金利オプション市場は利下げに賭ける方向へ転換し、トレーダーは2027年のFRB緩和サイクルに向けたポジションを取り始めている。

BlockBeats ニュース、8月19日、米国経済指標の弱含みに伴い、金利オプション市場はFRBの政策経路に対する予想を調整している。長期米国債利回りは依然として数年ぶりの高水準にあるものの、トレーダーは将来の利下げに賭け始めており、オプション・ポジションを通じて景気減速リスクをヘッジしている。

最近のデータによると、米国の7月のインフレと消費需要は冷え込み、非農業部門雇用統計は予想外に2万3000人の減少となり、小売売上高は1年余りで最大の減少幅を記録し、消費者信頼感も同時に弱含んでいる。この影響で、市場のFRBによる9月利上げ期待は明らかに低下している。

金利オプション市場のデータによると、一部の投資家はこれまで9月および12月の利上げに賭けていたポジションを手仕舞いし、2027年半ばまでの利下げを見据えた取引にシフトしている。SOFRオプション市場では最近、9月会合での金利据え置きに賭ける契約や、2027年3月・6月満期のコール・オプションなど、複数の関連取引が発生している。

現在、金利スワップ市場では、FRBの9月会合における織り込み済み利上げ幅はわずか約9ベーシスポイントで、2027年6月までの累積引き締め期待は約40ベーシスポイントとなっている。2週間前には市場の9月利上げ確率は一時68%に達していたが、現在では関連する賭けは明らかに冷めている。

一方、Polymarket、Kalshi、Myriadの3大予測市場は異例の一致を見せており、いずれもFRBが9月に金利を据え置く確率は約74%から75%と見込んでいる。

市場関係者は、長期債利回りの高止まりと短期金利の予想転換は矛盾しないと述べている。前者は財政赤字、債券供給、長期インフレリスクを反映し、後者は主に経済成長とFRBの政策サイクルの変化を反映している。

今後数週間、米国のインフレデータ、雇用市場の動向、およびFRB高官の発言が、9月のFOMC会合の決定と市場価格形成に影響を与える重要な要因となるだろう。