「夜道を歩く」から4000億へ：初期投資家が見た王興興と宇樹

この記事を読むのに必要な時間は 52 分

宇树にとって最も重要な変革は、「四足」から「人型」への飛躍の節目に起こった。

原文タイトル：「宇樹往事」
原文著者：張鵬、極客公園

編集者より：8月19日、宇樹科技は正式に科創板に上場し、時価総額は最高で4400億元を突破した。2017年、極客公園創設者であり変量資本の創業管理パートナーである張鵬氏は、王興興氏を最初に見出し、宇樹のエンジェルラウンドへの投資を主導した。現在までに宇樹と共に9年間歩んできた。

この「宇樹往事」の中で、張鵬氏は宇樹が「夜道を歩く」ことから具身智能の先駆者となるまでの9年間の道のりを振り返り、いくつかの重要な局面の背後にある投資判断や、新世代の中国テック起業家に対する自身の考えも共有している。以下は原文の内容である：

宇樹と共に9年間歩んだ後、私は往事から未来にとって意味のあるものを「蒸留」したいと思う。今日、宇樹科技は上場の鐘を鳴らし、4000億元を超える時価総額を達成した。

風向きが強まる具身智能業界にとって、宇樹はトラックの先駆者としての役割を果たし、業界全体に貴重な価値のアンカーを設定した。

ここ数年、皆さんが目にしたのは、おそらく宇樹の極めて急速な発展の加速度であろう。しかし、その成長の道のりを振り返ると、実は爽快な物語の脚本ではない。2017年に極客公園傘下の変量資本が宇樹のエンジェルラウンドへの投資を決定してから現在まで、私たちも宇樹と共に9年間歩んできた。私の目には、これは脆弱さと強さが交錯し、葛藤と決断が共存するプロセスである。

上場の華やかさは一瞬に過ぎないが、私は宇樹とのこの長い伴走の中で起きた往事をしっかりと「蒸留」したい。そこから、現在および未来の起業家にとって依然として価値と意味のある何かを抽出できるかもしれない。

01 適度に悲観的に「夜道を歩く」

資金調達の観点から見ると、宇樹は「間違った季節」に生まれた。

今日、具身智能と人型ロボットは隆盛を極めているが、私が王興興氏と知り合った2017年当時、「具身智能」という言葉すらまだ流通しておらず、資本市場の物語も完全に別の世界だった。

今振り返ると、それは中国のインターネットユーザー増加が頭打ちに達し、モバイルインターネットの波が終盤に入り始めた段階だった。しかし、大きな時代の慣性が皆を引きずり、その時代の減速をまだ感じさせなかった。「接続」のロジックとソフトウェアに駆動されるビジネスイノベーション、例えばシェアリングエコノミー、グループ購入エコノミー、そしてその後のSaaSブームは、依然として多くの起業家や投資家が注目する主旋律だった。

ハードテックのイノベーションはその時代に芽生えつつあったが、前回のAI 1.0時代には、モバイルインターネット時代のような「速く走り、勢いよく成長し、うまく撤退する」企業はまだ登場しておらず、「多く資金を調達する」企業しかなかった。そのため、ハードテックはまだ本当に時代の焦点にはなっていなかった。

物語の始まりは2017年の秋、私はあるマイナーなWeChat公式アカウントで、短い記事、数枚の写真、1本の動画を見つけた。動画にはLaikagoというロボット犬が映っていた——「ライカ」は人類に先駆けて宇宙探査をした最初の犬の名前であり、宇宙ファンである私にとって、それはすぐに理系男子特有のロマンを感じさせるものだった。もちろん、それ以上に重要なのは、そのロボット犬の滑らかな動きに驚かされたことだ。

なぜなら2015年、私は国内の起業家グループをMITに連れて行き、バイオニックロボット研究所でSangbae Kim教授が開発した機械チーター（MIT Cheetah）を見たからだ——チーターを模した巨大な四足ロボットの躯体で、鋼鉄のケーブルと飛び出した配線が張り巡らされ、極めて実験室的なスタイルだった。当時、私たちはこれを「おそらく10年、20年後にすごくなるもの」と見なしていた。

ところが、わずか2年後、中国のチームが杭州の「ガレージ」で、MITの機械チーターよりも小型で、より成熟し、製品化に近いロボット犬を作り上げた。これに私は強い好奇心を抱き、この製品の背後にいる若者たちに必ず会いに行かなければならないと感じた。

私はすぐに業界の友人を通じて王興興を見つけ、すぐに杭州へ飛んで彼に会った。2017年10月21日、初めて王興興に会ったとき、彼は濃紺のジーンズと白いアディダスのスニーカーを履いており、まるで卒業したばかりの大学生のようだった。彼の「オフィス」は杭州浜江区のあまり目立たない建物の中にあった——標準的なオフィスビルではなく、隣には工場も混在し、中に入っても会社の看板すら見つからなかった。20〜30平方メートルの空間はまるでガレージのようで、部品と組み立てたばかりの2台のロボット犬で溢れていた。

2017年10月21日、宇樹科技のロボット犬に初めて現場で対面

ロボット犬のデモが終わった後、私たちは座って話す場所さえなかった。最終的には廊下にある古びたソファに座り、公共の給水機の水を飲みながら、3時間話し込んだ。

王興興氏は名門大学の指導者や業界リソースの後ろ盾がなく、基本的に無派閥の起業初心者だった。そして当時は魅力的な事業計画書すらなく、「未来の千億市場」という壮大なストーリーもまったくなかった。しかし、製品や技術、エンジニアリングそのものの話になると、彼には明らかに生来の情熱と、年齢を超えた認識があった。

当時の宇樹（Unitree）は、確かに多くの機関投資家がすぐに投資意欲を持つのが難しい状況だった。客観的な事情は明白だった：1）華やかなスター創業者の売りがない、2）爆発的な市場の想像力を欠いている、3）技術と製品にはまだ長い模索の道が残っている。このような「二つの無し、一つの有り」で三つのマイナス要素を抱えるスタートアップ案件に対して、初期の機関投資家が手を出しにくいのは確かだった。

しかし、別のロジックで見れば、デジタル化とスマート化の進展に伴い、ロボット業界が高速発展段階に入るチャンスが生まれ始め、特に電駆動の技術路線が油圧方式をはるかに凌ぐ優位性を示し始めているのを見れば、この産業技術変革の節目において、王興興はまさに産業の夜明けが来る前に「夜道を歩く」のに適した人物かもしれない。

あの会合で、私が最初に感じたのは、彼に備わる強力な内発的駆動力だった——彼はまず真のドリーマーである。卒業後の王興興が大疆（DJI）に残っていれば、おそらく良い発展があっただろうが、彼は毅然として独立してロボットを作る道を選んだ。強い情熱と自己駆動力がなければ、そんな選択はできない。このドリーマーとしての基盤には、どこか「テクノロジー・ロマンティシズム」が漂っている。彼が初代ロボット犬に「ライカ」と名付け、人類と共に宇宙を探査した犬を記念したことからも、その一端がうかがえる。

しかし、さらに貴重なのは、彼が同時に超合理的で現実的なドゥアー（実行家）であることだ。彼の生来の思考は、技術とエンジニアリングが準備できる前に、長期的なビジネスシナリオを描くことは、実際には何の実質的な意味も持たないというものだった。

正直に言うと、一人の人間にこれら二つの特質が融合しているのを見るのは非常に稀だ。おそらく、私自身が当時「非典型的な投資家」であり、十分な数の創業者を見てきたからこそ、王興興に備わる「燃えるようなロマン主義的理想と、地に足をつけてエンジニアリングに打ち込む姿勢」という複合的な特質が、私に強い第一印象を残したのだろう。

当時、いくつかの技術的・工学的な難関を突破しなければ、市場への想像は確かに絵に描いた餅に過ぎなかった。王興興が唯一確信していたのは、研究機関がこうした四足プラットフォームを購入して科学研究に使うだろうということだけで、それが当時唯一PMFの可能性がある市場だった。

1998年にテクノロジーメディア分野に参入して以来、私は幸運にも少なくとも千人以上の創業者の物語を間近で見てきた。もしこれらの「データセット」から何かをまとめるなら、最も重要なのは「極度の楽観主義も極度の悲観主義も、どちらも毒である」ということかもしれない。

極度に楽観的な人は壮大な物語を語り、「金があればできる、未来は良くなる、努力すればいい」となりがちだが、具体的な道筋を分解できず、この戦いに勝つためにはどの山を攻略すべきかが見えない。極度に悲観的な人は、至る所にある技術の山と漠然とした市場を見て、これもダメ、あれもダメとなり、金鉱のそばまで来ていながら、結局残念ながら見逃したり諦めたりすることが多い。

王興興に対する第一印象は、ちょうどその両端の間に位置するもので、「適度な悲観主義、極度の真実追求」という状態にあった。実際、目に入るのは問題ばかりだが、それでもこの事業をやると決めた以上、彼は十分に勤勉で、十分に真実を追求しなければならず、戦略上の「ロマン主義」は許されなかった。あるいは、彼は「光明の前の暗闇」に真剣に向き合っており、「暗闇の後の光明」を想像する時間さえなかったのだ。

彼は注意力を100%、自分が唯一コントロールできる軸——電駆動技術の路線とエンジニアリングの精益求精に集中させた。

王興興は、当時の業界ベンチマークであるボストン・ダイナミクスの1%の製造コストで、世界で最もコストパフォーマンスが高く、完成度が最も高く、技術路線がより先進的な製品を生み出した。そして今、四足や人型ロボットは多くの企業が作れるように見えるが、宇樹が業界で世界的に「本体最強」と認められるのは、まさに創業者のこうした変わらない特性と世界観によるものだ。これは、「ストーリーテリング」よりも価値があるのは、確かにエンジニアリングの精益求精と技術的審美眼であることを証明している。

今にして思えば、資金調達の観点から見ても、宇樹は「間違った季節」に生まれたが、技術の進化とスタートアップ企業の観点から見れば、まさに「正しい瞬間」に落ち着いたのだ。

私は、2016年や2017年の王興興は資本に評価されにくかったかもしれないが、それが彼の起業に最適なタイミングだったとさえ思う。もし彼が先に大企業で数年働き、「夜道を歩く」ことを早めに始めていなければ、2023年以降に具身智能が共通認識になり始めた頃に起業していたとしても、今日のポジションを得る機会はなかっただろう。かなり長い間、宇樹は製品が最も良く、収入が最も規模を成していたが、評価額は他のロボット企業よりはるかに低かった。なぜなら、これは「ストーリーのない」企業だが、先に歩んだ「夜道」こそが、最も希釈されにくい価値だからだ。

私は、将来、宇樹のような「ストーリーを語らず、夜道を歩む」初期企業がより多くの支援を得られるようにするには、より多くの異なる目標を持つ資本が必要だと思う。

例えば、尹方鳴氏が当時、王興興に最初の200万元のスタートアップ資金を個人的に提供してくれたことに感謝すべきだ。尹方鳴氏の支援がなければ、私たちが見る興興が作り出した製品は存在しなかっただろう。彼も当時、若い技術的天才を見て、彼に前進する機会を与えたのだと信じている。

また、私たちの変数資本の第一号ファンドに出資してくれた成功した創業者たちにも感謝したい。彼らが、技術トレンドと初期創業者に対する私たちの審美的判断を信じてくれたことで、変数資本は宇樹の最初の機関投資家となり、今日まで寄り添い続けることができた。

実は、宇樹というストーリーの最も初期の段階では、本質的には、リスクを知りつつも技術革新の意義をより強く認識した創業者たちが、一点のエネルギーを集めて新たな創業者を支えたということであり、それがこのストーリーの中で最も記憶に値する光景なのだ。

02 時代と運を剥がしたとき、何が残るのか？

宇樹（Unitree）の歩みを長く間近で見てきたなら、この会社が手にしているのは「一発逆転」のシナリオではないと感じるだろう。そのすべての力は、「自ら強くなれば、すべてが強くなる」という信念から来ている。

2017年、極客公園（GeekPark）傘下の変量資本（Variance Capital）はエンジェル投資機関として、宇樹に対しエンジェルラウンドで最初のタームシート（TS）を発行した。

変量資本の第一号ファンドは規模が非常に小さく、我々が出せる資金では宇樹の次の段階の資金需要を満たすには足りなかった。同時に、我々は興興（王興興）が派閥に属さず、壮大な物語を語らないことを知っていた。そんな時代に、彼が資金調達をするのは非常に困難だった。

しかし、変量資本は創業者コミュニティである極客公園から生まれたため、コミュニティとして資本以外にも蓄積された能力があると感じていた。我々は楽観的に一つの目標を掲げた。自ら投資するだけでなく、必ず王興興のために、資金だけでなく技術・生産能力・業界知識でも支援できるリード投資家を見つけることだった。

私は王興興を多くの優秀な創業者に引き合わせた。そのうちの一度、私と興興の両方が深く尊敬するハードウェア業界の優秀な創業者をわざわざ訪問した。その時のコミュニケーションは驚くほどスムーズで、双方は非常に良い話し合いができ、すぐにリード投資家としてのTSを発行し、会社の新しい体制も構築され始めた。すべてが希望に満ち、順調そのものだった。

しかし、この順調に見えたプロセスは予想をはるかに超えて長引き、すぐに宇樹のキャッシュフローは逼迫し始めた。

後に知ったことだが、王興興はその頃すでに自らの貯蓄を取り崩して従業員に給与を支払っており、我々にさえ何も言っていなかった。最終的に耐えきれず私に相談してきたときも、彼は依然として冷静で抑制的であり、ただ「口座の残高がもうすぐ尽きて、今後の製品納品に影響が出る」と言い、今回のラウンドの投資プロセスは完了していないが、変量資本に先に資金を振り込んで緊急事態を乗り切ってほしいと強く望んでいた。

当時、我々は計算してみた。我々が渡すこの資金では、とても長くは持たない。このラウンドがなかなかクローズできない状況には、すでに明らかな変数が存在していた。そして、もし宇樹がこのラウンドの完全な資金調達を完了できなければ、我々のこの資金がおそらく彼らの最後の資金になるだろう。

だから、この資金を振り込むべきか、振り込まないべきか？正直に言えば、当時の振り込みの決断には、どこか「無鉄砲」で「深さを知らない」ところがあった。私はファンドの運営パートナーである呉江と相談し、最終的に膝を叩いて決めた。「振り込もう！リスクがあっても、彼のために投資家を見つけてこのラウンドを完了させられる」と。

その瞬間、私の心構えは投資家というより、むしろパートナーのようだったかもしれない。そして、我々が最初に踏み込んだことで、多少なりとも自信を高める効果があったのだろう。その後、そのラウンドの他のフォロー投資機関も順次資金を振り込み、少なくとも宇樹がこの苦境を乗り越える手助けにはなった。

しかし、ドラマチックなのは、リスクがあると思えば、それが実際に起こるということだ。当初のリード投資家が内部事情により、最終的にリード投資を完了できなかった。仕方なく現実を受け入れ、フォロー投資からリード投資に切り替え、王興興のために再び資金を探すことになった。先日、王興興との会話記録を振り返ってみると、2018年に彼と最も多く話し合ったのはまさにこのテーマだった。

しかし、さらにドラマチックな逆転が再び起こった。宇樹はこのラウンドで十分な資金を調達できなかったが、まさにその数百万が彼らの納品と研究開発を支えたのだ。優れた製品はすぐに市場で一致した評価を得て、2018年末には宇樹はプラスのキャッシュフロー状態に入った。我々が急いで資金を探しているが見つからないうちに、この会社はなんと自社の製品だけで自立したのだ。2019年には新しい投資家が自ら訪れ、新たな資金調達ラウンドが行われ、その後は紅杉などの主流機関が続々と参入した。

最終的な結果はもちろん良いものだったが、その後我々は社内で当時の前倒し送金の決定を真剣に振り返った。「我々は必ず創業者のために資金を見つけられる」という決定ロジックは、かなり「頭が固く」、自身の能力を過大評価していた。

しかしより根本的には、なぜ王興興が我々を「夢中にさせ」、パートナーのようなマインドセットを持たせる創業者だったのかを振り返った。

当時、ロボット分野ではボストン・ダイナミクスが公认の天井だったが、私は彼らの技術路線が間違っていると考えていた。2015年にMITでKim教授と交流した際、電動駆動が未来であることを確認しただけでなく、2014年に極客公園がMuskを初めて中国に招待してから、2017年、2018年にスマート電気自動車が台頭し始めるのを見て、全電化・スマート化が大きなトレンドであり、ロボットの電動駆動も必ずトレンドになると分かっていた。技術路線を正しく選ぶことは極めて重要だ。王興興はこの点で世界観が非常に明確だった。

第二の支えは、王興興は孤独に耐えられる人物だと思ったことだ。私が強く印象に残っているのは、ビジネス戦略において、王興興が貴重な自制心を示したことだ。初期のハードテック創業者が陥りやすい二つの罠に対して、彼は「自然免疫」を持っていた：

一つは「ストーリーを完結させるために行動を歪めない」こと：王興興は自分で絵に描いた餅を作らなかっただけでなく、投資家が彼にストーリーを語るよう導いても、彼はあまり「良しなに従う」ことはなかった。今でも覚えているのは、2018年の彼のBPには、投資家と多く会った後で、仕方なくかなり適当にC端向けロボット犬の将来の応用空間の可能性が書かれていたが、本当に追求すると技術的な問題に戻って「今はまだ早すぎるかもしれない」と言っていたことだ。

もう一つは「途中で卵を産む」ことを選ばなかったこと——売れるものを何でも売る、あるいは収益数字のために大量のB端向けカスタムプロジェクトを受けるということだ。当時、宇樹にプロジェクトを依頼する人はいなかったわけではないが、王興興はそうした選択にも免疫を持っていた。これらの行動は収入を生むように見えるが、実際には重い納品とアフターサービスの負担を背負うことになり、卵を産みすぎると「母鶏」が疲れ果ててしまうかもしれない。

技術がまだ大規模に汎用化できるほど成熟していない段階で、王興興氏は迷わず大学や研究機関という良質な市場を選んだ。これにより、市場教育やマーケティングに多くの労力を費やすことなく、研究向けの受注で健全なキャッシュフローの循環を生み出し、技術の階段を一歩ずつ上っていくことができた。私は、この「初期の技術段階では、草を食べるよりミルクを飲むほうがいい」という原生の思考は非常に貴重だと思う。

だから、あの瞬間の「膝を叩く」という反応には、猪突猛進の無謀さもあれば、判断における確固たる信念もあった。正直に言えば、それが当時の真実だった。

本当に尊敬すべきは、やはり王興興氏だ。彼は変数資本が彼の最も危険な時期に手を差し伸べたと言うが、実は私の心の中では逆に彼に非常に感謝している。あの半年間、王興興氏は極めて強いコスト管理能力と製品力で、自力でビジネスを回してみせた。「自ら強くなれば、すべてが強くなる」という言葉は、彼の身上で最もよく証明された。

彼は私たちに機会を与え、変数資本が私が名付けたこの名前——ある瞬間に、創業者が局面を変えるのを助けるわずかな「変数」になるよう努力する——に恥じないものとなることを可能にしてくれた。

これまで多くの創業者の物語を見て、書いてきた中で、今回は私たち自身も創業者の物語の中で意味のある役割を演じ、9年間にわたって伴走してきた。それによって、起業というものの核心をより深く理解することができた。

どの創業者も否定できないのは、その成功の大部分はしばしば時代によって与えられたものであり、中には運としか説明できないものもあるということだ。なぜなら、現実のビジネスの世界では、合理的な推論が必ずしも必然的な結果を導くとは限らないからだ。

王興興氏のこの素晴らしい物語の中で考えるべきことは、時代のものを時代に返し、運のものを運に返したとき、残る創業者自身の意味とは何かということだ。

それはおそらく、創業者が自分自身の世界観に忠実であり続ける思考と行動を通じて、自分自身を、当時は小さく見えたが、最終的には最も重要な変数であると気づく存在に変えていくことなのだろう。

それがなければ、いわゆる時代や運も、実は何の意味も持たない。

03 「静的に不安定」なシステム

もし宇樹科技が四足ロボットの成功に留まっていたなら、今日の同社はおそらく世界シェア70%を占める極めて健全なカテゴリーリーダーだっただろう。しかし、具身知能（エンボディードインテリジェンス）の分野で中国のハードテックを代表し、業界の天井を突き破る世界的なトップ企業になることは難しかっただろう。

私の見解では、宇樹科技の最も重要な変革は、「四足」から「人型」への飛躍の地点で起こった。

客観的に言えば、2021年に業界で初めて人型ロボットが話題になった時、王興興は非常にやりたがらなかった。彼の考えでは、人型ロボットの技術的挑戦は四足歩行よりも桁違いに複雑であり、当時Unitreeの資金が十分でなかった状況で、いきなり「ストーリー重視」の人型プロトタイプに着手しても、彼には産業全体を牽引してこの技術進歩の目標に挑戦させる力がなく、それはUnitreeがその段階で取るべき選択ではなかった。

当時、王興興はすでに多くの主流機関から投資を受けており、彼にアドバイスする人も多く、周囲からは様々な声が上がっていたが、王興興は長い間動かなかった。

2021年8月19日まで、マスク氏がテスラAI Day 2021のステージで初めて人型ロボットプロジェクトを公に発表し、将来年間20万台を生産すると力強く宣言したことで、この出来事は直ちにロボット分野への人々の期待を変えた。

2022年、私は王興興とマスク氏のOptimus（オプティマス）について長期間にわたり議論を続けた。王興興は、自身が把握・観察した製品・エンジニアリングの視点から見て、マスク氏は確かに虚偽ではなく、量産を目指してOptimusを設計していると語った。彼は、今日これだけ多くの技術的問題が残っている中で、マスク氏が真っ直ぐ量産を目指すことに少し驚きすら感じていた。

一方、マスク氏の中国初代ファンである私も、彼が二足歩行ロボットで画期的な推進を図ることは確かだと判断したが、彼の一貫したスタイルからすれば、それほど楽観的に量産に到達できるはずはない。なぜなら、彼が最も得意とするのは「第一原理に基づく技術目標を設定し、ほぼ完成に見える驚くべき進捗を公開し、最後には延期を繰り返しながら着実に前進し続けること」だからだ。

王興興が以前人型ロボットを選ばなかった核心的な理由は、もしストーリーのためではなく、本当に技術上限の向上を推進するなら、当時のUnitreeの能力では産業全体を牽引してこの問題に挑戦できなかったからだ。

しかし2022年9月30日、Optimus第一世代プロトタイプが公開され、マスク氏が人型ロボットの目標を明確に世界に示した時、王興興は自分が直面する環境が変わり始めたことに徐々に気づいた。マスク氏がその産業の「風よけ」役になったなら、Unitreeは真剣に、二足歩行分野で先頭集団に加わる能力があるかどうかを検討しなければならない。そこで、2人チームが小規模な投資で二足歩行の試作を開始し、プロジェクトは静かに始動した。王興興は自身の世界観に開かれたポートを残した。

Unitreeが本格的に人型ロボットに着手した時、王興興は過去数年にわたり四足歩行ロボット犬で蓄積してきたモーター、関節モジュール、機械伝動、歩容制御アルゴリズムが、一銭も無駄になっていないことに気づいた。それらは二足歩行人型ロボットの最も堅固な基盤を構成している。Unitreeの初代人型ロボットは、発表と同時に世界規模で最も高いエンジニアリング完成度を誇った。さらに、Unitreeのその後の四足歩行と二足歩行人型は、いずれも運動能力の持続的向上を選択しており、この路線はますます明確になっている。

今回の戦略選択は、実はマスク氏がやったからといって、ただ乗りするために追随したわけではない。それはむしろ、企業の戦略選択に影響を与える環境変数が出現したことに近く、慣性から飛び出して、自分の選択を再計算する必要がある。これまでの「安定」は、ある瞬間に「猛烈さ」へ、爆発力へと変わる必要がある。

例えて言うなら、GPT 3.0やChatGPTの登場を見たとき、もしあなたが楊植麟のような起業家なら、今こそ参入すべき時だと気づくかどうか、ということだ。本来変えられなかった環境が、自動的に自分の側に整ってきているとき、あなたは乗るか乗らないか？

これは宇樹にとって、重要な成長の変化だと思う。「二足歩行人型を作らないと決めた—作ると決めた—どう作るか」という一連の決断の背後には、物語を作らず、実務的で真実を求める原初の基調があり、環境と自身の能力変化に対する動的な思考が明らかに加わっている。

実のところ、起業は飛行機の操縦に似ている。初期の飛行機の多くは「静安定システム」で、自身の空力特性に頼って姿勢の乱れに自動的に抵抗し、制御は簡単で許容性も高いが、機動性能の上限も固定されていた。その後、デジタルフライ・バイ・ワイヤ制御が成熟するにつれ、現代の先進戦闘機は一般的に「静不安定システム」設計を採用するようになり、制御の難易度は大幅に上がったが、機動性能は質的に向上した。

優れた起業会社は、永遠に過度に自己完結した「静安定システム」であってはならない。あまりにも安定しすぎると、元のレースに固定されてしまう。王興興氏も、マスク氏が「窓の外」で叫んでくれたことに感謝すべきだと言っていた。これは宇樹の元々極めて堅固なシステムに、かすかな「静不安定」の要素を織り込んだものだ。

偉大さは偉大さを呼び、勇気は勇気に感染する。まさにこの世界にマスク氏のような、大胆に考え実行し、業界に方向性を設定できる能力を持つトップ起業家が存在するからこそ、彼らはより多くの優れた起業家を刺激し、より高い目標に身を投じるよう助けている。そして、これこそが起業家という集団の最も魅力的で、最も惹かれる点だ——彼らは互いの未来への探求の中で互いに目覚めさせ、共に進化し、時代全体をより高みへと駆り立てている。

今回の四足から二足への飛躍を通じて、宇樹はより大きな世界へと歩み出し、より難しいゲームを受け入れた。しかし、上場前においても、彼らは「汎用脳」への一歩をさらに踏み出すことはなかった。脳技術やデータのルートがまだ収束していない環境の中で、宇樹は再び自分の境界を測り、自らのエンジニアリングと製品の強みを活かし、二足歩行の本体を世界最高水準にまで磨き上げることを選んだ。これが、宇樹の人型ロボットが発表された瞬間から、依然として世界で最もエンジニアリング実装と製品化能力に優れた存在である理由だ。

しかし上場した後はどうなるのか？

これは依然として「静的不安定システム」であり、より複雑で動的な変数を制御するロジック——「時は我を待たず」ならば着実に進み、「時は我を待ってくれない」ならば、断固として譲らない。

04 生生不息、滾滾前進

2017年に宇樹（Unitree）への投資を決めた時から、王興興は内向的で沈着な性格で、社交が得意ではなく、初めての起業であり、お金を稼いだことも使ったこともなく、周りに成熟した起業家の友人も多くいなかった。これらはすべて、変数資本（Variables Capital）が支援を提供すべきだと感じた問題だった。これまでに出会った優秀な起業家と比べると、これらは相対的な「弱点」のように思えた。

あの数年、極客公園（GeekPark）が起業家交流イベントや年次大会を開催するたびに、興興に時間と意欲があれば、私たちは彼を連れて参加し、製品を披露する手助けをし、さらに重要なのは、有意義な交流を築く手助けをしたいと考えていた。

後に多くの人に転載された写真がある。多くの人は私が彼を連れて大物投資家を探しに行ったと解釈し、しかも機械犬が現場で故障したために投資を得られなかったと解釈した。これは実は誤解である。

それは2017年12月、極客公園が烏鎮インターネット大会で開催した起業家の集まりで、来ていたのは長年知り合いの起業家仲間たちだった。当時、興興はまだメイン会場に入る資格がなかったため、私たちはわざわざ集まりを会場の外に設定し、テック業界の先輩たちを紹介しようとした。

皆が話し終えた頃、私は興興に機械犬を持ってきて披露するよう頼んだ。結果、デモ中に少し気まずいことが起きた：機械犬が敷居を越える際にフリーズしてしまい、その場で再起動するしかなかった。皆は概ね寛容で励ましてくれたが、王興興は確かに非常に内気だった——後で彼に確認したところ、彼は誰の微信も追加していなかった……

その後、私も気持ちを切り替えた。当時の時点では、この交流で微信を追加したりグループを作ったりしても、目の前の問題は何も解決できず、何も変えることはなかっただろう。

しかし、その後のストーリーは皆が知っている通りだ。雷軍は2021年に宇樹に投資し、王興は2024年にリード投資を行い、宇樹の最大の外部株主にまでなった。この写真の中には、確かに王興興のその後の発展を後押しした二人の大物が座っていたが、当時、誰がそれを知っていただろうか？

おそらくこの集まりが唯一果たした役割は、点Aを定めたことだ。王興興の製品が進歩し、ビジネスが発展し、チームが成長するにつれ、数年後のある日、集まりに参加した人々が当時の彼の姿を思い出し、現在の彼の姿を点Bとして、記憶を一本の線で結ぶ。それによって彼らは本当に彼を知り、認めるようになる——これこそが価値なのかもしれない。

だからこそ、「It's nothing, it's everything」——この瞬間は「一文の価値もない」のか、それとも「この世の至宝」なのかは、創業者自身にかかっている。

興味深いことに、この写真には偶然にも数世代にわたる中国の優れた創業者たちが写っている。そして、いくつもの時代を穿越してきた観察者として、私は確かに新世代の中国創業者が直面する環境と使命に、根本的な変化が生じていると感じている。

かつてのビジネス環境や社会条件の下では、多くの人が中国の創業者の強みは「モデルイノベーション」や「世界の天井に寄り添うフォロワーであること」にあると考えていた。しかし、王興興（ワン・シンシン）、DeepSeekの梁文鋒（リャン・ウェンフォン）といった新世代の創業者たち、あるいは成熟した創業者たちの新たな事業は、このイメージを完全に塗り替えつつある：中国の創業者の新たな使命は、天井を突き破ることにある。

今日の中国は、9年前よりもはるかに多くの富と資源を有している。私たちはより型にはまらずに、あの「非コンセンサス」な創業者たちに多くの機会を与えるべきかもしれない。創業者は発見され、理解される必要があるのであって、形作られる必要はない。私たちは彼らを変える必要も、無理に何かの形に包装する必要もなく、彼らが自分自身の望む姿になることを支援すべきなのだ。

多くの場合、創業者が時代に追いつくのではなく、最終的には時代が彼らに追いつくのだ。

宇樹（Unitree）にお祝いを、王興興にお祝いを。

そして、「天井を突き破ろう」とするさらなる新世代の創業者たちが、絶え間なく生まれ、滾滾と前進し続けることを祝福する。