FRBの研究：石油価格ショック下でのジレンマの緩和、インフレ抑制を優先可能

BlockBeats ニュース、6月5日、ボストン連邦準備銀行の最新調査によると、エネルギー効率の向上と国内原油生産量の増加に伴い、米国経済の原油価格上昇に対する感応度は著しく低下している。1970年代の石油危機とは異なり、現在の原油価格上昇は雇用市場に大規模な打撃を与えず、石油・ガス産業の生産拡大による新規雇用が他産業への圧力を部分的に相殺するため、高原油価格が「高インフレ＋高失業」のスタグフレーション局面を引き起こす可能性は明らかに低下している。

ただし、報告書は同時に、原油価格ショックに対する雇用の緩衝メカニズムが弱まっていることは、エネルギー価格上昇によるインフレ圧力がより持続的になる可能性も意味すると警告している。米連邦準備制度理事会（FRB）は、エネルギー価格上昇による景気後退を過度に懸念する必要はなく、むしろ政策の重点をインフレ抑制に移すべきである。現在、市場ではFRBの6月会合で金利が据え置かれるとの見方が一般的だが、一部の当局者は年内の利上げの可能性について議論を始めている。

一方、モルガン・スタンレーは、今回の原油価格上昇は短期的な供給混乱に過ぎず、利上げの主要因となるには不十分だと見ている。同機関は、米国の年間金利はおそらく据え置かれ、2027年には利下げサイクルが始まると予測している。しかし、地政学的な紛争がエネルギー価格を押し上げる中、市場のFRBの政策経路に対する見方は明らかに変化しており、FRB当局者も最近、インフレが目標水準を上回り続ければ、さらなる政策引き締めの可能性を排除しないと強調するタカ派的なシグナルを頻繁に発している。（金十）