Bitunixアナリスト：PCE大テスト前夜、グローバル資産が真の価格決定の瞬間を迎える

BlockBeats メッセージ、6月25日、世界市場の焦点はもはや中東紛争の激化ではなく、エネルギーリスクが徐々に沈静化した後、米国のインフレが再び資産価格の中心的な変動要因となるかどうかである。米イラン間の技術協議が継続的に進展し、ホルムズ海峡の通行量が急速に回復するにつれ、市場のリスク回避ムードは明らかに後退したが、資金は緩和シナリオに戻らず、むしろより高い資金コスト環境を再評価し始めている。

現在、市場は発表間近の5月のPCEデータに高い関心を寄せている。ウォール街の主要機関の予測を見ると、総合PCEであれコアPCEであれ、ほぼ一貫して前月比でさらに上昇すると予想されている。市場が真に懸念しているのはエネルギー価格ではなく、コアインフレが依然として高い粘着性を維持している点である。コア物価が上昇を続ければ、インフレ問題が地政学的ショックから徐々に構造的要因へと移行していることを意味し、FRBが高金利を維持し、さらには再利上げを行う圧力が同時に高まることになる。

最近の市場の価格設定にも明らかな変化が見られる。米財務長官ベッセントは再びドルの支配的地位を強調し、ウォーシュによるフォワードガイダンスを軽視する政策思考を公然と支持した。これは、FRBが今後、政策の予測可能性をさらに低下させ、代わりにデータ主導の意思決定に移行し、市場自身に金利の価格設定を委ねる可能性があることを示している。債券利回り曲線のフラット化、ドルの強さの維持、金と銀の同時下落は、資金がより長期間の高金利環境のリスクを再評価していることを示している。

一方、米国の好調な決算が世界の半導体セクターの上昇を牽引し、TSMCの先端プロセスでは全面的な値上げが伝えられ、AIインフラ投資ブームが続いていることを反映している。しかし、ハイテク株とAIサプライチェーンがより高い資本コストを吸収し続けられるかどうかが、下半期の市場の重要な観測ポイントとなる。現在の市場は成長ストーリーに欠けているわけではなく、これらの成長がより高い割引率に対抗するのに十分かどうかを評価しているのである。

暗号資産市場にとって、短期的な最大のリスクとチャンスはともにPCEデータそのものから生じる。インフレが再び予想を上回れば、利上げへの賭けがさらに強まり、ドルと短期債利回りが再び資金を引き寄せる可能性がある。逆に、インフレ圧力が緩和し始めれば、リスク資産は一息つく余地を得る可能性がある。今後数日間の市場取引の焦点は、中東問題ではなく、FRBが再び利上げツールを手にする理由があるかどうかである。市場が戦争リスクではなく政策リスクを取引し始めるとき、資産価格の変動要因も根本的に変化する。