StandXはTGEを中止し、段階的に事業を終了して撤退する。

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StandXはPerp DEXの熱が高い中でTGEの中止と段階的なサービス終了を発表し、残りの収入とチーム資金を一度限りのDUSDエアドロップに充ててコミュニティに補償し、エアドロップの照会と受け取り時間を同時に公表した。

原文タイトル：《StandXがTGEを中止し、段階的に閉鎖・撤退》
原文著者：Biteye

最近Cryptoでは閉鎖されるプロジェクトが増えているが、StandXはかなり特殊な事例だ。ほとんどのプロジェクトは資金調達、トークン発行、価格下落を経て、最終的にユーザーが徐々に離れてからメンテナンスを停止する。しかしStandXはTGEの前に、直接終了を選んだ。

過去1年間、Perp DEXはほぼCryptoで最も混雑した創業分野の一つだった。Aster、Lighter、Variationalなどのプロジェクトが相次いで登場し、市場は依然として「次のHyperliquid」を探し続けている。

まさにトラック全体がまだ加速している中で、StandXは立ち止まることを選んだ。

数か月前、StandXはまだ急速に拡大していた

StandXは最初は利回り付きステーブルコインDUSDを作っていたが、2025年下半期にようやく重心をPerp DEXへ移した。2025年10月にAlphaがローンチし、11月に正式にMainnetを開放、ユーザーはDUSDを証拠金として永久先物を取引でき、同時にDUSDの利回りも引き続き得られる。

StandXが本当に急速な成長を始めたのは、Perp DEXにとって最良の時期に間に合ったからでもある。

Hyperliquid、Asterの富の効果に伴い、市場は絶えず「次のHyperliquid」を探し始め、資金とユーザーが大量にPerp DEXへ流れ込み、StandXもその流れに乗って成長期に入った。

2026年に入ると、StandXのデータは急速に増加した。1月の1日あたりのPerp取引量は約1.58億ドル、4月にPosition Yieldをローンチした後、OIは約2500万ドルから1億ドル以上に増加した。6月28日には、StandXは一時DeFiLlama Perp DEXの日次取引量で4位にまで上昇した。7月には公式が約23.5万人のユーザー、7億ドルの日次取引量を開示した。

当時チームはまだ拡大を続けており、Universal Markets、Community Maker Yield、Community Vaultなどの製品を相次いで投入し、普通のPerp DEXからよりオープンなデリバティブ市場へと進もうとしていた。

誰も予想しなかっただろう。まだ上昇期にあるプロジェクトが、まさに黄金期に入ったばかりのタイミングで、早々に終止符を打つとは。

Perp DEX は熱いが、中堅プロジェクトはますます厳しくなっている

現在、Perp DEX 市場全体は依然として成長を続けており、Hyperliquid、Aster、Lighter などのプラットフォームがユーザーと流動性を巡って争い続け、PaperTrade などの新規プロジェクトも次々と登場している。

流動性そのものが高コストなビジネスである。マーケットメイカーを呼び込み、Maker に補助金を出し、さらに Points、リベート、エアドロップ期待で取引ユーザーを獲得しなければならない。規模が大きくなるほど、継続的に投入すべきコストは高くなる。

そのため、最近では多くのプロジェクトが発想を変え、ゼロから完全な取引・流動性システムを構築することをやめている。

例えば TradeXYZ は HIP-3 を通じて Hyperliquid の HyperCore 上に直接構築している。最近ローンチした PaperTrade は Hyperliquid の BBO 価格を直接読み取り、独自の LP で取引を完了させている。

一方 StandX は、自らオーダーブックを構築することを選び、しかも VC を入れず、チームの自己資金に頼ってきた。現在の規模に達するまで、こうした流動性を維持するにはいったいどれほどのコストがかかるのだろうか。

TGE がなくなったら、これまでの投入はどうなるのか？

トークンを発行しなくなった後、最も直接的な問題はこれだ。これまでポイントと TGE 期待のために支払ったコストはどうなるのか？

過去1年間、多くのユーザーが Points を稼ぐために取引を続け、手数料、スリッページ、資金調達率、資金拘束コストを実際に負担してきた。最終的に Token が発行されなければ、これらのコストが消えるわけではない。

まさに先ほど、StandX は善後策を提示した。コミュニティ向けに一度限りの DUSD エアドロップを行い、ロックアップは設けず、Pre-deposit、Alpha、Mainnet 取引、マーケットメイク、招待などの過去の参加行為がすべて分配対象に含まれる。

公式の説明によると、過去の収益の大部分はすでに SIP-2、SIP-3 を通じてユーザーに還元されているため、今回はプロジェクトの残りの収益をすべてエアドロップに充て、さらにチームが追加出資して補填するという。

エアドロップの照会は 10 月 26 日に開放され、11 月 1 日から受け取りが開始され、12 月 31 日に締め切られる。

最後の最後に

StandXの終了は、Perp DEXがダメになったことを示すものではない。逆に、このセクターは依然として非常に熱く、新しいプロジェクトが次々と現れている。

しかしStandXは、めったに見られないサンプルを提供した。それは、製品を作れなかったわけでも、ユーザーがまったくいなかったわけでもなく、すでに取引量を出し、一定の規模を築いた後に、自ら止まることを選んだのだ。

トークンを発行しないことは、長く待っていた多くのユーザーにとって当然失望させるだろう。しかし少なくとも、プロジェクトにほとんど進展がないと分かっていながら、Pointsやエアドロップ期待、「もうすぐTGEだ」といったものでコミュニティを吊り続けるプロジェクトと比べれば、StandXの今回の対応はまともだと言える。

すでに終わらせると決めた物語を、再びTGEとして二次市場に包装して渡すのではなく、残った収益とチーム資金をコミュニティへの補償に充てた。少なくともStandXには、比較的体面のある結末を残した。