感応度が高い。ETFの流出と米国株の乖離に政策期待が加わり、短期的なマクロの逆風を構成している。歴史的な経験から、FRBが利下げサイクルを休止する局面では、リスク資産はボラティリティの拡大とバリュエーションの再評価を経験することが多い。

今後の値動き

BITは最近、ビットコインが63,445ドルを下回ると、より深い調整と揉み合いに入る可能性があると発表した。

Wintermuteも最近、S&P500指数が9週連続で上昇している一方、暗号通貨はこの上昇相場に乗り遅れたと発表した。ビットコインETFは上場以来最長の償還ラッシュに見舞われ、時価総額は再び14億ドル蒸発し、Strategy ETFも現在売りを開始している。HYPEは70ドルを突破し、他の指数の動きからデカップリングしている。

リスク選好のムードがナスダックとラッセル2000指数に流入している。暗号資産はリスク感応度が最も高いクロスアセットクラスであるにもかかわらず、市場から無視されている。これは典型的な弱気相場の行動であり、この状況はしばらく続いている。

理由は単純で、株式市場には収益ストーリーが支えとなるが、暗号資産市場にはそれがない。長期的に見れば、市場の見通しは価格が示すよりも楽観的である。現在、弱気相場にあるかどうかについては依然として議論があるが、我々は市場サイクルがリセットされつつあると考えている。

夏場の数ヶ月の市場構図は比較的弱そうに見えるが、一部の長期投資家がOTCプラットフォームを通じてポジションを増やし始めているのを目にする。彼らは正確に底値を予測しようとはせず、18ヶ月の視点で見ると現在の価格帯が魅力的だと判断している。

PlaceholderのパートナーであるChris Burniske氏は、「初期段階の感情的な降伏の兆候が現れ始めているが、『麻痺段階』にはまだ程遠い」と述べている。