rsETHハッカーイベントの3つの処理パスのシミュレーション：クレジットの悪化と難しい両立、KelpDAOの信用とAaveのリスク耐性の試験

BlockBeats ニュース、4 月 20 日、DefiLlama の創設者 0xngmi は、KelpDAO が rsETH ハッキングイベント後に取るかもしれない三つの行動パスを想定し、その三つのパスには明らかな欠陥がある。最終的な決定は、KelpDAO の信用と Aave のリスク耐性を試すことになる。

Path 1: All Users Share Losses Equally

KelpDAO は、全 rsETH 保有者に対して均等に 18.5% の損失を割り当てる。現在、Aave ネットワーク全体で約 666k rsETH が担保として預けられており、主にメインネットおよび L2 で高度なレバレッジがかけられている（全てが 95% の清算 LTV にあると仮定）。社会化損失が発生すると、メインネット上のすべてのポジションのエクイティが完全に消失し、約 2.16 億ドルの不良債権が発生する。Umbrella プロトコルが 55 百万ドルの不良債権をカバーし、Aave の国庫が追加で 85 百万ドルを負担し、残り約 76 百万ドルのギャップが生じる。KelpDAO は、Aave トークンを借り入れや売却して（現在の市場価値は約 51 百万ドル）、これを補填することは可能かもしれないが、それでも Aave にかなりの圧力をかけ、すべてのユーザーが損失を同等に負担する必要がある。

Path 2: Rug L2 rsETH Holders Directly

KelpDAO は、メインネットの rsETH のみを保証し、L2 上の rsETH を無価値と見なす。現時点で、Aave L2 には約 3.59 億ドルの rsETH が担保として預けられており（現在のオラクル価格を元に計算）、最大レバレッジで計算すると、約 3.41 億ドルの不良債権が発生し、Umbrella プロトコルの保護を全く受けられない。Aave は、一部の市場を救済するために国庫か借り入れを行うしかなく、最も可能性が高いのは、Arbitrum、Mantle、Base などの損失の大きなチェーンを放棄し、これらの L2 マーケットを崩壊させることだ。この解決策は、Aave メインネットには比較的少ない影響を与えるが、L2 生態系の信用を大きく損ない、連鎖反応を引き起こす可能性がある。

Path 3: Attempt to Return Only Pre-Hack Snapshot Holders Through a Hack

KelpDAO は、ハッキングが発生する前の rsETH 保有者にのみスナップショット全額を返還しようと試み、その後の購入者や転送者は損失を自己負担させることとなる。しかし、ハッキング後に資金が大量に移動しており、DeFi プロトコルは本質的に流動性プールであるため、異なるバッチの預入者を区別することは不可能であり、技術的な実行は非常に困難である。ハッカーは、Aave メインネットで 1.24 億ドル、Arbitrum で 1800 万ドルを借り入れ、Umbrella プロトコルの保護を控除した後も約 9100 万ドルの損失が残る。このアプローチは理論的には影響の拡散を最小限に抑えることができるが、実際にはほとんど不可能であり、法的およびコミュニティの論争を引き起こすリスクが高い。