香港株「AI双雄」が記録的な空売りに直面：MiniMaxの空売り比率が20%に急上昇

動察 Beating AI 速報によると、中国の上場大規模言語モデル企業2社、MiniMax と智譜 AI の空売りポジションが同時に過去最高を更新した。S&P Global のデータによると、MiniMax の空売り株式は浮動株の20%に相当し、智譜は約6%となっている。MiniMax は8月26日の香港株式市場終了後に半年報を発表し、智譜は8月31日に業績を報告する予定で、空売り筋は決算発表前にポジションを増やしている。

両社は年初の上場時に大きく注目された。現在、智譜は依然として発行価格を800%以上上回り、MiniMax は80%以上上回っているが、いずれもピークから半分以上下落している。7月に Kimi K3 が発表された後、智譜と MiniMax はそれぞれ一時約24%と18%下落した。智譜はその後 GLM-5.3 を発表し、Jefferies はその性能が Kimi K3 に近く、単一タスクあたりのコストが約19%低いと評価したが、株価は明確な反発を見せていない。

株式供給も増加している。7月の IPO ロックアップ期間終了後、智譜と MiniMax はそれぞれ2568万株と1.5億株の解禁があり、当時の価格で合計約115億ドルに相当する。一方、南向き資金は依然として買い支えを続けており、保有比率は智譜で約12%、MiniMax で約8.1%に上昇したが、株価を押し戻すには至っていない。

アナリストの両社に対する懸念も異なる。Hedgeye は、智譜が価格競争によって値上げと利益率の余地を圧迫されていると指摘し、MiniMax は「最も賢くもなく、最も安くもない」と述べている。次の2つの半年報が答えなければならないのは、純粋な大規模言語モデル企業がますます安価になる競争の中で利益を上げられるかどうかという1つの問いである。