セレニティが晶豪科（Elite Semiconductor）への強気姿勢を強化：DDR3価格の上昇が売り予想を大幅に上回り、ASP（平均販売単価）を前期比倍増に上方修正、オペレーティングレバレッジが全面発動

BlockBeats ニュース、8月30日、Serenityが晶豪科（ESMT、3006）の売り手レポートを分析：3月時点で華南証券は晶豪科のQ2 DDR3 4Gb契約価格が前期比約+50%になると予想し、富邦証券はDRAM価格が前期比+40%になると予測していたが、8月には華南が晶豪科のQ2総合ASPを前期比+105%から113%に上方修正し、DDR3の上昇幅が「明らかに予想を上回る」と明確に示した。Serenityは、ニッチ型メモリの価格上昇はもはや単なる売上高のストーリーではなく、利益の大幅な増幅器となり、オペレーティングレバレッジが極限まで効いていると考えている。力積電の下半期のウェハーコストは倍増する可能性があり、同時に顧客がコスト転嫁を受け入れる意欲は予想をはるかに上回っている。

晶豪科の7月単月純利益は約1.09億米ドルで、以前のモデル想定を大幅に上回り、このペースで年率換算すると評価額は約1.9倍のPERにまで低下し得る。DDR3は主にIPカメラ、ハードディスクなどの製品に使用されており、ストレージチップは顧客の完成品BOMに占める割合が極めて低いため、チップが数ドル高くなっても、設計変更や再認証のコストよりもはるかに低く、需要は比較的硬直的である。コンセンサスロジックは、同業他社が生産能力をHBM/DDR5などの高付加価値製品に移すことで、DDR3/DDR2の供給が構造的に逼迫するというものである。