アナリスト：インジケーターは、現在の市場のセンチメントが過去のサイクルのボトムアウト領域にまだ達していないことを示しています。

BlockBeats ニュース、2 月 26 日、暗号市場分析家のAxel がSNSで報告を公開しました。CryptoQuant のデータによると、ビットコインの「MVRV Z-Score」は現在 -2.28 で、2018 年（-1.6）および 2022 年（-1.4）の熊市の底値を下回り、「強い熊」エリアに位置しています。

MVRV Z-Score とは、時価に対する実現時価の標準化された偏差値であり、負の値は市場価格がオンチェーンの「公正な価値」よりも低いことを示します。

Axel は、この異常がETF時代の実現時価規模に起因し、大規模な機関資本流入により原価基礎が高められ、Z-Score が価格調整に対してより敏感になったと説明しています。Z-Score が -1.5 を超えて回復し、価格が65,000 ドルを維持すると、これは抜け出し圧力エリアからの最初のテクニカル確認信号となります。

ただし、市場センチメントを測定する NUPL 指標は現在 0.197で、「希望」エリアに位置しており、歴史的なサイクルの底値にあたる投降エリアにはまだ達していません。本当の投降段階（2018 年 12 月、2020 年 3 月、2022 年 11 月）では、NUPL は負のエリアに落ち込み、ほとんどの保有者が実質的な損失を被ります。現在の 0.197 は歴史的範囲の中間位置にあり、本当の苦悩エリアまでまだ遠いです。データは、市場センチメントが弱まっていることを示していますが、まだパニックには至っていません。大半の参加者はまだ含み益状態にあり（NUPL> 0）、しかし信念は明らかに揺らいでいます。