DRVがまた史上最高値を更新し、価格を0.56ドル付近まで押し上げた。

オンチェーンオプションの分野が本格的に始動し、取引の入り口も増え続けている。プロのトレーダーはDeriveを直接利用でき、個人投資家の体験に焦点を当てた新アプリは、よりシンプルな操作方法と初期インセンティブを提供し始めている。

Dreaming

Robinhoodは米国株の個人投資家に0DTEオプションをもたらしたが、DreamingはそれをCryptoで実現しようとしている。ユーザーはDreaming APPで資産を選び、上昇か下落かを判断し、権利行使価格と満期日を選ぶだけで取引が完了する。BTC、ETH、SOLに加えて、HYPE、PUMP、LITなどの資産のオプションも提供し、暗号資産トレーダーにより馴染みのある投機需要をカバーしようとしている。

その基盤も変化した。Dreaming V2はDeriveのインフラを使用し、V3では自社構築のRFQ詢価システムを採用して、注文を機関マーケットメーカーに送り、複数の機関が競ってクォートする仕組みになっている。

このステップはオプション流動性の古くからの問題に対応している。同じBTCでも、現物市場では1つの取引ペアに売買注文を集めるだけで済む。しかしオプション市場では、異なる権利行使価格、異なる満期日ごとに板が分かれる。資産が増え、期間が短くなるほど、マーケットメーカーが維持すべきクォートは分散する。RFQにより、マーケットメーカーはトレーダーが売買したいその契約に対してクォートでき、大口注文も一括で詢価できるため、注文板を一段ずつ食っていく影響を減らせる。

インタラクションに参加するとDreamポイントを獲得できる。公式のポイント発表によると、1月14日から7月15日までクローズドベータに参加したトレーダーには50万Genesis Pointsが割り当てられ、9月25日から10月6日までのトレーダーには別途10万が割り当てられた。今後、10月16日から毎週金曜日にDream Pointsが配布される。

HEAT、Deriveの取引フロントエンド

Dreamingが自ら詢価システムを構築することを選んだのに対し、HEATは引き続きDeriveを中心に取引ターミナルを構築している。

その特徴は、オプションを価格チャート上に描画することだ。権利行使価格、損益分岐点、満期時間、収益領域が直接見え、トレーダーは線をドラッグして、賭けたい価格と期間を調整できる。従来のオプションチェーンでは、読者は並んだオプション契約の中から欲しいものを探さなければならないが、HEATはトレーダーがまずチャート上で判断を表現し、その判断を具体的な取引に変えることを試みている。

このようなユーザーフレンドリーなインターフェースは、よくある疑問に答えるのに特に適しています：価格が上がると思うなら、どのオプションを買えばいいのか？

同じBTC強気でも、明日の上昇を予想するのか来月の上昇を予想するのかで必要な契約は異なり、小幅な上昇を予想するのか大幅な上昇を予想するのかで適した取引構造も異なります。損益分岐点と満期日を一緒に表示することで、トレーダーは少なくとも自分の判断がどのような条件で実現する必要があるかを確認できます。

HEATは4つの操作方法を提供しています。チャート上で直接ドラッグするか、クイックモードで上昇・下落・大幅変動を選択し、目標と投入金額を入力します。オプションに慣れた人はオプションチェーンから契約を選択したり、カスタムモードでマルチレッグ戦略を構築できます。いくつかの方法は同一取引の情報を共有し、チャートと取引パネルは同期して変化します。

初期サポートの構造にはコール、プット、コールスプレッド、プットスプレッド、ストラドル、ストラングルが含まれます。後者2つはトレーダーが大幅変動の判断を表現でき、一方向にのみ賭ける必要がありません。カスタムモードではDeriveを通じてマーケットメイカーに価格を問い合わせ、複数のレッグを一つの組み合わせとして見積もり、同時に約定するか全く約定しないかで、組み合わせの一部だけが成立するのを防ぎます。

HEATはまた、トレーダーのパフォーマンスを観察し、フォローし、取引をコピーする機能も計画しています。オプション取引では、他人がどの資産を強気に見ているかは情報の一部しか教えてくれません。どのくらいの期間、どの権利行使価格、どの構造を選んだかによって、その取引が本当に賭けている条件が説明されます。

HEATはすでにDerive V3と同期してローンチしており、現在確認できるポイントやエアドロップの約束はありません。

PaperTrade

オプションから永久契約に移ると、最近注目されているPerpDEXは間違いなくPaperTradeです。

PaperTradeはすでに預け入れを開放しています。公式のローンチ発表によると、正式な取引は10月11日のHyperEVMネットワークアップグレードの約1時間後に開始される見込みです。預け入れ段階では早く入金しても追加の優位性はなく、事前入金は主に正式取引時のアカウント作成と入金の混雑を避けるためです。

私たちは以前、『ゼロ資金調達率？海外で話題のHyperEVM新契約設計』でそのメカニズムを紹介しました。PaperTradeはHyperliquidの価格を読み取り、トレーダーが公共資金プールと直接損益を決済できるようにします。

したがって、最大1000倍のレバレッジを提供でき、資金調達率もなく、従来のオーダーブック取引のスリッページもありません。トレーダーのポジションはPaperTradeのスマートコントラクト内に存在し、建玉と決済時にHyperliquidの価格をリアルタイムで読み取り、その差額で決済されます。

PaperTradeの取引コストは、利益が出た取引からの手数料徴収に集中しています。公式の決済ルールによると、利益が出た取引は一定の割合で徴収され、エントリーからエグジットまでの価格変動が小さいほど、利益から差し引かれる割合が高くなります。

PaperTradeはトレーダーの損失によって資金プールを蓄積します。利益を出したトレーダーは資金プールから利益を受け取ります。プールが支払いに足りない場合、未払いの利益は先入れ先出しのキューに入り、その後の資金補充を待ちます。

PAPERトークンは、この立ち上げプロセスにインセンティブを提供します。

トークンはゼロ供給から始まり、条件を満たす実際の損失によって鋳造されます。公式の発行ルールによると、プロトコルが記録したLP規模が200万ドル未満の場合、条件を満たす1ドルの損失に対して100 PAPERが対応します。この閾値を超えると、発行率は段階的に低下します。

PAPERを取得した後はステーキングでき、比例してUSDCの分配益を共有できます。一部はプロトコル手数料から、もう一部はプロトコルが記録したLP規模が500万ドルを超えた後の超過収益から来ます。分配益は支払い順序にも制約されます。キューに並んだ勝者が優先され、プロトコルはまず彼らに支払う能力を持ってから、ステーカーに手数料を分配する必要があります。PAPERはローンチ初期には譲渡できず、ステーキングとアンステーキングのみ可能です。

ここで計算する価値があるのは、1枚のPAPERを取得するコストです。

Delphi Digitalの分析モデルは一例を示しています。PaperTradeで同時に名目金額が等しいロングとショートのポジションを建て、両側にそれぞれ100ドルの証拠金を投入し、100倍のレバレッジを使用し、BTC価格が0.5%変動した後に一緒に決済します。一方は50ドルを失い、もう一方は控除と手数料を経て約42.31ドルを稼ぎ、純コストは約7.69ドルで、約4900 PAPERを取得し、1万PAPERあたり約16ドルのコストに相当します。

しかし、これはマッチング成立などの仮定の下での試算にすぎません。両側の実際のエントリー・エグジット価格、利益削減、執行遅延、資金プールの支払い能力は、最終的なPAPERトークンの取得コストに影響を与えます。

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