StandXとの会話：BinanceコントラクトからPerps DEXまで、私たちの一貫したブレークスルーへの道
ソース: ChainCatcher
ゲスト: Justin、StandX の共同設立者
インタビュー: Momo、ChainCatcher
Aster の爆発的な人気を受けて、元 Binance 契約チームのメンバーによって設立された別のプラットフォームである StandX も、ネットワーク全体で市場混乱の恐れの波を引き起こしました。1 週間も経たないうちに、StandX の TVL は 4 倍に増加し、1 億 4,000 万ドルを超えました。
StandX は、昨年末、Binance 契約チームの元コアメンバーである AG と Justin、およびゴールドマンサックスのベテラン取引システム技術リーダーである AC によって共同設立されました。AG と Justin は、Binance 契約の開発に最初から深く関わっていました。 ACは、ゴールドマン・サックスの流動性エンジンの開発と、アンバー・グループにおけるオンチェーン取引の管理において豊富な経験を有しています。Binanceコントラクトのパイオニアとして6年間培ってきた経験から得た最大の教訓は、イノベーションを先導することの重要性です。業界がインバース・コントラクトを主流に採用しつつあった時代に、Binanceがダイレクト・コントラクトの先駆者となり、パラダイムシフトを牽引したように、StandXも現在のPerps DEX競争において、差別化された道を切り開こうとしています。ジャスティン氏は、市場に出回っている多くのコントラクトDEXが非常に類似したコードを共有しているのに対し、StandXの製品はユーザーインターフェースから基盤となるアーキテクチャまで独立して開発されており、機能面でも外観でも明確な違いを生み出していると述べています。「私たちは常に、従来のソリューションには改善の余地があると考えています。重要なのは、ユーザーにとって最適なソリューションを見つけることです。」StandXの中核となるメカニズムは、独自の利付ステーブルコインであるDUSDを担保として利用することで、ユーザーに取引収入＋証拠金金利収入、そしてより大きな裁定取引の機会という二重の収入モデルを提供しています。約1年の開発期間を経て、StandXのPerps DEXテストネットがまもなくユーザーに公開されます。AsterやHyperliquidといったプロジェクトが力強い勢いを見せている一方で、Justin氏はDEXの競争環境はCEXの開発軌跡と密接に関連し、主要プレイヤーの入れ替わりが常態化すると考えています。成功の鍵は、単一のキラーウェポンに頼ることではなく、長期的な競争の中で常に正しい判断を下し、着実に優位性を築き上げていくことにあります。ゼロから業界リーダーへ：Binanceの契約開発から得られた重要な教訓。1. ChainCatcher：これまでの主な職務経験について教えていただけますか？Binance Futuresチーム在籍中、どのような主要なプロジェクトや成果を主導しましたか？ Justin：私は従来型の金融デリバティブからキャリアをスタートしました。2015年に仮想通貨の世界への進出を始めました。2019年当時、Binanceの先物事業はまだ初期段階でした。CZはデリバティブの経験を持つチームを探り、それを率いるチームを探していました。そこで、AG氏（現StandXの創設者兼CEO）にアプローチしました。AG氏はシカゴ・マーカンタイル取引所で10年近く勤務していました。当時、AG氏は私をBinanceに招き、成長を第一に考え、小規模なチームを編成しました。Binance Futuresチームに在籍した6年間は、主に先物事業をゼロから構築し、インデックス契約、レバレッジトークン、コピートレードなどのプロジェクトにも取り組みました。先物事業の成功は、Binanceに新たな製品エコシステムと市場シェアの拡大をもたらしただけでなく、業界内で豊富な経験を積むことにも繋がりました。 2. ChainCatcher: なぜBinanceを辞めて起業し、Perps DEXを選んだのですか？ Justin: 昨年、起業について真剣に考えました。Binanceで当初の目標を達成できたと感じていた一方で、新たなチャンスを見出しました。分散化は常に業界の大きなトレンドであり、私たちはDeFi分野への参入を常に望んでいました。DeFiの中でも、コントラクトとステーブルコインは2大セクターです。ビジネスの観点から見ると、ステーブルコインは比較的シンプルで、より多くのリソース保有とコンプライアンスの問題を伴います。一方、DEXコントラクトははるかに複雑で、基盤となるリスク管理システムが関係しています。私たちのバックグラウンドと専門知識は完全に一致しており、この分野で成功できると確信しました。そこで、この2つのセクターを組み合わせて起業することにしました。
私たちは、Perps DEXのトラックが間違いなく爆発的に成長すると無意識のうちに信じています。スポットDEXであるUniswapはCEXの取引量の約20%を達成できるので、Perps DEXができない理由はないでしょう。
3. ChainCatcher：Binanceでの契約事業の経験は、現在の製品開発にどのような影響を与えていますか？
Justin：Binanceで契約事業に携わっていた頃は、イノベーションには大胆さが必要だと強調していました。改善する勇気さえ持たずに、最初から他人の真似をするだけでは、絶対にうまくいきません。
当時、BitMEX、HTX、OKXといった多くの取引所がBinanceより先に先物取引を提供していました。これらの取引所の商品は似通っており、主に手数料と流動性で競合していました。Binanceで先物取引事業を開始した際、私たちは製品設計からAPI、手数料に至るまで、あらゆる面で差別化を図りました。立ち上げ当初は大きなプレッシャーに直面しましたが、粘り強く取り組み、最終的に素晴らしい成果を上げることができました。例えば、他の取引所が逆先物取引を提供していた中、Binanceは主流の取引所で初めて順先先物取引を提供しました。なぜこれらの取引所が逆先物取引を提供したのでしょうか？それは、BitMEXが初めて先物取引を提供したからです。当時、市場にステーブルコインが存在しなかったため、証拠金は主流の資産でしか提供できませんでした。この逆先物取引は素晴らしい解決策であり、後続の取引所もBitMEXに追随しました。しかし、ステーブルコインの規模が拡大し、市場環境が大きく変化する中で、他の取引所が移行しなかったのは不可解です。当時、私たちは先物契約の方がユーザーにとって理解しやすく、切り替えやすいと考えていました。その後、市場検証により、逆指値契約に比べて大きな利点があることが明らかになりました。ユーザーは通貨ごとに別個の証拠金を維持する必要がなくなり、USDTを使用して複数の資産を直接取引できるようになり、小規模通貨の流動性が大幅に向上しました。これにより、Binanceは小規模通貨先物取引量で長期的にリードを維持し、業界が先物契約モデルへと徐々に移行するのを促進しました。私たちは、取引プラットフォーム間の競争は長期的なプロセスであり、ユーザーのニーズに合わせた継続的なイノベーションと製品の最適化を通じてのみ、市場で成功を収めることができると考えています。独自開発の契約型DEXは、この革新精神の継承です。StandXのコアとなるセールスポイントは何ですか？ 4. ChainCatcher：今回のPerps DEXの活動は、以前のものとどのように異なりますか？なぜ、dYdXやGMXと比べて、Hyperliquidが率いるPerps DEXは今回、より大きな爆発的な成長を見せたのでしょうか？Justin: dYdXとGMXは、DEX製品のユーザビリティ問題を解決していません。彼らの製品は非常に直感的ではなく、ユーザーエクスペリエンスは特に劣悪です。
彼らは完全な分散化を目指していますが、そのためにはユーザーがすべての取引に署名する必要があり、非常に劣悪なユーザーエクスペリエンスを生み出しています。そのため、これらのプロジェクトはローンチ時に多少の注目を集めるかもしれませんが、頻繁に取引を行うトレーダーや大口取引を行うユーザーの観点からすると、この製品エクスペリエンスは絶対に許容できません。
今回のラウンドでは、Hyperliquidはある程度の分散化を犠牲にしましたが、取引エクスペリエンスの向上に大きく貢献し、DEX製品の長年のユーザビリティの問題を解決しました。
しかし、Hyperliquid のアプローチは業界で初めてではありません。実際、Aster がそれ以前に同じことを行っています。Hyperliquid の成功は、優れた TGE によるもので、これは単なるカジュアル トレーダーではなく、長期トレーダーを真にインセンティブ化しました。最終的には、ユーザーに焦点を当てることが最も重要です。Hyperliquid の成功は、私たちに大きな自信を与えてくれました。 5. ChainCatcher: 創業からのこの 1 年ほどで、どのような事業分野に注力してきましたか? 現在のチームはどれくらいの規模ですか? Justin: 10 人未満です。初期段階では、利回りを生み出すステーブルコイン DUSD のローンチに注力し、その後、コントラクト DEX の開発を始めました。私たちは 4 〜 5 ヶ月間、コントラクト DEX の開発に全力を注いでおり、技術チームはほぼ完全に独立した研究開発に集中しています。コントラクト DEX はまもなくローンチする予定です。市場に出回っている多くの契約型DEXはコードが非常に類似していますが、当社の製品はユーザーインターフェースから基盤アーキテクチャまで独自に開発されており、機能とビジュアルエクスペリエンスにおいて明確な差別化を実現しています。6. ChainCatcher: 多くのDEX製品デザインは、既存のユーザー習慣に対応するためにCEXと意図的に類似していると理解しています。革新的なデザインを開発する際には、どのような点に配慮していますか？ Justin: ユーザーは既存のモデルに慣れており、イノベーションは報われない作業になるのではないかと懸念し、新しいデザインを試すことに消極的になる人が多いです。しかし、私たちは常に、従来のソリューションには改善の余地があると考えています。重要なのは、ユーザーにとって最適なソリューションを見つけることです。例えば、私たちのデザインでは、市場情報を上部に、取引執行エリアを下部に配置することで、情報階層がユーザーの読みやすさや操作ロジックとより一致するようにしています。また、注文書の価格をクリックして注文ボックスに入る際に表示されるインタラクティブなアニメーションもその一つです。些細なディテールではありますが、スムーズな視覚フィードバックはユーザーエクスペリエンスを大幅に向上させます。これには、洗練されたアニメーションとビジュアルプレゼンテーションを目指したターミナルモードも含まれます。先ほども述べたように、Binanceの契約経験から、ユーザーの視点から継続的かつ合理的なイノベーションを起こすことによってのみ、長期的な競争環境で成功を収めることができるということを学びました。
7. ChainCatcher: Hyperliquidに加えて、BinanceやOKXなどの主要なCEXも、エコシステムベースのPerps DEXを積極的に推進しています。StandXの差別化要因とコアセールスポイントは何ですか？CEXとHyperliquidの競争の中で、StandXはどのように際立つのでしょうか？
8. ChainCatcher: この利回りメカニズムは持続可能でしょうか？ Justin: DUSDの利回りは持続可能であり、StandX自身の取引実績とは無関係です。そのメカニズムは独立しています。利回りは、ユーザーがUSDTなどのステーブルコインを使用してDUSDをミントすることで得られます。ユーザーがDUSDをミントすると、私たちが受け取るUSDTはカストディアン（Ceffuなど）に預けられ、その後取引所にマッピングされ、BTCなどの資産に変換され、先物市場で100%ヘッジされたショートポジションを実行するために使用されます。このプロセスの間、DUSDの収益は主にロング契約ユーザーが継続的に支払う資金調達手数料から得られます。契約市場における資金調達率メカニズムが機能し続ける限り、DUSDの収益源は安定したままです。このメカニズムは長年にわたり持続可能であることが証明されています。DEXはCEXとの競争の道を再び辿り、主要取引所のローテーションが常態化する可能性があります。9. ChainCatcher：Perps：DEXは一般的に、分散化が不十分であることや、DEXを装ったCEXであるという批判を受けています。こうした市場の懐疑的な見方について、どのようにお考えですか？将来、取引の効率性と分散型セキュリティはどのようにバランスが取れるのでしょうか？Justin: 業界は、スマートコントラクトを通じて資金をロックおよび実行するUniswapの完全オンチェーンモデルを期待しています。しかし、コントラクトの複雑さとトランザクション頻度の高さから、このモデルはユーザーエクスペリエンスに影響を与える可能性があります。Hyperliquidのようなソリューションは、独自のブロックチェーンを構築しています。分散化の程度には疑問符が付くかもしれませんが、オンチェーンのトランザクション数（TPS）と実行ルールを独立して制御できるため、高度なカスタマイズが可能です。分散化自体は動的なプロセスであるため、今後の開発は段階的に進めるべきだと考えています。最初から完璧な分散型取引を求めると、数億ドル規模の投資が必要になる可能性があり、強力なユーザーベースとビジネス基盤がなければ現実的ではありません。これは製品開発に似ています。すべてのユーザーニーズに基づいて製品を開発することはできません。そうしないと、製品が肥大化してしまうからです。プロダクトマネージャーとして、分散化とユーザーエクスペリエンスのバランスを取る必要があります。より現実的な方法は、両者のバランスが取れた出発点から始め、ユーザーベースを構築しながら、分散型の研究開発を継続的に進めることです。収益が拡大するにつれて、オンチェーンノードのインセンティブと基盤となるチェーンパフォーマンスへの投資を徐々に増やしていくことで、TPSなどの主要な指標を向上させながら、分散化を着実に向上させることができます。10. ChainCatcher: Perps DEXの人気の高まりに伴い、StandXのTVLは1億4,000万ドルを超えました。ユーザーが懸念しているコミュニティインセンティブについて、どのようにお考えですか？ Justin: コミュニティへの還元は私たちの中心的な焦点です。これまで資金調達は行っていません。初期段階のVC投資はそれほど価値がないと考えています。さらに、チームの自己資金による投資は、私たちに十分な余裕を与えてくれます。外部投資家がいないため、投資家からの売却圧力に直面することがなく、より多くの利益をコミュニティに還元することができます。私たちの目標は、真の貢献者と真の取引ユーザーにトークンや報酬を分配することです。11. ChainCatcher: StandXの長期的なビジョンは何ですか？ Perps DEX市場の最終的な展望をどのように描いていますか？ジャスティン：私たちの長期的な目標は、ユーザーにとって最も選ばれる分散型取引所になることです。DEX分野における競争はまだ始まったばかりです。Hyperliquidの現在の優位性は、CEX分野におけるBinanceの確固たる地位ほど強力ではありません。Binanceとの経験に基づくと、Hyperliquidの現在の発展段階は、Binanceが2017年に初めて台頭した頃とほぼ同等です。当時、Binanceは主に英語圏の仮想通貨コミュニティに浸透していましたが、下位層市場にも依然として大きな存在感を示していました。さらに重要なのは、CEXからDEXへの取引の移行は将来のトレンドと考えられているものの、このプロセスはまだ本格的には始まっていないということです。現在、ユーザーと取引量の大部分は依然としてCEXに集中しており、これはDEXセクターに大きな可能性を示唆する一方で、競争環境がまだ安定していないことを示しています。DEX自体も多くのリスクに直面しており、将来的には門頭溝事件のようなブラックスワンイベントが発生する可能性もあります。そのため、現在の主導的地位は不安定であり、セクターの主要プレーヤーが頻繁に入れ替わる可能性も十分にあります。私たちは、DEXこそが暗号資産の分散化精神に合致する長期的な方向性であると確信しています。このセクターには多くの参加者を受け入れる十分な余地があり、競争は長期的かつダイナミックなものになるでしょう。Binanceの開発の歴史を振り返ると、2017年の爆発的な成長期でさえ、OKXやHTXとの明確な差をすぐには築くことはなく、「ビッグスリー」の称号は長きにわたって維持されていました。 Binance は勝利するために単一のキラー機能に頼ったのではなく、進行中の競争の中で一連の重要な決定を下し、徐々に優位性を築き上げました。 DEX の開発パスはおそらくこのパターンに従うでしょう。長期的な競争では、継続的な最適化と戦略的なレイアウトを通じてのみ、徐々に優位性を確立することができます。
この記事は寄稿であり、BlockBeats の見解を代表するものではありません。
BlockBeats の公式コミュニティに参加しよう：
Telegram 公式チャンネル：https://t.me/theblockbeats
Telegram 交流グループ：https://t.me/BlockBeats_App
Twitter 公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
関連記事
