原題：「パニック感情が極めて激しく広がっている、この売りはいつ終わるのか？」 ｜WTR 3.10》

出典：WTR研究所

今週の振り返り

今週3月3日から3月10日まで、シュガーオレンジの最高価格は94416ドル前後、最低価格は79177ドル付近で、変動幅は約16.14％でした。

チップ分布チャートを観察すると、78557 付近で取引されているチップの数が多く、一定のサポートまたはプレッシャーを提供します。

• 分析:

1. 60000～68000は約161万個です。

2. 90000～100000は約224万個です。

• 短期的に75000～79000を下回らない確率は60%です。

• 短期的に92000～87000を上回らない確率は60%です。

重要なニュース

経済ニュース

1. 米国株式市場は 6 か月で最悪の週となり、ナスダックは最近の高値から 14% 以上下落しました。

2. 市場は、FRBが6月、7月、10月にそれぞれ25ベーシスポイントの金利引き下げを行うと予想している。

3. 連邦準備制度理事会は来週の水曜日に金利会合を開催します。

4. インフレCPIデータは今週水曜日に発表され、予想値は2.9%、前回値は3%です。コアCPIは3.2%と予想され、前回値は3.3%です。

5. TDセキュリティーズの戦略責任者、ゲンナディ・ゴールドバーグ氏は、市場は楽観から絶望に変わったと語った。

6. 米ドルは過去 12 年間で最大の月間下落を記録しました。

7. 米国の2年国債の利回りは3.9％（10年国債は4.2％）に急落し、利回り曲線はより急勾配となった。

8. 米国債のボラティリティ（MOVE 指数）と社債スプレッドは重要なリスク指標です。

9. 最新の米国雇用データは弱い傾向にあり、経済はソフトランディングと景気後退の論争に直面しており、今年の米国経済成長の予測は大幅に引き下げられています。

10. トランプ大統領の新たな関税政策は短期的には市場心理を乱すだろう。

11. パウエル議長は、金利を引き下げる前に、労働市場の弱体化とインフレ対策の進展を確認する必要があると示唆した。対応が遅れれば、トランプ大統領の怒りを買うことになるかもしれない。

暗号通貨エコシステムニュース

1. テキサス州上院は、少なくとも 5,000 億ドルの市場価値を持つ暗号通貨を保有する州の BTC 準備金を設立する法案 21 を可決しました。

2. 日本の内閣は、暗号資産仲介業およびステーブルコインに関連する法律の改革を承認し、資金決済法を改正しました。

3. Blockstream の創設者 Adam Back 氏は、米国の戦略的 BTC 準備金の発表の重要性についてコメントしました。

市場センチメントと指標:

1. 3 月 10 日、暗号通貨の恐怖と貪欲指数は 20 に下落し、市場で極度のパニックが発生していることを示しました。

2. 先週、米国のBTCスポットETFの流出額は7億3,920万ドル、ETHスポットETFの流出額は9,390万ドルでした。

機関ニュース:

1. スペインの大手銀行 BBVA は、スペインで BTC と ETH の取引および保管サービスを提供します。

2. トランプ家のWLFI投資ポートフォリオは1億1000万ドルの損失となり、そのうちETHは8085万ドルの損失となった。

3. MicroStrategy は、BTC 買収の可能性に備えて 210 億ドルを調達するために優先株を発行する予定です。

4. 世界の大手銀行や金融テクノロジー企業は、独自のステーブルコインの発行に熱心です。

データ:

1. Santiment データ: BTC のクジラとサメのアドレスは 2 月中旬から 3 月上旬にかけて緩やかに売却されました。3 月 3 日以降、10 BTC 以上を保有するアドレスは合計で約 5,000 BTC を買い戻しました。

2. 今年1月1日以降、約104億6,000万ドル相当のBTCと17億4,000万ドル相当のETHがさまざまなプラットフォームから引き出されました。

アナリストの見解:

1. グレイスケールのリサーチディレクター、ザック・パンドル氏は、BTC が今年、価値の保存手段として機能し始めると予想しています。

2. アナリストのジェイミー・クーツ氏は、ドル安がBTCを押し上げる可能性があると述べた。

3. MicroStrategy の創設者 Michael Saylor 氏は、米国が BTC 総供給量の 5%～25% を留保することを提案しました。

長期的な洞察:長期的な状況を観察するために使用されます。強気市場/弱気市場/構造変化/中立状態中期的な調査: 現在どの段階にいるのか、この段階はどのくらい続くのか、どのような状況に直面するのかを分析するために使用されます

短期的な観察:短期的な市場状況を分析するために使用されます。特定の条件下で特定の方向や特定のイベントが発生する可能性を分析するために使用されます

長期的な洞察

• 非現在のクジラグループ

• 大量販売

• ETF 資本ヘッド

• 取引プラットフォームでの大規模な転送

• オンチェーン チップ

• 短期的な投機家のコスト ライン

（下の図は非主流派のクジラのグループを示しています）

このクジラのグループはあまり変化しておらず、通常、市場の全体的なリズムを決定します。

現在の市場は比較的激しい変動と非常に激しいパニックを引き起こしていますが、売却するつもりはありません。

（下図：売り高）

売り高は、市場が売り低迷期に入ったことを示しています。一般的に、このような期間は、大きなショックや強気市場ではまれで稀です。基本的に半年から1年に1回発生します。

（下図のETFファンド見出し）

ETF はしばらく前に大規模な資金流出と資本逃避を経験しました。現在、資金流出の需要は鈍化し、試行的な購入が形になり始めています。

（下図：取引プラットフォームでの大規模な送金）

取引プラットフォームでの大規模な送金は、大多数の参加者が依然として比較的慎重であることを示していますが、同時に、初期の購入需要がゆっくりと高まっています。言い換えれば、現在の価格の方が彼らにとって魅力的だということです。

（下図：オンチェーンチップ）

市場が注目しているのは8万～7万6千チップだ。

つまり、比較的短期間で大量のチップが集まったわけですね。そして、現在のポジションにもかなりの魅力があるようです。

（下図は短期投機コストラインを示しています）

短期投機コストは91500～92000程度です。

この範囲は非常に重要です。市場ができるだけ早く上記の価格に戻らなければ、短期投機筋の売りや損切り資金の消化圧力に直面する可能性があります。

現時点では、市場心理は依然として比較的低迷しています。

中期的な調査

• 流動性の低い供給

• 短期および長期の参加者が保有する供給

• ステーブルコインの供給

• 流動性の供給

• ポジティブなネットワーク感情

今週は、さまざまな側面から供給に焦点を当て、中期的な流動性と感情の影響を詳細に調査します。

（下図：流動性供給不足）

流動性供給不足は、流動性ステータスが低い蓄積アドレスグループに属し、販売可能な供給を圧縮するための動的デフレ指標として使用できます。

現在、BTC のボラティリティは比較的低くなっています。これは主に、コインの貯蔵と非流動性アドレスのグループ内のコインの総量も増加しているためです。

このデータは、BTC のファンダメンタルズも示しています。保有グループが保有するコインの量は増加しており、彼らは資金を市場に留めておくことを選択しています。

（下図は短期・長期参加者の保有する供給量を示しています）

現在、短期供給量は減少傾向にあり、長期供給量は若干増加傾向にあります。

短期的な流動性が不足する可能性があり、その結果、市場での長期チップが増加することになります。この現象は2018年から現在まで続いています。

（下図のステーブルコイン供給量）

ステーブルコインの供給量も成長率が低下しており、資金の増加により参入ペースが鈍化している可能性がある。

（下図：流動性供給）

流動性は若干低下の兆しを見せており、市場は依然として調整と修復のジレンマに直面している可能性がある。

（下図：オンライン感情が肯定的）

オンライン感情の成長率は徐々に低下しています。市場の感情はまだゆっくりと回復している可能性があります。最近は感情が弱い可能性があります。

短期的な観察

• デリバティブリスク係数

• オプション意図取引比率

• デリバティブ取引量

• オプションインプライドボラティリティ

• 損益振替量

• 新規アドレスとアクティブアドレス

• Bingtangcheng取引プラットフォームのネットポジション

• Yitai取引プラットフォームのネットポジション

• 高ウェイト売り圧力

• グローバル購買力の状況

• ステーブルコイン取引プラットフォームのネットポジション

• オフチェーン取引プラットフォームデータ

デリバティブ評価:リスク係数は緑色の領域にあり、デリバティブリスクは低減されています。

（下図は派生リスク係数を示しています）

ロングポジションが継続的に清算された後、リスク要因は緑色の領域に来ており、今週はショートポジションの清算の可能性が比較的高いと予想されます。

（下図：オプション意向取引比率）

プットオプションの割合はやや増加し低水準で推移し、取引量は中程度となった。

（下図：デリバティブ取引量）

デリバティブ取引量は低水準にあります。

（下図：オプションのインプライド・ボラティリティ）

オプションのインプライド・ボラティリティは短期的には急激に変動します。

感情状態評価：パニック感情は低レベル

（下図：損益振替量）

以下はBTCのみです。現在の価格は下がっているものの、パニックは広がり続け、拡大しているわけではない。市場の購買力が引き続き不足しているため、予想はボラティリティと下落に傾いています。

（以下は新しいアドレスとアクティブアドレスです）

新しいアクティブアドレスはすべて減少状態にあり、市場のアクティビティは実際には低いレベルにあります。

スポットと売り圧力構造の評価：BTCは流出が蓄積している状態にあり、ETHは流出量が大きい。

（下の図は、Bingtangcheng取引プラットフォームのネットポジションを示しています）

BTCは流出が蓄積している状態です。

（次の図は、E-Tai取引プラットフォームのネットポジションを示しています）

大量のETHが流出しています。

（下図：高ウェイト売り圧力）

今回の下落には高ウェイト売り圧力はあまり関与していない。

購買力評価：世界の購買力は低下しており、ステーブルコインの購買力もわずかに低下しています。

（以下は世界の購買力の状況です）

現在の購買力は損失状態にあります。

（下図はUSDT取引プラットフォームのネットポジションを示しています）

ステーブルコインの購買力はわずかに失われています。

オフチェーン取引データの評価:

75,000 で購入意欲があり、90,000 で販売意欲があります。

（下図はCoinbaseオフチェーンデータ）

7万～8万くらいで買い意欲あり。

9万くらいで売り意欲あり。

（下図のBinanceオフチェーンデータ）

70,000～80,000あたりで購入意欲があります。

（下図のBitfinexオフチェーンデータ）

75,000あたりで購入意欲があります。

今週のまとめ：

ニュース要約:

1. 暗号通貨は、ナスダック株価指数と同様に、現段階では金利に敏感なリスク資産です。

2. 同時に、暗号通貨は最近、依然として主にリスク資産と同期して取引されているため、暗号通貨市場はFRBの利下げ期待と密接に関連しています。

過去の経験から、バランスシートの縮小サイクルでは、資本市場で不確実性が高まり、リスクプレミアムが上昇し、資金が逼迫するケースが多いことが分かっています。

バランスシートの縮小が停止した後、政策シグナルがより明確になるにつれて、市場の期待は徐々に改善し、流動性が解放され、段階的な回復が引き起こされることが多い。

2008 年の金融危機から 2014 年までの経験を例に挙げてみましょう。連邦準備制度理事会は危機後に大規模な非伝統的な金融政策を採用しました。市場は「テーパー・タントラム」期間中のバランスシート縮小の期待に激しく反応し、短期的には資本引き締め、債券利回りの上昇、市場のボラティリティの増大という現象が見られました。

しかし、バランスシートの縮小が停止するか緩和に転じた後に市場心理が急速に改善する。これは、市場が政策情報を公式発表前に事前に消化することが多く、その増加と時期はファンダメンタルデータ、世界的なマクロ環境、政策コミュニケーションの明確さに依存することを反映している。

現在、米国政府は短期的な資金調達の困難だけでなく、長期的な財政の持続可能性の課題にも直面しています。

最新のデータによると、米国の連邦予算赤字は2025年度に1.9兆米ドルに達すると予想されており、この数字は2035年までにさらに2.7兆米ドルに増加すると予想されています。

これは、今後 10 年間に米国の財政政策が直面する深刻な課題を浮き彫りにしています。下院共和党議員らは、差し迫った資金危機に対処するための法案を3月9日に提出し、近い将来に採決が行われる予定だ。しかし、この短期的な「命を救う」措置では、深刻化する米国の財政問題を根本的に解決することはできない。

一般的に言えば、政府債務による資金調達の障害や市場流動性の枯渇を回避するために、FRBは当初の引き締め政策（バランスシートの縮小）から徐々にバランスシートの縮小停止、さらにはバランスシートの拡大政策へと移行し、戦略を調整しなければならない場合があります。

国債を大規模に購入することで、継続的な市場需要を提供するだけでなく、国債の利回りを低下させ、借り換えの困難さを軽減して財政の安定を維持します。

この動きは、企業が危機に直面したときに、資金調達チェーンの断絶により企業が困難に陥るのを防ぐために、投資家が資本を引き揚げるのではなく投資を増やすことを選択するのと似ています。

一方、今後景気後退や信用引き締めなどの不利な環境が発生すれば、政策水準がバランスシートの縮小から拡大へと徐々にシフトしていく可能性（現状では拡大の兆しは多くない）が市場では予想されており、6月か7月の利下げ期待と相まって、年内2回以上の利下げが行われる可能性もある。

そのため、短期・中期的には、まず市場の回復を促すこともできる。その後、流動性パフォーマンスがさらに改善すれば、資本市場、暗号市場、社債などのリスク資産価格の上昇を継続的に導くことになるだろう。

市場は現在、引き締め状態から政策転換、そして緩和サイクル（少なくともストレスの多いバランスシートの縮小を止める）へと進化している過程にあるのかもしれない。

政策シグナルが順次発信・実行されるにつれ、市場は今後数カ月から半年の間にこの変化を徐々に消化し、リスク資産をさらにサポートして少なくとも深刻な弱気相場を回避し、さらには増加をサポートする好ましい条件となるでしょう。

さまざまな段階で重要なポイントに焦点を当てます:

インフレ、労働、経済全体、FRB の発言。

チェーンに関する長期的な洞察:

1. 流動性の低いクジラグループは現時点で大きな変化はなく、保有量を比較的増やしています。

2. 重量の高い売りは、市場が低売りの時期に入ったことを示しています。

3. 暗号通貨 ETF の流出は鈍化し、暫定的な購入の兆候が見られます。

4. 取引プラットフォームでの大規模な転送は、一般の人々が比較的慎重であることを示していますが、売却する意欲はありません。

5. 市場は 80,000 から 76,000 の間のチップに注目しています。

6. 短期投機筋のコストは 91,500 から 92,000 の間です。近くには圧力地帯があります。

• 市場雰囲気:

内部市場は比較的健全な状態に戻りつつあり、現在は外部市場心理の安定化に注意を払う必要がある。

チェーンの中期調査:

1. 累積的な買いだめ効果は依然として継続しています。

2. 短期的な流動性がわずかに不足しています。

3. 増分エントリー速度が遅くなります。

4. 流動性がわずかに低下します。

5. ネットワーク感情の成長率が低下します。

• 市場の雰囲気:

市場の熱意は不十分であり、徐々に緩和し、修復する必要があるかもしれません。

オンチェーン短期観察:

1. リスク要因は緑色の領域にあり、デリバティブのリスクは軽減されています。

2. 新しく追加されたアクティブアドレスの数が少ないため、市場の活動は低調です。

3. 市場センチメント評価：パニックセンチメントは低レベルです。

4. 取引プラットフォーム全体のネットポジションを見ると、BTC は流出が蓄積している状態にあり、ETH は流出量が大きいことがわかります。

5. 世界的な購買力は低下しており、ステーブルコインの購買力もわずかに低下しています。

6. オフチェーン取引データによると、75,000 で購入意欲があり、90,000 で販売意欲があることがわかります。

• 市場の雰囲気:

短期的な市場パニックは高まり広がり続けていませんが、購買力とプラス要因が欠如しているため、市場はボラティリティとデリバティブの清算に支配され、取引機会は多くないと予想されます。

リスク警告:

上記は市場に関する議論と調査であり、投資に関する方向性を示すものではありません。市場のブラックスワンリスクを回避するために注意してください。

この記事は寄稿者によって提供されたものであり、BlockBeats の見解を代表するものではありません。

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